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1、我国商业银行公司治理模式选择摘要：公司治理起因于产权的分离，治理的功能是权、责、利的分配，治理模式有效率的前提是剩余索取权与剩余控制权的对称分布。“股东至上主义”逻辑和利益相关者理论作为dddtt公司治理的思想源流，分别导致www.d dd tT. com了两种不同的治理模式：股东单边治理模式和利益相关者共同治理模式。比较分析这两种模式，我国商业银行应当选择利益相关者共同治理模式。现代银行业竞争的关键是银行制度的竞争，而公司治理模式则是银行制度的核心，其优劣直接决定了银行的市场竞争力。历史与实践都已证明，只有建立与国际接轨的现代商业银行制度和重塑银行公司治理结构，才能从根本上解决8t t t
2、8. c o m我国商业银行现存的一系列问题，提高其经营效率和竞争能力。一、商业银行公司治理的内涵按照现代企业理论，企业是一系列契约的组合。但作为dddtt契约企业是一种不完备的契约，于是就产生了剩余索取权和剩余控制权。在治理结构层次上，剩余索取权主要表现为在收益分配优先序列上“最后的索取权”；控制权主要表现为“投票权”，即契约中没有说明的事情的决策权（张维迎，1995）。说得更具体一点，企业控制权可以理解为排他性利用 www.8 t t t8. com企业资产，特别是利用 www.8 t t t8. com企业资产从事投资和市场运营的决策权。公司治理（Corporate governance
3、）是有关各方（合约当事人，包括www .ddd tt. com股东、债权人、经理人员、工人、政府和其他利益相关者）依据法律和合约规定，对公司高层经营活动行使权力。从静态上看，公司治理表现为一种结构和关系。从动态上看，则表现为一个过程和机制（刘汉民、刘锦，2001）。大多数学者认为，公司治理起因于产权的分离，治理的功能是权、责、利的分配，治理模式有效率的前提是剩余索取权与控制权的对称分布。商业银行公司治理是一整套制度安排。这种制度安排，在狭义上，是指在银行所有8 tt 权与管理权分离的条件下，股东与银行之间的利益分配和控制关系，是董事会、监事会、经理层之间的权利分配及相互制衡关系；在广义上，我们
4、sSBbWw可以将商业银行的公司治理理解为，关于银行组织方式、控制机制、利益分配的所有8 tt 法律、机构、文化的制度安排，这些安排决定了商业银行的目标、行为，以及在众多的利益相关者如股东、债权人、经营者、员工、客户等当中，由谁来实施控制，如何控制以及风险与收益如何在不同主体之间分配等。二、商业银行公司治理的两种代表模式“股东至上主义”逻辑和利益相关者理论是现代商业银行公司治理的思想源流，前者以股东利益为主安排各项制度，后者认为公司发展是诸多利益相关者参与的结果，这两种思想源流导致www.d dd tT. com了两种迥异的治理模式：股东单边治理模式和利益相关者共同治理模式。（一）股东单边治理
5、模式传统的公司治理理论大多遵循“股东至上主义”逻辑，认为企业的“所有8 tt 者”就是那些投资于企业专用性资产并享有“剩余索取权”的人。由于www.ddd tt. com在大多数情况8 tt t 8. com下企业的非人力资本相对于人力资本更具有专用性，并且股东获得ssbbww剩余收入，承担着企业经营的财务风险，所以8ttt8企业出资者应该成为企业所有8 tt 者，享有企业的剩余控制权与剩余索取权。“股东至上主义”逻辑导致www.d dd tT. com的是股东单边治理模式，在该治理模式下，公司治理的目标是出资者价值的最大化，对于商业银行而言，则表现为银行股东的收益最大化。（二）利益相关者共同
6、治理模式传统的股东单边治理模式在现实中不断ssbbww.Com受到挑战和修正，公司治理模式正在突破“股东至上主义”逻辑，开始越来越重视除股东外的其他利益相关者。20世纪80年代产生的利益相关者理论，极大地丰富和发展了公司治理模式。该理论认为，企业作为dddtt一种契约性组织，是由各个利益相关者所构成的“契约联结体”，其所有8 tt 权不同于财产的所有8 tt 权，不能简单地用物权的方式来定义企业所有8 tt 权的归属。企业作为dddtt一种契约是关于两种或两种以上 8 t tt 8.c o m的要素所有8 tt 权，通过长期的交易合作利用 www.8 t t t8. com各自的资源获得ssb
7、bww更大收益的一种约定。因此www.8 t tt8. com，要素所有8 tt 者都应该拥有企业的所有8 tt 权，即拥有企业的剩余索取权和剩余控制权。有效率的公司治理结构是利益相关者共同拥有剩余索取权与控制权，并且对每个利益相关者来说www.8T，相应的两种权利都是对应的（杨瑞龙、周业安，1997）。根据利益相关者理论，商业银行的雇员、债权人和客户等利益相关者与股东一样都拥有对银行的所有8 tt 权，因而都应参与到银行的公司治理中去。董事会和管理者也不应该只是单方面www.sS地为股东利益最大化服务，而是8ttt8应当以社会福利最大化为目标，兼顾各相关者的利益。（三）两种模式的比较“股东至
