成本端支撑动力煤价格下行空间有限-20200222-宝城期货-13页

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1、 运筹帷幄运筹帷幄 决胜千里决胜千里 1 杭州市求是路杭州市求是路8 8号公元大厦东南裙楼号公元大厦东南裙楼3 3 5 5层层 研究创造价值研究创造价值 内容摘要 内容摘要 本周 动力煤主力合约价格本周 动力煤主力合约价格震荡偏弱运行 震荡偏弱运行 截止到截止到 2 2 月月 2121 日 日 2002005 5 合约期价报收于合约期价报收于 5 552 8052 80 元元 吨 较吨 较 2 2 月月 1414 日结算日结算 价价下调下调 1010 20 20 元元 吨 吨 综合来看 产区煤矿复产复工率明显攀升 且港口库存回暖 综合来看 产区煤矿复产复工率明显攀升 且港口库存回暖 供应形势趋

2、向于稳定 而电煤日耗虽有攀升 但居民用电淡供应形势趋向于稳定 而电煤日耗虽有攀升 但居民用电淡 季到来 服务性行业短期难有回暖 电煤需求提振或较为有季到来 服务性行业短期难有回暖 电煤需求提振或较为有 限 而电厂煤炭库存持续居于高位 采购需求较为谨慎 供限 而电厂煤炭库存持续居于高位 采购需求较为谨慎 供 需并不需并不紧张的情况下 港口报价或难有上行动力 不过 目紧张的情况下 港口报价或难有上行动力 不过 目 前坑口煤炭报价偏强 煤炭到港成本攀升 且前坑口煤炭报价偏强 煤炭到港成本攀升 且 3 3 月份长协报月份长协报 价有一定支撑的情况下 现货价格或价有一定支撑的情况下 现货价格或在在高位维

3、稳 结合期货高位维稳 结合期货 市场来看 期现价差扩大 或对目前期价形成支撑 期价进市场来看 期现价差扩大 或对目前期价形成支撑 期价进 一步下行空间有限 动力煤主力合约价格下方关注一步下行空间有限 动力煤主力合约价格下方关注 542542 附近附近 支撑表现 若有煤炭采购需求 可考虑支撑表现 若有煤炭采购需求 可考虑 3 3 月合约买入保值 月合约买入保值 成本端支撑成本端支撑 动力煤动力煤价格下行空间有限价格下行空间有限 姓名 王晓囡 从业资格号 F3033486 投资咨询资格号 Z0012809 邮箱 wangxiaonan 报告日期 2020 年 2 月 22 日 运筹帷幄运筹帷幄 决

4、胜千里决胜千里 2 杭州市求是路杭州市求是路8 8号公元大厦东南裙楼号公元大厦东南裙楼3 3 5 5层层 一 一 行情行情回顾及技术面分析回顾及技术面分析 本周 动力煤主力合约走势偏弱 周初 在产区复产积极 港口库存攀升 背景下 动力煤主力合约价格跳空低开 直接击穿 557 560 附近支撑位下挫 周二至周三延续弱势整理 最低下探 550 6 元 吨 不过 港口报价依然坚挺 且电厂煤炭日耗有复苏迹象 期价并未扩大跌幅 在中期均线附近逐渐止跌 周四甚至出现小幅收阳 然而 产区复产规模扩大 电厂煤炭日耗复苏不及预 期 期价难有反弹动力 周五期价冲高后震荡回落 截止到 2 月 21 日 郑煤 200

5、5 合约报收于 552 0 元 吨 较 2 月 14 日结算价下调 10 20 元 吨 图图 1 1 动力煤期货 动力煤期货 5 5 月月合约日合约日 K K 线图线图 数据来源 宝城期货 本周 动力煤 5 月合约多空主力持仓均有所减持 多头主力减持更为积极 主动 前 5 名席位合计持买仓量 25382 手 较上一周大幅减少 15731 手 其中 建信期货 一德期货以及广发期货分别增持千余手外 其他主力持仓均显著减 持 前 5 名席位合计持卖仓量为 45078 手 较上一周减持 3435 手 前五名席位 净空单扩大至 19696 手 rMtPoMvNuM9PcMbRsQrRoMmMkPmMoM

