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1、广东美味鲜调味食品有限公司 中山厂区技术升级改造扩产项目可行性研究报告（摘要）一、项目概况为进一步加快公司调味品主营业务发展，提升生产能力及生产效率，提高企业效益，公司拟通过下属全资子公司广东美味鲜调味食品有限公司（以下简称：“美味鲜公司”） 实施美味鲜中山厂区技术升级改造扩产项目，达到年产各类调味品及相关食品 58.43 万吨的生产能力（较现有产能提升 27 万吨）。项目达产后中山厂区将实现年销售收入 39.96 亿元，年利润总额 9.23 亿元，净利润 7.85 亿元。对比美味鲜公司 2019 年度（单体）营业收入 24.21 亿元，净利润 4.3 亿元的经营数据，项目实施带来新增营业收入
2、 15.75 亿元，新增净利润 3.55亿元。二、项目背景广东美味鲜调味食品有限公司是中炬高新技术实业（集团）股份有限公司的全资子公司，是专业生产调味品的现代化大型高新技术企业，是中国调味品行业的主要品牌企业之一。坚持将传统酿造工艺与现代科技相融合，始终致力于生产味道鲜美的调味品，曾相继获得“中国名牌产品”、“中国驰名商标”、“中华老字号”等多项国家级荣誉。公司注册资本 5 亿元，年产调味品 50 万吨，产品涵盖酱油、鸡粉（精）、蚝油、酱类、醋类、料酒、腐乳、味精、汁类、食用油 1026个品类，共有 100 多个品种，300 多种规格。目前，公司的生产规模及市场占有率位居全国前列，现有员工 4
3、,000 余人。公司起源于清末民初的香山酱园，近百年来始终专注于酱油、鸡粉等调味品的研究和开发，坚持将传统酿造工艺与现代科技相融合， 始终致力于生产味道鲜美的调味品。公司拥有一流的研发团队，先后建立省级技术中心、省级工程中 心、微生物技术国家重点实验室、广东省博士后创新实践基地等国家 认可的技术研发平台，与众多高校和科研院所建立科研合作关系，共 同进行产品开发和行业前沿技术研究，具有行业领先的技术创新能力。公司总部位于广东省中山市火炬开发区，在广东省阳江市设有生产基地，主要由广东厨邦食品有限公司和阳西美味鲜食品有限公司组成。其中，广东厨邦食品有限公司占地 1,012.47 亩，计划总投资 14
4、.97亿元，设计产能 47 万吨，首期工程已于 2014 年投产；阳西美味鲜食品有限公司占地 374 亩，计划总投资 16.25 亿元，设计产能 65 万吨， 首期工程已建成投产。近年来，面对激烈的市场竞争环境，美味鲜公司加快企业转型升级和市场战略布局，保持了行业领先的发展增速。2019 年实现营业收入 44.68 亿元，连续多年保持了两位数以上的发展增速。面向未来，广东美味鲜调味食品有限公司将通过内外并举的措施， 在五年内实现年营业收入过百亿，年产销量过百万吨的双百目标。公 司将加快从调味品延伸到大食品领域的步伐，实现从调味品王国到绿 格子军团食品王国的战略跨越，最终把美味鲜公司建设成为国内
5、超一流的现代化大型食品企业集团。广东美味鲜调味食品有限公司中山厂区从 2006 年首期投产至今， 现有产能已饱和，技术装备水平在行业内逐渐处于落后水平，近几年 合计技改投资约 6.4 亿元，通过一系列的技术改造工作，建立了完善的研发、生产和检验平台，大幅提升了本司研发能力、工艺技术水平 和产品质量，极大地促进了本司朝着信息化、自动化及智能化生产迈 进，进一步提升了本司在行业的水平和竞争力，使企业朝着进一步精 细化管理、高效运行的方向健康发展。中山厂区现有产能（食用油和 腐乳产品未计入）为年产 31.43 万吨系列调味品（酱油 23 万吨/年、酱类 2.36 万吨/年、蚝油 4 万吨/年、醋类