8、上主义”逻辑无疑是一种用特权界定财产所有8 tt 权的法学理论和思维的反映，物权主要是从物质形态的归属角度界定财产所有8 tt 权。由于www.ddd tt. com该种理念只承认股东是企业的主人，而过分强调股东利益，往往www.8 t t t8. com会将企业置于高风险之中（股东相对于债权人总是倾向于冒险行为），从而可能www.ssBBww.cOm会带来利益相关者的利益受损。诸多学者的研究结果表明，“股东至上主义”逻辑下的股东单边治理模式容易 Dddtt使经理人员始终处于严重的短期目标的压力之中，无暇顾及公司的长远发展，最终弄巧成拙，反而使股东的利益得不到维护。而且，这一模式过于简化，扭曲
9、了现代公司的制度特征。利益相关者理论的提出，否定了新古典经济学以来的认为只有非人力资本所有8 tt 者才拥有企业所有8 tt 权的传统观点，确定了企业公司治理的主体由股东转变为企业的利益相关者，相应地公司治理的原则也由股东单边治理转向了利益相关者共同治理。利益相关者共同治理模式作为dddtt一种现代公司治理理论，其本身是对传统企业理论中“股东至上主义”逻辑的反叛。它塑造了一种新的“所有8 tt 权观”。在这里，“所有8 tt 权”是可以不断ssbbww.Com分解和重组的“权利束”。任何 dd dtt. com有利于公司财富增长的投资者，包括www .ddd tt. com物质资产投入者和人力
10、资本投入者都可以确认为公司的所有8 tt 者。公司生存与发展的目标不是单一的，即股东价值的最大化；而应该是多元的，是各利益相关者间利益关系的一种平衡。应该说，利益相关者共同治理模式更贴近现实。当然，利益相关者共同治理模式并非是一种完美的治理模式。有学者认为，让高级经理们对所有8 tt 的利益相关者都负责任相当于让他们对谁都不负责任。事实上，这是对利益相关者理论的一种误解。共同治理模式要求 dDdtt每个产权主体都有参与企业所有8 tt 权分配的机会，但这是机会的均等，而不是权力的平均化（杨瑞龙、周业安，1997）。三、我国商业银行选择利益相关者共同治理模式的原因分析任何 dd dtt. com
11、一个企业，选择公司治理模式都不能随意而为，它要受到股权结构、市场发育程度 、制度环境、文化背景等多种因素的制约。我国商业银行股权过于集中，且市场发育程度 远低于英、美两国，因此www.8 t tt8. com更适合选择利益相关者共同治理模式。选择共同治理模式可兼顾各利益相关者的目标，不仅有利于商业银行自身的利益，而且有利于社会的整体利益。我国商业银行公司治理模式选择|有关银行管理的论文资料（一）股东并不必然是银行的所有8 tt 者传统上所说的“股东是企业所有8 tt 者”，并不是一种准确的说法。事实上，企业所有8 tt 权只是一种“状态www .ddd Tt. com依存所有8 tt 权”（s
12、tate-contingent ownership），股东不过是“正常状态www .ddd Tt. com下的企业所有8 tt 者”。对一个企业而言，如果8 tt 其收入在支付员工工资和债权人本息后尚有余额，此时www.8ttt8.Com股东是企业的所有8 tt 者；如果8 tt 其收入只能用于支付员工工资，但不足于对债权人还本付息，此时www.8ttt8.Com债权人是企业的所有8 tt 者；如果8 tt 连员工的工资也不能支付，则此时www.8ttt8.Com员工是企业的所有8 tt 者。商业银行作为dddtt一个经营货币的特殊企业，和一般SsbbwW.com企业有着较大的区别。除非发生大
13、规模的银行挤兑或者wwW.ssbbwW.coM监管机构对其关闭，通常情况8 tt t 8. com下它们www.D都能够SSBBww支付员工工资和债务。但上述分析对其仍然www.8tT适用，即股东并不必然就是银行的所有8 tt 者。（二）外部性的存在，要求 dDdtt银行重视利益相关者由于www.ddd tt. com外部性的存在，现代企业在追求经济效率的同时ssbbww. com，还必须ssbbww. c om承担一定的社会责任。许多 8ttt8企业都已经认识到单纯追求经济利益只是一种短期行为，一个企业要想获得ssbbww长足发展，在承担经济责任之外，还需承担法律责任和道德责任等社会责任，并
14、试图在这些责任之间寻找到一个合适的均衡点。对于商业银行而言，其在运营过程中不可避免地要对其所处的环境（企业利益相关者）发生影响。这种影响可能www.ssBBww.cOm是正面的，如满足了客户的需要sSbBwW.cOm，增加www.8 t tt8. com社会就业，向政府上缴更多的税收。也可能www.ssBBww.cOm是负面的，如解雇员工导致www.d dd tT. com失业增加www.8 t tt8. com危害社会稳定等。迫于外部的压力（如工会、政府的法律）或提高企业经济绩效的需要sSbBwW.cOm，银行在追求经济效率的同时ssbbww. com必须ssbbww. c om承担一定的社会责任。而且由于www.ddd tt. com银行自身的特殊性，它比一般SsbbwW.com企业有着更大的外部性。一个银行的倒闭可能www.ssBBww.cOm会引发“多米诺骨牌”效应，危及整个金融体系的安全，因而银行要承担比一般SsbbwW.com企业更多的社会责任。外部性的存在，决定了商业银行必须ssbbww. c om重视“利益相关者管理”。（三）商业银行是高负债企业，债权人是最重要的利
