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1、第二章 外汇与汇率 第一节 外汇 一 外汇的概念 外汇有动态与静态之分 一 动态外汇 即把一国货币兑换成另一国货币 借以清偿 国际间的债权债务关系的一种专门性的金融 活动 简称国际汇兑 Date1 国际金融 第二章 外汇与汇率 二 静态外汇 静态外汇有广义与狭义之分 1 广义的外汇 即各国外汇管理法令中所称的外汇 即用外 币表示的可以用于国际清偿的支付手段和资 产 Date2 国际金融 第二章 外汇与汇率 我国广义的外汇形态包括 1 外国货币 包括纸币 钞票 铸币等 2 外币有价证券 包括政府债券 公司债券 股 票 息票等 3 外币信用工具 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 4 其他外币
2、债权凭证 如租约 地契等 Date3 国际金融 第二章 外汇与汇率 2 狭义的外汇 即日常生活中所说的外汇 指以外币表示的 用于国际结算的支付手段 狭义的外汇必须具备两大特征 1 必须是以外币表示的资产 2 能普遍被接受并可自由转让与兑换 Date4 国际金融 第二章 外汇与汇率 外币有价证券和外币现钞均不满足定义 国外银行的活期存款是狭义外汇的主体 Date5 国际金融 第二章 外汇与汇率 二 外汇的分类 一 自由外汇 即无须经货币发行国货币管理部门的批准 在国际金融市场上可以自由兑换成其它国家 货币 并且在国际经济交往中能作为支付手 段广泛使用和流通的外汇 Date6 国际金融 第二章 外
3、汇与汇率 二 记帐外汇 又称协定外汇或双边外汇 即不经货币发行 国批准 不能自由兑换成其它货币 也不能 对第三者进行支付的外汇 记账外汇可以是任一协定国的货币 也可以 是第三国货币或复合货币 欧洲货币单位或 特别提款权等 Date7 国际金融 第二章 外汇与汇率 三 外汇的作用 一 便利国际结算 二 促进国际贸易的发展 三 调节国际间的资金供求关系 四 增加了国际储备手段 Date8 国际金融 第二章 外汇与汇率 第二节 汇率与汇率制度 一 汇率的概念 汇率 即两国货币兑换的比率 汇率又称汇价 即用一国货币表示的另一国货币的 价格 汇率与汇价的理论内含是不相同的 汇率仅具有数 学意义 而汇价则
4、还具有现实经济意义 Date9 国际金融 第二章 外汇与汇率 二 汇价的理论标价方法 一 标价的两种方法 1 直接标价法 Direct Quotation 即用若干单位本国货币来直接表示外国货币 外汇 价值的标价方法 其表现形式为一定单位的外国 货币等值于若干单位的本国货币 如 USD CNY6 3825 上海 关于货币代码 Date10 国际金融 第二章 外汇与汇率 直接标价法又叫应付标价法 意指购买一定单位 外国货币应支付多少单位本国货币 2 间接标价法 Indirect Quotation 即用若干单位外国货币通过一定单位的本国货币 来间接表示外国货币 外汇 价值的标价方法 其表现形式为
5、一定单位的本国货币等值于若干数 量的外国货币 如 USD CNY6 3825 纽约 Date11 国际金融 第二章 外汇与汇率 间接标价法又叫应收标价法 意指卖出一定 单位本国货币应收取多少单位外国货币 目前 美元 欧元区 新西兰 加拿大 澳 大利亚等国家或地区也使用间接标价法 关于美元标价法 U S Dollar Quotation 即以美元为交易对象 各国货币均作为美元 的价值尺度或美元价值的表现形式的标价惯 例的总称 Date12 国际金融 第二章 外汇与汇率 二 标价方法的要点 1 等式左边 或前边 必须是1 或十进位 的固定整数 美元常以100为单位 日元常 以十万为单位 Date1
