汽车行业产业洞察

《汽车行业产业洞察》由会员分享，可在线阅读，更多相关《汽车行业产业洞察（18页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、汽车产业洞察 2020年3月24日 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006 021 38638428 朱栋投资咨询资格编号 S1060516080002 021 20661645 ZHUDONG615 PINGAN COM CN 曹群海投资咨询资格编号 S1060518100001 021 38630860 CAOQUNHAI345 PINGAN COM CN 中性 维持 证券研究报告 行业重要事项及分析行业重要事项及分析 1 1 北京正研究出台刺激汽车消费措施 北京正研究出台刺激汽车消费措施 2 2 蔚来 蔚来20192019年亏损年亏损114

2、114亿 公司表示年内毛利率有望转正亿 公司表示年内毛利率有望转正 3 3 20202020或成造车新势力洗牌元年或成造车新势力洗牌元年 4 4 星源材质欧洲设厂 隔膜供货欧洲电池新势力企业 星源材质欧洲设厂 隔膜供货欧洲电池新势力企业NorthvoltNorthvolt 5 5 大众计划将其动力电池镍含量提高 大众计划将其动力电池镍含量提高1515个百分点至个百分点至80 80 6 6 国网寻 合伙人 共建充电桩 北京充电站运营补贴征求意见 国网寻 合伙人 共建充电桩 北京充电站运营补贴征求意见 疫情对行业的影响跟踪疫情对行业的影响跟踪 汽车经销商门店复工率达93 8 美欧多个车企及配件厂暂

3、停产 重要图表重要图表 JDPOWER发布汽车保值率报告 雷克萨斯 保时捷和丰田位列前3 乘联会 厂家3月第二周零售销量降幅收窄 国内外主流企业动态国内外主流企业动态 丰田与MOMENTA合作自动化地图平台 中升控股2019利润同比大增 四维图新旗下杰发科技发布新款车规芯片 联合电子 车载充电器搭载ROHM功率元器件 车载指纹方案首获规模商用 搭载吉利领克05 国内外投融资动态国内外投融资动态 行业判断与业务机会行业判断与业务机会 中汽协判断2020上半年汽车产销下滑25 汽车或成为汽车或成为20202020年稳内需的首选行业之一 年稳内需的首选行业之一 一线自主会获得更多增量机会 中长 期看

4、好一线自主 日系 德系份额上升 推荐长城汽车 广汽集团 关注吉利汽车 2020年动全球动力电池装机量有望达到 130 160GWh 锂电细分龙头海外建厂加速以提升全球份额 传统汽车巨头加速电动化带来产业链业务增量机会锂电细分龙头海外建厂加速以提升全球份额 传统汽车巨头加速电动化带来产业链业务增量机会 推荐宁德 时代 新宙邦 充电桩作为新基建重点领域之一 有望成为政策重要的着力点充电桩作为新基建重点领域之一 有望成为政策重要的着力点 建议关注特锐德 万马股份 国电南瑞 风险提示风险提示 海外疫情蔓延带来断供风险 国内汽车刺激政策不达预期 电动车竞争愈发激烈导致盈利能力下降风险 汽车动力技术路线

5、仍在变革期 技术风险逐步凸显 导读导读 oXxXbYkUuYrRtP7NaObRpNmMpNmMiNpPoNkPnPrMaQmMyRMYsQyQvPsPpR 北京拟出台刺激汽车消费的措施北京拟出台刺激汽车消费的措施 资料来源 商务部 平安证券研究所 事项 事项 商务部称 北京正在研究出台刺激汽车消费的措施 包括 1 尽快推出高排 放老旧汽车淘汰更新政策 2 上半年再释放不少于10万个新能源购车指标 3 研究 推出限定在郊区行驶的专用小客车号牌 点评 点评 北京出台汽车消费刺激政策具有重要风向标意义 汽车将成稳消费首选行业之 一 后续其它城市将陆续跟进 释放汽车消费需求 1 汽车消费在社会消费品

