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1、应对通胀的十大理财守则2009年08月20日 11:13环球外汇网【大 中 小】 【打印】 共有评论0条守则1 少储蓄多投资 对于目前的财富人群来说，应对通胀的担心已经成为最大的危机。 从历史看，每个经济周期中，通胀来临前的一个典型特征，就是部分资产价格开始大幅上涨，而且这种上涨往往先于日用消费品价格的上涨，上半年的房价和股价就是一个佐证。因此，为防范通胀，最有效的一种方式就是在通胀到来之前，将人民币变成具备升值潜力的人民币资产，换句话说，给手上的人民币也赋予涨价的权利。 说到人民币资产，它的分类非常广泛，人们熟知的短期国债、公司债、企业债、货币市场基金、债券型基金、股票型基金、A股和H股股票
2、、银行理财产品、不动产以及期货产品、信托产品、私募产品、古董艺术品都属于人民币资产的范畴。 如果能有效利用资产升值的空间进行投资，那么我们手中的人民币不仅能躲过通货膨胀的阴影，还能赚得超额的利润。 守则2 买股票首选三大类 通胀预期在近期的股票牛市行情中也成了炒作题材。不少投资人跟风进场，进一步推高了资产价格。不过，很少有投资者注意到板块与通胀之间的内在关联，而这一点对资产配置的作用却是举足轻重的。 不同类型的上市企业，在通胀中受到的损益也是截然不同的。举例来说，食品生产企业由于受到上游农产品10.22 -0.10%(000061，股吧)价格上涨的影响，削减了利润空间，间接影响了股价，所以，通
3、胀对这类企业是不利因素。以此反推，资源类、金融类和地产类企业却是最先受益于通胀的板块。 资源类企业包括石油、煤炭、有色、金属、黄金等，由于处于产业链顶端，这一行业也将是通胀环境下受益最大的群体。因此，无论是看好经济的乐观派，还是看淡经济的悲观派，都会不约而同地增加对资源类资产的配置性需求。 金融类企业作为早周期行业，一旦通胀来临，央行必然要通过加息抑制通胀，届时银行的利息收入就会相应增加，所以以银行为首的金融股也将成为通胀的受益群体，适当配置银行股具备一定的防通胀作用。 地产类企业方面，上半年房地产市场的火爆趋势不言而喻，而且由于通胀预期、宽松的信贷环境和低利率借贷成本等多项因素，将释放出更多
4、的投资性需求，从而对冲刚性需求的下降，共同维持地产板块的强势表现，因此该板块中长期对抗通胀的优势毋庸置疑，尤其地产储备量大的个股品种将是其中的优选。 守则3 踏准央行调息节拍 每一轮通胀发生时，为抑制物价上涨，央行往往会利用加息手段进行调控，此时，市场利率就会上行。因此，防通胀的一个重要观点，就是抓住调息的节拍。 在收益可随利率浮动的产品中，首屈一指的就是货币市场基金，这类基金的配置重点可以是央票、同业存款利率等资产，及时把握利率变化及通胀趋势，获取稳定收益，因此具备防范通胀的作用。 相反，债券类产品就不具备利率同步浮动的功能。在通胀来临时，央行加息使市场利率上升，同时也会导致债券价格下跌，因
5、而债券类产品包括纯债券型基金、挂钩债券的理财产品都无法享受到加息带来的收益。 还有一些理财产品，虽然不与利率同步，但它的收益也与通胀看齐。例如，挂钩农产品的银行理财产品，当通胀来临时，农产品价格的上升就能直接表现为产品收益的增加。值得注意的是，一般来说，这类产品是由银行从投行手中购买某个看涨或看跌期权，也就是说，银行募集资金大部分用以保本，而以投资期权的部分用来博取浮动的高收益，因此配置这类产品相对更稳健。 即使投资收益不能跟随市场利率浮动，只要收益本身能够覆盖可能到来的通胀率，那么这类投资也具备防通胀作用。信托产品就是其中的一类，这类产品购入门槛较高，一般在100万元以上，虽然在市场利率上升
