《（投资管理）BT投资模式浅析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《（投资管理）BT投资模式浅析（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、BT投资模式浅析一、BT投资模式概述1. BT投资模式概念2. BT投资模式特征3. 国家相关政策、法规4. BT投资模式与带资模式的区别二、BT投资模式的优缺点分析三、BT投资模式的前提条件四、BT投资模式的运作1. BT实施方式2. BT运行程序3. BT融资方式五、BT投资模式的风险评估与防范1. 风险识别2. 实施风险控制3. 回购风险控制六、BT投资模式注意事项一、BT投资模式概述1. BT投资模式概念BT( Build-Transfer)即建设-转让，是BOT (Build-Operate-Transfer,即建设-经营-转让)模式的一种历史演变，是由项目发起人通过招标等方式确定投
2、资承包人，由投资承包人负责项目资金筹措和工程建设，项目建成竣工验收合格后由发起人回购，并由发起人向投资承包人支付回购价款的一种融资建设方式。2. BT投资模式特征其一般具有以下特征：2.1BT是一种投资方式，不是招标的方式，更不是直接发包的方式。2.2项目发起人多是政府部门。2.3BT投资承包人即是投资者，也是管理者，还可以是建造者。因此，要求实施BT项目的公司既要有较强的投融资能力，又要有较强的项目组织与管理能力。2.4BT投资承包人的投资回报可由工程投、融资过程中的融资费用、项目管理费用以及利润组成。2.5BT项目涉及融资、投资、建设、转让等一系列活动，所涉及当事人的权利义务关系是通过合同
3、确立的，其中通常包括投资建设合同、贷款合同、回购协议、回购资金担保、完工履约担保以及联合体协议等，是一系列合同的有机组合。2.6在工程转交政府之前，产权属于项目投资承包人，这是BT模式有别于垫资承包的主要特点。项目投资承包人在按照合同要求建成后立即有偿转让。转交之后，产权才回到政府手中。3. 国家相关政策、法规建设部2003年发布的关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见第四章第七条提到：“鼓励有投融资能力的工程总承包企业，对具备条件的工程项目，根据发起人的要求按照建设-转让(BT)，建设-经营-转让(BOT)，建设-拥有-经营(BOO)，建设-拥有-经营-转让(BOOT)等方式组织
4、实施。”对BT模式给予了政策上的积极倡导。2004年6日通过的国务院关于投资体制改革的决定提出，深化政府投资体制改革的目标是要规范政府投资行为，合理界定政府投资职能，提高政府投资决策的科学化、民主化水平，建立投资决策责任追究制度。而实现这一目标，BT模式是一种有效途径。4. BT投资模式与带资模式的区别4.1带资承包方式与BT方式相比，最大的差别在于带资承包的主体不是项目法人，仅仅是建筑业企业。在BT模式下，投资承包人是项目的主办者，对项目拥有全面控制权，通常拥有项目产权，在项目建设中的身份往往是建设单位(业主)。但是，带资承包中承包方不是项目业主，而是受雇于项目发起人的建筑业企业。4.2合同
5、的性质不同。BT合同是一种对公共产品的投资、建设权进行配置的带有行政合同色彩的协议；而带资承包合同属于承包范围扩大了的建设工程合同，在本质上仍是承揽合同，是纯粹的民事合同。4.3主要权利义务不同。在BT合同下，发起方的主要权利是按约收回项目权利(包括项目控制权、项目产权等)，获得按约定条件投资建设完成的项目成果;主要义务是将项目的投资建设权授予对方，支付项目价款(该价款中包括了投资承包人的项目投资支出及合理利润)与及时接受项目移交。投资承包人的主要权利是按约定条件获得项目价款，主要义务是按条件对项目投资，组织建设，在竣工后依约移交给发起方或发起方指定第二方。在带资承包合同下，发包方的主要权利是
