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1、资本弱化专题 野蛮者抗税无知者偷税糊涂者漏税精明者进行纳税筹划 CEO要认识和重视CFO要有筹划意识 主要内容 资本弱化概念资本弱化理论基础资本弱化表现资本弱化的原因资本弱化的影响反资本弱化的措施我国反资本的政策 评价及完善资本弱化案例分析 一 资本弱化概念 资本弱化 ThinCapitalization 又称资本隐藏 股份隐藏或收益抽取 是指跨国公司为了减少税额 采用贷款方式替代募股方式进行的投资或者融资 近年来有关资本弱化问题引起国际税收领域的密切关注 当跨国公司考虑跨国投资时 需确定新建企业的资本结构 此时 它们往往会通过在贷款和发行股票之间的选择 来达到税收负担最小的目的 二 资本弱化
2、理论基础 MM定理 1958年 诺贝尔经济学奖获得者美国经济学家费朗哥 莫迪格里安尼和默顿 米勒在 美国经济评论 发表了题目为 资本成本 公司财务和投资理论 的论文 标志着现代资本结构研究的开始 他们的理论被称作MM定理 MM理论的主要内容 l 无公司税情况下企业的价值与资本结构无关 即负债企业的价值 VL 等于无负债企业的价值 VU 企业的资本结构中如果有更多的债务 企业的价值 息税前利润与加权平均资本成本之比 并不会增加 因为债务较多的成本 会引起风险的增加 从而使权益成本的增加而抵消 他们认为企业的价值和其加权平均资本成本不会因其资本结构而变化 2 有公司税情况下债务会增加企业的价值 原
3、因是利息是纳税可抵扣费用 因此更多的经营收益流到了投资者手中 1963年 他们发表了第二篇文章 加入了公司税存在的条件 他们认为负债企业的价值等于无负债企业的价值加杠杆的利得即VL VU十TD 杠杆的利得为纳税节省价值 又称税盾效应 Taxshield 即公司税率 T 与债务额 D 的乘积 由于 1 T 小于1 公司税所引起的股本成本上升的速度会低于杠杆增长的速度 税率会减少债务的实际成本 从而企业的价值会随着杠杆程度的增加而增加 这种税盾效应的存在是合法的 但是它往往被跨国公司所滥用 明明是要进行股权投资的 但通过资本运作 将其转变为债权投资 这在事实上削弱了国家的税基 因此 各国纷纷采取各
4、种手段反对资本弱化 三 资本弱化的表现形式 增加税前扣除的利息 根据企业所得税原理 权益资本以股息形式获得报酬 在企业利润分配前 要先按照应纳税所得额计算缴纳企业所得税 而债务资本的利息 却可以列为财务费用 从应纳税所得额中扣除 减少企业的应交所得税 债务资本是没有税收负担的 权益资本则要缴纳所得税 因此 企业的投资者往往尽量减少股权投资 通过高负债 低投资 使资本弱化 增加利息支出 减少应税所得 通过隐藏股本 也可以减少对分配股息征收的税收 依据MM定理 企业也可以适当利用债务资本来进行税收筹划 通过节税或避税的方式以达到增加企业市场价值目的 因此 适当提高企业的债务比率对企业和企业的经营者
5、来说都是一个不错的选择 当然 负债太高也会加大企业的经营风险 一旦出现管理不善和经济波动 可能会对企业投资者 企业 所在行业 地区甚至整个社会经济产生不良影响 四 资本弱化的原因 资本弱化的原因是多方面的 有企业内部原因也有外部原因 有历史和现实的原因 有主观原因也有客观原因 概括起来主要有以下原因 1 经济发展的不平衡是企业资本弱化的客观基础 经济不平衡包括国际经济发展的不平衡和国内经济发展的不平衡 加快经济发展的内在需求使得不同国家和地区在资金的需求上存在差异 进而在资金的引进 利用方式和方法上存在差异 这就为投资者选择不同的投资方式提供了空间条件 当股权投资方式为投资者带来的收入低于债权
