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1、 请参阅最后一页的重要声明 证券证券研究报告研究报告 行业行业动态动态 必选坚挺 国货化妆品崛起 体育必选坚挺 国货化妆品崛起 体育 高景气高景气 行业动态信息行业动态信息 本周沪深 300 上证综指 深证成指涨跌幅分别为 1 42 0 11 和 1 47 CS 商贸零售板块涨跌幅 0 26 SW 纺织服装 板块涨跌幅 2 15 本周大盘上涨 CS 商贸零售 SW 纺服板块 均跑输沪深 300 36 氪 氪 天猫数据显示 截至 10 月 31 日 已有 64 个品牌进 入双十一预售亿元俱乐部 与去年同期相比 预售阶段成交过亿 的品牌数量翻番 其中 iPhone11 单品成交破亿 亿欧网 亿欧网
2、 沃尔 玛中国公布社区店 惠选超市 业绩 2019 年第 3 季度 2019 年 7 月 1 日 2019 年 9 月 30日 较第 1 季度 2019 年 1 月 1 日 2019 年 3 月 31 日 销售额和客流增长均超过 20 线上线下均有增 长 O2O 销售表现强劲 目前沃尔玛社区店 O2O 销售额占比已 超过 30 沃尔玛社区店于 2018 年 4 月开设第一家门店 目前 在广东地区拥有 8 家门店 亿欧网 亿欧网 星巴克于 10 月 31 日发布截 至 2019 年 9 月 29 日的 2019 财年第四季度及全年财报 财报显 示 星巴克第四季度净营收为 67 47 亿美金 同比
3、增长 7 超出 分析师此前预期的 66 8 亿美金 净利润为 8 029 亿美金 同比增 长 6 23 投资策略 投资策略 三季报公布完毕 整体来看必选坚挺 国货崛起 三季报公布完毕 整体来看必选坚挺 国货崛起 体育景气 体育景气 纺服纺服 1 看好童装与运动 童装重品质 运动重功 能 建议关注森马服饰森马服饰 安踏体育安踏体育 2 强性价比品牌需求强劲 中短期首选高性价比标的 推荐海澜之家海澜之家 波司登波司登 3 中高端品 牌中看好内生外延明确 多品牌落地比较好 抗风险能力更强标 的 推荐歌力思 安正时尚歌力思 安正时尚 比音勒芬比音勒芬 家纺继续看好第一梯队 品牌 推荐水星家纺 罗莱生活
4、 富安娜水星家纺 罗莱生活 富安娜 4 上游板块中 短期 人民币贬值 行业集中度持续提升 海外产能释放带来盈利能力 提升 推荐华孚时尚华孚时尚 百隆东方百隆东方 天虹纺织天虹纺织 申洲国际申洲国际 零售 零售 1 1 新零售下半场已来新零售下半场已来 新零售向 新制造 延伸 新零售向 新制造 延伸 建议关注苏宁易购 南极电商 苏宁易购 南极电商 开润股份 开润股份 2 2 必选持续高增长 必选持续高增长 且食品类且食品类 CPICPI 上行有望催化商超业绩 上行有望催化商超业绩 建议关注永辉超市永辉超市 家家家家 悦悦等 3 3 从成长性角度关注本土化妆品崛起从成长性角度关注本土化妆品崛起 建
5、议关注珀莱雅 珀莱雅 上海家化上海家化 丸美股份 丸美股份等 4 4 估值角度 部分估值角度 部分百货百货处于估值底部 处于估值底部 自有物业重估价值高 现金流充沛自有物业重估价值高 现金流充沛 建议关注 王府井王府井 天虹股天虹股 份份等 维持维持 增持增持 花小伟花小伟 huaxiaowei 010 85156325 执业证书编号 S1440515040002 史琨史琨 shikun 010 65608483 执业证书编号 S1440517090002 发布日期 2019 年 11 月 04 日 市场表现市场表现 8 2 12 22 32 2018 11 5 2018 12 5 2019
6、1 5 2019 2 5 2019 3 5 2019 4 5 2019 5 5 2019 6 5 2019 7 5 2019 8 5 2019 9 5 2019 10 5 商业贸易上证指数 商业贸易商业贸易 1 商业贸易 本周研究总结本周研究总结 1 1 上海家化 六神有所放缓 佰草集太极新品开门红 上海家化 六神有所放缓 佰草集太极新品开门红 q4q4 反弹值得期待反弹值得期待 2 2 壹网壹创 壹网壹创 q3q3 收入保持高增 继续拓展新品牌合作 美妆电商运营大有可为收入保持高增 继续拓展新品牌合作 美妆电商运营大有可为 3 3 豫园股份 珠宝主业全面转型效果显著 扣非净利高速增长豫园股份
7、 珠宝主业全面转型效果显著 扣非净利高速增长 4 4 珀莱雅 珀莱雅 q3q3 收入环比提速 爆品带动电商靓丽 存货管理收入环比提速 爆品带动电商靓丽 存货管理贸易摩擦加剧 图图 23 2011 年以来年以来美元兑人民币走势图美元兑人民币走势图 图图 24 近两年黄金价格走势近两年黄金价格走势 资料来源 WIND 中信建投证券研究发展部 资料来源 WIND 中信建投证券研究发展部 6 00 6 20 6 40 6 60 6 80 7 00 7 20 中间价 美元兑人民币 200 220 240 260 280 300 320 340 360 380 2017 11 01 2017 12 01
8、2018 01 01 2018 02 01 2018 03 01 2018 04 01 2018 05 01 2018 06 01 2018 07 01 2018 08 01 2018 09 01 2018 10 01 2018 11 01 2018 12 01 2019 01 01 2019 02 01 2019 03 01 2019 04 01 2019 05 01 2019 06 01 2019 07 01 2019 08 01 2019 09 01 2019 10 01 2019 11 01 1 商业贸易 分析师介绍分析师介绍 花小伟 花小伟 花小伟 中信建投证券研究发展部大消费组长
9、统计学硕士 获 2015 年 第十三届新财富轻工造纸最佳分析师第 5 名 2016 年第十四届新财富轻工造纸最佳 分析师第 4 名 2016 年水晶球第 2 名 金牛奖第 4 名 2017 年第十五届新财富轻工 造纸最佳分析师第 3 名 水晶球第 2 名 2018 年水晶球第 2 名 Wind 金牌分析师第 1 名 史琨 史琨 CFA 金融学硕士 2017 年 7 月加入中信建投证券纺织服装团队 2015 2017 年在东兴证券从事商贸零售行业研究 研究助理研究助理 周博文周博文 010 86451380 zhoubowen 报告贡献人报告贡献人 邱季邱季 010 86451494 qiuji
