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1、第七章 财务报告分析 7 1 财务报告分析程序和方法 财务报告分析 是指以财务报告及相关信息 为基础 运用专门的方法和技术 系统分析和 评价企业财务状况 经营成果和现金流量等情 况的专业分析体系 一 财务报告分析程序 财务报告分析程序 是指分析者在对企业进行财务分 析过程中所需要遵循的一般步骤和流程 财务报告分析 程序是对企业进行财务分析的基础 为分析工作指明了 方向 财务报告分析程序一般包括以下步骤 1 确定分析目标 2 明确分析的范围 3 搜集和整理相关的信息 4 选择财务报告分析的方法和确定财务报告分析的 标准 5 分析和评价财务报告 二 财务报告分析的基本方法 一 水平分析法 水平分析
2、法 是将反映企业报告期财务状 况的信息与企业前期或某一时期财务状况的信 息进行对比 研究企业各项经营业绩或财务状 况的发展变动情况的一种财务分析方法 例7 1 精功科技股份有限企业2010年的资产负债表简表 见表7 1 如下 请使用水平分析法对其资产 负债和所有者权益的变动情况进 行简要分析 二 垂直分析法 垂直分析法的基本要点 通过计算报表中各项目占总体的比重或结 构 来反映报表中的项目与总体关系及其变动 情况 例7 2 承例7 1资料 请采用垂直分析法进行简要分析 分析结果如下 使用的标准为各项目与总资产的比值 三 比率分析法 比率分析法是财务报告分析的最基本 最重要的方法 比率分析法实质
3、上就是将影响财务状况 的两个相关因素联系起来 通过计算财务比率 反映出它们之间的关系 并且以此来评价企 业的财务以及经营状况 四 因素分析法 因素分析法是通过指标与其影响因素之间的 相关关系 按照一定的程序分析出不同因素的变 动对指标变动的影响程度的一种方法 分为 连环替代法 是将指标与各个因素之间的依存关 系表达出来 然后顺次用各因素的报告期数值代 替基期数值 据以测算各因素对指标变动的影 响 差额法 是利用各个因素的报告期数值与基期 数值之间的差额 在其他条件不变的条件下 来 测算各因素对指标变动的影响的一种方法 1 连环替代法 下面以总资产报酬率为例说明连环替代法的基本 步骤 第一步 确
4、定指标与各个影响因素之间的关系 第二步 分别计算出各个影响因素的基期与报告 期的数值 根据上一步骤公式计算销售净利率和总资产周转 率的基期以及报告期的数值 第三步 进行连环顺序替代 计算替代结果 第四步 比较各因素的替代结果 例7 3 精工科技股份企业同一报告期的利润表简表 见表7 3 如 下 请分别用连环替代法对总资产收益率进行分析 解 第一步 先确定关系式 总资产收益率 第二步 计算各个指标的基期和报告期数值 第三步 进行连环替代 第四步 计算各因素对总资产收益率变化的影响 分析 从上述计算结果中可以看出 公司净资产收益率上升主要来自于销 售净利率的上升 占到了2 3的影响 而销售净利率的
5、上升意味着公司 经营业务在当年取得了较大的改善 总资产周转率的上升也一定程度上 提升了总资产收益率 说明公司资产管理的效率也有一定的进步 2 差额法 具体计算过程如下所示 例7 4 承例7 3例题资料 请采用差额法对总资产收益率进行 分析 解 前两步同连环替代法 第三步 计算各因素对权益净利率变化的影响 销售净利率对总资产收益率变动的影响 9 85 1 09 48 36 4 24 总资产周转率对总资产收益率的变动的影响 9 85 64 48 36 1 54 分析 同连环替代法的分析 两者计算结果基本一致 7 2 财务比率分析 财务比率分析包括 偿债能力分析 盈利能力分析 资产管理水平分析 发展
