《医药行业专题报告_血液制品行业,全球血液制品巨头与中国市场》由会员分享，可在线阅读，更多相关《医药行业专题报告_血液制品行业,全球血液制品巨头与中国市场（30页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 血液制品行业 全球血液制品巨头与中国市场 信达证券医药专题报告 2020 年 3 月 31 日 杨 松 首席分析师 周贤珮 分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编 100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编 100031 全球全球血液血液制品巨头与中国市场制品巨头与中国市场 2020 年 3 月 31 日 全球血液制品全球血液制品行业行业呈
2、现呈现寡头寡头竞争态势竞争态势 根据PPTA数据 全球前七大厂商血液制品营收占全球市场的78 84 分企业而言 1 杰特贝林 杰特贝林 CSL Behring 以澳大利亚 瑞士 德国和美国为主要生产基地 截至2019年拥有237个血浆采集中心 分布在美国 德国 匈牙利和中国 实现收入约519亿元 主要为血液制品 同比增长7 5 净利润约136亿元 同比 增长11 0 2 基立福基立福 Grifols 总部位于西班牙 截至2019年拥有295个血浆中心 主要分布在美国和德国 其生物 制品实现收入307亿元 同比增长13 6 3 奥克特珐玛 奥克特珐玛 Octapharma 总部位于瑞士 现在欧洲
3、和美国共拥有120个 血浆中心 2019年生物制品收入约170亿元 同比增长23 2 4 百特百特 Baxalta 几经易主终归武田 Takeda 旗下 截至2018年11月共有108个浆站 并继续通过内生新建和外延并购继续扩展浆站数目 2017年血液疾病线 重组凝血因 子 和免疫系统疾病线 血液制品等 共实现收入约577亿元 中国市场中国市场欣欣向荣欣欣向荣 国际巨头国际巨头积极布局积极布局 2017 年 中国白蛋白市场占全球市场销售的 55 免疫球蛋白占 10 血浆因 子 占 5 属于新兴成长市场 国内血液制品仅有人血白蛋白可以进口 2019 年进口白蛋白批签发占比 60 3 四家 血液制
4、品巨头 2019 年年白蛋白批签发数量白蛋白批签发数量分别为分别为杰特贝林杰特贝林 1459 万瓶 百特万瓶 百特 665 万瓶 基立福万瓶 基立福 572 万瓶 奥克特珐玛万瓶 奥克特珐玛 395 万瓶万瓶 目前国际巨头通过收购国内本土企业等方式积极布局中国市场 以期进一步加以开拓 其中 杰特贝林 杰特贝林 CSL Behring 2017 年收购中原瑞德获得其四个浆站和一个血制品加工厂 2018 年收购广州君信并与多家企业合作加强销售 助力其在 2019 年中国区实现收入超过 40 亿元 同比增长 6 1 基立福基立福 Grifols 也于 2019 年通过资产整合成为上海 莱士的第二大股
5、东 加强其中国市场布局 百特百特 Baxalta 国内人血白蛋白批签发占比多年来持续在 10 以上 奥克特奥克特 珐玛珐玛 Octapharma 2019 年国内人血白蛋白批签发占比 7 6 两家企业在中国血液制品市场举足轻重 而中国市场进 口企业的发展也至关重要 后续会如何布局值得期待 风险因素 风险因素 并购整合失败的风险 政策风险 血制品降价的风险 证券研究报告 行业研究 专题研究 血液制品行业 杨杨松松 首席首席分析师分析师 执业编号 S1500519120003 联系电话 86 21 61678586 邮 箱 yangsong 周贤周贤珮珮 分析分析师师 执业编号 S15005180