6、时不能跟随浮动，但该类产品操作灵活，一般为1-2年期的产品，部分产品还可以通过转让形式变现。从历史数据来看，信托产品作为中长期投资的价值尤为明显，平均五年的复合收益率可以达到40%，基本覆盖了未来利率调升的空间。守则4 买房要买稀缺型 在一些投资火爆的领域，现有数据常常传递给投资者这样一个信号：虽然处在相同的通胀预期之下，也属于相同的投资品种，但每个单独的投资个体的收益率和抗跌性却迥然不同。 以投资房地产为例，买在房价高位其实未必能防御通胀，但买对了合适的房就不一样了。 在对上海各区在售楼盘的不完全统计中，4月至7月新开楼盘报价涨幅平均为30%，而其中涨幅最大的楼盘，从5月份的1.3万-1.6
7、万元/平方米，跃升至目前2.5万元/平方米，涨幅92%，是平均水平的3倍。 内因或许可以这样解释：将今年上半年的楼市和2007年之前的楼市进行比较，我们可以发现，本轮涨幅最大的板块并非内环以内楼盘，而是以中环等新建交通枢纽周边区域为主，例如浦东的三林板块，或是以外环周边、价格相对较低的楼盘为主，如宝山大华板块等。 这些板块的共同特点，就是涨价前板块均是楼市的价格洼地。专家指出，投资者为防通胀而投资楼盘时也可以从这个角度出发，以便获得更好的收益。 然而，也有业内人士认为，单纯依靠寻找价值洼地的策略，在通胀预期已经普遍形成的情况下，已经失去了可行性。就拿上海楼市来说，随着资本的不断涌入，楼市价格已
8、经被推升到了前所未有的高位，甚至已经出现了泡沫，这个时候，个人投资者更要避免在泡沫破裂时成为最后一个接棒者。 对于这一种观点，经济学家也找到了新的应对法则，这就是以资源稀缺型投资为重点的防通胀策略。 同样以地产为例，以市中心顶级楼盘、豪宅别墅为主的高端物业就是兼具防通胀和抗跌特性的投资品。中国指数研究院指数研究中心总经理陈晟表示：不管是短期通胀、中期通胀、长期通胀，大家认为拥有高端物业，特别是占资源比较大的物业还是保值增值的重要手段。独立经济学家郎咸平日前也对媒体表示，因为进入房地产的资金炒作的通常都是高价楼盘，而且用高按揭的方式购买，也可以防止通货膨胀的冲击，购买高端物业将是资金量大的购房者
9、的最佳选择。 守则5 持有商品属性外币 通货膨胀不仅发生在中国。 由于美国、欧洲、日本等地纷纷实行量化宽松的货币政策，货币稀释直接导致了全球性的通胀预期。如果投资者不慎持有一种不合适的货币，很可能因此造成较大的损失。 在全球通胀的预期下，持有外币的投资者应该如何配置币种以规避通胀风险呢？ 首先，避免持有美国、英国等实行量化宽松政策的货币，这几乎是不言自明的。不过，应该转换成哪一种货币却是投资者需要审慎考虑的问题，其中有两项判断标准值得投资者关注。 其一是选择相对高息的货币。因为在全球资本逐利的过程中，货币利差会使得高息货币受到资本市场的追捧，该种货币的需求量随即上升，进而推高汇率 ，就能获得汇
10、差收益。在这一轮全球经济危机爆发之前，澳元就曾有过长达8年的持续升值，原因就在于国际炒家从日本以零息借贷资本再到澳大利亚储蓄，套取高额利差。 从目前全球各国的基准利率来看，澳元3%和新西兰元2.5%的利率相对更高，而欧元1%、英镑0.5%、加元0.25%、美元0-0.25%、日元0.1%的利率显然不具备足够吸引力。 其二是选择率先进入加息周期的货币，而从经济规律来看，这种货币往往是商品货币。所谓商品货币，其主要特征是货币发行国家以出口某种重要的初级产品为支柱产业，例如盛产矿石、黄金、农产品10.22 -0.10%的澳大利亚、新西兰和加拿大，这三国的货币澳元、新西兰元和加元就是商品货币。这类货币
11、之所以会率先加息，是因为在经济复苏的背景下，全球对石油、煤炭、黄金、铁矿石、铜、铝等商品的需求会增加，这不但有利于产地国的经济增长，也有利于其货币汇率的上扬，而经济回暖之后，这些国家的央行也会率先加息，使得投资于该币种的收益进一步增长。 综合以上两项标准，澳元、新西兰元和加元在通胀预期下被认为更具投资价值。对此，渣打银行首席投资总监梁大伟也给出了相同的观点，他表示，加元和澳元将成为三季度外汇理财配置的重点，作为商品货币，一旦能源和矿产需求量有回升的势头，该种货币就会先于其他币种而表现出强势。守则6 全球化资源配置 为了防范通胀，不少投资者已经学会了将投资重点放在价值被低估的资产上，不过放眼全球