6、能力分析 一 偿债能力分析 偿债能力 是指企业偿付各种负债的能力 分为 短期偿债能力 长期偿债能力 一 短期偿债能力 影响企业短期偿债能力的因素主要包括 1 资产结构 尤其是流动资产的结构 2 流动负债的结构 3 企业自身的融资能力 衡量企业短期偿债能力的指标包括 1 营运资本 营运资本 是流动资产总额减去流动负债 总额后的剩余部分 表示企业的流动资产在完 全偿付了流动负债以后的余额 营运资本 流动资产 流动负债 7 1 2 流动比率 流动比率 是指流动资产与流动负债的 比率 表示每一元的流动负债 有多少的流动 资产对其偿付进行保证 7 2 3 速动比率 速动比率 是指速动资产和流动负债的比
7、率 速动资产 流动资产 存货 7 3 7 4 4 现金比率 现金比率 是指现金及其等价物与流动负 债的比率 7 5 5 现金流量比率 现金流量比率 是经营净现金流量与流动 负债的比值 7 6 二 长期偿债能力 长期负债的偿付期限一般在一年以上 企业面临 着利息支付和到期还本的财务负担 如果长期负债过多 就会大大削弱企业的盈利能 力 而且也意味着在未来企业也会面临着潜在的压 力 衡量企业长期偿债能力的指标包括 1 资产负债率 资产负债率 是指负债总额和资产总额的比值 7 7 2 权益乘数 权益乘数 是总资产与所有者权益的比值 7 8 3 产权比率 产权比率 是指将负债与所有者权益的比 值 7 9
8、 4 利息保障倍数 利息保障倍数 是息税前利润和企业利息 费用的比值 7 10 7 11 例7 5 精功科技股份有限企业2010年和2009年的资产负债表 利润表和现金流量表如表7 4 表7 5和表7 6所示 分析 1 偿债能力 短期偿债能力 营运资本 流动资产 流动负债 11 64 12 85 1 21 流动比率 流动资产 流动负债 11 64 12 85 0 91 速动资产 流动资产 存货 预收账款 11 64 4 26 0 44 6 94 速动比率 速动资产 流动负债 6 94 12 85 0 54 现金及其等价物 4 14 现金比率 现金及其等价物流动负债 4 14 12 84 0 3
9、2 现金流量比率 经营活动现金流量净额 流动负债 2 8 12 84 0 22 长期偿债能力 资产负债率 负债总额 资产总额 13 06 17 14 0 76 权益乘数 资产总额 所有者权益 17 14 4 08 4 2 产权比率 负债总额 所有者权益 13 06 4 08 3 2 EBIT 净利润 所得税 利息费用 0 96 0 12 0 3 1 38 利息保障倍数 EBIT 利息费用 1 38 0 3 4 6 分析 根据以上计算结果 可以发现企业短期偿 债能力各项指标都不高 长期偿债能力指标中 显示 企业的负债率偏高 初步判断是 企业的负债水平偏高 虽然从结 构上看各项债务的偿付是有一定保
10、证的 但对于潜在 的财务风险应该提高警惕 二 盈利能力分析 盈利能力是企业从事经营活动最根本的动力 以及保持其自身能够稳定持续经营的基本前提 能够衡量企业盈利能力的指标包括 一 净资产收益率 净资产收益率是企业税后利润与平均净资 产的比率 反映了企业自有资本的盈利能力 7 12 二 总资产报酬率 总资产是企业息税前利润与平均总资产 的比率 报酬率反映了企业资产的增值能力 7 13 三 营业毛利率 营业毛利率 是毛利和主营业务收入的比率 毛利 营业收入 营业 7 14 7 15 四 营业净利率 营业净利率 是净利润与营业收入之比 可以概括地反映企业在正常经营上的全部成 果 7 16 例7 6 承
11、例7 5的资料和数据 试用比率分析法简要评价该企业的 盈利能力 解 1 净资产收益率 净利润 平均净资产 0 96 3 33 4 08 25 91 2 总资产报酬率 净利润 平均总资产 0 96 17 14 13 33 6 3 3 营业毛利率 毛利 营业总收入 营业总成本 9 75 8 88 0 87 营业毛利率 毛利 营业总收入 0 87 9 75 8 92 4 营业净利率 净利润 营业总收入 0 96 9 75 9 85 分析 企业的净资产收益率为25 91 总资产 报酬率为6 3 总体看起来业绩不错 但毛利 率为8 92 却低于营业净利率9 85 这反映 出企业的主营业务盈利能力并不是很
