《2019Q3军工行业基金持仓研究：超配比例持续下降建议关注飞行器产业链-20191008-国泰君安-15页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2019Q3军工行业基金持仓研究：超配比例持续下降建议关注飞行器产业链-20191008-国泰君安-15页（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 11 04 超配比例超配比例持续下降持续下降 建议关注飞行器产业链建议关注飞行器产业链 2019Q3 军工基金持仓研究军工基金持仓研究 彭磊 分析师 彭磊 分析师 滕光耀 分析师 滕光耀 分析师 杨宇 分析师 杨宇 分析师 010 59312700 010 59312799 021 38032693 penglei018712 tengguangyao yangyu019016 证书编号 S0880518100003 S0880519080005 S0880519080015 本报告导读 本报告导读 军工连续军工连
2、续 9 个季度低配 个季度低配 超配比例超配比例创创 7 年来新低年来新低 部分优质标的微观结构持续优化 部分优质标的微观结构持续优化 建议重点关注飞行器产业链 建议重点关注飞行器产业链 摘要 摘要 军工连续军工连续 9 个季度低配 个季度低配 超配比例超配比例创创 7 年来新低 年来新低 1 2019Q3 基金重 仓军工市值占比继续下降 由 Q2 的 1 3 下降至 1 2 超配比例由 1 32 下降至 1 34 板块连续 9 个季度处于低配状态 2 横向来 看 2019Q3 基金重仓军工市值占比排名第 24 30 维持 Q2 排名 3 我们认为 军工板块超配比例创 7 年来新低 与 201
3、2 年底部水平相 当 微观结构较好 基金对国企军工和民参军持仓均出现下降 基金对国企军工和民参军持仓均出现下降 1 2019Q3 基金重仓国 企军工股比例由 2019Q2 的 64 下降至 51 而基金重仓民参军股票 比例由 33 下降至 27 2 基金重仓国企军工市值占比出现下降 国企军工由 1 1 下降至 0 9 民参军维持 0 3 的占比 3 从超配 角度看 国企军工和民参军均处于低配状态且超配比例均出现下降 其中国企军工超配比例为 0 85 0 01pp 民参军超配比例为 0 49 0 01pp 分行业分行业 航空 航空化化板块持仓下降幅度居前 板块持仓下降幅度居前 1 2019Q3
4、航空 航天 地 面武器板块基金重仓市值占比环比下降 其中航空板块下降幅度最大 0 04pp 2 从超配维度分析 2019Q3 各子板块均处于低配状态 从增量角度来看 地面武器 航空 航天 国防信息化环比下降 其 中国防信息化板块下降幅度较大 0 03pp 看个股 市场关注度较高的个股持仓降幅较大 部分看个股 市场关注度较高的个股持仓降幅较大 部分国防信息化国防信息化类标类标 的受到基金加仓 的受到基金加仓 1 2019Q3 中航光电依然是军工第一大重仓股 边际上 国企军工标的基金重仓市值下滑较多 其中中航光电下降幅 度最大 2 中国软件 9 03 亿 菲利华 1 43 亿 中国核电 1 24
5、亿 等受到基金加仓 基金重仓市值增幅前十名军工股中 国防信息 化占 60 中航光电 4 04 亿元 中直股份 2 16 亿元 航天发 展 2 05 亿元 等前期基金重仓股持仓降幅较大 3 海兰信 2 95 中国软件 1 79 高德红外 0 66 等部分国防信息化类标的 基金持股占流通股比例增加幅度居前 投资主线 投资主线 1 军品定价改革 中航沈飞 中直股份 内蒙一机 中 航飞机 2 重要零部件供应商 中航光电 航天电器 航天电子 中航机电 中航电子 3 资产证券化关注电科系相关标的 四创电 子 国睿科技 杰赛科技 受益 天奥电子 受益 4 优质民参 军 菲利华 火炬电子 受益 评级 评级 增
