《电气设备行业粤开电新新能源专题之五_风电行业处于最佳期,平价后空间更广阔》由会员分享，可在线阅读，更多相关《电气设备行业粤开电新新能源专题之五_风电行业处于最佳期,平价后空间更广阔（18页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 18 证券研究报告证券研究报告 行业研究行业研究 电气设备 粤开电新新能源专题之五 风电行 业处于最佳期 平价后空间更广阔 2020 年 03 月 31 日 投资要点 增持 维持 分析师 韩晨分析师 韩晨 CFA 执业编号 S0300518070003 电话 021 51759955 邮箱 hanchen 行业表现对比图行业表现对比图 近近 12 个月个月 资料来源 聚源 近期报告近期报告 粤开电新周报 各板块跟随市场震荡 建议配置有稳定增长的新能源板块 2020 03 16 粤开电新周报 下跌进一步增加新能源 投资价值 铜价下跌利好下游线缆企业 202
2、0 03 22 粤开电新周报 年报季报披露期 建议 关注稳定增长风电板块 2020 03 29 2019 年弃风率提前达标年弃风率提前达标 a 2019 年 全国风电新增并网装机 2574 万千瓦 全国风电累计装机 2 1 亿 千瓦 其中陆上风电累计装机 2 04 亿千瓦 海上风电累计装机 593 万千瓦 b 2019 年 全国风电发电量 4057 亿千瓦时 首次突破 4000 亿千瓦时 同 比增长 10 9 平均利用小时数 2082 小时 c 2019 年 全国平均弃风率下 降到 4 同比下降 3 个百分点 全国风电弃风电量 169 亿千瓦时 同比减 少 108 亿千瓦时 全国弃风电量和弃风
3、率持续双降 全年提前完成 5 的弃 风率目标 d 从 2019 年各省情况看 目前也都提前完成了 2020 年的消纳目 标 弃风率维持低位弃风率维持低位 短期将抢装 短期将抢装 未来平稳发展 未来平稳发展 我们一直认为 弃风情况的好坏是决定风电行业发展的关键因素 a 2019 年 平均弃风率 4 达到历史低值 我们认为 弃风率达到历史低值标志着风电 行业处于健康发展的状态 预示着未来新增装机量的反弹 b 随着弃风率的 下降 投资运营环境的改善 正常情况下新增装机会稳定增长 据我们不完 全统计 目前 2018 年底前核准未并网风电项目规模接近 100GW 这些项目 将在近两年投运 形成抢装 预计
4、预计 2020年新增风电装机增速年新增风电装机增速 25 达到 达到 30GW 以上 以上 c 2020 年底的陆上风电平价截止时间有望延迟 叠加 2019 年新核准 项目及海上风电抢装潮 国内风电建设高峰将延续至 2021 年全年 我们预计 2021 年 新增风电装机也将超过年 新增风电装机也将超过 30GW 平价风电市场空间巨大 平价风电市场空间巨大 2020 年并非新增装机峰值年并非新增装机峰值 a 2019 年 1 月 国家发改委 能源局发布 关于积极推进风电 光伏发电无 补贴平价上网有关工作的通知 要求各地区开展平价上网项目和低价上网试 点项目的建设 通知 同时提出了八项支持政策 b
5、 2019 年 4 月 关于 推进风电 光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案 征求意见稿 发 布 进一步明确了平价上网项目推进细则 并落实相关政策执行单位 明确任 务分工 c 发改委 能源局公布了 2019 年第一批风电 光伏发电平价上网 项目名单 总装机规模 2076 万千瓦 d 我们认为 目前全国大部分地区都 能够实现风电平价上网 在保证弃风率低于 5 的情况下能够有不错的收益 所以平价后的风电新增装机不会出现断崖式下滑 新增装机容量完全按市场 化机制发展 消纳保障机制落地 利好风电长期发展消纳保障机制落地 利好风电长期发展 2019 年 5 月 发改委 能源局发布 关于建立健全可再生
