市场风险管理技术的稽核

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1、单击此处编辑母版副标题样式 1 单击此处编辑母版标题样式市场风险管理的稽核 课程概要 n风险的种类 n风险管理的定义 n个案 n有效的风险管理框架 n市场风险管理的方法 n市场风险的稽核方法 目的 n通过了解及掌握市场风险管理的理论 方法来加强市场风险的稽核步骤及方法 什麽是风险什麽是风险 风险的定义是承受不可预测的变化 从银行的观点 任何不可预测而会影响银行净值 的事件就是风险 例如 当顾客无法清还贷款时 贷款给客户就代 表了风险 风险管理的主要步骤风险管理的主要步骤 高层管理 的 适当监督 适当的风险管理 程序 完善的内部控制与 稽核步骤 谨慎 风险限额 不间断的 风险监督 有效的信息系统

2、 有效的衡量程序 定期管理报告 风险管理的架构风险管理的架构 行长 风险管理组 风险管理 职能部门 人力资源 信息系统 企业计划 内部稽核 法规与法律 操作与清算 董事会 风险管理部 市场风险管理信贷风险管理操作风险管理 汇率风险 管理 资产负债 管理 利率风 险管理 流动风 险管理 汇率风 险管理 股票风 险管理 授信风险 管理 信贷组合 风险管理 清算风 险管理 监控风 险管理 单击此处编辑母版副标题样式 8 单击此处编辑母版标题样式银行风险管理的重要性 n案例 Orange County OC n概要 n6 12 94 OC 宣告破产 n因对投资利率的错误赌注而亏损U 16亿 n管理US

3、 75亿的资金经理 Robert Citron 投资了利率挂钩证券的杠杆组合 n短期利率偏低的策略 n1994年 央行提高利率导至其证券组合价值下跌 n1994年末 华尔街交易方要求上亿的押品 n当地政府威胁把资金调出 Orange County nCitron睹中期证券会增值 n以US 75亿杠杆为US 200亿 反回购和证券 n结果 把短期公共访问资金转为高风险的中期杠杆组合 n只要利率保持低 投资就回赚钱 n1994年央行调高利率2 25 n11月 组合价值跌 交易方准备把押品变现 n12月亏损15亿 20 的价值 Orange County n小心明星级的交易员 高回报 高风险 n缺乏

4、独立的风险管理单位和回避风险的指导 原则 n借短放长 流动风险 n因缺乏严格的政策 风险汇报和独立审核而没 有把投资目的和投资行动挂钩 n风险汇报应该完整和让投资者易懂 Barings n概要 nUS 9亿的资本金 在1995年由于US 10亿的亏损而倒闭 nNick Lesson 本应从低风险的SIMEX和OSE套利活动中获利 n但他却通过买卖在两个交易所不同的合同承担更高的风险 nLesson 负责前台与后台 n1995年3月ING以1英镑买下 BARINGS n1993年以优越的交易表现晋升为新加坡期货公司的GM n在伦敦的管理层却以为Lesson 从事低风险的平敞口套利活动 n实际上却

5、是不同的衍生合同 不配套的金额 n创造了88888的户口来掩护亏损 开始是掩护一个2万英镑的会计错误 n所记录的亏损增加 他以双倍的赌注来填补亏损 n日本的地震把日金225跨毁而使Lesson的非授权交易遭受巨大亏损 BARINGS nLesson 作了市场称为short straddle 的敞口 n卖同意金额的Nikkie225的买权和SIMEX的卖 权 n此策略是用于没有走向的市场 BARINGS n缺乏内部监控 n缺乏对业务的了解 n对员工的缺乏监督 n缺乏清楚的汇报线 LTCM n1998年8月 苏联卢比因苏联政府无法清还政府债务而贬值 n热钱导向高品质的USD G10政府债券 这使到

6、美国债券的利差扩大 nLTCM亏了US 5 5亿 而且亏损不断增加 交易方要求押品以便填补亏损 n1998年9月 Meriwether 告诉投资者其基金亏损达到US 25亿或其价值 的52 在8月就亏了USD21亿 nLTCM 的帐面资产为USD1250亿 资本金为USD40亿 表外活动为 USD1trillion n最后须14家银行注入USD36亿新资金 LTCM n1994年成立 n基金目的是通过统计交易模式和交易员对市场的看法获利 nLTCM的策略为convergence 交易 包括错价的证券 n由于价差小 须大量以便巨大的盈利 1998年有USD50亿 杠杆为 30 1 贷款为USD1