6、投资收入时 投资者就会选择债权投资方式 经济发展态势较好 为获取更多的经济利益企业经营者也会吸收更多的债务资金 当债权超过股权的一定比例时 资本弱化现象就出现了 国家或地方经济管理部门不是不了解这一现象及其对自身经济利益的损害 出于利益和效率的权衡 如果以暂时的利益损失能换取经济的快速 高效发展 在他们看来 放任资本弱化就是值得的 另外 从国内和国际上其他国家的经验来看 这是经济落后国家和地区加快经济发展的必要成本和有效措施 由此可见 经济发展不平衡的客观存在决定资本弱化现象不同程度的存在 这也是各国资本弱化技术指标存在差异的内在原因 2 制度的缺陷和差异是资本弱化现象存在的必要条件 任何制度
7、都是客观基础 如经济 政治和文化等 建立在客观规律上的普遍的主观需求以及立法者的认知和表达技术的产物 立法者虽然可归为社会某一领域的精英 但是现实中的人都是有限理性人 对客观规律 社会普遍的主观需求的认知和未来不确定事项的把握总会存在不足或失当 加之制度制定当时的社会表达技术和其掌握的表达技术都会存在这样和那样的缺陷 制度的失时和法律条文与立法宗旨的脱节也就难以避免 因此 制度缺陷也是客观存在的 制度上的缺陷和客观存在的国际税制差异为纳税人进行纳税筹划 合理避税提供了现实条件 3 经济人的功利性是资本弱化存在的内在动因 纳税人是经济的人 作为追求自身经济利益最大化的市场经济主体具有趋利避害的本
8、性 由于税收是对纳税人财产的强制性转移 以税收为对价的公共产品和公共服务的非排他性和非竞争性品质使其他受益者具有 搭便车 的可能 换句话说 税收成本与纳税带来得收益不是密切相关 税收支出直接表现为纳税人自身经济利益的一个减项 为了能有效地减少这种利益损失纳税人必然会通过各种手段的运用力争实现纳税义务的规避与税收负担的减轻因此 纳税人受利益驱动 有力图减轻直至排除其税收负担的本能欲望 五 资本弱化的影响 1 资本弱化给跨国投资者带来的好处收入来源国对非居民征税时 一般依据收入类型的不同而采取不同的政策 非居民取得的利息收入与商业经营利润相比 往往按较低的税率纳税 这促使跨国企业将商业利润转变成支
9、付给关联方的利息 以资本弱化的方式避税 1 避免从外国子公司取得经营利润而交纳所得税 由于利息作为费用支出起到的抵税效果 减少了子公司的经营利润 从而使子公司交纳税率较高的企业所得税 2 避免由外国子公司支付给母公司的股息所交纳的预提税 3 避免外国对公司利润的双重征税 如对公司利润征收的所得税和对支付给母公司股息征收的预提税 若对公司利润征收所得税 而对支付给母公司股息征收预提税的情况下 可以避免外国对公司利润的双重征税 4 子公司能获得跨国企业设在别国其他子公司的损失抵补 子公司利息支出过高而造成亏损 还可以获得别国子公司的损失抵补 5 在不同税收管辖权间转移纳税义务 以减少在全球的应纳税
10、额 如使得归集股息抵免最大化 外国税收抵免最大化等 6 在非税收方面的考虑 如在实行外汇管制的情况下 可以将利润汇回 2 资本弱化的负面影响 对东道国和投资国来说 资本弱化有着不可忽视的负面影响 从东道国看 高比例的借贷资本导致公司设立时就出资不到位甚至虚假出资 设立后因支付贷款本金及利息被抽走出资 资本金实质减少 增加了公司经营风险 银行风险和社会金融风险 高额的境外利息扣除损害了东道国应有的税收权益 从投资国看 由于各国对境外投资所得的征税及抵免规定不同 监管力度有限 且跨国公司通过设在避税港的关联公司进行投融资的情况日益普遍 资本弱化易导致投资国的资金外流 对其税收权益产生较大的冲击 六
11、 反资本弱化的主要方法 面对公司特别是跨国公司利用资本弱化避税问题 有关国家纷纷建立起资本弱化税制加以规避 英国早在1970年就制定了资本弱化税制 美国1976年也建立起资本弱化税制 其后 法国 德国 加拿大 澳大利亚等国也相继引入和制定了这一税制 日本于1992年税制改革时 正式引入了资本弱化税制 目前 国际上防止资本弱化通行的做法有正常交易法 独立企业原则 和固定比率法 安全港规则 两种 由于安全港规则是根据债务 股本比率来确定不允许税前扣除的利息 相对于正常交易法而言 它具有刚性强 透明度高 操作容易等优点 因而 实行资本弱化税制的美国 澳大利亚和加拿大等多数国家都采用安全港规则 只有英