6、3 国际金融 第二章 外汇与汇率 2 汇率变动时 只变动等式右边 或后边 的数字 而左边的标的物单位数则固定不变 如 USD CNY6 3750 当美元贬值1 时 不能 用USD1 01 CNY5 3750来表示 只能用 USD CNY6 3112 5 3750 0 99 来表示 Date14 国际金融 第二章 外汇与汇率 三 汇率变动的表述 可任意选择 或此币升水或彼币贴水 四 两种标价方法的区别 1 在表示外汇行市变化上的区别 1 外汇行市变化的评价标准 外汇汇率上升的基本含义是外国货币价值的上升 或本国货币价值的下跌 反之亦然 Date15 国际金融 第二章 外汇与汇率 2 两种标价方法
7、下 外汇行市直观评价的区 别 直接标价法下 外汇汇率的涨 跌与等式右边 或后边 本币数额的增 减是成同向变化的 而在间接标价法下 外汇汇率的涨跌 与等式右 边 或后边 的外币数额的增减是成反向变化的 Date16 国际金融 第二章 外汇与汇率 2 在表示银行买卖价上的区别 1 市场买卖的基本原则 贱买贵卖 2 两种标价法表示买卖价的区别 直接标价法下 买入价在前 卖出价在后 间接标价法下 情形则刚好相反 此处买卖价都是针对买卖对象 外汇 而言的 Date17 国际金融 第二章 外汇与汇率 如 纽约市场美元对日元为 USD JPY138 13 138 40 间接标价 外汇为 JPY 前者为卖出价
8、 后者为买入价 即前者表示银行卖出138 13日元收进1美元 后者表示银行买入138 40日元付出1美元 Date18 国际金融 第二章 外汇与汇率 3 如果撇开直接标价法与间接标价法的 差异 则双向标价法下 前者为买价 后者 为卖价 这里的买卖价则是针对标的物而言的 即买 卖标的物的价格 仍以上例 Date19 国际金融 第二章 外汇与汇率 纽约市场 USD JPY138 13 138 40 前者为买价 即银行买入 标的物 1美元的价 格为138 13日元 后者为卖价 即银行卖出 标的物 1美元的价 格为138 40日元 3 在表示期汇市场上远期升 贴水的区别 在后面介绍 Date20 国际
9、金融 第二章 外汇与汇率 三 外汇市场上的报价方法 一 外汇市场上的一般报价方法 采用双 向报价法 即同时报出买入价和卖出价 1 买入价 又称买入汇率 因银行的买入对 象主要是出口商 所以又称出口汇率 2 卖出价 又称卖出汇率 因银行卖出的对 象主要是进口商 所以又称进口汇率 Date21 国际金融 第二章 外汇与汇率 3 同业汇率 即银行同业间买卖外汇时所使用的汇率 4 中间汇率 即银行买入汇率与卖出汇率的两端点平均数 Date22 国际金融 第二章 外汇与汇率 二 不同性质业务市场上的具体报价方法 1 现汇市场上的报价方法 1 现汇的概念 现汇又称即期外汇 就是在外汇买卖成交后的两 个有效
10、营业日内办理收付交割的外汇 2 现汇市场上的报价方法 采用普通的双向报价法 Date23 国际金融 第二章 外汇与汇率 2 期汇市场上的报价方法 1 期汇的概念 期汇又称远期外汇 指买卖双方先按商定的汇率 签订交易合同 预约到一定时间办理收付交割的 外汇 2 期汇市场上的报价方法 第一 直接报价 与现汇市场报价方法相同 Date24 国际金融 第二章 外汇与汇率 如 纽约外汇市场上 某日现汇为 USD JPY137 46 139 34 一个月远期为USD JPY137 36 139 26 第二 报点数法 报点数法的含义 即只报出期汇比现汇高或低若干个点 Date25 国际金融 第二章 外汇与汇
11、率 点数的表示方法 如55 65或55 65 期汇市场上升 贴水的含义 A 升水 Premium 远期汇率高于即期汇率 B 贴水 Discount 远期汇率低于即期汇率 C 平价 At Par 远期汇率等于即期汇率 Date26 国际金融 第二章 外汇与汇率 远期汇率的计算公式 F S P F Forward Exchange Rate 远期汇率 S Spot Exchange Rate 即期汇率 P Price 远期差价 升 贴水 Date27 国际金融 第二章 外汇与汇率 3 两种标价法下 升 贴水的表示方法 1 直接标价法下 S P 表示远期升水 S P 表示远期贴水 2 间接标价法下