7、250亿 n1998年9月 央行集合了如JP Morgan DeutscheBank CSFB 和 UBS以USD35亿赎出 LTCM n市场价格的重要性 n模式须通过压力测试加上好的判断 n金融机构须以相同的风险系数汇总敞口 管理不当的银行与公司 Source E 重温 什麽是风险重温 什麽是风险 风险的定义是承受不可预测的变化 从银行的观点 任何不可预测而会影响银行净值 的事件就是风险 例如 当顾客无法清还贷款时 贷款给顾客就代 表了风险 风险的宇宙风险的宇宙 会计风险 破产风险 基点风险 回收风险 资金风险 抵押风险 商品风险 资金 集中风险 和约风险 国家违约风险 信贷风险 货币风险

8、曲线建设风险 白天风险 财权风险 外推法风险 专利 权风险 对冲买卖风险 收平 风险 Iceberg 风险 利率风险 内插法风险 知识风险 合法风险 限额风险 流动性风险 市场风险 模型化风险 净值抵销风险 买卖选择权风险 职员风险 影子风险 政治风险 预付风险 宣传风险 未经处理质料风险 法定管制风险 再投资风险 信誉风险 转机风险 合宜风险 体系风险 电脑系统风险 税收风险 工业技术风险 时差风险 波动风险 收益曲线风险 Y2K 风险 资源 Partial listing from CMRA July 2000 风险的宇宙风险的宇宙 会计风险 破产风险 基点风险 回收风险 资金风险 抵押风

9、险 商品风险 资金 集中风险 和约风险 国家违约风险 信贷风险 货币风险 曲线建设风险 白天风险 财权风险 外推法风险 专利 权风险 对冲买卖风险 收平 风险 Iceberg 风险 利率风险 内插法风险 知识风险 合法风险 限额风险 流动性风险 市场风险 模型化风险 净值抵销风险 买卖选择权风险 职员风险 影子风险 政治风险 预付风险 宣传风险 未经处理质料风险 法定管制风险 再投资风险 信誉风险 转机风险 合宜风险 体系风险 电脑系统风险 税收风险 工业技术风险 时差风险 波动风险 收益曲线风险 Y2K 风险 资源 Partial listing from CMRA July 2000 主要

10、风险种类主要风险种类 市场风险 金融资产价格的负面变动 信贷风险 交易方无法兑现其金融债务 经营风险 有缺陷的步骤 人为失误 系统中断 或欺诈等 流动风险 缺乏市场流动量妨碍快速或有效的变现 头寸或资产主组合和限制能使用的资金 必须有适当的风险管理以便 确保银行能够在可接受的 风险情况下盈利 独立监督所有横跨各个单位的风险种类 提供一致和统一的措施于全部产品与资产级别 确保所承受风险与银行的风险胃口一致 调查例外和与业务单位讨论所承受风险 向高级管理层发表成绩和报导风险 扮演企业监督的角色 风险管理是为了避免惊喜 风险管理的职责 请问重点是什么 独立监督所有横跨各个单位的风险种类 提供一致和统

11、一的措施于全部产品与资产级别 确保所承受风险与银行的风险胃口一致 调查例外和与业务单位讨论所承受风险 向高级管理层发表成绩和报导风险 扮演企业监督的角色 风险管理是为了避免惊喜 风险管理的职责 风险管理的主要成分 政策与步骤限额与触发 风险模式 与方法 独立风险监督 风险分析与 报导 风险架构风险架构 一个有效的风险架构包括 l一个对风险的管理负起全面责任的高层管理 l一个拥有可以批准风险政策与策略权力的风险 管理组 l一个负责实行银行的风险管理远景 策略和步 骤的独力风险管理职能 董事会的角色董事会的角色 董事会有责任去了解银行所面对的各种风 险并确保其得到有效的管理 该会因此有义务确保为管