6、能源电力消纳保障 机制的通知 配额制落地 a 2019 年模拟运行 2020 年正式考核 b 2020 年配额制执行后 指标标准将会逐年提高 指标逐年的提高 除了能降低弃 风弃光率外 还能够稳定新增装机需求 对于风电产业链将带来长期的积极 影响 20 13 5 2 9 19 0419 0719 0919 1220 03 沪深300 电气设备 行业研究行业研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 18 投资建议投资建议 我们认为 短期看 风电弃风率处于历史低位 风电行业投资环境持续向好 迹象明显 弃风率保持 5 以下 投资商积极性提升 加之 2021 年风电平价 的开始 国家对于存量项目的清理
7、 将推动风电的抢装 整个产业链供需环 境将持续显著改善 长期看 风电行业将直接受益配额制的实施 配额指标强制执行后 将有利 保障风电的消纳 带动投资商的投资积极性 并且指标逐年的提高 除了能 降低弃风弃光率外 还能够稳定新增装机需求 对于整个风电产业链都将带 来积极影响 并且 2021 年平价后的风电项目利润仍旧可观 整个产业链将不受补贴限制 完全的市场化运行 带来一些优秀的投资商 零部件企业的头部效应显现 整个行业的强者恒强的态势将更加明显 目前风电制造业公司的估值水平处于相对低位 对于未来快速增长的业绩 投资价值明显 推荐行业领先的零部件公司 金风科技 东方电缆 天顺风 能 泰胜风能 风险
8、提示风险提示 行业发展不及预期 政策落地不及预期 市场竞争激烈 导致价格下降 vYPBfUgYrVmMsQ8OdN9PmOmMmOrRiNpPrNfQrRrQ7NmMqPwMtPtRvPrNvM 行业研究行业研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 18 目目 录录 一 弃风率提前达标 行业处于最佳时期 4 一 2019 年弃风率提前达标 风电行业未来平稳发展 4 二 抢装过后新增装机容量仍将平稳 7 二 风电平价项目空间广阔 政策促长效发展机制 8 一 风电补贴即将完全退出 终迎来市场化的平价时代 8 二 平价风电市场空间巨大 2020 年并非新增装机峰值 11 三 配额政策十年磨剑 保障
9、新能源健康发展 13 三 投资建议 16 四 风险提示 16 图表目录图表目录 图表 1 2019 年风电并网运行情况 万千瓦 亿千瓦时 4 图表 2 六省风电消纳目标 5 图表 3 弃风率与装机增速负相关 6 图表 4 国内新增并网风电装机 6 图表 5 风电标杆上网电价 7 图表 6 2018 年底前核准未并网有效项目统计 万千瓦 8 图表 7 有关政策落实事项及任务分工 11 图表 8 风电平价上网示范项目 12 图表 9 各地区电价测算 12 图表 10 非水电可再生能源电力配额指标 14 图表 11 非水可再生能源发电量计算 15 行业研究行业研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款
10、4 18 一 一 弃风率提前达标 行业处于最佳时期弃风率提前达标 行业处于最佳时期 一 一 2019 年弃风率提前达标 风电行业未来平稳发展年弃风率提前达标 风电行业未来平稳发展 2019 年 全国风电新增并网装机年 全国风电新增并网装机 2574 万千瓦万千瓦 其中陆上风电新增装机 2376 万千 瓦 海上风电新增装机 198 万千瓦 从地区分布看 中东部和南方地区占比约 45 三 北地区占 55 风电开发布局进一步优化 到到 2019 年底 全国风电累计装机年底 全国风电累计装机 2 1 亿千瓦亿千瓦 其中陆上风电累计装机 2 04 亿千瓦 海上风电累计装机 593 万千瓦 从地区分布看
11、中东部和南方地区占 30 三北地区占 70 2019年 全国风电发电量年 全国风电发电量 4057亿千瓦时 首次突破亿千瓦时 首次突破 4000亿千瓦时 同比增长亿千瓦时 同比增长 10 9 平均利用小时数平均利用小时数 2082 小时 小时 2019 年 年 全国平均弃风率全国平均弃风率下降到下降到 4 同比下降 3 个百分点 全国风电弃风电量全国风电弃风电量 169 亿千瓦时 亿千瓦时 同比减少 108 亿千瓦时 全国弃风电量和弃风率持续双降 全年提前完成全国弃风电量和弃风率持续双降 全年提前完成 5 的弃风率目标 的弃风率目标 大部分弃风限电地区的形势进一步好转 其中 甘肃 新疆 内蒙古
