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1、第十第十 三章三章 金融创新 脆弱性和危机金融创新 脆弱性和危机 本章学习要求本章学习要求 在这一章中 我们将讨论金融创新的含义和理论 动因 主要内容 其宏观和微观效应 金融创新与金融 工程的兴起以及我国的金融创新 学完本章后 你应当 知道 金融创新的含义 重点掌握金融创新的含义和理论 金融创新的动因 全 融创新的主要内容 了解和掌握全融创新的宏观和微观效应 了解我国全融创新的内容和特点 了解金融脆弱性和金融危机含义 重点了解金融危机模型及其拓展 本章教学内容本章教学内容 第一节 金融创新概述 第二节 金融创新的主要内容 第三节 金融创新的影响 第四节 我国的金融创新 第五节 金融脆弱性 第六
2、节 金融危机 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述 一 金融创新的含义 金融创新 Financial Innovation 就是在金 融领域内各种要素实行新的组合 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述 金融创新可分为 狭义的金融创新和广义的金融创新 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述 二 金融创新的理论 一 西尔伯的约束诱致假说 二 凯恩的 自由 管制 的博弈 三 制度学派的金融创新理论 四 金融创新的交易成本理论 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述 三 金融创新的动因 1 金融管制的放松 逐步解除金融管制的金融自由化理念已 在世界各国金融界成为一种共识 这成为推 动金融创新蓬勃开
3、展的最主要动因之一 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述 三 金融创新的动因 2 市场竞争的日益尖锐化 金融机构之间的竞争日趋尖锐 为了在竞争 中求生存 谋发展 在市场上立于不败之地 金融机构就需要不断的改革与创新 可以 说 金融业的发展史 就是一部创新史 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述 三 金融创新的动因 3 追求利润的最大化 利润水平的高低 是衡量金融企业实力的重 要标志之一 也是进一步开辟市场 发展业 务的重要物质条件 发展金融业务 扩大资 产负债规模的最终目的就在于追求利润的最 大化 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述 三 金融创新的动因 4 科学技术的进步 以计算机为核
4、心的自动化技术和以网络 为核心的信息技术对社会经济生活产生了深 刻的影响 为金融创新提供了技术上的支持 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述 三 金融创新的动因 5 寻租 诺贝尔经济学奖获得者Paul Krugman 2009 指出 金融自1980年以来的 快速增长在很大程度上其实质是个寻租问题 而不是真正的生产力提高 第二节第二节 金融创新的主要内容金融创新的主要内容 一 逃避金融管制的金融创新 ATS帐户NOW帐户CDMMC 金融 创新 MMDA 逃避金融管制 第二节第二节 金融创新的主要内容金融创新的主要内容 二 规避风险的金融创新 金融 创新 金融期货 远期利率协议 金融期权 浮动利
5、率金融工具 互换交易 规避风险 金融资产证券化 第二节第二节 金融创新的主要内容金融创新的主要内容 三 技术推进的金融创新 信用卡 支票卡 计帐卡 智能卡 ATM 四 迎合理财需要的金融创新 货币市场共同基金 MMMF 现金管理帐户 CMA 迎合理财需要 金融 创新 MMMF CMA 技术推进 信用卡 支票卡 计帐卡 智能卡 ATM 第三节第三节 金融创新的影响金融创新的影响 一 金融创新的微观效应 1 为金融机构拓展了生存空间 2 使投资者增强了抗风险的能力 3 可能使金融机构经营风险增大 第三节第三节 金融创新的影响金融创新的影响 二 金融创新的宏观效应 对货币需求的影响 降低货币需求总量
6、 改变广义货币结构 降低了货币需求的稳定性 对货币供给的影响 扩大了货币供给主体 增强金融机构货币 创造能力 使得货币供给的内生性增加 对货币政策的影响 使得货币控制的中间目标复杂化 降低了货币政策 工具的效力 扩大了货币政策效率的时滞 第四节第四节 我国的金融创新我国的金融创新 一 金融体制创新 主要表现在两个方面 1 中央银行体制的形成 2 商业银行和各种非银行金融机构的建立 二 金融管理制度的创新 1 中央银行自身金融监管方法和手段创新 2 对金融机构的管制有所放松 并趋于科学 化 市场化 第四节第四节 我国的金融创新我国的金融创新 三 金融市场的创新 我国已经建立并形成了多种类 多层次
