第五部分股票市场

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1、单击此处编辑母版标题样 式 单击此处编辑母版副标题样式 1 章股票市场 n 单击此处编辑母版标题样 式 单击此处编辑母版副标题样式 2 第一节 股票与股票市场 一 股票 1概念 n股票是一种有价证券 是股份公司在筹集资本时向出 资人发行的 用以证明出资人的股东身份和权利 并 根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的书 面证明 n股份公司 joint stock company 通过发行股票及 其他证券 把分散的资本集中起来经营的一种企业组 织形式 q股份公司的资本不是由一人独自出资形式的 而是划分为若 干个股份 由许多人共同出资认股组成的 q股份公司的所有权不属于一个人 而是属于所有出资认

2、购公 司股份的人 2股票的种类 1 按股东权利划分 q普通股 n是股份有限公司发行的最普通 最重要也是发行量最大的股票 种类 n是公司发行的标准股票 其有效性与股份有限公司的存续期间 相一致 n是风险最大的股票 所分得股息称为红利 q优先股 n股东享有某些优先权利的股票 是股份公司发行的在分配红利 和剩余财产时比普通股更具优先权的股票 n介于债券与普通股票之间 n优先权 q股利分配 q公司破产时对资产的清偿 q普通股与优先股的区别 n公司盈余的分配方面 q优先股的股息是固定的 公司红利须在首先分派给优先股之后 再分派与普通股 n公司破产或解散时对剩余财产的分配方面 q普通股须在对优先股分配完之

3、后若有剩余才有权参与分配 n对企业经营参与方面 q普通股的股东一般有出席股东大会 参与表决和选举董事等权 利 从而对公司的经营管理有一定的发言权 q优先股则没有这种权利 n对公司增资扩股方面 q普通股股东享有优先认股权和新股转让权 使现有股东有权保 持对公司所有权的占有比例 q优先股股东则并无这种权利 q流通性上 q优先股一般不能上市流通 n优先股的类型 q累积优先股 Cumulative Preferred Stock q非累积优先股 Non Cumulative Preferred Stock q参与优先股 Participating Preferred Stock q非参与优先股 Non

4、 Participating Preferred Stock q可转换优先股 Convertible Preferred Stock q不可转换优先股 Non Convertible Preferred Stock q可赎回优先股 Callable Preferred Stock 不可赎回优先股 Non Callable Preferred Stock 2 按是否记名分 q记名股票 n不能随意转让 转让时须到发行公司办理过户手续 n相对较为保险 n我国规定 向法人 发起人发行的股票应当为记名股票 q不记名股票 n可以自由转让 交易方便 n具有相对较高的流动性 3 按是否票面表明金额 n有面额股

5、票 票面金额 票面价值 股票面值 n每股一般面值相等 1元 n无面额股票 比例股票 份额股票 n我国不存在此种 4 以发行时间先后为标准 n始发股 公司设立时发行的股票 n增发股 公司增资时发行的股票 5 按股票绩效和风险特征划分 q成长股 n销售额和利润迅速增长 并且其增长速度快于整个国家和行业公司的 增长速度的公司发行的股票 q蓝筹股 绩优股 n具备稳定盈利记录 能定期分派股利的大公司发行的股票 q收入股 n当前能支付较高收益的普通股 q概念股 n适合某一时代潮流的公司发行的 股价起伏较大的普通股 q投机股 n价格极不稳定 公司前景难以确定 具有较大投机潜力的普通股 q周期股 n收益随着经

6、济周期而波动的公司发行的股票 q垃圾股 n业绩较差公司的股票 n附 红筹股 香港和国际投资者把在境外注册 在香港上市的 那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股 n我国股票的特殊分类 1 国有股 法人股和社会公众股 2006 06全 流通时代 q国有股 n国家股 有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公 司投资形成的股份 n国有法人股 具有法人资格的国有企业及其他国有单位以 其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成 或依法定程序取得的股份 q法人股 企业法人或具有法人资格的事业单位和社 会团体 以其依法可支配的资产投入股份公司而形 成的非上市流通的股份 q社会公众股 社会公众依法以其拥