12、强 企业 利润中有相当一部分来自非主营业务收入 三 资产管理水平分析 对企业管理资产的能力的衡量 主要是为 了反映两个方面的内容 评价企业资产的流动 性 以及评价企业资产利用的效益 能够反映企业资产管理能力的财务指标包括 一 总资产周转率 总资产周转率 是营业收入与总资产的比率 7 17 二 流动资产周转率 流动资产周转率是营业收入与流动资产的比 率 7 18 三 存货周转率 存货周转率 是营业成本与平均存货量的 比率 反映一个会计年度中存货周转的次数 7 19 四 应收账款周转率 应收账款周转率 是营业收入与平均应收 账款余额的比率 反映企业多少的收入中会产 生一元钱的应收账款 7 20 例
13、7 7 承例7 5的资料和数据 试用比率分析法简要评价企业的资 产管理水平 解 1 总资产周转率 平均总资产 17 14 13 33 2 15 24 总资产周转率 营业总收入平均总资产 9 75 15 24 0 6398 2 流动资产周转率 平均流动资产 11 64 8 28 2 9 96 流动资产周转率 营业总收入平均流动资产 9 75 9 96 0 9789 3 存货周转率 平均存货 4 26 2 25 2 3 26 存货周转率 营业总成本平均存货 8 88 3 26 2 7239 4 应收账款周转率 2010年应收账款 应收账款 应付票据 其他应收款 1 51 1 18 0 11 2 8
14、 2009年应收账款 2 36 2010年平均应收账款 2 8 2 36 2 2 58 应收账款周转率 营业总收入平均应收账款 9 75 2 58 3 7791 从总资产周转率 流动资产周转率和存货周转率 的数据相对于行业平均水平来看 企业的资产管理水 平还是可以的 但需要进一步需要了解具体赊销收入的数字 应该注意到 企业全年平均应收账款达到2 58亿 元 相当于2010年9 75亿元的销售收入的三分之一 从侧面反映出企业的赊销收入所占比重不小 应该结 合具体资料进行深入分析 四 发展能力分析 发展能力 也称为公司的成长能力 是指公司通 过自身的经营活动不断扩充自身的积累从而不断发展 壮大的能
15、力 能够衡量企业发展能力的指标包括 一 销售增长率 销售增长率 是将企业当年增加的销售收 入除以上一年度的销售收入 7 21 二 净利润增长率 净利润增长率 是企业当年的净利润增 加额与上年净利润的比率 7 22 三 资产增长率 资产增长率 是总资产增加额和年初总资 产的比值 反映了企业所能够控制的实际资源 数量在当年增加的比例 是企业进行扩张的结 果 7 23 四 资本积累率 资本是企业的投资者投入企业的资金 反映 在企业的账面上就是企业的所有者权益 即净资 产 所以 7 24 例7 8 承例7 5的资料和数据 试用比率分析法简要分析该 企业的发展能力 解 销售增长率 9 75 6 4 6
16、4 52 34 净利润增长率 0 96 0 07 0 07 1271 43 资产增长率 17 14 13 33 13 33 28 58 资本积累率 4 08 3 3 3 3 23 64 企业的销售收入和净利润增长上涨速度很快 说明企业的 盈利能力获得了巨大的提升 同时应该注意 2010年的巨大改 善是在2009年低基数的基础上完成的 所以企业的绝对盈利能 力相对于同行业的其他企业来说可能并不突出 资产增长率和资本增长率都在20 以上 说明企业的发展 能力还是很不错的 资产增长率超过了资本增长率 说明企业 当年的财务杠杆有所扩大 对企业的发展能力也会有所贡献 7 3 杜邦分析法 一 杜邦分析法原理 该方法是由美国杜邦企业最先采用的 故称为杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的中心思想是将若干 反映企业盈利状况 财务状况和资产营运状 况的比率指标按照其内在的联系有机地结合 起来 形成一个完整的分析体系 并通过净 资产收益率这一核心指标来进行汇总反映 二 净资产收益率指标的分解 将净资产收益率分解为销售净利率 总资产周转率和权益乘数三个指标 分别代表了企 业的盈利能力 资产管理能力和财务杠杆的
