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1、姚刚：今后新三板将不设财务指标，将引入做市商和转板制度全国证券公司创新发展研讨会在京召开。研讨会由中国证券业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国证券投资者保护基金有限责任公司共同举办，各证券公司负责人、中国证监会系统单位相关的负责同志和新闻媒体的代表共450余人参加了会议。中国证监会主席郭树清在会上指出，当前我国证券行业的金融创新迎来了历史最好时期。一是我国产业结构调整、转变发展方式的进程在日益深化；二是财富管理已成为全社会的迫切需要；三是利率和汇率市场化改革正在加速深化，金融产品定价和风险管理成为企业和家庭极为现实与普遍的需求；四是社会各界对推进新一轮证券
2、行业的改革具有较高期望；五是国家对外开放程度整体水平的提升，使金融创新具有更好的条件。与此同时，我国资本市场经过20多年的改革发展，规模快速扩大，体系不断健全，结构日益优化，监管的有效性切实增强，这为证券业的创新打下了坚实基础，提供了良好条件。只有紧紧抓住国民经济的关键领域和薄弱环节，才能取得社会各个方面的理解和支持，证券行业的创新才具有强大的生命力。要积极搞好多层次资本市场体系建设，切实为中小企业、文化创意企业、科技企业和现代农业等产业发展提供直接服务。要坚持提升资源配置效率的改革导向，积极探索利率互换、国债期货、商品期权等金融工具创新，为实体经济提供间接服务。要坚持自主渐进、互利共赢、风险
3、可控的开放路径，从增强金融业和国民经济实力的需要出发，不搞行业与部门的自我封闭和狭隘的自我保护。郭树清强调，创新肯定会出错，需要各方面的理解和包容。但证券行业也要注意学习和借鉴发达国家的经验和教训，努力避免重复过去的错误。具体而言，要注意把握几项原则：一是严格区分公募和私募，逐步完善投资者适当性制度；二是永远不要做自己不懂的产品；三是不取不义之财，不能蒙蔽客户、欺骗客户，这是好的投资银行和差的投资银行的根本区别；四是要将风险敞口始终保持在可以控制的范围内；五是时刻做好经营状况向最坏方向发展的准备。会上，证监会副主席姚刚发表题为多层次资本市场建设的演讲。姚刚介绍了多层次资本市场特别是全国性统一监
4、管的场外交易市场(“新三板”)建设的总体框架和主要原则。他指出，证监会在总结中关村代办股份转让系统经验的基础上扩大试点范围，建设全国性的场外市场和区域性的股权交易市场，这将有利于证券公司进一步扩大业务范围、提升服务能力，同时将使资本市场服务实体经济的能力再上新台阶。第一，将扩大试点让全国都能挂牌转让股权。姚刚称，将在总结试点经验后突破园区的概念，将场外市场扩大到全国所有符合条件的股份公司。目前，国家级高新园区已经超过1百家。各省主要中小企业相当大一部分，都集中在高新园区，覆盖面也很多。第二，里面挂牌的企业将不设财务指标的条件，但要设立相当严格的投资者市场准入。姚刚还指出了改革的主要方面，今后将
5、允许个人投资者进入，但对投资者经验年限、资产门槛有限制，可以先紧后松。今后国务院批准后交易商可以 T+5，可以引入做市商的双边报价制度；赋予定向融资功能来方便中小企业定向融资，可以发行中小企业私募债；将引入转板制度。并且，他还称，今后要设立市场管理机构，但对会员制还是公司制需作探讨。证监会还要出台场外市场管理办法，可能将挂牌公司纳入上市公司监管，对于这些框架性的设想，目前正在征求国家相关部门的意见。姚刚还强调，对于区域性的股权交易市场，各证券公司在各地规范交易场所工作完毕之前，不要参与交易所金融服务。地方性交易场所在清理整顿工作中验收合格后，符合38号文件要求的股权交易市场可以继续生存，证券公