12、理所有风险所须 之系统与政策的建全 该会是批准风险管理的最高决策层 风险管理组的作用风险管理组的作用 风险管理组的责任包括制定全行的风险管理政策 如行外 交 易 和确保风险策略的实行 该组应有所须之经验 知识和授权去了解和管理银行所 面对的风险 该组需独立于交易管理以确保该职责可有效的推行其职 责 该组的主要工能不是完全消灭风险而是确保总风险程度 是在全行的指导原则内 风险管理组须定期的向董事会作以下报告 银行业务的全面风险敞口 分析业务组合内的特有风险集中 并提出减低风险 的方法 为现有市场在变换环境里或当进入新市场的各种风 险进行分析 资本充足率的依从 为实行风险管理所须的系统和资源是否适

13、当 风险管理组的作用风险管理组的作用 续续 风险管理职能部门的作用风险管理职能部门的作用 必须是一个独立并有清楚定义职责 同时向风险管理组负 责的风险管理职能部门 明确的说 风险管理职能部门的作用是 对可量化的风险监定与批覆其风险管理衡量方法 主 要为市场风险和信用风险 对风险限额的使用进行监督 对违犯限额批覆和追究的程序作定义 针对各别业务组合的风险敞口和集中风险进行覆核 的工作 风险管理职能部门的作用风险管理职能部门的作用 续续 设计风险评估报告 设计压力方按以便评估市场不迅常因素所可能带来 的影响 监督业务组合实际收益和风险衡量所预测收益之间 的差异 覆核与批准前台和后台所用的评估模式与

14、定价系统 风险管理过程风险管理过程 辩出风险的 原头 衡量风险 设立谨慎的政策 与限额 改进风险控制 建立完整 的框架 风险监督 报告风险 敞口 风险管理过程监督风险管理过程监督 高层管理有责任确保 v交易方 国家 工业 货币等风险监控所须之系 统 业务操作程序 适当的批覆与政策的建全 v清楚的画出责任 v适当的风险衡量系统 及时 准确计录和报告 数据 v职员有适当的专业知识 能力和技术以便有效的进 行任务 风险管理过程监督风险管理过程监督 续续 v对风险接纳有适当的限额 v有效的内部控制 适当的职能分工 内部稽核等 v完整的风险报告 瑞士银行风险管制瑞士银行风险管制 瑞士银行的风险管制使命

15、最重要的是瑞士股东的利益 他们所投资 的资金需维持与提高 瑞士银行应为所承受的 风险获得补偿 无论是在个人 组合或关系等级 传统风险组织传统风险组织 信贷风险 首席信贷员 风险限额 资产组合管理 证券化 衍生产 品 市场风险 财务长 业务经理 投资限额 资产收益 增长限额 资产负债管理风 险 财务主管 ALM 经理 投资 差距限 额 价值风险管 理 金融衍生产 品 营业风险 内部审计 管制措施 审核复审 保险 企业风险管理系统企业风险管理系统 企业风险管理 风险管理主管 信贷风险 信贷主管 市场风险 资金主管 资产负债 管理 经理 业务风险 业务经理 经营风险 内部审计 例子 Barclays

16、 Bank of Montreal Citicorp Chase JP Morgan CSFB Deutsche Goldman Sachs Merrill Lynch Morgan Stanley UBS 利益 扩大对风 险的识别 校正风险 程度与策 略 将奇异减 至最低 使资本需求 合理化 确保遵从 法定管制 增加股东 资产净值 市场风险管理市场风险管理 什麽是市场风险 风险测量 v价值风险 VaR v参数 v历史模拟 v蒙地卡罗模拟 v压力测试 v事后验证 市场风险市场风险 市场风险象征着一间银行由于绝对和相 对的价格变动而蒙受的潜在性亏损 这 些价格变动包括了利率变动 货币变动 市场流动性和价格波动的变化等 市场风险市场风险 基本上应归于市场变动所导致的不确定未来盈利 例子 两种资产 资产B的市场风险较高 市场风险市场风险 市场利率变动所导致的不确定 汇率 利率 股价 债卷价格 货品价格 股益指数 贵金属价格 黄金 白银等 传统的额度限制 Limits n币种限制 Currency limit n亏损限制 Stop loss limit n交易方限制 Counterparty