《《青岛啤酒并购案》PPT课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《青岛啤酒并购案》PPT课件.ppt（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、青岛啤酒收购案 案例解析 ThepotentialpartialacquisitionoftsingtaobrewerycompanyLTD china对中国青岛啤酒有限公司可能的部分收购 目录 BackgroundMeasuresofcashflowNetworkingcapital NWC ValuationcashflowsNetoperatingprofitaftertax NOPAT Freecashflow 案例背景 中国啤酒行业竞争激烈主要对手 燕京啤酒 珠江啤酒管理好 盈利多 负债高青岛啤酒最大股东 青岛市国有资产管理办公室目前市价 2 34RMB 股 2001年1月 美国A
2、B公司 Anheuser Busch 收购 的股份 中国第一啤酒公司 世界最牛啤酒公司 Anheuser Busch 安海斯 布希公司 Anheuser Busch 简称A B公司 于1852年创立 总部位于美国密苏里州圣路易斯市 旗下有世界最大的啤酒酿造公司 美国第二大铝制啤酒罐制造厂等 安海斯 布希公司出产的百威啤酒 Budweiser 名扬世界 深爱各国消费者喜爱 安海斯 布希公司年产啤酒1300万吨 自1957年以来啤酒产量一直居美国行业之首 占美国啤酒市场份额的46 并以绝对优势控制着世界9 的啤酒市场 青岛啤酒股份有限公司介绍 1 青岛啤酒股份有限公司 以下简称 青岛啤酒 的前身是
3、1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司 它是中国历史悠久的啤酒制造厂商 2008年北京奥运会官方赞助商 跻身世界品牌500强 1993年7月15日 青岛啤酒股票 0168 在香港交易所上市 是中国内地第一家在海外上市的企业 同年8月27日 青岛啤酒 600600 在上海证券交易所上市 成为中国首家在两地同时上市的公司 青岛啤酒远销美国 日本 德国 法国 英国 意大利 加拿大 巴西 墨西哥等世界70多个国家和地区 全球啤酒行业权威报告BarthReport依据产量排名 青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商 青岛啤酒股份有限公司介绍 2 上世纪90年代后期 运用兼并重
4、组 破产收购 合资建厂等多种资本运作方式 青岛啤酒在中国19个省 市 自治区拥有50多家啤酒生产基地 基本完成了全国性的战略布局 青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升 同比增长7 4 实现主营业务收入人民币196 1亿元 同比增长10 4 实现净利润人民币15 2亿元 同比增长21 6 继续保持利润增长大于销售收入增长 销售收入增长大于销量增长的良好发展态势 中国啤酒业的整合 1 沉重的债务负担整合造成了一系列狂热收购的价格战 给营业毛利的产生增加了压力大部分收购的啤酒厂都处在市场的末端 虽然有很大的发展潜力 但是在收购时却只有很低的甚至是负的利润运营效率低大量收购规模小 技术水平低
5、的小厂商 使运营效率无法提高虽然日销售额翻倍 然而总的净营运资本和净营运资金销售比却在下降销售增长快公司的毛利和营运毛利在最近几年都保持稳定 考虑到实施了如此多的收购 这样的业绩是非常优秀的 中国啤酒业的整合 2 总体上看 青岛啤酒很可能 正在快速发展保持了稳定的毛利 就啤酒行业来说这是很健康的 尽管在过去的4年里进行了34项收购承受着进行收购和实施现代化经营所导致的更高的折旧和摊销费用因而总体盈利能力呈现出逐渐下降的趋势 净营运资本 Networkingcapital NWC isthenetamountofcapitalthatthefirminvestsintheactualproduc
6、tionandsalesofitsproduct Itiscalculatedasfollows NWC Accountsreceivable inventories Accountspayable 税后净营业利润 Netoperatingprofitaftertax NOPAT isoneoftheimportantconceptsinthecalculationoffreecashflow Itsaidthatunderthecashbasisoperatingprofitinthesystemafterthedeductionofincometax EBIT 税后净营业利润 NOPATi
7、scalculatedasfollows NOPAT EBIT Taxes 税后净营业利润 1998年的NOPATNOPAT EBIT Taxes 111 3 33 4 77 9 自由现金流 Freecashflow FCF referstothedifferencebetweenthebusinessactivitiesgeneratedcashflowlesscapitalexpenditures CapitalExpenditures capex FCF OCF changeinNWC capex 自由现金流 1998年的FCFFCF NOPAT Depreciation amortization changeinNWC Capex 77 9 132 1 148 3 286 1 224 4