6、持增持 上次评级 增持 细分行业评级 航空航天 增持 相关报告 军工 改革与成长有望同步加速 2019 10 31 军工 两船合并提升改革预期 持续关注 核心企业三季报 2019 10 28 军工 国睿重组获受理 关注核心标的三 季报 2019 10 20 军工 直 20 亮相直博会 关注国企军工提 质增效 2019 10 14 军工 基本面逻辑有望持续兑现 重点关 注三季报 2019 10 08 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 军工军工 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 股票报告网整理 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后
7、的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目 录 目 录 1 本文样本选择 3 2 军工连续 9 个季度低配 超配比例创 7 年来新低 3 2 1 19Q3 基金重仓军工市值占比排名第 24 30 维持 Q2 排名 3 2 2 基金重仓军工市值占比继续下降 持续低配 4 3 基金对国企军工和民参军持仓均出现下降 5 4 分行业 航空板块持仓下降幅度居前 7 5 看个股 市场关注度较高的个股持仓降幅较大 10 6 投资主线与受益标的 13 7 风险提示 14 1 本文样本选择 3 2 军工连续 9 个季度低配 超配比例创 7 年来新低 3 2 1 19Q3 基金重仓军工市
8、值占比排名第 24 30 维持 Q2 排名 3 2 2 基金重仓军工市值占比继续下降 持续低配 4 3 基金对国企军工和民参军持仓均出现下降 5 4 分行业 航空板块持仓下降幅度居前 7 5 看个股 市场关注度较高的个股持仓降幅较大 10 6 投资主线与受益标的 13 7 风险提示 14 图表目录 图表目录 图 1 2019Q3 公募基金在 A 股市值占比 4 1 3 图 2 主动型基金前十大重仓股占公募基金的 74 9 3 图 3 2019Q3 基金重仓军工市值占比排名第 24 30 维持 图 1 2019Q3 公募基金在 A 股市值占比 4 1 3 图 2 主动型基金前十大重仓股占公募基金
9、的 74 9 3 图 3 2019Q3 基金重仓军工市值占比排名第 24 30 维持 Q2 排名 4 图 4 2019Q3 基金重仓军工市值占比下降 0 14 个百分点 下降幅度排名 17 30 4 图 5 2019Q3 基金重仓军工市值占比较 2019Q2 下降 0 1 个百分点 5 图 6 2019Q3 军工超配比例为 1 34 创 7 年来新低 5 图 7 2019Q3 基金重仓国企军工和民参军股票均出现下降 6 图 8 2019Q3 基金重仓国企军工市值占比由 1 0 下降至 0 9 民参军维持 0 3 6 图 9 2019Q3 国企军工超配比例由 0 84 下降至 0 85 民参军由
10、 0 48 下降至 0 49 7 图 10 2019Q3 国防信息化板块基金重仓数量下降最多 单位 只 7 图 11 2019Q3 核电板块基金重仓股票比例下降幅度最多 8 图 Q2 排名 4 图 4 2019Q3 基金重仓军工市值占比下降 0 14 个百分点 下降幅度排名 17 30 4 图 5 2019Q3 基金重仓军工市值占比较 2019Q2 下降 0 1 个百分点 5 图 6 2019Q3 军工超配比例为 1 34 创 7 年来新低 5 图 7 2019Q3 基金重仓国企军工和民参军股票均出现下降 6 图 8 2019Q3 基金重仓国企军工市值占比由 1 0 下降至 0 9 民参军维持
11、 0 3 6 图 9 2019Q3 国企军工超配比例由 0 84 下降至 0 85 民参军由 0 48 下降至 0 49 7 图 10 2019Q3 国防信息化板块基金重仓数量下降最多 单位 只 7 图 11 2019Q3 核电板块基金重仓股票比例下降幅度最多 8 图 12 2019Q3 航空板块基金重仓市值占比下降最大 8 图 13 2019Q3 航空板块基金重仓市值占比下降幅度最大 为 0 04 个百分点 9 图 14 2019Q3 所有军工板块处于低配状态 9 图 15 2019Q3 国防信息化板块超配比例环比下降幅度居前 10 图 16 2019Q3 市场关注度较高的军工标的基金重仓股