12、弃风率分别下大部分弃风限电地区的形势进一步好转 其中 甘肃 新疆 内蒙古弃风率分别下 降至降至 7 6 14 和和 7 1 分别同比下降了 分别同比下降了 11 4 8 9 和和 3 个百分点 目前 全国弃风个百分点 目前 全国弃风 率超过率超过 5 的省 区 市 仅剩上述这三个地区 风电并网消纳工作取得明显成效 的省 区 市 仅剩上述这三个地区 风电并网消纳工作取得明显成效 图表图表1 2019 年风电并网运行情况 万千瓦 亿千瓦时 年风电并网运行情况 万千瓦 亿千瓦时 省 区 市 省 区 市 累计并网容量累计并网容量 发电量发电量 弃风电量弃风电量 弃风率弃风率 利用小时数利用小时数 全
13、国 21005 8 4056 2 168 7 3 99 2082 北京 19 3 1816 天津 60 11 1965 河北 1639 318 16 4 80 2144 山西 1251 224 2 6 1 10 1918 山东 1354 225 0 3 0 10 1863 内蒙古 3007 666 51 2 7 10 2305 辽宁 832 183 0 8 0 40 2300 吉林 557 115 3 2 50 2216 黑龙江 611 140 1 8 1 30 2323 上海 81 17 2065 江苏 1041 184 1973 浙江 160 33 2090 安徽 274 47 1809
14、福建 376 87 2639 江西 286 51 2028 河南 794 88 1480 湖北 405 74 1960 湖南 427 75 1 4 1 80 1960 重庆 64 11 1996 四川 325 71 2553 陕西 532 83 0 5 0 60 1931 行业研究行业研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 18 省 区 市 省 区 市 累计并网容量累计并网容量 发电量发电量 弃风电量弃风电量 弃风率弃风率 利用小时数利用小时数 甘肃 1297 228 18 8 7 60 1787 青海 462 66 1 7 2 50 1743 宁夏 1116 186 3 6 1 90 1
15、811 新疆 1956 413 66 1 14 00 2147 西藏 0 8 0 2 2173 广东 443 71 1612 广西 287 61 2385 海南 29 5 1645 贵州 457 78 0 3 0 40 1861 云南 863 242 0 6 0 20 2808 资料来源 能源局 粤开证券 随着解决弃风工作的持续积极推进 国内弃风问题有了明显的改善 随着解决弃风工作的持续积极推进 国内弃风问题有了明显的改善 国家发展改革 委 国家能源局下发的 关于印发清洁能源消纳行动计划 2018 2020 年 的通知 中 明确 到 2019 年 全国平均风电利用率高于年 全国平均风电利用率高
16、于 90 力争达到 力争达到 92 左右 弃风率低于左右 弃风率低于 10 力争控制住 力争控制住 8 左右 左右 2020 年 确保全国平均风电利用率达国际先进水平 力争年 确保全国平均风电利用率达国际先进水平 力争 达到达到 95 左右 弃风率控制在合理水平 力争控制在左右 弃风率控制在合理水平 力争控制在 5 左右 左右 依据 2019 年风电运行情况看 弃风率控制目标已经超额提前完成 风电运行情况超额提前完成 风电运行情况 目前处于历年来最佳状态 目前处于历年来最佳状态 2020 年 全国弃风率年 全国弃风率将继续保持将继续保持在在 5 左右 左右 并且弃风率较并且弃风率较 高地区弃风情况将进一步改善 通知中明确了高地区弃风情况将进一步改善 通知中明确了新疆 甘肃 黑龙江 内蒙古 吉林 河新疆 甘肃 黑龙江 内蒙古 吉林 河 北六省 北六省 2018 2020 年 风电消纳目标年 风电消纳目标 从 从 2019 年各省情况看 目前也都提前完成了年各省情况看 目前也都提前完成了 2020 年的消纳目标 年的消纳目标 图表图表2 六省风电消纳目标六省风电消纳目标 20182018