10、 研究服务研究服务 保险组保险组 张博 010 85130905 zhangbo 郭洁 010 85130212 guojie 郭畅 010 65608482 guochang 张勇 010 86451312 zhangyongzgs 高思雨 010 8513 gaosiyu 张宇 010 86451497 zhangyuyf 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403 zhuyan 任师蕙 010 85159274 renshihui 黄杉 010 85156350 huangshan 李星星 021 68821600 lixingxing 金婷 jinting 夏一然 xiayiran
11、杨济谦 010 86451442 yangjiqian 杨洁 010 86451428 yangjiezgs 社保组社保组 吴桑 010 85159204 wusang 创新业务组创新业务组 高雪 010 86451347 gaoxue 杨曦 85130968 yangxi 李静 010 85130595 lijing 廖成涛 0755 22663051 liaochengtao 黄谦 010 86451493 huangqian 王罡 021 68821600 11 wanggangbj 诺敏 010 85130616 nuomin 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010 85130464 l
12、izhiyao 黄方禅 021 68821615 huangfangchan 戴悦放 021 68821617 daiyuefang 沈晓瑜 shenxiaoyu 翁起帆 021 68821600 wengqifan 章政 zhangzheng 范亚楠 021 68821600 fanyanan 李绮绮 021 68821867 liqiqi 薛姣 021 68821600 xuejiao 王定润 021 68801600 wangdingrun 深广销售组深广销售组 曹莹 0755 82521369 caoyingzgs 张苗苗 020 38381071 zhangmiaomiao XU S
13、HUFENG 0755 23953843 xushufeng 程一天 0755 82521369 chengyitian 陈培楷 020 38381989 chenpeikai 2 商业贸易 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准 买入 未来 6 个月内相对超出市场表现 15 以上 增持 未来 6 个月内相对超出市场表现 5 15 中性 未来 6 个月内相对市场表现在 5 5 之间 减持 未来 6 个月内相对弱于市场表现 5 15 卖出 未来 6 个月内相对弱于市场表现 15 以上 重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户 本报告
14、的信息均来源于本公司认为可信的公开资料 但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更 且本报告中的资料 意见和预测均仅反映本报告发 布时的资料 意见和预测 可能在随后会作出调整 我们已力求报告内容的客观 公正 但文中的观点 结论和建议仅供参 考 不构成投资者在投资 法律 会计或税务等方面的最终操作建议 本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建 议做任何担保 没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺 投资者应自主作出投资决策并 自行承担投资风险 据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无
15、关 在法律允许的情况下 本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易 也可能为这些公 司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或类似的金融服务 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可 任何机构和 或个人不得以任何形式翻版 复制和发布本报告 任 何机构和个人如引用 刊发本报告 须同时注明出处为中信建投证券研究发展部 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和 或修改 本公司具备证券投资咨询业务资格 且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师 以勤勉尽责的职业态度 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点 本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推
16、荐意见或 观点而直接或间接收到任何形式的补偿 股市有风险 入市需谨慎 中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 北京北京 上海上海 深圳深圳 东城区朝内大街 2号凯恒中心B 座 12 层 邮编 100010 浦东新区浦东南路 528 号上海证券大 厦北塔 22 楼 2201 室 邮编 200120 福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 座 22 层 邮编 518035 电话 8610 8513 0588 电话 8621 6882 1612 电话 0755 8252 1369 传真 8610 6560 8446 传真 8621 6882 1622 传真 0755 2395 3859 扫码关注 金融干货精选 获取更多干货资料