12、中上涨数量较多 10 表 1 2019Q3 中国软件 菲利华 中国核电等个股基金重仓市值增幅较大 11 表 2 2019Q3 前期关注度较高的个股基金重仓市值降幅较大 11 表 3 2019Q3 基金持股占流通股比例增加前十的股票 11 表 4 2019Q3 基金持股占流通股比例减少前十的股票 12 表 5 2019Q3 资金流入前十个股 12 表 6 12 2019Q3 航空板块基金重仓市值占比下降最大 8 图 13 2019Q3 航空板块基金重仓市值占比下降幅度最大 为 0 04 个百分点 9 图 14 2019Q3 所有军工板块处于低配状态 9 图 15 2019Q3 国防信息化板块超配
13、比例环比下降幅度居前 10 图 16 2019Q3 市场关注度较高的军工标的基金重仓股中上涨数量较多 10 表 1 2019Q3 中国软件 菲利华 中国核电等个股基金重仓市值增幅较大 11 表 2 2019Q3 前期关注度较高的个股基金重仓市值降幅较大 11 表 3 2019Q3 基金持股占流通股比例增加前十的股票 11 表 4 2019Q3 基金持股占流通股比例减少前十的股票 12 表 5 2019Q3 资金流入前十个股 12 表 6 2019Q3 资金流出前十个股 12 表 7 重仓基金数量增加前五 13 表 8 重仓基金数量减少前五 13 表 9 相关标的盈利预测估值 13 2019Q3
14、 资金流出前十个股 12 表 7 重仓基金数量增加前五 13 表 8 重仓基金数量减少前五 13 表 9 相关标的盈利预测估值 13 股票报告网整理 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 1 本文样本选择 本文样本选择 股票样本 7 个细分板块 117 家上市公司 为了研究基金对军工行业持 仓情况 我们选择了 117 家 A 股军工上市公司作为样本 按照两种维度 划分 按企业性质分 2 大类 国企军工 53 家 民参军 64 家 按主营业务分 7 板块 航天板块 10 家 航空板块 24 家 国防 信息化 44 家 船舶板
15、块 7 家 地面武器 9 家 材料及加工 19 家 核电板块 4 家 基金样本 只选主动型 剔除被动型 偏债型 指数型基金 考虑到主 动型基金更能反映公募基金对军工股的配置与偏好 我们在基金类型选 择方面 剔除掉被动型 偏债型 指数型三类基金 只考察主动型基金 截止 2019 年 9 月 30 日 公募基金持有股票的总市值达到 2 22 万 亿 占 A 股总市值 54 46 万亿 的 4 1 截止2019年9月30日 基金前十大重仓股的总市值达到11504亿 占 A 股总市值的 2 1 其中 主动型基金前十大重仓股的总市值 达到 8618 亿 占公募基金前十大重仓股 74 9 股票样本 7 个
16、细分板块 117 家上市公司 为了研究基金对军工行业持 仓情况 我们选择了 117 家 A 股军工上市公司作为样本 按照两种维度 划分 按企业性质分 2 大类 国企军工 53 家 民参军 64 家 按主营业务分 7 板块 航天板块 10 家 航空板块 24 家 国防 信息化 44 家 船舶板块 7 家 地面武器 9 家 材料及加工 19 家 核电板块 4 家 基金样本 只选主动型 剔除被动型 偏债型 指数型基金 考虑到主 动型基金更能反映公募基金对军工股的配置与偏好 我们在基金类型选 择方面 剔除掉被动型 偏债型 指数型三类基金 只考察主动型基金 截止 2019 年 9 月 30 日 公募基金持有股票的总市值达到 2 22 万 亿 占 A 股总市值 54 46 万亿 的 4 1 截止2019年9月30日 基金前十大重仓股的总市值达到11504亿 占 A 股总市值的 2 1 其中 主动型基金前十大重仓股的总市值 达到 8618 亿 占公募基金前十大重仓股 74 9 图图 1 2019Q3 公募基金在公募基金在 A 股市值占比股市值占比 4 1 图图 2 主动型基金前十大重仓股占公募基金的