6、20001 联系电话 86 10 83326737 邮 箱 zhouxianpei 本期本期内容提要内容提要 oXyUeVgYvZnNsPaQdN8OnPnNoMmMlOrRtPfQoOmN8OmNoPuOsOmNxNoMsO 请阅读最后一页免责声明及信息披露 目 录 1 全球血液制品巨头积极布局中国市场 2 1 1 进口白蛋白批签发数量呈逐年增长态势 其中杰特贝林 CSL Behring 市场占比居首 位 2 1 2 全球血液制品四大巨头在中国市场的积极布局 3 2 杰特贝林 CSL Behring 战略收购中原瑞德 不断加强中国布局 4 2 1 CSL 整体营收稳定增长 4 2 2 杰特贝
7、林 CSL Behring 血液制品业务稳健增长 5 2 3 CSL 在中国地区营业收入稳健增长 6 2 4 杰特贝林 CSL Behring 的中国白蛋白批签发量逐年增长 7 2 5 杰特贝林 CSL Behring 不断扩大中国市场布局 8 3 基立福 Grifols 与上海莱士战略合作 9 3 1 公司的营业收入稳健增长 美国和加拿大是其主要销售市场 9 3 2 基立福 Grifols 与上海莱士战略合作 加强中国市场布局 将中国市场视为其重要发 展战略目标 12 3 3 基立福 Grifols 和上海莱士战略合作 通过资产整合成为上海莱士第二大股东 14 4 奥克特珐玛 Octapha
8、rma 积极拓展中国市场 16 4 1 奥克特珐玛大力投资产品研发 扩大血浆收集和生产能力 16 4 2 奥克特珐玛 Octapharma 积极与中国建立合作关系 拓展新市场 18 5 百特 Baxalta 几经易主的血液制品龙头 20 5 1 百特 Baxalta 浆源充沛 产品线丰富 20 5 2 百特 Baxalta 几经易主 花落武田 22 5 3 百特 Baxalta 中国业务稳健发展 24 6 风险因素 25 表 目 录 表 1 2019 年四大血液制品公司财务数据分析 亿元 2 表 2 2018 2019 年四大血液制品公司中国批签发估计终端销售数据 3 表 3 全球血液制品四大
9、巨头在中国市场的布局进程 4 表 4 2019 年度 CSL 财务数据 4 表 5 2019 年度杰特贝林 CSL Behring 财务数据 5 表 6 2019 年度杰特贝林 CSL Behring 的部分产品线的财务数据 6 表 7 2019 年度 CSL 各地区的财务数据 亿元 7 表 8 杰特贝林 CSL Behring 在中国扩大销售的收购和战略合作 9 表 9 2019 年度基立福 Grifols 财务数据 10 表 10 2019 年度基立福 Grifols 营业收入数据 单位 亿欧元 11 表 11 基立福 Grifols 对中国市场的总结 12 表 12 基立福 Grifol
10、s 在中国市场的发展历史 13 表 13 基立福 Grifols 资产重组方案主要内容 14 图 目 录 图 1 中国人血白蛋白批签发情况 单位 万瓶 10g 3 图 2 中国 2019 年人血白蛋白批签发市场占比情况 单位 万瓶 3 图 3 杰特贝林 CSL Behring 在中国白蛋白签发情况 万瓶 10g 7 图 4 杰特贝林 CSL Behring 在中国静丙批签发 万瓶 2 5g 7 图 5 杰特贝林 CSL Behring 公司分布图 8 图 6 基立福 Grifols 四大业务板块 10 图 7 基立福 Grifols 浆站分布 11 图 8 基立福 Grifols 发展战略 1
11、3 图 9 基立福 Grifols 和上海莱士在中国的市场情况 15 图 10 奥克特珐玛 Octapharma 全球业务分布图 16 图 11 奥克特珐玛 Octapharma 主要业务领域 18 图 12 2015 年 2019 年奥克特珐玛 Octapharma 销售收入 亿欧元 18 图 13 2015 年 2019 年奥克特珐玛 Octapharma 经营利润 亿欧元 18 图 14 2010 年 2019 年奥克特珐玛白蛋白国内批签发情况 19 图 15 兴科蓉代理奥克特珐玛人血白蛋白注射液收益情况 19 图 16 百特 Baxalta 浆源充沛 21 图 17 百特 BioSci