12、，我们不难发现，中国在资产价格回升的道路上早已走在了西方发达国家之前。 以股票为例，数据显示，上证综指从2008年11月4日的低点到目前已上涨了69%，而标准普尔500指数从2009年3月9日低点上涨了40%，道琼斯欧元斯托克50指数从2009年3月9日的低点上升了40%。中国股市的反弹幅度是美国股市的1.75倍。 正所谓水往低处流，对国内投资者来说，通过设有亚太服务的美国网络券商投资美股，抄底海外市场进行全球配置，显然可以有效平抑投资成本，获得更高收益空间，从而实现防范通胀的目的。 股神巴菲特近日在接受CNBC采访时建议投资者，可以放心在道指9000点左右入市。他说：就算经济未见起色，商业活
13、动平淡，我也不认为道指9000点有什么值得犹豫。他还提醒投资者，股票长线必定跑赢国债。此后，高盛也预计，美国股市下半年将进入更持久的持续反弹阶段。而相比之下，经济学家对中国股市的判断则偏向于谨慎乐观。 不过，全球资产配置的意义不仅止于降低投资成本，从风险评估的角度，通过不同地域、不同投资品种的分散投资，可以有效降低系统风险，锁定收益区间，也就真正起到了防范通胀的作用。 以投资波罗的海指数基金为例，这一轮金融危机以来，波罗的海指数最低到达600多点，相对11700点的高峰，航运相关的企业已经有了绝对的投资价值。从经济活动的角度而言，2500点左右是安全的投资点位，而如今波罗的海指数已经到了400
14、0点上下，如果超过7000点的话，收益空间虽然还有50%，但下行风险也同样很大。 因此，为防范通胀而博取高收益的同时，风险因素也不可小视。一般而言，对冲基金的做法是配置若干反周期的资产，或涨跌周期错开的投资品种，以降低风险。 守则7 买黄金还看美元趋势 观察历史不难发现，在出现严重通货膨胀或政治经济出现某种不确定性时，为了避险，我们很容易想到买黄金。但金价已到了目前的高位，是否还有买来保值的必要？对此有一些争论。 从这一轮经济危机来看，当用于工业和珠宝业的黄金数量因经济衰退而大幅下降时，投资者的强劲需求却依然推高了金价。4月份，当通胀预期重新抬头的时候，金价升至900多美元/盎司，而在6月初则
15、进一步达到了983美元一盎司。这一变化趋势显然是与全球资金避险需求相对应的，换句话说，买金防通胀是可行的。 但另一组历史数据却令人得出相反的结论，有些专家认为，黄金在动荡的时期表现最好，但在其他时期则不那么好，表现为风险大、收益小。过去40年里，黄金比标准普尔500股票指数的动荡幅度要高三分之一，但其投资回报却要更低，其年回报率是8.4%，而标准普尔指数的回报率却是9.1%。 而且，黄金在相当长的一段时间内表现得过于平庸，当金价在1980年1月达到850美元/盎司之后的2个月，却大幅下挫了44%，而直到2008年1月才又回升到了850美元/盎司。换句话说，在累计通胀高达175%的28年光阴里，黄金价格却保持不变。 到底哪一种观点更具说服力呢？其实，判别金价是否能继续攀升从而表现出抵御通胀的作用，最重要的因素在于黄金的供求关系，即投资需求、避险需求、工业与珠宝业需求的总和与产量之间的关系。 事实上，随着中国、印度等亚洲新兴国家的崛起，黄金消费的市场格局与40年前、20年前的情况已是天壤之别。尤其是2000年以来，中国居民黄金投资与消费的需求快速攀升，而金矿开采量却每年下滑，与此相对应的是金价从2002年起至今已经猛涨了3倍。因此，用过去的历史数据判断未来的金价走势是否具备防通胀作用，显然有失公允。 东亚银行25.70 2.60%财富
