《通用机械行业深度_疫情对自动化行业影响-疫情抑制短期需求,中长期利好自动化渗透率提升》由会员分享，可在线阅读，更多相关《通用机械行业深度_疫情对自动化行业影响-疫情抑制短期需求,中长期利好自动化渗透率提升（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 敬请参阅最后一页免责声明 1 证券研究报告 2020 年 03 月 24 日 通用机械通用机械行业行业 疫情抑制短期需求 中长期利好自动化渗透率提升疫情抑制短期需求 中长期利好自动化渗透率提升 疫情对自动化行业影响疫情对自动化行业影响 行业深度行业深度 短期 疫情抑制自动化的国内外需求 但口罩机等防疫相关自动化需求旺短期 疫情抑制自动化的国内外需求 但口罩机等防疫相关自动化需求旺 盛 减缓需求下滑速度 部分公司显著受益盛 减缓需求下滑速度 部分公司显著受益 1 疫情延迟复工 对制造业 1 季度产销影响较大 延迟自动化需求 乐观 来看 2 季度预计逐步恢复正常 2 海外疫情正在爆发 预计 2
2、4 季度对出口型制造企业影响较大 进一步 影响自动化需求 3 疫情提高复工成本 影响自动化企业 1 季报及半年报盈利 4 口罩机需求强劲 外资供应困难 国产企业最为受益口罩机需求强劲 外资供应困难 国产企业最为受益 叠加叠加全球疫情爆全球疫情爆 发 发 口罩机等口罩机等防疫相关自动化需求防疫相关自动化需求有望持续有望持续一段时间 一段时间 我们预计 2020 年 2 3 月口罩机订单或超 1 万套 约 80 亿市场 拓斯达 赢合科技 埃斯顿 汇拓斯达 赢合科技 埃斯顿 汇 川川技术技术 信捷电气 信捷电气等不同程度受益 中期 中期 预计预计 2020 年自动化市场下滑年自动化市场下滑 4 部分
3、细分领域有增长 部分细分领域有增长 1 整体市场 整体市场 预计 2020 年下滑 4 其中 OEM 下滑 7 项目型下滑 1 2 自动化产品 自动化产品 预计 2020 年变频器 伺服 大型 PLC 微增 其他下滑 3 工业机器人工业机器人 2020 年整体增速下调到 5 但看好 3C 电子 锂电 光伏 物流 医疗等细分下游 中长期 疫情中长期 疫情利好自动化渗透利好自动化渗透率的提升 国产替代加速率的提升 国产替代加速 1 疫情凸显自动化必要性 利好自动化持续渗透疫情凸显自动化必要性 利好自动化持续渗透 随着人口红利消失 制 造业工人成本持续增加 机器换人 的性价比不断提高 2021 年机
4、器人投 资回收期将缩短到 1 年 以 3C 行业为例 利好自动化渗透率持续提升 3 3C 等新兴行业中低端需求提升 国产加速替代 等新兴行业中低端需求提升 国产加速替代 中长期看好 3C 电子 锂电 光伏等行业的继续增长 其中 SCARA 机器人和小六轴使用最多 对 机器人技术精度要求不高 国产机器人市占率将持续提高 2019 年 30 受益公司 受益公司 汇川技术汇川技术 埃斯顿等 埃斯顿等 投资建议投资建议 短期口罩机受益标的 拓斯达 短期口罩机受益标的 拓斯达 埃斯顿埃斯顿 持续持续看好本体龙头 看好本体龙头 3C 自动化龙头份额提升 自动化龙头份额提升 推荐子行业排序 系统集成推荐子行
5、业排序 系统集成 本体 核心零部件 本体 核心零部件 推荐推荐掌握运控技术的本体龙头埃斯顿埃斯顿 受益标的 受益标的 3C 电子自动化快克股份 快克股份 科瑞技术科瑞技术 拓斯达 拓斯达 汽车电子自动化克来机电克来机电 AGV 龙头和半导体自动化机器人机器人 石化自动化博实股份博实股份 风险风险提示提示 疫情影响下游自动化需求不达预期 行业竞争加剧疫情影响下游自动化需求不达预期 行业竞争加剧 重点推荐标的业绩和评级重点推荐标的业绩和评级 证券证券 股票股票 2020 03 23 EPS PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2018 2019E 2020E 2018 2019E 202