12、ence 分部四大业务 23 图 18 百特生物科学分部稳健增长 23 图 19 百特生物治疗产品稳健增长 23 图 20 Baxalta 五大业务 24 图 21 百特国内白蛋白批签发占比多年持续在 10 以上 25 图 22 百特亚太地区收入稳定增长 25 请阅读最后一页免责声明及信息披露 表 14 基立福与上海莱士签订 排他性战略合作总协议 的内容安排 15 表 15 奥克特珐玛 Octapharma 公司发展历程 17 表 16 奥克特珐玛 Octapharma 在中国市场的发展情况 19 表 17 奥克特珐玛 Octapharma 进入中国市场的人血白蛋白产品介绍 20 表 18 奥
13、克特珐玛 人血白蛋白质量标准与中国 WHO 欧盟通用标准比较 20 表 19 Baxalta 几经易主 21 表 20 Baxalta 产品线丰富 22 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 1 全球血液制品巨头积极布局中国市场 全球血制品行业市场集中度高 呈现寡头竞争格局 根据国际血浆蛋白治疗协会 Plasma Protein Therapeutics Association PPTA 数据显示 七大厂商 2015 年血制品营收占全球市场的 78 84 其中 基立福 Grifols 百特 Baxalta 及杰特贝 林 CSL Behring 三巨头 2015 年血制品的营收都在 30 亿美元
14、以上 第四名奥克特珐玛 Octapharma 为 17 亿美元 2019 年杰特贝林 CSL Behring 基立福 Grifols 和奥克特珐玛 Octapharma 公司的生物制品 主要为血液制品 收 入均保持增长 其中杰特贝林 CSL Behring 生物制品营业收入约 519 亿元 同比增长 7 5 基立福 Grifols 生物制品 业务约 307 亿元 同比增长 13 6 奥克特珐玛 Octapharma 奥克特珐码 约 170 亿元 同比增长 23 2 表表 1 2019 年年四大四大血液制品公司财务数据分析血液制品公司财务数据分析 亿元亿元 CSL 基立福 基立福 Grifols
15、 奥克特珐玛奥克特珐玛 Octapharma 百特 百特 Baxalta 总营业收入 603 64 392 50 170 44 YOY 7 90 13 60 23 20 毛利 337 70 180 23 60 26 毛利率 56 00 45 90 35 40 净利润 135 66 49 93 31 05 利润增速 11 00 9 10 32 90 净利率 22 50 12 70 18 20 生物制品收入 519 04 307 42 170 44 576 56 2017 年 生物制品收入增速 7 50 13 60 23 20 生物制品毛利润 296 56 60 26 生物制品毛利率 57 10
16、35 40 公司市值 9127 04 908 9 PE 2019 年净利润 67 28 18 20 资料来源 各公司公告 信达证券研发中心 注 汇率采用中国外汇交易中心2020年3月25日数据 1美元 7 0692元 1欧元 7 6980元 百特因为被武田收购 后未披露最新的年度数据 采用的2017年数据 1 1 进口白蛋白批签发数量呈逐年增长态势 其中杰特贝林 CSL Behring 市场占比居首位 中国人血白蛋白批签发数量呈逐年增长态势 2019 全年度批签发数量约为 5191 万瓶 10g 瓶 同比增长 8 进口占比为 60 3 与 2018 年基本持平 其中杰特贝林 CSL Behring 人血白蛋白批签发最多 市场占比为 28 2 其次为百特 Baxalta 市场占比为 12 8 基立福 Grifols 市场占比为 11 0 奥克特珐玛 Octapharma 市场占比为 7 6 请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 图图 1 中国 中国人血白人血白蛋白批签发蛋白批签发情况情况 单位单位 万瓶万瓶 10g 资料来源 中检院 信达证券研发中心 图图 2 中国 中国 2019 年年