7、有的财产投入公 司时形成的可上市流通的股份 2 内资股和外资股 q内资股 nA股 已在或获准在上海证交所 深圳证交所流通的且以 人民币为计价币种的股票 n过去规定只能由我国居民或法人购买 从2003年开始 外国投资银行可以通过QFII机制投资 q外资股 n股份公司向外国和我国香港 澳门 台湾地区投资者发行 的股票 是股份公司吸收外资的一种方式 n境内上市外资股 B股 人民币特种股票 采取记名股票 形式 以人民币标明面值 以外币认购和买卖 在境内上 市交易 n境外上市外资股 在中国境内注册的股份有限公司在境外 发行 由境外投资者以外币认购并在境外证交所上市的股 票 H股 N股 S股 股票与债券的

8、区别与联系 n联系 q都是筹集资金的手段 q共处于证券市场当中 q互相影响 n区别 q性质不同 q发行者范围不同 q期限性不同 q风险和收益不同 q责任和权利不同 3 股票的特点 q永久性 不可偿还性 q收益性 n股息或红利 取决于公司的盈利水平和分配政策 n获得价差收入或实现资产保值增值 q参与性 n剩余控制权 Residual Rights of Control q流动性 可交易性 n通过流通的股票数量 股票成交量 股价对成交量的敏感 程度进行衡量 q风险性 一 股票的价值 1 票面价值 q股票面额 是指股票上标明的金额 无面额股票 并无金额 q股票通常以每股为单位 发行股票时 每一单位股

9、份 所代表的资本额就是股票的票面金额 q票面价格代表了所有权 表决权和红利的收益权 q票面价格表示的是每股的资本额 并不代表股票的 实际价值 n二 股票的价值与价格 2 账面价值 q股票的净值 或每股净资产 它是根据公司资产 负债表所列的资产总额减去负债总额的余额 除 以股份的份额计算出来的 每股账面价值 总资产 负债 总股数 q股份公司的账面价值属于股东所有 因此会计上又 将股票账面价值称为股东权益 q票面价格是固定不变的 而账面价值是不断变化的 P127例题 3 清算价格 n公司在清算时 每一股份所代表资产的实际价格 n在公司清算时 从理论上说股票的账面价格与清算 价格应一致 但在大多数情

10、况下每股的清算价格小 于账面价格 4 内在价值 理论价格 n依据股票价格理论计算出来的价格 n完全不同于股票的实际价格 有时两者相差很大 但 它是股票实际价格形成的基础 实际价格往往围绕 着理论价格波动 n股票的内在价值 理论价格 是股息资本化体现 利息率 股息收益 股票理论价格 股票内在价值 理论价格 预期股息 市场利率 5 市场价格 n是指股票在证券交易所买卖成交时的实际价格 n特点 复杂性 波动性 综合性 二 股票的价格 n1 股票的发行价格 n指投资者认购新发行的股票实际支付的价格 公司盈利水平及未来盈利前景 财务状况 宏 观经济 国家政策 股市 预期等因素影响 我国不能低于面值 n2

11、 股票市价 股票在流通市场上买卖的价格 n开盘价 收盘价 最高价 最低价等 我国规定 开盘价 当日该证券第一笔通过集合竞价方式产生 集合竞价 将一段时间的全部委托报价集中在一起 根 据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生产生一个 能使成交量达到最大的成交价格 并作为全部成交委 托的交易价格 以最大成交量为基本原则 另连续竞价 是对买卖申报逐笔撮合的竞价方式 原则 1最高买入申报价格与最低卖出价格相同 成交 买低卖高 2买入申报价格 即时揭示的最低卖出价格 以后者为成 交价格 3卖出申报价格 即时揭示的最高买入价格 以即时揭示 的最高买入价格为成交价格 n上海证券交易所在正常交易时间即每周1 5

