《【新编】短期财务计划与管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【新编】短期财务计划与管理（43页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、短期财务与计划短期财务与计划 本章主要内容本章主要内容 n n 1 1 现金和净营运资本现金和净营运资本 n n 2 2 经营周期和现金周期经营周期和现金周期 n n 3 3 短期财务政策的某些方面短期财务政策的某些方面 n n 4 4 现金预算现金预算 n n 5 5 短期借款短期借款 n n 6 6 短期财务计划短期财务计划 n n 7 7 概要与总结概要与总结 1 1 现金和净营运资本现金和净营运资本 负债和所有者负债和所有者 权益总价值权益总价值 流动资产流动资产 固定资产固定资产 1 1 有形有形 2 2 无形无形 流动负债流动负债 长期负债长期负债 股东权益股东权益 资产总价值 净
2、营运净营运 资本资本 资本预算决策资本预算决策 流动资产 非流动资产 1有形 2无形 股东 权益 流动 负债 长期 负债 公司应投资 于什么样的 长期资产 资本预 算如何决策 资本结构决策资本结构决策 公司如何筹 集投资所需 资金 资本结构及 筹资决策 流动资产 非流动资产 1有形 2无形 股东 权益 流动 负债 长期 负债 净营运资本投资决策净营运资本投资决策 公司需要多 少现金流支 付其账单 短期理财 净营运 资本 股东 权益 流动 负债 长期 负债 流动资产 非流动资产 1有形 2无形 1 1 现金和净营运资本现金和净营运资本 n n 资产资产 负债负债 所有者权益所有者权益 n n 1
3、 1 净营运资本 固定资产 净营运资本 固定资产 长期负债 权益长期负债 权益 n n 2 2 净营运资本净营运资本 现金 其他流动资产 流动负债 现金 其他流动资产 流动负债 n n 3 3 现金 现金 负债 权益 现金以外的资产负债 权益 现金以外的资产 长期负债 权益 流动负债长期负债 权益 流动负债 现金以外的流动资产 固定资产 现金以外的流动资产 固定资产 2 2 经营周期和现金周期经营周期和现金周期 n n 2 1 2 1 经营周期和现金周期的定义经营周期和现金周期的定义 n n 2 2 2 2 经营周期和公司组织结构图经营周期和公司组织结构图 n n 2 3 2 3 计算经营周期
4、和现金周期计算经营周期和现金周期 n n 2 4 2 4 解释现金周期解释现金周期 2 1 2 1 经营周期和现金周期的定义经营周期和现金周期的定义 n n 经营周期 存货时间 应收账款时间经营周期 存货时间 应收账款时间 n n 现金周期 经营周期 应付账款时间现金周期 经营周期 应付账款时间 n n 思考 如何缩短经营周期 思考 如何缩短经营周期 n n 如何缩短现金周期 如何缩短现金周期 时时 间间 应付账款期间应付账款期间现金周期现金周期 经营周期 收到现金 应收账款期间应收账款期间存货期间存货期间 销售产成品 为原材料付现 发出 订单 原料 到达 购买原材料 2 2 2 2 经营周期
5、和公司组织结构图经营周期和公司组织结构图 n n 生产 营销人员和财务人员的目标可能不生产 营销人员和财务人员的目标可能不 同 同 n n P377 P377 表表18 118 1 2 3 2 3 计算经营周期和现金周期计算经营周期和现金周期 n n 存货周转率存货周转率 销售成本销售成本 平均存货平均存货 n n 存货周转天数存货周转天数 365 365天天 存货周转率存货周转率 n n 应收账款周转率应收账款周转率 赊销净额赊销净额 平均应收账款平均应收账款 n n 应收账款周转天数应收账款周转天数 365 365天天 应收账款周转率应收账款周转率 n n 实务中 存货周期 应收账款周期及
