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1、4 0 第四章 财务分析 4 1 本章提纲 4 1财务分析概述4 2财务指标分析4 3财务综合指标分析 4 2 4 1财务分析概述 一 财务分析及意义财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据 对企业的财务状况 经营成果和现金流量进行评价和剖析 反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势 从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息 财务分析 依据 财务报告等会计资料 内容 财务状况 经营成果 现金流量 财务分析的意义 内部 评价各部门的业绩 评价财务状况 揭示问题 总结经验教训 为预测 决策提供依据 外部 提供外部报表使用者所需信息 作为其决策依据 4 3 4 1财务分析概
2、述 二 财务分析内容财务分析需求者所有者 重视企业的获利能力债权人 重视偿债能力经营者 关注企业经营理财的各方面 偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力政府 双重角色 因身份不同关注点不同财务分析内容偿债能力运营能力获利能力发展能力 4 4 4 1财务分析概述 三 财务分析方法趋势分析法趋势分析法又称水平分析法 是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标 确定其增减变动的方向 数额和幅度 来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法 比率分析法比率分析法通过计算各种比率指标来确定经济活动变动成都的分析方法 因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系 从数量上确定各因素对分析指标影
3、响方向和影响程度的一种方法 4 5 4 2财务指标分析 财务指标分析体系偿债能力分析营运能力分析获利能力分析发展能力分析 4 6 一 偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 4 7 一 短期偿债能力分析 1 流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率 用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前 可以变为现金用于偿还负债的能力 流动比率 流动资产 流动负债 100 评价 流动比率越大 短期偿债能力越强 一般下限为100 200 比较合适 注意 流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强 因为流动资产之中虽然现金 有价证券 应收账款变现能力很强 但是存货等也属于流动资产的项目则变现时间较长 特别是存
4、货很可能发生积压 滞销等情况 流动性较差 过高的流动比率可能会降低企业获利能力 例如企业闲置现金的持有量过多 不同时期 不同行业的标准不同 4 8 短期偿债能力分析 2 速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率 速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱 它是对流动比率的补充 并且比流动比率反映得更加直观可信 速动比率 速动资产 流动负债 100 其中 速动资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 应收票据 流动资产 存货 预付账款 一年内到期的非流动资产 其他流动资产评价 速动比率越大 短期偿债能力越强 100 比较合适注意 速动比率过高 企业因现金和应收账款占用资金过多而大大增加
5、企业的机会成本 4 9 短期偿债能力分析 3 现金流动负债比率现金流动负债比率 是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率 它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力 现金流量比率 经营活动现金净流量 流动负债 100 评价 现金流动负债比率越大 表明企业经营活动产生的现金净流量越多 越能保障企业按期偿还到期债务 但是 该指标也不是越大越好 指标过大表明企业流动资金利用不充分 获利能力不强 原因 由于净利润与经营活动产生的现金净流量有可能背离 有利润的年份不一定有足够的现金 含现金等价物 来偿还债务 所以利用以收付实现制为基础计量的现金流动负债比率指标 能充分体现企业经营活动所产
6、生的现金净流量 可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还 直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力 4 10 一 偿债能力分析 二 长期偿债能力分析 4 11 二 长期偿债能力分析 1 资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比 也就是负债总额与资产总额的比例关系 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的 也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度 资产负债率 负债总额 资产总额 100 债权人 债权人希望债务比例越低越好 企业偿债有保证 则贷款给企业不会有太大的风险 股东 从股东的立场看 在全部资本利润率高于借款利息率时 负债比例越大越好 否则反之 经营者 从财务管理的角度来
7、看 企业应当审时度势 全面考虑 在利用资产负债率制定借入资本决策时 必须充分估计预期的利润和增加的风险 在二者之间权衡利害得失 作出正确决策 4 12 长期偿债能力分析 2 产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率 是为评估资金结构合理性的一种指标 产权比率 负债股权比率 负债总额 股东权益总额 100 评价 它是企业财务结构稳健与否的重要标志 该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系 反映企业基本财务结构是否稳定 产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大 从而其资产结构越合理 长期偿债能力越强 4 13 长期偿债能力分析 权益乘数权益乘数又称股本乘数 是指资产
8、总额相当于股东权益的倍数 表示企业的负债程度 权益乘数越大 企业负债程度越高 权益乘数 资产总额 股东权益总额 1 1 资产负债率 权益乘数 资产总额 股东权益总额 股东权益总额 负债 股东权益总额 1 产权比率 4 14 长期偿债能力分析 3 已获利息倍数已获利息倍数是指企业息税前利润与利息支出的比率 它可以反映获利能力对债务尝付的保证程度 计算公式为 已获利息倍数 息税前利润总额 利息支出 净利润 利息费用 所得税费用 利息费用公式中的利息费用 包括财务费用中的利息支出和资本化利息 由于我国现行利润表中的 利息费用 没有单列 而是混在 财务费用 之中 外部报表使用人只好用 利润总额加财务费