6、kPsQuM6MoPrOMYoOsMwMrRtO 运筹帷幄运筹帷幄 决胜千里决胜千里 3 杭州市求是路杭州市求是路8 8号公元大厦东南裙楼号公元大厦东南裙楼3 3 5 5层层 本周 动力煤 5 月合约价格继续下行 而港口报价高位维持稳定 期价贴 水幅度扩大 截止到 2 月 21 日 动力煤 2005 合约价格较北方港口动力煤现货 价格偏低 19 00 元 吨 本周初 动力煤主力合约价格以决绝的姿态跳空低开低走 基本上回吐 2 月初的涨幅 重回春节前震荡区间 不过期价下行至中期均线附近后跌幅有所 放缓 期价一度试探性止跌反弹 但成交量持仓量表现低迷 期价在布林带通 道中轨道承压 反弹动力有限 上

7、方关注 557 560 附近压力 结合技术图形来 看 MACD 快慢线张口向下扩大 相对强弱指标以及心理线指标在 50 一线下方偏 弱下行 显示期价或偏弱运行 近期关注 60 附均线附近争夺 一旦失守 期价 或向 542 附近寻找支撑 二 基本面分析二 基本面分析 国务院总理李克强 2 月 11 日主持召开国务院常务会议 进一步部署在全力 以赴抓好疫情防控同时 加强经济运行调度和调节 更好保障供给 会议要求 一是分类有序推动企业复工复产 二是推动重点医疗防控物资生产企业尽快生 产 三是制定方案有序组织务工人员返岗 四是各地各部门要建立企业应对疫 情专项帮扶机制 五是落实地方 菜篮子 米袋子 负

8、责制 六是强化煤电 油气运保障 切实保障重要交通干线及关键物流枢纽正常运行 七是推动重大 项目尽早开工和建设 八是高度关注就业问题 防止大规模裁员 国家能源局 18 日发布的最新数据显示 全国煤矿复工复产加快推进 煤炭 产量稳步增长 据国家能源局统计 2 月 17 日 全国在产煤矿 1274 处 产能 29 15 亿吨 年 煤矿产能复产率 70 2 自 2 月 1 日统计以来首次突破 70 日 运筹帷幄运筹帷幄 决胜千里决胜千里 4 杭州市求是路杭州市求是路8 8号公元大厦东南裙楼号公元大厦东南裙楼3 3 5 5层层 产量 712 万吨 自 2 月 1 日统计以来首次突破 700 万吨 新型冠

9、状病毒感染肺炎疫情期间高速公路免收通行费政策落实 对行驶收 费公路的所有客车 货车 专项作业车 包括允许在普通收费公路行驶的摩托 车实行免通行费政策 免费时段从 2020 年 2 月 17 日 00 00 开始 以行程出口 时间为准 以国务院批准的疫情结束时间为终止时间 简称免通结束时间 为 便于操作 暂设定为 6 月 30 日 24 00 内蒙古自治区能源局副局长张占军介绍说 目前来看 内蒙古煤矿有序复 工复产 煤炭生产日趋正常 2 月 1 日以来 已有 111 处煤矿复产 截至 2 月 17 日 生产煤矿累计达到了 153 处 产能 7 36 亿吨 是 2019 年底生产煤矿产 能的 70

10、 8 据统计 2 月 17 日 内蒙古全区生产煤炭 183 万吨 较 2 月 1 日 增加 29 万吨 达到去年同期的 80 电煤供应已恢复正常 2 月 17 日 内蒙古 全区销售煤炭 208 5 万吨 其中 蒙东销往东北三省 39 万吨 蒙西销往区外 79 万吨 自新冠肺炎疫情发生以来 铁路物流集团坚持打好疫情防控阻击战和确保 铁路运输安全畅通两手抓 积极保障能源供给 加强货物运输组织 全力以赴 保企业生产经营稳定运行 为企业复工复产提供可靠的运输保障 所属各铁路 公司也捷报频传 运量创新高 吹响复工保供的冲锋号 2 月 16 日 红柠铁路 公司日装车 24 列 8 97 万吨 创公司日运量

11、最高纪录 柠条塔车站单日装车 14 列 5 39 万吨 刷新该车站日装车最高纪录 2 月中旬起 红柠铁路公司日装车 由春节期间的日均 15 列提升至日均 20 列 截至 2 月 16 日 2 月份装车 262 列 95 98 万吨 较去年同期增加 36 74 万吨 同比增长 62 本周 众志成城保供应稳定的情况下 港口煤炭集港量持续回暖 虽下游 运筹帷幄运筹帷幄 决胜千里决胜千里 5 杭州市求是路杭州市求是路8 8号公元大厦东南裙楼号公元大厦东南裙楼3 3 5 5层层 需求预期好转 采购意愿增加 但受气象条件制约 北方港封航 港口成交量 增幅非常有限 港口煤炭库存有所攀升 截止到 2 月 21