6、零售额汽车消费在社会消费品零售额 中占比高中占比高 2019年汽车类商品零售占社零消费13 8 提振汽车消费对整体消费具有较 大的作用 2 目前国内汽车百户家庭拥有率不高目前国内汽车百户家庭拥有率不高 2018年我国城镇家庭每百户家用汽 车仅为33辆 国内千人汽车保有量为186 存在较大的上升空间 3 政策可以有效刺政策可以有效刺 激汽车消费 激汽车消费 对于首次购车的刚需人群 尤其是既有消费力又有购车需求的被限牌限 购抑制了 如果政策放开 能起到立竿见影的效果 而且不会拖累财政 现阶段为85 万销量配额 此外 置换需求的潜能较大 截至2018年我国国二及以前车辆的保有 量约 1700万辆 如

7、果用 3 年时间置换 预计每年可新增 500万辆市场 同时 目前国 三车保有量约4300万辆 未来也存在较大置换的需求 4 目前主要的几个限购城市的 汽车保有水平跟城市面积极不相称 限购城市的非主城区之外 有巨大的城市交通需限购城市的非主城区之外 有巨大的城市交通需 求和私车普及空间 求和私车普及空间 5 刺激汽车消费的负作用相对较小 韧性大 带动性较强 北京正研究出台刺激汽车消费措施北京正研究出台刺激汽车消费措施 资料来源 政策文件 平安证券研究所 时间时间发布的汽车刺激消费政策发布的汽车刺激消费政策主要内容主要内容 2 152 15 求是 杂志发表习总书记 在中央政治局常委会会议研究 应对

8、新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话 要积极稳定汽车等传统大宗消费 鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额 带动汽车及相关产 品消费 2 152 15交通运输部2月17日零时起至疫情防控工作结束 全国收费公路免收车辆通行费 加速开工节奏 2 172 17 佛山市发布 佛山市促进汽车市场消费升级若干措施 试行 的通知 提出鼓励国VI标准排量汽车消费 给予每辆车补贴2000 5000元不等 该鼓励政策将在3月1日正 式实施 2 202 20 广东省人民政府发布 广东省进一步稳定和促进就业若干政 策措施 提出推动有条件的地市出台老旧汽车报废更新补贴政策 鼓励广州 深圳进一步放宽汽车摇号和 竞拍指标 2 2

9、42 24 国家发改委联合工信部等十部委下发 智能汽车创新发展战 略 发展战略分别从技术创新 产业生态 基础设施 法规标准 产品监管和网络安全六大方面提出 建设目标 3 23 2 湘潭市经济技术开发区在其官方网站发文称 关于出台促 进吉利地产车在长株潭消费升级鼓励措施 长株潭市民购买吉利汽车湘潭九华基地生产的吉利缤越 全新远景 可获3000元 台的补贴 3 43 4 广州市政府印发广州市坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努 力实现全年经济社会发展目标任务若干措施的通知 1 新增指标 加快推进落实2019年6月明确的新增10万个中小客车指标额度工作 2 新能源补 贴 2020年3月至12月底 对个人

10、消费者购买新能源汽车给予每车1万元综合性补贴 3 置换补贴 对置换或报废二手车的消费者 企业购买国六标准新车 每辆给予3000元补助 3 203 20 广东省广州市政府第15届104次常务会议审议原则通过了 广州市促进汽车生产消费若干措施 将增加中小客车指标 具体增加的数据将进行核改 预计两周后出炉 3 243 24商务部 北京正研究出台刺激汽车消费措施 1 尽快推出高排放老旧汽车淘汰更新政策 2 上半年再释放不少于10万个新能源购车指标 3 研究推出限定在郊区行驶的专用小客车号牌 蔚来蔚来20192019年亏损年亏损114114亿 公司表示年内毛利率有望转正亿 公司表示年内毛利率有望转正 资

11、料来源 高工锂电 平安证券研究所 事项 事项 蔚来发布2019年四季度财报 4Q19实现营业收入28 48亿元 同比下降17 1 环比增长55 1 实现归母净利润 28 94亿元 亏损额较4Q18减少17 7 较3Q19增加 13 3 2019年实现营业收入78 25亿元 同比增长58 归母净利润 114 13亿元 亏损 额较2018年下降51 点评 点评 蔚来2019年交付新车20565辆 同比增长81 2 汽车销售毛利率 9 9 4Q19 研发费用10 26亿元 新车型EC6和新款ES8的设计和开发成本增加 同时精简研发人 员减少了员工薪酬支出 4Q19销售管理费用15 46亿元 营销推广