12、国等少数国家采用正常交易法 1 正常交易法 在决定贷款或募股资金的特征时 要看关联方的贷款条件是否与非关联方的贷款相同 如果不同 则关联方的贷款可能被视为隐蔽的募股 要按资本弱化法规处理对利息的征税 2 固定比率法 1 固定比率法也称为安全港规则 即在税收上对债务资本和股权资本的比例进行限制 如果公司债务对股本的比率在税法规定的固定比率之内 税务部门将不会要求公司证明其按照公平成交原则选择融资方式 也不会对公司融资方式进行税收调整 如果公司债务对股本的比率超过税法规定的固定比率 则税务部门将要求公司证明 并对其进行调查调整 将超过固定比率部分债务所支付的利息视同股息征收所得税 这一固定比率在税
13、收术语上称为安全港 它代表在税前扣除上港内是安全的 免税的 港外则是不安全的 征税的 2 各国实行的具体比率 实行安全港规则的国家基本上采用债务对股本的固定比率作为判断是否存在资本弱化现象的标准 但由于各国立法背景的不同 也就导致所规定的固定比率有高有低 实行1 5 l的国家有法国 美国 实行2 1的国家有葡萄牙 实行3 1的国家最多 有澳大利亚 德国 日本 加拿大 南非 新西兰 韩国 西班牙等国 荷兰规定为6 1 由此可以看出 正确计算债务对股本的固定比率就成为安全港规则的核心内容 为使这一比率符合本国的实际情况 各国在资本弱化税制中就贷款的类型 计算贷款资本金的时间 安全港规则的适用对象等
14、问题进行明确界定 3 安全港规则的具体实施 1 贷款类型的规定 由于企业贷款的类型是多种多样的 各国计算固定比率的贷款资本金的类型规定不同 第一 一般性投资贷款 即股东以贷款形式对企业的长期投资 各国都规定要计入贷款资本金 第二 短期贷款 美国对股东的应付款期限在90天以内的部分 由于不计息 因此不计入贷款资本金中 澳大利亚对其非居民股东的应付款期限在30天以内的 即使计息也不计入贷款资本金中 德国由公司股东提供的期限在6个月以内的贷款 不计入贷款资本金中 而西班牙 加拿大 日本等国 不考虑贷款的期限长短 一律计入贷款资本金中 2 贷款资本金的确认时间 企业各种贷款的期限不同 贷款的时间也不同
15、 而且贷款总是处于动态 何时将贷款余额计入安全港固定比率计算公式的分子 各国对此有不同的规定 其确认的方法主要有 1 年底法 美国以年底的贷款余额超过资本总额余额 股本余额和所有贷款余额之和 的60 为标准 2 平均法 西班牙和日本以纳税年度全年按月计算的平均贷款余额为基础 3 最大法 加拿大以一年中贷款额达到最大的那个时点的贷款资本金总额为计算依据 4 时点法 德国则以一年中任何时点非居民股东提供的贷款超过安全港的数额为计算基础 另外 澳大利亚和新西兰规定企业可在最大法和平均法中进行选择 3 贷款提供人的身份和安全港规则的适用对象 美国在计算债务 股本比率时 以公司全部债务为基础 不考虑贷款
16、提供人是否与公司存在关联关系 其他实行资本弱化税制的国家都规定贷款提供人为公司股东时 其所提供的贷款才要计入贷款资本金 来确定是否超过安全港比率 与公司无关联关系的独立第三方 如无关联关系的银行 提供的贷款不计入贷款资本金 无论其数额多大都不适用资本弱化税制 1 身份的规定 资本弱化规定限于以股东为对象的情况下 对股东提供的贷款资本金 具体计算时是以单个股东分别计算还以非居民股东为整体进行计算 各国规定也不同 一般来说可分为以下三种 一是以单个非居民股东分别计算 分别适用安全港规则 计算贷款资本金与股本的比率以单个股东为单位 即使公司贷款资本金总额与股本总额的比率没有超过安全港比率 但如果某一股东提供的贷款资本金与其所拥有的公司股本的比率超过安全港比率 其超过部分的利息就不能扣除 二是以非居民股东作为整体 来确定其所提供的贷款资本金与所拥有的公司股本的比率 只有非居民股东所提供的贷款资本金整体地超过安全港比率 才适用资本弱化税制 三是以公司整体计算的债务 股本的比率 以非居民股东整体计算的债务 股本的比率 同时超过安全港比率的情况下 才适用资本弱化税制 2 适用对象的规定 各国都规定作