6、0E 评级评级 002747 SZ 埃斯顿 9 95 0 12 0 12 0 16 83 83 62 推荐 300607 SZ 拓斯达 53 3 1 32 1 32 2 12 40 40 25 暂未评级 603203 SH 快克股份 25 07 1 01 1 10 1 35 25 23 19 暂未评级 603960 SH 克来机电 27 63 0 48 0 63 0 89 58 44 31 暂未评级 002957 SZ 科瑞技术 25 79 0 80 0 66 0 93 32 39 28 暂未评级 资料来源 新时代证券研究所 推荐推荐 维持维持评级评级 韦俊龙 分析师 韦俊龙 分析师 1852
7、1567263 weijunlong 证书编号 S0280520030003 孟鹏飞 分析师 孟鹏飞 分析师 mengpengfei 证书编号 S0280520030004 邱世梁 分析师 邱世梁 分析师 qiushiliang 证书编号 S0280519120001 郭泰 分析师 郭泰 分析师 021 68865595 guotai 证书编号 S0280518010004 行业指数行业指数走势图走势图 相关相关报报告告 1 2 月机器人销量下滑 19 4 短期关 注口罩机受益公司 2020 03 23 机器人产业系列一 中国优势 梯队崛 起 2020 03 11 疫情短期影响复工及需求 中长
8、期利好 自动化持续渗透 2020 02 23 30 20 10 0 10 20 2019 032019 062019 092019 12 通用机械 沪深300 2020 03 24 通用机械行业 敬请参阅最后一页免责声明 2 证券研究报告 目目 录录 1 短期 疫情延迟自动化需求 但口罩机等防疫需求旺盛 4 1 1 疫情影响制造业复工 延迟整体自动化需求 4 1 2 口罩机 防护服自动化需求旺盛 国产最为受益 5 2 中期 2020 年自动化市场下滑 4 部分细分领域有增长 6 2 1 预计 2020 年整体下滑 4 其中 OEM 下滑 7 项目型下滑 1 6 2 2 自动化产品 预计 202
9、0 年变频器 伺服 大型 PLC 仍正增长 8 2 3 工业机器人 2020 年增速下调到 5 看好 3C 电子及新兴下游 9 3 中长期 疫情利好自动化持续渗透 国产替代加速 11 3 1 疫情凸显自动化必要性 利好自动化持续渗透 11 3 2 3C 等新兴行业中低端需求提升 国产加速替代 13 4 投资建议 看好本体龙头 3C 自动化龙头份额提升 15 4 1 埃斯顿 掌握核心运控技术 期待成为中国 发那科 16 4 2 拓斯达 掌握 3C 自动化流量入口 标准化 大客户 快速成长 16 4 3 快克股份 5G 种子选手 电子装联自动化领导者 17 4 4 克来机电 汽车电子自动化龙头 同
10、享国内外新能源扩产红利 18 4 5 科瑞技术 技术优势明显 从 3C 到不断扩张的自动化龙头 18 5 风险提示 19 图表目录图表目录 图 1 2020 年 2 月制造业 PMI 大幅下滑 4 图 2 2020 年 1 2 月制造业固定投资累计同比大幅下滑 4 图 3 海外疫情形势严峻 5 图 4 海外疫情拐点尚未到来 5 图 5 全国医疗口罩和防护用具企业分布图 5 图 6 预计 2020 年我国口罩需求增长 10 倍以上 6 图 7 口罩机分类 6 图 8 预计 2020 年自动化市场整体下滑 4 7 图 9 预计 2020 年 OEM 市场下滑超过项目型市场 7 图 10 中游自动化
11、设备 2020 年多数下滑 半导体 锂电 3C 等继续增长 7 图 11 下游终端行业 2020 年多数下滑 冶金 化工 建材等继续高增长 8 图 12 预计 2020 年中国低压变频器市场增长 1 8 图 13 预计 2020 年中国交流伺服市场增长 2 8 图 14 预计 2020 年中国小型 PLC 市场下滑 2 9 图 15 预计 2020 年中国大中型 PLC 市场增长 1 9 图 16 预计 2020 年中国 HMI 市场下滑 1 9 图 17 预计 2020 年中国 CNC 市场下滑 6 9 图 18 2020 年中国工业机器人市场销量预计增长 5 1 10 图 19 2018