6、获得承包商按约定建设完成的项目工程成果；主要义务向承包商支付报酬与及时接受工程成果交付。承包方的主要权利是获得报酬，主要义务是按约定完成项目建设工作并交付工作成果。二、BT投资模式的优缺点分析1. 和传统的建设方式相比，采用BT模式具有一定的优势：1.1采用BT模式可为项目发起人筹措建设资金，缓解建设期间的资金压力。因为发起人(通常是政府部门)要在竣工验收并获得工程使用权后，才需要付清合同款，而这个期限一般要25年甚至5年以上。所以，采用BT模式，一般是由于政府部门没有足够的资金，需要引入社会资金。1.2采用BT方式可以降低工程实施难度，提高投资建设效率。BT项目由投资承包人负责工程全过程，包
7、括工程前期准备、设计、施工及监理等建设环节，因而可以有效实现设计、施工的紧密衔接，减少建设管理和协调环节，实现工程建设的一体化优势和规模效益。1.3BT方式一般采用固定价格合同，通过锁定工程造价和工期，可有效降低工程造价，转移发起人的投资建设风险。1.4能减少发起人协调和管理的工作量。因为BT项目投资承包人承担了发起人的融资、投资、设计和施工等工作量，并负责管理分包商及供应商。1.5BT项目回购资金有保证，投资风险小。BT模式通过设置回购承诺和回购担保的方式，可降低投资回收风险，其投资回收期限较短。对实力雄厚的工程项目管理企业而言，BT项目是一种良好的投资渠道，通过BT模式参与工程项目的投资建
8、设，既有利于避免与中小工程项目管理企业的恶性竞争，又能发挥企业自身技术和资金的综合优势。2. 但同时，BT模式也存在着一些不足：2.1目前，国际上还没有形成适于BT模式的通用合同文本，没有形成一整套解决工程索赔、争端的公认国际惯例，这对BT模式的顺利推广应用，是一个巨大的障碍。2.2BT项目投资承包人的法律地位问题。由于BT项目投资承包人既是投资方又是实施方，而我国尚无有关项目法人投融资方式完整的法律法规体系，BT特许协议的法律性质，从不同角度，可以得出不同的定性。2.3BT项目投资承包人筹集资金的压力较大，而且过渡期时间较长，造成的风险也比较大，如政策风险、汇率风险、自然风险等。因此需要BT
9、项目投资承包人有较强的融资能力和抗风险能力，同时，必须在签约过程中充分地进行合同谈判，使风险分担更合理些。2.4BT项目缺乏应有的监管。在BT项目中，政府虽规定督促和协助投资承包人建立三级质量保证体系，申请政府质量监督，健全各项管理制度，抓好安全生产。但是，投资承包人出于其利益考虑，在BT项目的建设标准、建设内容、施工进度等方面存在问题，建设质量得不到应有的保证。2.5对发起人而言，由于项目成功与否在很大程度上，取决于BT项目投资承包人的融资能力和管理能力，所以风险也比较大，因此必须选择各方面实力均雄厚的公司，以减少风险。2.6BT项目建设费用过大。采用BT模式必须经过确定项目、项目准备、招标
10、、谈判、签署与BT有关的合同，移交等阶段，涉及政府许可、审批以及外部担保等诸多环节，牵扯的范围广，复杂性强，操作的难度大，障碍多，不易实施，最重要的是融资成本也因中间环节多而增高。2.7政府缺乏完善的偿债机制、信用机制，没有相应的法规规范政府的行为，政府对投资承包人做出的承诺缺乏保障，资金回收缓慢。三、BT投资模式的前提条件 1.前期工作深入，设计方案稳定，建设标准明确。 2.工程建设难度适度，建设风险较小。 3.发起人应具有充足的回购能力，能提供回购承诺函及相应担保。 4.工程规模适当，投资额度应在潜在投标人可承受的范围内。 5.项目成本应该能够较为准确的估算，以便于投标人估算和控制投资成本