12、情形正好相反 这里的升 贴水也是针对外汇而言的 Date28 国际金融 第二章 外汇与汇率 三 双向报价法下 期汇升 贴水的判别 计算与检验 1 升 贴水的判别 1 直接标价法下 期汇点数前高后低为贴 水 前低后高为升水 Date29 国际金融 第二章 外汇与汇率 2 间接标价法下 情形刚好相反 如 前例 纽约市场某日现汇为USD JPY137 46 139 35 若一个月远期为95 75 因这一间接标价法下 期汇 点数是前高后低 所以 远期汇率 日元 为升水 即 一个月期汇为USD JPY136 51 137 46 0 95 138 60 139 35 0 75 Date30 国际金融 第二
13、章 外汇与汇率 若一个月远期为75 95 因期汇点数前低后高 所以 远期汇率 日元 为贴水 则一个 月期汇为 USD JPY138 21 137 46 0 75 140 30 139 35 0 95 Date31 国际金融 第二章 外汇与汇率 2 计算原则 前高 大 后低 小 用减法 前低 小 后高 大 用加法 此原则适 用于两种标价方法 3 检验原则 期限越远 买卖价的差幅越 大 因为期限越长 风险越大 这是银行的 风险报酬 与升 贴水方向无关 Date32 国际金融 第二章 外汇与汇率 四 报价常规 由于银行买卖价之间的差 额很小 一般为1 5 所以 报价时 后面一个汇率常被省略 如 某日
14、法兰克福市场马克对美元的汇率为 USD DEM2 5005 2 5012 常略写为USD DEM2 5005 12 Date33 国际金融 第二章 外汇与汇率 五 中国银行买卖远期人民币的报价方法 不采用升 贴水 而是在即期汇价的基础上 加收远期费用 其远期费用一般为4 Date34 国际金融 第二章 外汇与汇率 四 汇率的种类 一 按经济意义划分 分为名义 实际和 实际有效汇率 Date35 国际金融 第二章 外汇与汇率 1 名义汇率 Nominal Exchange Rate 指在给定时点上存在的汇率 它不反映购买力状况 也不反映货币发行国 在国际市场上的竞争能力 即不能说名义汇 率下降的
15、国家其货币购买力低或国际竞争力 弱 Date36 国际金融 第二章 外汇与汇率 2 实际汇率 Real Exchange Rate 是根据别国相对价格差别进行了调整的名义 汇率 其调整的依据包括物价 消费物价指数 Consumer Price Index CPI 变动和政府补 贴等 Date37 国际金融 第二章 外汇与汇率 以物价变动为例 设Sr为实际汇率 S为间接标价法下的名义汇率 6 1415 Pa为本国 美国 的物价指数 102 Pb为外国 中国 的消费物价指数 103 2 则 Sr S x Pa Pb Sr 6 1415 102 103 2 6 0701 美元高估或人民币低估 Dat
16、e38 国际金融 第二章 外汇与汇率 3 有效汇率 Effective Exchange Rate 是某国货币对相互联系的一组货币汇率的加权平 均汇率指数 它是在实际汇率指数的基础上计算的 一般用 外贸比重加权 有效汇率所反映的是一国货币在国际贸易中的总 体竞争力和总体波动程度 Date39 国际金融 第二章 外汇与汇率 有效汇率有名义与实际之分 剔除价格变动 以后的有效汇率为实际有效汇率 国际清算银行日前公布的数据显示 2012 年四季度 人民币实际有效汇率逐月上升 10月人民币实际有效汇率指数为107 93 11月达109 63 Date40 国际金融 第二章 外汇与汇率 12月 人民币实际有效汇率指数为110 16 创 历史新高 当月人民币实际有效汇率上升 0 48 10月以来人民币实际有效汇率上升与人民币 对美元 日元汇率升值有关 2012年12月 人民币对美元升值0 06 对日元升值4 40 Date41 国际金融 第二章 外汇与汇率 根据国际清算银行的统计口径 在人民币有 效汇率的一篮子货币中关键权重分别为 欧元占据最大的权重 达19 4 美元所占权重紧随其后 占19 日元