9、用 来估算一般情况下 已获利息倍数越高 企业长期偿债能力越强 国际上通常认为 该指标为3时较为适当 从长期来看至少应大于1 4 15 二 营运能力分析 4 16 营运能力分析 1 存货周转率存货周转率是衡量和评价企业购入存货 投入生产 销售收回等各环节管理状况的综合性指标 它是销货成本被平均存货所除而得到的比率 或叫存货的周转次数 用时间表示的存货周转率就是存货周转天数 其计算公式如下 存货周转率 次数 营业成本 平均存货余额其中 平均存货余额 期初存货 期末存货 2存货周转天数 360 存货周转次数评价 存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低 它影响到企业的短期偿债能力 是整个企业管
10、理的一项重要内容 一般来讲 存货周转速度越快 存货的占用水平越低 流动性越强 存货转换为现金或应收账款的速度越快 因此 提高存货周转率可以提高企业的变现能力 4 17 营运能力分析 2 应收账款周转率应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率 它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数 用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数 也称平均应收账款回收期或平均收现期 它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项 变成现金所需要的时间 其计算公式为 应收账款周转率 次 营业收入 平均应收账款应收账款周转天数 360 应收账款周转率 平均应收账款 360 营业收入注 平均应收账款 期初AR
11、 期末AR 2评价 一般来说 应收帐款周转率越高越好 表明公司收帐速度快 平均收账期短 坏帐损失少 资产流动快 偿债能力强 与之相对应 应收帐款周转天数则是越短越好 但从另一方面说 如果公司的应收帐款周转天数太短 则表明公司奉行较紧的信用政策 付款条件过于苛刻 这样会限制企业销售量的扩大 特别是当这种限制的代价 机会收益 大于赊销成本时 会影响企业的盈利水平 4 18 营运能力分析 3 流动资产周转率流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率 流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标 其计算公式如下 流动资产周转率 次 营业收入 平均流动资产总额平均流动资产
12、总额 流动资产年初数 流动资产年末数 2评价 流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度 是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析 以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素 4 19 营运能力分析 4 固定资产周转率固定资产周转率也称固定资产利用率 是企业销售收入与固定资产净值的比率 公式 固定资产周转率 营业收入 平均固定资产净值固定资产平均净值 期初净值 期末净值 2评价 固定资产周转率主要用于分析对厂房 设备等固定资产的利用效率 比率越高 说明利用率越高 管理水平越好 如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低 则说明企业对固定资产的利用率较低 可能会影响企业
13、的获利能力 它反应了企业资产的利用程度 4 20 营运能力分析 5 总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率 公式 总资产周转率 次 营业收入 平均资产总额评价 总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标 体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度 反映了企业全部资产的管理质量和利用效率 4 21 三 获利能力分析 4 22 三 获利能力分析 上市公司有关指标 4 23 获利能力分析 1 营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率 它是衡量企业经营效率的指标 反映了在不考虑非营业成本的情况下 企业管理者通过经营获取利润的能力 计算公式
14、营业利润率 营业利润 营业收入 100 评价 营业利润率越高 说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多 企业的盈利能力越强 反之 此比率越低 说明企业盈利能力越弱 营业净利率营业净利率 净利润 营业收入 4 24 获利能力分析 2 成本费用利润率成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本 费用总额的比率 计算公式成本费用利润率 利润总额 成本费用总额 100 成本费用总额 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用评价 成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润 体现了经营耗费所带来的经营成果 该项指标越高 利润就越大 反映企业的经济效益越好 4 25 获利能力分析
15、3 总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率 计算公式总资产报酬率 息税前利润 平均资产总额 100 息税前利润 利润总额 利息支出 净利润 所得税 利息支出评价它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力 用以评价企业运用全部资产的总体获利能力 是评价企业资产运营效益的重要指标 4 26 获利能力分析 4 净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率 是净利润与平均股东权益的百分比 是公司税后利润除以净资产得到的百分比率 公式 净资产收益率 净利润 平均净资产评价 该指标反映股东权益的收益水平 用以衡量公司运用自有资本的效率 指标值越高 说明投资带来的收益越高
16、 最具综合性与代表性的指标 反映企业资本运营的综合效率 4 27 获利能力分析 5 资本收益率资本收益率又称资本利润率 是指企业净利润 即税后利润 与股本 或实收资本 即在工商部门注册的资金 的比率 用以反映企业运用资本获得收益的能力 公式 资本收益率 净利润 股本或平均股本评价 资本收益率越高 说明企业自有投资的经济效益越好 投资者的风险越少 值得投资和继续投资 对股份有限公司来说 就意味着股票升值 因此 它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据 4 28 获利能力分析 6 盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值 反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度 真实地反映了企业的盈余的质量 计算公式盈余现金保障倍数 经营现金净流量 净利润评价盈余现金保障倍数在收付实现制基础上 充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的 挤掉了收益中的水分 体现出企业当期收益的质量状况 同时 减少了权责发生制会计对收益的操纵 一般而言 当企业当期净利润大于0时 该指标应当大于1 4 29 获利能力分析 上市公司的有关重要指标7 每股收益8 每股股利9 每股净资产