11、。四、BT投资模式的运作1. BT实施方式目前，我国BT模式的实施主要有以下几种方式： 1.1完全BT方式完全BT方式是指通过招标确定项目投资承包人，投资承包人组建项目公司，由项目公司负责项目的融资、投资和建设，项目建成后由发起人回购的形式。此种方式的特点为：对投资承包人无特殊资质要求，只要其具有较强的投融资能力即可；按照项目融资的方式进行融资。投资承包人采取成立项目公司的方式，以项目公司为主体筹措建设资金，项目投资承包人为项目公司的银行贷款提供担保，为便于项目公司融资，一般需发起人出具回购承诺函及第三者回购担保；在建设过程中，发起人对工程的参与程度较小。在项目建设期间，项目公司履行发起人职能
12、，负责项目的建设管理，不直接参与项目施工。项目施工单位、设计单位以及监理单位由项目公司通过招标确定。发起人的主要职责是确定项目建设标准、验收标准和支付回购款项。项目运作示意见图1。图1 完全BT方式完全BT方式适用于工程技术成熟、技术标准明确、投资规模较大，且发起人无工程建设管理经验或能力的工程项目。此方式的主要优点为：一是有利于扩大投资者的选择范围；二是由项目公司作为主体进行融资，可降低投资者的投资风险，拓宽融资渠道；三是项目结构清晰，建设协调、管理的各个环节衔接紧密，发起人进行工程管理的难度较小；四是建设风险全部转移给项目投资承包人承担，发起人的建设风险较小，同时，投资承包人具有较大的自主
13、权和利润空间。1.2BT工程总承包方式BT工程总承包方式是指通过招标确定项目投资承包人，投资承包人按照合同约定对工程项目的勘察、设计、采购、施工、竣工验收等实行全过程的承包，并承担项目的全部投资，由发起人委托指派工程监理，项目建成后由发起人回购的形式。此种方式的特点为：工程施工直接由投资承包人承担，无须进行一次招标，项目投资承包人必须为同时具备投融资能力和相应建设资质的工程总承包企业或联合体。发起人直接和投资承包人签署BT投资建设合同及工程总承包合同，一般不组建项目公司。发起人通过聘请工程监理公司或设立工程监管机构等方式对投资承包人进行履约管理。项目运作示意见图2。图2 BT工程总承包方式BT
14、工程总承包方式适用于工程技术较为复杂、投资规模较大，且发起人具有一定的工程建设管理经验或能力的工程项目。BT工程总承包方式的优点与完全BT方式基本相同，主要区别在于项目投资承包人必须同时具备投融资能力和施工总承包资质，且一般不成立项目公司。1.3BT施工承包方式BT施工承包方式是指通过招标确定项目投资承包人，投资承包人按合同约定负责工程施工及投资，项目验收合格后由发起人回购的形式。此种方式的特点为：工程施工直接由投资承包人承担，项目投资承包人必须同时具备具有投融资能力和相应资质的建筑施工企业。项目规模较大，通常一个项目拆分成若干标段实施。发起人直接和若干个投资承包人签署BT投资建设合同。投资承
15、包人只负责工程的施工，发起人负责工程全过程管理，设计单位和监理单位的管理由发起人直接负责。项目运作示意见图3。图3 BT施工承包方式此方式适用于工程技术难度较大、不确定因素多，且发起人具备较强工程建设管理能力的项目。和传统建设方式相比，此方式的主要区别在于由项目投资承包人负责工程的资金筹措。2. BT运行程序BT模式中，政府或政府指定的公司与项目投资承包人签订合同，由项目投资承包人进行项目的实施，主要运作程序大致分为以下几个阶段： 2.1确定项目阶段 政府根据需要选择并确定哪些项目可采用BT模式来建设。政府的工作就是进行技术、经济及法律上的可行性研究，项目实施的决定权最终由政府做出，也可请有能力的咨询机构做出。 2.2项目准备阶段 项目确定后通过招标来确定项目投资承包人。政府要制定项目技术参数的研究报告，列清项目的性质和规模，根据该报告准备招标文件。准备阶段期间，要做好基础工作，可咨询或邀请有经验的单位参加。 2.3招标阶段对于BT项目，政府是项目的真正业主，项目建成后，政府最终要用财政资金将其回购，因此，必须按照规定的范围和规模标准进行招标发包。项目发起人在正式招标之前首先要对候选项目投资承包人