12、年机器人不同下游需求增速对比 11 图 20 2019 2020 年机器人不同下游需求增速对比 11 图 21 预计移动机器人 2020 2022 年复合增长率超过 30 单位 台 11 图 22 疫情影响 2020 年制造工人薪资预计增长 20 12 图 23 机器人投资回收期正相关于自动化进程 12 图 24 3C 电子制造流程 13 图 25 3C 电子制造对应机器人自动化需求 13 2020 03 24 通用机械行业 敬请参阅最后一页免责声明 3 证券研究报告 图 26 2020 年不同类型机器人增速 SCARA 协作 并联增速较高 14 图 27 预计工业机器人国产份额持续提升 14
13、 图 28 预计 SCARA 机器人国产份额持续提升 14 图 29 国产系统集成商竞争力强 15 图 30 2019Q1 Q3 国产新能源 3C 自动化企业增速更佳 15 图 31 中国机器人产业链公司整体估值高于国外同行 部分公司估值水平接近外资公司 15 图 32 预计埃斯顿 2020 年收入恢复高增长 16 图 33 预计埃斯顿 2020 年净利润恢复高增长 16 图 34 预计拓斯达 2020 年收入维持高增长 17 图 35 预计拓斯达 2020 年净利润恢复高增长 17 图 36 预计快克股份 2020 年收入恢复高增长 17 图 37 预计快克股份 2020 年净利润恢复高增长
14、 17 图 38 预计克来机电 2020 年收入维持高增长 18 图 39 预计克来机电 2020 年净利润维持高增长 18 图 40 预计科瑞技术 2020 年收入恢复高增长 19 图 41 预计科瑞技术 2020 年净利润恢复高增长 19 表 1 华中地区受疫情影响较大的制造行业 4 表 2 2021 年机器人投资回收期将缩短到 1 年 以 3C 行业为例 13 2020 03 24 通用机械行业 敬请参阅最后一页免责声明 4 证券研究报告 1 短期 疫情延迟自动化需求 但口罩机等防疫需求旺盛短期 疫情延迟自动化需求 但口罩机等防疫需求旺盛 1 1 疫情影响制造业疫情影响制造业复工复工 延
15、迟整体自动化需求延迟整体自动化需求 疫情延迟疫情延迟复工复工 对制造业 对制造业 1 季度产销影响较大 季度产销影响较大 2 季度预计恢复正常季度预计恢复正常 疫情短 期对华中 华东 华南三大制造业聚集区都有较大影响 尤其是以湖北武汉为中心 的华中地区受影响最为严重 制造业 1 季度产销受到较大影响 目前国内疫情逐步 得到控制 制造业企业有序复工 预计预计 2 季度将季度将逐步逐步恢复恢复 表表1 华中地区受疫情影响较大的制造行业华中地区受疫情影响较大的制造行业 行业行业 湖北地区企湖北地区企 业数量业数量 典型企业典型企业 终端用户 半导体和电子 105 武汉新芯 长江存储 三安光电等 汽车
16、和零部件 382 东风汽车 神龙汽车 法雷奥等 石油化工 309 湖北宜化 武汉凯迪等 冶金 15 武钢 湖北新冶等 设备制造 起重设备 80 武汉港迪 中铁重工等 暖通空调 19 麦克维尔 武汉冰菱等 包装设备 47 京山轻机 武汉迈威等 机床 100 武汉华工 湖北三环等 资料来源 MIR 新时代证券研究所 汽车 汽车 3C 等核心自动化下游需求延迟 但自动化企业等核心自动化下游需求延迟 但自动化企业 1 季度业绩受影响或较季度业绩受影响或较 小 小 2020 年 1 季度汽车 3C 电子 电气机械等制造业下游均不景气 主机厂及代 工厂的固定投资均有推迟甚至取消 自动化需求尤其是新增订单受到较大影响 但但 自动化企业自动化企业 1 季度业绩受影响或较小季度业绩受影响或较小 一是部分海外订单 1 季度受影响较小 2 季 度海外疫情爆发受影响预计较大 如克来机电的海外博世汽车电子自动化订单 二是自动化企业 1 季度均参与了防疫物资自动化设备的供应 供应供应口罩机口罩机的拓斯达 的拓斯达 赢合科技赢合科技 埃斯顿等 埃斯顿等 供应供应零部件的埃斯顿 汇川技术等零部件的埃斯顿 汇川技术等