12、活动较3Q19增加 组织和销售网络的优化带来成本上升 同时精简销售管理人员减少员工薪酬支出 资 金的短缺依然是当前蔚来面临的主要问题之一 公司表示现金余额不足以提供未来12 个月持续经营所需的营运资金和流动资金 展望2020年一季度 受到疫情影响 蔚来预计汽车交付3400 3600辆 同比下降9 8 14 8 总收入12 09 12 73亿元 同比下降21 9 25 9 公司表示提高毛利率是2020年 的核心目标之一 预计通过供应链优化 电池包成本降低 生产规模上升和管理优化 带来单车制造费用下降 二季度毛利率转正 年底毛利率达到两位数 公司的持续经 营取决于能否及时获得融资续血 资料来源 新

13、浪汽车 新京报 平安证券研究所 20202020或成造车新势力洗牌元年或成造车新势力洗牌元年 事项 事项 绿驰汽车卖身河南国投 2019年恒大新能源汽车业务亏损32亿元 小鹏汽车 已经通过收购广州福迪汽车获得新能源汽车生产资质 点评 点评 由于经营不善和资金链断裂 作为造车新势力的绿驰汽车已经 卖身 河 南省国投企业管理有限公司正式入主 并持股60 成为绿驰汽车的实际控制方 恒大健康表示新能源业务净亏损32亿 主要是拓展新能源汽车业务处于投入阶段 购 买固定资产及设备 研发等相关费用及利息支出增加 恒大集团董事长许家印表示 恒大新能源汽车投资预算为三年450亿 2019 2020 2021投入

14、200亿 150亿 100亿 并 在中国 瑞典等国家布局十大生产基地 恒驰第一款车 恒驰1 将在今年上半年 上线 恒驰全系列产品将从2021年陆续实现全面量产 小鹏汽车通过海马汽车代工的方式进行生产 同时也为自行获取生产资质做准备 公 司位于肇庆的生产基地已于2019年完成 项目一期产能计划为10万辆 即将上市的小 鹏汽车旗下第二款车型小鹏P7或将在此工厂投产 2018年和2019年汽车行业下滑 疫情对行业影响较大 新造车势力面临更大的财务压 力 企业需要在保证资金充裕的同时提高产品的质量 2020或成为造车新势力洗牌元 年 资料来源 公司公告 平安证券研究所 事项 事项 星源材质总投资金额不

15、超过20亿元欧洲设厂并于2023年开始向Northvolt供货 到2024年 星源材质的欧洲工厂将向Northvolt提供包括基膜 涂覆和分切在内的超过 50 需求量的隔膜 点评 点评 Northvolt是欧洲的 造电池新势力 成立于2016年 由特斯拉前供应链管理 部门高层创立 在促进全欧洲向减少碳排放的方向转型的同时 也承担着欧洲锂电崛 起 摆脱对亚洲供应商依赖的重任 Northvolt瑞典工厂预计到2023年电池年产能达 32GWh 同时与大众在德国设立的动力电池合资工厂规划产能16GWh 近两年 星源材质陆续与村田制作所 孚能 国轩高科 亿纬锂能 欣旺达等电池企 业签订战略合作协议 此

16、次与Northvolt达成战略合作 将进一步凸显公司在锂离子电 池隔膜领域的优势地位 为公司隔膜产品在国内外市场的进一步推广带来积极作用 同时 也将进一步促进双方发挥各自优势 为双方合作创造更大的商业价值 另外 此次合作将进一步加速公司在欧洲市场的开拓 考虑到公司的多个合作伙伴都在欧洲 设立电池工厂 LG化学波兰工厂 宁德时代德国工厂 三星SDI匈牙利和奥地利工厂 等均是公司的潜在客户 随着海外新能源汽车市场的兴起 国内锂电企业也将加快走 出去的步伐 全球竞争力有望显著提升 星源材质欧洲设厂 隔膜供货欧洲电池新势力企业星源材质欧洲设厂 隔膜供货欧洲电池新势力企业NorthvoltNorthvolt 资料来源 盖世汽车 平安证券研究所 大众计划将其动力电池镍含量提高大众计划将其动力电池镍含量提高1515个百分点至个百分点至80 80 事项 事项 大众汽车2019年度投资者电话会议上 其电池业务板块的负责人Frank Blome 透露 大众将在2021年将动力电池中的镍含量从目前的65 提升至80 负极方面 其计划将在2023 2024年采用硅负极 固态电池方面 大众投资合作的Quantu