6、应付账款周实务中 存货周期 应收账款周期及应付账款周 期以存货天数 应收账款天数及应付账款天数来期以存货天数 应收账款天数及应付账款天数来 衡量 衡量 2 3 2 3 计算经营周期和现金周期计算经营周期和现金周期 n n 经营周期经营周期 存货时间 应收账款时间 存货时间 应收账款时间 365 365 存货周转率存货周转率 365 365 应收账款周转率应收账款周转率 n n 现金周期现金周期 经营周期 应付账款时间 经营周期 应付账款时间 经营周期 经营周期 365 365 应付账款周转率应付账款周转率 2 4 2 4 解释现金周期解释现金周期 n n 核心问题 如何缩短现金周期 加速资产核
7、心问题 如何缩短现金周期 加速资产 周转 周转 3 3 短期财务政策的某些方面短期财务政策的某些方面 n n 公司所采取的短期财务政策至少可以用两种方法公司所采取的短期财务政策至少可以用两种方法 反映 反映 n n 1 1 公司在流动资产上的投资规模 公司在流动资产上的投资规模 n n 2 2 流动资产的筹资 流动资产的筹资 注意注意 3 1 3 1 公司在流动资产上的投资规模公司在流动资产上的投资规模 n n 弹性政策弹性政策的措施与特点的措施与特点 n n 严格政策严格政策的措施与特点的措施与特点 n n 短期财务管理涉及成本最小化 短期财务管理涉及成本最小化 n n 有两类成本有两类成本
8、 持有成本持有成本 因过度对短期资产如现金投资而产因过度对短期资产如现金投资而产 生的利息和相关成本 生的利息和相关成本 短缺成本短缺成本 短期资产短缺引起的损失 短期资产短缺引起的损失 流动资产上的投资流动资产上的投资 短缺成本短缺成本 持有成本 持有流动资产的总成本 CA CA 最低点最低点 短期财务管理和短期财务计划的目标就是在 这两种成本之间找到最佳平衡点 弹性流动资产投资策略 流动资产上的投资 短缺成本 持有成本 持有流动资产的总成本 CA CA 最小值 流动资产总量充裕 占总资产比重高 流动资产中的现金和有价证券比重较大 低风险 安全 低收益 流动资产上的投资 短缺成本 持有成本
9、持有流动资产的总成本 CA 最小值 流动资产尽可能降低 占总资产比重低 流动资产尽可能降低 占总资产比重低 尽量减少现金和有价证券 尽量减少现金和有价证券 流动性风险高 高收益 流动性风险高 高收益 严格流动资产投资策略 3 2 3 2 流动资产的备选筹资政策流动资产的备选筹资政策 n n 理想情况 理想情况 n n 理想世界中 短期资产应该总是采用短期债务融理想世界中 短期资产应该总是采用短期债务融 资 而长期资产应该总是采用长期债务融资 资 而长期资产应该总是采用长期债务融资 n n 理想世界中 净营运资本永远是零 理想世界中 净营运资本永远是零 n n 流动资产流动资产 流动负债 净营运
10、资本流动负债 净营运资本 0 0 n n 见图见图18 318 3 锔齿状 锔齿状 n n 现实情况 现实情况 不同资产配置下的筹资方案 不同资产配置下的筹资方案 n n 见图见图18 418 4和和18 518 5 理想经济中的融资政策 长期负债 与普通股 时间时间 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 流动资产流动资产 短期负债短期负债 固定资产固定资产 成长性公司成长性公司 存货所需资金由短期负债融资 净营运资本永远是 零 弹性 保守 融资策略 波动性流动资产波动性流动资产 永久性流动资产永久性流动资产 固定资产固定资产 永久性自发性流动永久性自发性流动 负债 长期融资负债 长
11、期融资 时间时间 优点 还款风险低 缺点 资本成本高 有价证券 严格融资策略 波动性流动资产波动性流动资产 永久性流动资产永久性流动资产 固定资产固定资产 永久性自发性流动永久性自发性流动 负债 长期融资负债 长期融资 临时性短期融资临时性短期融资 时间时间 优点 资本成本低 只要实际现金流与 预期一致 可减少风险 缺点 对资金管理水平要求较高 折中 稳健型 融资策略 波动性流动资产波动性流动资产 永久性流动资产永久性流动资产 固定资产固定资产 永久性自发性流永久性自发性流 动负债长期融资动负债长期融资 临时性短期融资临时性短期融资 时间时间 对部分波动性流动资产利用长期对部分波动性流动资产利