6、2.07 万吨/年），2019 年实现营业收入 24.21 亿元。由于产品认可度高，本司的酱油等产品已为饱和生产状态，需要在现有的生产基地对发酵厂、老抽楼、酱油分厂新包装大楼和调味厂进行升级、改造，本司产能不足成为了遏制企业进一步发展壮大的瓶颈，亟须解决。现结合公司近几年酱油工艺全面升级优化的成果，为实现归母利润最大化，中山厂区将以高利润、大单品为主的方向发展。同时为最大发挥中山现有土地的潜力，将对中山厂区实行技术升级改造扩产。三、市场分析（一）市场供需现状1、行业景气度较高（1） 调味品行业格局一超多强，品类丰富，行业空间够广，集中度偏低。调味品的品类丰富，酱油是第一大调味品，产量占比约45
7、%，其次是食醋，产量占比约 15%，调味品行业近年产量维持稳步增长，行业总产量突破 2500 万吨，增速高于 5%，但行业集中度仍较低。以酱油为例，2017 年酱油产量 1,001 万吨（注：根据行业标准按氨基酸态氮含量 0.6 克/100ml 折算），海天作为最大的行业龙头酱油销售量 164 万吨，占酱油行业市场份额仅约 16%，前 5 大酱油企业合计市场份额约为 30%；食醋行业集中度更低，龙头恒顺的市占率仅约7%。调味品行业相比于乳制品、啤酒、速冻食品等同类食品行业， 行业集中度提升的空间依然较大。产品价格方面,调味品零售额持续增长，产品均价不断提升，未来增长空间仍可观。对比国际发达经济
8、体，尤其是同属东亚饮食文化圈的日本、韩国，我国的人均调味品消费量仍有较大提升的空间。未来调味品消费或将迈入稳健增长的阶段，量增有所放缓，但品牌化进程持续推进，并且随着产品升级，行业均价将不断提升，推动行业整体规模持续扩容。（2） 消费升级和餐饮业复苏将继续拉动行业增长。一是基于对健康、安全等高品质需求及快捷、功能化等个性需求的追求，品类进一步细分和复合调味料的创新将进一步打开市场的成长空间。二是餐饮业的复苏将进一步拉动调味品产业的发展。2018 年我国餐饮业产值达 4.27 万亿，同比增长 9.5%。三是小品牌淘汰将给市场留出新的发展空间。随着环保和食品安全政策趋严及成本劣势的突显，地方性弱小
9、品牌因规模劣势和消费的逐步品牌化而退出市场。2、调味品的渠道结构及发展特点（1） 渠道结构占比。根据中国调味品协会统计，我国调味品消费渠道中餐饮采购、家庭消费、食品加工分别占比为50%、30%、20%。项目餐饮渠道食品加工家庭渠道对象厨师、采购人员食品加工企业家庭主妇需求特点注重口味、质量，高中低端餐饮企业对价格敏感度不同；采购人员控制成本多采用低档基础调味品对营销宣传和促销敏感度强，对品牌敏感度强购买渠道企业直供、农批市场企业直供、农批市场超市、农贸市场价格敏感度调味品占餐饮成本不到 10，多购买中等价位产品， 性价比很重要价格占成本比重较小，大宗采购为主， 价格敏感度较低占家庭食品开支比重
10、不足 2，价格敏感度较低使用习惯喜欢高品质产品，由于菜品口味需保持一致，消费粘性高，但大宗采购，与供应商一般有较长期的合作关系传统型主妇偏爱基础调味品，年轻主妇偏爱新型调（2） 渠道特点。每个渠道的特点和应对购买决策因素也不一样，如下表所示：愿意接受新产品，试用后品质好会继续使用味品吸引消费 者方式品质、价格、厨师回扣服务、价格概念营销、促销、定价（3） 发展特点如下所述：行业发展相关背景：餐饮业与食品业发展独树一帜“消费分化”时代，餐饮业却是消费拉升趋势的一个典型案例。从海底捞的中报来看，一线、二线、三线和以下城市人均差距还不到20%，远低于其他产业人均消费差距的平均值。广告投放市场中，食品