12、上午9时 30分 11时30分 下午1时 3时采用连续竞价方式 接受申报进行撮合 深圳证券交易所在正常交易 时间即每周1 5上午9时30分 11时30分 下午1时 2时57分采用连续竞价方式 接受申报进行撮合 n 成交时价格优先的原则 n 买进申报 较高价格者优先 n 卖出申报 较低价格者优先 n 成交时间优先的原则 n 买卖方向 价格相同的 先申报者优先于后申 报者 先后顺序按交易主机接受申报的时间确定 凡不能成交者 将等待机会成交 部分成交者 剩 余部分将处于等待成交状态 n投资者的委托如未能全部成交 证券公司在委托有 效期内可继续执行 直到有效期满 n收盘价 上海证交所 将当日股票最后一

13、笔交 易前1分钟所有交易的成交量加权平均价格认 定为收盘价 无成交 则同前一个交易日 n深圳证交所 集合竞价 若不能 则同上 n中国股市开盘时间 每日9 15开始参与交易 11 30 13 00为中午休息时间 下午13 00再开始 15 00交易结束 具体交易时间 为 深沪证交所市场交易时间为每周一至周五 上午为前市 9 15至9 25为集合竞价时间 9 30至11 30为连续竞价时间 下午为后市 13 00至15 00为连续竞价时间 休市日 周 六 周日和上证所公告的休市日不交易 三 股票价格指数 n股价指数是用来描述股票行市总的价格水平变 化的指标 通过选取一组有代表性的股票 运 用一定计

14、算规则 将它们的价格进行加权平均 得到的 n计算步骤 q确定样本股 q选定某基期 并以一定方法计算基期平均股价 q计算报告期平均股价 并作必要的修正 q指数化 n股价指数编制要求 q样本股票必须具有典型性 普通性 n选择样本时应综合考虑其行业分布 市场影响力 股票等 级 适当数量等因素 q计算方法应具有高度的适应性 能对不断变化的股 市行情作出相应的调整或修正 使股票指数或平均 数有较好的敏感性 q要有科学的计算依据和手段 n计算依据的口径必须统一 一般均以收盘价为计算依据 但随着计算频率的增加 有的以每小时价格甚至更短的时 间价格计算 q基期应有较好的均衡性和代表性 三 股票价格指数 n20

15、11 9 15深圳成指 10848 02 25 62 0 24 n上证指数 2479 06 5 77 0 23 n2011 09 15 15 03 05 三 股票市场的概念和功能 n 一 概念 是股票发行和交易的场所 资本 市场重要组成部分 公司筹集资金主要场所之 一 流通市场为发行市场提供流动性保证 发 行市场是股票流通市场的基础和前提 n 二 股票市场的功能 n1筹集资金 n2引导资金合理流动 优化资源配置 n3风险定价 四 股票市场的参与主体 n股票发行者 n投资者 n证券中介机构 n自律性组织 证券行业协会 n监管机构 中国证券监督管理委员会 五 我国股票市场的层次性 n多层次股票市场

16、 主板市场 创业板市场 场外交易 市场 服务对象不同 发行标准 制度设计 风险特 征 估值水平方面有区别 n主板 一板 经营相对稳定 盈利能力强大型成熟 企业 90 91上证 深证 n创业板GEM Growth Enterprises Market 尚处 于成长期创业企业 重点 自主创新型中小企业 04 年开始 09正式启动 n场外市场 非上市公众公司 高新园区股份公司提供 报价转让服务 n我国的三板市场 证券公司代办股份转让系统 六 创业板市场 n 一 GEM Growth Enterprises Market board概念 又称二板市场 即第二股票交易 市场 在我国 主板指的是沪 深股票市场 创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企 业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券 交易市场 是对主板市场的重要补充 在资本 市场有着重要的位置 n其目的主要是扶持中小企业 尤其是高成长性 企业 为风险投资和创投企业建立正常的退出 机制 世界上最成功的二板市场 美国纳斯 达克市场 Nasdaq 二 目的 n1为高科技企业提供融资渠道 n2有效评估资产价值 促进知识与资本结合 知识经济 n3为