7、 初具规模的金融市场体系 1 票据贴现市场 2 同业拆借市场 3 证券市场 4 外汇市场 5 黄金市场 第四节第四节 我国的金融创新我国的金融创新 四 金融交易技术的创新 五 金融业务与工具的创新 第四节第四节 我国的金融创新我国的金融创新 银行联行业 务的创新 速汇 即付银行 业务的开办 电话银行业务 的开办 自助银行服务 我国金融创新的特点 我国的金融创新起步较晚 但发展很快 吸纳性创新多 原创性创新少 金融创新的手段单一 重数量 轻质量 负债类业务创新多 资产类业务创新少 金融创新有明显的区域性特征 金融创新主要是靠外部力量推动的被动创新 第四节第四节 我国的金融创新我国的金融创新 第五
8、节第五节 金融脆弱性金融脆弱性 金融脆弱性是指一种区域高风 险的金融状态 泛指一切融资 领域中的风险积聚 包括信贷 融资和金融市场融资风险 第五节第五节 金融脆弱性金融脆弱性 一 金融脆弱性含义 金融脆弱性有广义和狭义之分 狭义的金融脆弱性是指金融业高负债经营的行业特 点决定的更易失败的本性 有时也称之为 金融内在 脆弱性 广义的金融脆弱性简称为 金融脆弱 是指一种趋 于高风险的金融状态 泛指一切融资领域中的风险 积聚 包括信贷融资和金融市场融资 二 金融脆弱性衡量指标 1 金融部门评估计划 FSAP 主要用来判别金融体系的脆弱性 其中包括宏观审慎指标如经济增 长 通货膨胀 利率等 综合微观审
9、慎指标如资本充足率 盈利性 指标 资产质量指标等 2 美国的宏观金融稳定监测指标体系 分为两大类 一是宏观经济指标 二是综合微观金融指标 金融机构的脆弱性 最基本的衡量指标是清偿力 即银行资产与负 债之差 由于银行普遍具有 硬负债 软资产 的特点 因而不良资 产比率成为衡量金融脆弱性的主要指标 商业银行的盈利能力下降 银行频繁要求流动性支持 管理方面的弱点以及内外部控制方面 的缺陷也能暗示出金融脆弱性 第五节第五节 金融脆弱性金融脆弱性 三 金融脆弱性理论 一 马克思 货币脆弱性 二 凯恩斯 流动性偏好 三 费雪 债务 通缩理论 四 明斯基 企业角度 第五节第五节 金融脆弱性金融脆弱性 四 金
10、融脆弱性产生原因 一 信息不对称与金融脆弱性 1 借款人与金融机构间信息不对称 2 存款人与金融机构间信息不对称 二 资产价格的波动与金融市场的脆弱性 1 传统的金融市场脆弱性主要来自于股市的过度波 动性 2 市场的不完全有效性引起金融市场的脆弱性 3 汇率的波动性增加金融市场脆弱性 第五节第五节 金融脆弱性金融脆弱性 四 金融脆弱性产生原因 三 金融自由化与金融脆弱性 1 利率自由化与金融脆弱性 2 混业经营与金融脆弱性 3 资本自由流动和金融脆弱性 4 金融创新和金融脆弱性 第六节 金融危机 一 金融危机的含义 金融危机是指一个国家或几个国家与地区的 全部或大部分金融指标的急剧 短期和超周
11、 期的恶化 金融危机大致可以分为以下三类 一 货币危机 通常与特定的汇率制度安排 一般是固定汇率 相对应 其含 义是 实行固定汇率制的国家 在非常被动的情况下 如在经济基本面恶化的情 况下 或者在遭遇强大的投机攻击的情况下 对本国的汇率制度进行调整 转 而实行浮动汇率制 而由市场决定的汇率水平远远高于原先所刻意维护的水平 即官方汇率 这种汇率变动的影响难以控制 难以容忍 这一现象就是货币危 机 一般情况下 货币危机通常由泡沫经济破灭 银行呆坏账增多 国际收支严重失 衡 外债过于庞大 金融开放过快 财政危机 政治动荡 对政府的不信任等引 发 二 银行危机 银行不能如期偿付债务 只能迫使政府出面
12、提供大规模的援 助 以避免违约现象的发生 一家银行的危机发展到一定程度 可能会涉及其他 银行 从而收场整个银行系统的危机 三 债务危机 指在国际借贷领域中存在大量负债 超过了债款者自身的清偿 能力 造成无力还债或必须延期还债的现象 第六节 金融危机 二 金融危机理论 一 货币危机理论 1 第一代货币危机模型 2 第二代货币危机模型 3 第三代货币危机模型 第六节 金融危机 二 金融危机理论 二 银行业危机理论 1 弗里德曼的货币政策失误论 2 金融不稳定假说 3 银行体系关键论 4 金融恐慌 理论 5 道德风险 理论 Moral Hazard 第六节 金融危机 二 金融危机理论 三 债务危机理
13、论 1 债务 通货紧缩 理论 2 资产价格下降论 3 综合性国际债务 理论 本章重要概念本章重要概念 金融创新 Financial Innovation 金融工程 Financial Engineering 远期利率协议 forward rate agreement 期货 Futures 期权 Options 互换 swap 套期保值 hedging 投机 speculation 套利 arbitrage 本章复习思考题本章复习思考题 1 如何理解全融创新的含义 2 哪些因素推动了全融创新的发展 3 简述全融创新的宏观效应和微观效应 4 试述中国全融创新的特点 5 什么是金融危机 货币危机模型有哪 些