6、司可以进入这个市场参与金融服务活动。现在指导意见正在征求意见，证监会给予规则性指导。实际上，国务院专门针对整顿交易所问题发表了38号文，一方面对交易场所进行了放权，一方面定了红线。其中授权地方交易场所可由地方政府负责批准和监管，但也规定了5条红线，例如，持有产品人不能超过两百人；T+5交易制度；不能集中竞价交易；不能把权益当做均等化的份额公开交易，例如不能把画均等份额去卖。证监会主席助理姜洋在会上表示，当前，证监会正按照年初全国金融工作会议的部署，研究推动原油期货与国债期货等期货新品种的开发。更多期货品种的加快上市有利于证券公司提升管理市场能力和创新能力，希望证券公司能抓住机遇，继续加强与期货
7、市场的密切合作，共同提升服务实体经济的能力。证监会主席助理朱从玖在会上说，证监会近日公布了关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见，突出以信息披露为中心，健全价格形成机制，完善投资者适当性制度，加强诚信责任和市场主体自律，强化监管和惩戒。这将给证券公司的专业服务、内部控制、诚信自律和创新发展带来更多挑战，同时也提供了更多机会。监管层已经制定关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施，正在对外公开征求意见阶段。征求意见稿明确了未来证券公司创新发展的具体内容，包括11项措施，这也成为今后一段时间证券公司创新发展的纲领性文件。一是提高证券公司理财类产品创新能力。支持证券公司以维护和强化资本市场中
8、介属性为基点，以客户需求为导向，积极开展理财产品创新活动。记者了解到，证监会机构部已会同证券业协会向全行业征求了资产管理试行办法及配套规则的修改意见，目前正在抓紧进行修改。二是加快新业务新产品创新进程。据了解，证监会已报请国务院审批办取消集合资产管理计划审批项目，审批取消后改为备案制，过渡期内集合资产管理计划的审批采取简易程序。三是放宽业务范围和投资方式限制。逐步扩大证券自营投资品种范围，直至允许投资所有场内场外证券类金融产品；支持证券公司开展市值管理等各类中介服务；放宽报价回购、约定购回和融资融券业务限制，扩大三项业务的市场覆盖面；允许具备条件的证券公司依法投资金融期货、商品期货、黄金现货及
9、其他非证券类金融产品。四是扩大证券公司代销金融产品范围。据了解，目前，证监会机构部正在制定证券公司代销金融产品暂行规定。五是支持跨境业务发展。支持我国证券公司及其境外子公司、境内合资证券公司为中国企业跨境发行上市、并购重组提供有关中介服务；加快研究制定境外公司到境内发行股票和人民币债券的有关办法和规则。六是推动营业部组织创新。允许证券公司自主决定营业部的组织形式和业务范围，放开设立营业网点的主体资格限制(取消经营业绩要求)和地域限制(取消“饱和区”、“非饱和区”等区域划分，由公司自主选点)。七是鼓励证券公司发行上市和并购重组。允许符合法定上市条件的证券公司自主确定境内外上市安排；同时，积极推动
10、证券公司市场化并购重组，对以行业整合为目的的收购，将解决“同业竞争”的期限由2年放宽至5年。八是鼓励证券公司积极参与场外市场建设和中小微企业私募债券试点。结合场外市场发展和中小微企业私募债券试点，探索做市商制度。支持证券公司建立面向自己客户的OTC市场，允许证券公司将个性化产品通过OTC市场销售给合格投资者。九是改革证券公司风险控制指标体系。借鉴国际金融改革最新做法，从我国市场和行业的实际处罚，调整完善净资本构成和计算标准。据了解，证监会机构部已会同证券业协会征求了全行业的意见，并正在修订证券公司风险控制指标管理办法。十是探索长效激励机制。在证券法相关条款修改之前，允许证券公司管理层和业务骨干以信托方式或设立有限公司、合伙企业方式间接持有证券公司股份，并探索其他合法合规、长期有效的激励约束机制。十一是积极改善证券公司改革开放、创新发展的社会环境。进一步加强从业人员管理，完善证券公司及从业人员从事业务的适当性管理要求，强化证券公司及其从业人员的社会责任意识；建立证券纠纷调解机制。