12、用长期 融资及永久性短期融资 融资及永久性短期融资 优点 还款风险低 优点 还款风险低 缺点 资本成本较高 缺点 资本成本较高 有价证券 激进型融资策略 波动性流动资产波动性流动资产 永久性流动资产永久性流动资产 固定资产固定资产 永久性自发性流动永久性自发性流动 负债 长期融资负债 长期融资 临时性短期融资临时性短期融资 时间时间 用短期借款等临时性短期融资为用短期借款等临时性短期融资为 部分永久性流动资产融资 部分永久性流动资产融资 优点 资本成本低 优点 资本成本低 缺点 还款风险大 利息变化风险大 缺点 还款风险大 利息变化风险大 3 3 3 3 哪一种筹资政策最好哪一种筹资政策最好
13、n n 确定筹资额需考虑的因素确定筹资额需考虑的因素 现金储备现金储备 到期期限套期到期期限套期 相对利率相对利率 n n 折中政策 见图折中政策 见图18 618 6 20072007年长虹资产负债表年长虹资产负债表 n货币资金 5 53 n应收票据 应收帐款 预 付帐款 24 41 n存货 25 50 n其他流动资产 6 51 n非流动资产 38 05 n短期借款 13 03 n应付票据 应付帐款 预 收帐款 24 46 n其他流动负债 9 31 n长期负债 1 07 n所有者权益 52 13 3 4 3 4 实务中的流动资产和流动负债实务中的流动资产和流动负债 n n 现金预算是指用于预
14、测企业还有多少库存现金 现金预算是指用于预测企业还有多少库存现金 以及在不同时点上对现金支出的需要量 以及在不同时点上对现金支出的需要量 n n 现金预算通过对现金持有量的安排 可以使企业现金预算通过对现金持有量的安排 可以使企业 保持较高的盈利水平 同时保持一定的流动性 保持较高的盈利水平 同时保持一定的流动性 并并根据企业对资金的运用水平决定负债的种类结根据企业对资金的运用水平决定负债的种类结 构和期限结构构和期限结构 使企业在债务到期时不至于很被 使企业在债务到期时不至于很被 动 动 4 4 现金预算现金预算 4 1 4 1 销售收入和现金回收额销售收入和现金回收额 n n 现金预算是短
15、期融资计划的主要工具 现金预算是短期融资计划的主要工具 n n 方法 估计现金收入和支出 方法 估计现金收入和支出 n n 现金收入主要来自销售现金收入主要来自销售 n n 现金回收额现金回收额 期初应收账款期初应收账款 n n 销售收入销售收入 n n 期末应收账款期末应收账款 4 2 4 2 现金流出分析现金流出分析 n n 4 4个基本类型的现金支付 个基本类型的现金支付 n n 偿还应付账款偿还应付账款 n n 工资 税和其他费用工资 税和其他费用 n n 资本性支出资本性支出 n n 长期筹资费用长期筹资费用 4 3 4 3 现金余额现金余额 n n 现金余额告诉财务经理在短期内需要
16、借入多少资金现金余额告诉财务经理在短期内需要借入多少资金 或可以贷出多少资金 或可以贷出多少资金 n n 净现金流入 现金回收额 现金流出净现金流入 现金回收额 现金流出 n n 期末现金余额 期初现金余额 净现金流入期末现金余额 期初现金余额 净现金流入 n n 累计剩余 赤字 累计剩余 赤字 期末现金余额 最低现金要求额 期末现金余额 最低现金要求额 n n 见表见表18 518 5 n n 现金预算是有关预算的汇总 由现金预算是有关预算的汇总 由现金收入 现金现金收入 现金 支出 现金多余或不足 资金的筹集和运用四个支出 现金多余或不足 资金的筹集和运用四个 部分组成 部分组成 n n 现金收入现金收入 部分包括期初现金余额和预算期现金部分包括期初现金余额和预算期现金 收入 现金收入的主要来源是销货收入 年初的收入 现金收入的主要来源是销货收入 年初的 现金余额现金余额 是在编制预算时预计的 是在编制预算时预计的 销货现金收销货现金收 入入 的数据来自销售预算 的数据来自销售预算 可供使用现金可供使用现金 是期初是期初 现金余额与本期现金收入之和 现金余额与本期现金收入之和 现金