11、行业成为唯一一个两位数增长的产业。“2019 上半年全媒体广告市场 TOP10 行业榜单中，仅有食品和交通行业呈现涨幅，同比增长分别为 16.4%和 5.0%。餐饮业与食品业的稳健发展，也让调味品行业的企业有了更好的空间。餐饮定制成为产业发展新动力餐饮定制方面，很大一部分调味品企业在做相关渠道开发的产品， 一方面是菜品定制，比如小龙虾、麻辣香锅、火锅麻酱、鱼调料、麻 辣烫、冒菜、黄焖鸡、自热小火锅等相关的复合调味料包；另一方面 是渠道定制，比如快餐门店、外卖、酒店、交通餐、团餐等相关的产 品开发。餐饮定制调味品的开发，给餐饮业带来极大便利，因为标准化管理，在保证食品安全的基础上，有了标准化口味
12、的同时节约时间，还能降低成本。连锁餐饮对餐饮定制有着极大的需求量，如西贝莜面、和合谷、吉野家、呷哺呷哺、老娘舅等连锁餐饮企业都有需求。一部分连锁餐厅有专属定制产品，有自己的调味品事业部，例如海底捞也在做调味品和火锅底料；另一部分企业在寻求外部的合作，如“胖哥俩”这样的品牌，更是从调味品促进餐饮的发展。除此之外，更多的餐饮新品牌对餐饮定制需求越来越旺盛，这就为整个调味品新品研发、综合服务提供广阔的市场空间。行业定位新格局建立随着餐饮定制调味品需求的快速增长，以为客户提供“调味解决方案”的品牌企业快速崛起，例如近日新上市的日辰股份，它不是传统品牌，也不是市场终端品牌。日辰股份从食品原料、食品配料做
13、到餐饮定制，单一调味品（比如酱油）成为了它的生产原料（上游）。生产商与品牌商的专业细分进一步加强，专业化分工的趋势明显， 市场中品牌的力量更加强大。一部分酱油、醋产业的企业品牌集中度 在提高，专注于品牌效应与形象的提升，它的辐射能力和对渠道的把 控能力更强，这些品牌直接对接终端消费者；另一部分企业有良好的 产能和技术把控能力，就成为专业的生产提供商，而不专注于品牌运 营。这两类的分工趋势逐渐显现，一些大型品牌企业在各地收购产能 和技术良好的工厂生产自有品牌的系列产品，包括山西醋、火锅调料 等的收购，既发挥了品牌优势，也加强了专业制造加工效能。由此，整个调味品行业企业的格局已悄然发生变化，呈现了
14、品牌商、生产商、风味解决方案提供商三种定位。未来，这三个角色各司其职，在各自领域发挥效应，尤其是风味解决方案提供商将会成为新的趋势。多样带货方式渗透调味品行业随着各类自媒体的发展，多样的带货方式也渗透到了传统的调味品行业。例如：饭爷林依轮联合天猫网红薇娅带货，20 分钟销售额突破 100 万；山河醋业的老板京东直播卖货，带消费者走进醋业生产工厂；涪陵榨菜牢牢抓住热点事件，在抖音直播吸引了一大批消费者。一部分企业已经成功尝到甜头，一部分企业正在尝试，相信未来会有更多的企业去接触新的传播与带货方式。内容营销和品牌的结合内容营销是品牌增值、产业增值的方向。内容营销运营地最典型与成功的是“江小白”，它
15、把品牌、价值观和群体理念相结合，既能提高品牌的忠诚度，又能带来相对应粉丝的精准定位，还能传播品牌的文化、概念，更好地提升品牌的价值和附加值。调味品行业也在做这方面的尝试，例如：太太乐的形象代言人从卡通形象“乐乐”到严谨、博学的文化传播者“乐博士”；加加的“豆先生”，以卡通形象在线下让消费者合影，线上金句频出，线上线下相结合推广酱油产品，吸引了不少人的目光；胡玉美的“蚕小逗”让老字号企业年轻化，顺应时代潮流，紧跟年轻消费者的步伐。3、调味品需求变化（1） 调味品消费存在区域差异性，但是差异化逐步减弱。家用调味品由于口味差异，传统调味品带有明显的区域化特性，区域化的口味特征，除海天、美味鲜、李锦记、老干妈这类全国性品牌外，各品牌的传统市场也带有明显的区域性，国内调味品制造业主要集中在广东、山东、北京、山西、上海、四川等地区，其中广东酱油、食醋类调味品市场消费量巨大，上海、四川、山东也是调味品的传统消费大市场。随着一线品牌产品全国布局，口味的区域性将逐步减弱。（2） 调味品需求呈现升级趋势。消费观念与习惯转变，调味品呈现出明显的消费升级趋势。一是品类之间替换