12、 日 秦皇岛港口煤炭库 存 520 00 万吨 较 2 月 14 日上调 77 00 万吨 本周 沿海六大电厂煤炭日耗略有回暖 但煤炭库存依然周环比继续增加 电厂煤炭库存可用天数依然居于高位 截止到 2 月 21 日 沿海地区主要电力集 团合计日均耗煤量为 42 13 万吨 天 煤炭库存量 1745 51 万吨 库存可用天数 44 43 天 三三 市场数据跟踪市场数据跟踪 2020 年 2 月 19 日当期 环渤海动力煤价格指数报收于 559 元 吨 环比上 调 1 元 吨 本周 中国煤炭资源网统计市场煤价格维稳 截止到2月20日 汾渭CCI5500 动力煤价格指数 576 00 元 吨 较

13、2 月 14 日持平 汾渭 CCI5000 动力煤价格指 数 516 00 元 吨 较 2 月 14 日持平 二者价差 60 元 吨 截止到 2 月 20 日 南方港 CCI 进口 5500 动力煤价格指数报 66 70 美元 吨 较 2 月 14 日下调 0 10 美元 吨 2019 年 12 月全国电煤价格指数为 477 57 元 吨 环比下降 1 14 同比下 降 8 55 分省来看 电煤价格涨幅最大的价区分别为海南 甘肃以及云南 环 比变化 5 30 2 59 2 54 电煤价格降幅最大的价区分别为山西 重庆以及 河南等地区 环比变化为 3 52 2 71 1 78 12 月电煤价格指

14、数排在前 三位的是广西 江西以及湖南 分别为 691 87 元 吨 652 23 元 吨 609 15 元 吨 环比分别变化 0 92 0 07 0 66 同比分别为 3 43 8 83 3 88 运筹帷幄运筹帷幄 决胜千里决胜千里 6 杭州市求是路杭州市求是路8 8号公元大厦东南裙楼号公元大厦东南裙楼3 3 5 5层层 价格上涨的地区扩大至 13 个 价格下降的地区缩小至 18 个 本周 随着生产活动的恢复 下游煤炭需求略有增加 而虽然北方港口因 天气情况封航 运力周转缓慢 但生产经营并不活跃 需求有限 市场可用运 力仍然充裕 运价并未改变此前弱势 不过 目前运价已经跌至成本线附近 跌幅有所

15、放缓 截止到 2 月 21 日 上海航运交易所暂停发布中国沿海煤炭运价 综合指数报收于 484 82 点 较 2 月 14 日下调 21 36 点 其中 秦皇岛至广州 的海运煤炭运价 24 60 元 吨 较 2 月 14 日下调 0 90 元 吨 国际海运费止跌 震荡 截止到 2020 年 2 月 20 日 波罗的海干散货指数报收于 480 00 点 较 2 月 14 日上调 55 点 运筹帷幄运筹帷幄 决胜千里决胜千里 7 杭州市求是路杭州市求是路8 8号公元大厦东南裙楼号公元大厦东南裙楼3 3 5 5层层 图图 2 2 动力煤期货主要合约收盘价动力煤期货主要合约收盘价 资料来源 wind

16、宝城期货 图图 3 3 秦皇岛港动力煤现货价格秦皇岛港动力煤现货价格 资料来源 wind 宝城期货 图图 4 4 秦皇岛港动力煤期现价差 秦皇岛港动力煤期现价差 资料来源 wind 宝城期货 截至本周收盘 1 月 2101 5 月 2005 和 9 月 2009 合约分别报收于 545 60 元 吨 552 00 元 吨 544 60 元 吨 截至本周收盘 秦皇岛港 Q5800 Q5500 Q5000 和 Q4500 现货价分别为 599 571 510 464 元 吨 截至本周收盘 动力煤 2005 合约较北方港现货偏低 19 00 元 吨 运筹帷幄运筹帷幄 决胜千里决胜千里 8 杭州市求是路杭州市求是路8 8号公元大厦东南裙楼号公元大厦东南裙楼3 3 5 5层层 图图 5 5 环渤海动力煤指数 环渤海动力煤指数 资料来源 wind 宝城期货 图图 6 6 广州港广州港 Q5500 Q5500 印尼煤库提价及内外贸煤炭价差印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 资料来源 wind 宝城期货 图图 7 7 国际煤价国际煤价 资料来源 wind 宝城期货 截至 2020 年 2 月 20 日 广