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1、第二章第二章 财务管理的基本理论和方法财务管理的基本理论和方法 第一节 资本运动理论 第二节 资金 货币 时间价值 第三节 风险与收益 2 一 传统资本运动理论 货币资金 在产品 应收账款 商业信用 股 东 银 行 原材料 人工费用 营业费用 产成品 现销 赊销 收款 偿还 赊购 销售和管 理费用 固 定 资 产 购置 出售 折旧 第一节 资本运动理论 3 二 现金流理论 现金流量的概念 在技术经济分析中 把方案或项目各个时间点上实际发生的资金流 入或资金流出称为现金流量 流入的资金称现金流入 流出的资金称现 金流出 现金流入与现金流出之差称为净现金流量 净现金流量 现金流入量 现金流出量 4
2、 要求 确定现金流量 2015年初ABC公司研制成功一台新产品 现在需要决定2016年初大规模 投产 有关资料如下 3 销售部门预计 每台定价3万元 销量年可以达到10 000台 生 产部门预计 变动制造成本每台2 1万元 不含折旧费的固定制造成本每年 4 000万元 假设现金流量发生在年末 4 需要添置一台生产设备 预计其购置成本为4 000万元 该设备 可以在2015年底以前安装完毕 并在2015年底支付设备购置款 该设备按 税法规定折旧年限为5年 净残值率为5 经济寿命为4年 4年后变卖该 项设备的市场价值预计为500万元 5 生产所需的厂房可以用8 000万元购买 在2015年底付款并
3、交付 使用 该厂房按税法规定折旧年限为20年 净残值率5 4年后变卖该厂 房的市场价值预计为7 000万元 销售收入 现金流入量变动成本 现金流出量 设备购置成本 现金流出量 设备变卖款 现金流入量 厂房购买 现金流出量 厂房变卖款 现金流入量 案例 拟建某工业项目 生产期5年 基础数据如下 1 第一年 第二年固定资产投资分别为2100万元 1200万元 2 第三年 第四年流动资金注入分别为550万元 350万元 3 预计正常生产年份的年销售收入为3500万元 经营成本为1800万元 税金 及附加为260万元 所得税为310万元 4 固定资产余值回收为600万元 流动资金全部回收 5 上述数据
4、均假设发生在期末 请计算各年的净现金流量 第二节第二节 货币时间价值货币时间价值 一 时间价值基本命题 二 单复利的终值与现值 三 年金终值和现值 7 u货币时间价值概念 时间价值实质是随着时间的推移 货币在周转使用中所发生的增值 时间越长 增值越多 本质上看 它来源于货币有目的的投资 是工人创造的剩余价值的一部 分 量的规定性 没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 当通货膨胀率低时 国债可被认定为货币时间价值 表现形式 1 时间价值额 绝对数 利息 2 时间价值率 相对数 利率 一 时间价值基本命题 8 二 单复利的终值与现值 单利的计算 复利的计算 单利 只对本金计算利息 复利
5、 不仅要对本金计算利息 而且对前期的利息也要计算利息 9 例题1 假设张奶奶将10000元存入银行 年利率4 1年后 张奶奶可以取出本利和多少钱 那如果是3年后呢 请分别在 单利和复利不同情况下进行计算 单利 1年后本利和 10000 10000 4 10400 元 3年后本利和 10000 10000 4 3 11200 元 复利 1年后本利和 10000 10000 4 10400 元 3年后本利和 10000 1 4 3 11248 64 元 10 F P 1 i n P F 1 i n 1 I P i n F Final value 终值 本利和 P Present value 现值
6、本金 i Interest rate 利率 折现率 I Interest 利息 n 计息期 单利终值系数 单利现值系数 一 单利的计算 11 计算 某人希望在5年后从银行取得本利和1000元 用 于支付一笔款项 若在利率为5 在单利方式计算下 此人现在需要存入银行多少钱 解 P 1000 1 1 5 5 800 元 12 F 终值 P 现值 I 利息 i 利率 r 收益率 n 计息期数 1 复利终值 如例1 10000 1 4 3 11248 64 元 公式为 F P 1 i n 其中 1 i n 复利终值系数复利终值系数 可写成 F P i n 所以 F P F P i n 计算题 将100
7、0元存入银行 年利率为7 5年后本利和为多少 F P F P i n 1000 1 403 1403元 二 复利终值和现值的计算 查表 13 2 复利现值 F P 1 i n P F 1 i n 或F 1 i n 其中1 1 i n或 1 i n为复利现值系数复利现值系数 可写成 P F i n 结论1 复利终值系数与复利现值系数互为倒数 计算题 若计划在3年以后得到400元 利息率为8 现在应存金 额多少 P F P F i n 400 0 794 317 6 元 14 计算题 某人买房子 开发商给出两个方案 一是现在支付80 万 另一个是五年后支付100万 贷款利率为7 如何付款 解 F
8、P F P i n 80 F P 7 5 80 1 403 112 24 100 或 P F P F 7 5 100 0 713 71 3 80 因此 选择第二种方案 15 特点 在 期内多次发生现金流入量或流出量 年金 Annuity 简写 A 在一定时期内每隔相同的时间 如一年 发生相同数额的现金流 量 流入或流出 n 1 A 0 1 2 n 3 A A A A 三 年金的现值和终值三 年金的现值和终值 16 年金的种类 普通年金 后付年金 即付年金 预付年金 先付年金 递延年金 延期年金 永续年金 17 1 普通年金的含义 从第一期起 一定时期每期期末等额的现金流量 又称后付年金 n 1
9、 n 1 A A 0 0 1 1 2 2 n n 4 4 3 3 A A A A A A A A A A 一 普通年金 后付年金 18 含义 一定时期内每期期末现金流量的复利现值之和 n 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A P A 已知 2 普通年金的现值 已知年金A 求年金现值P 19 n 1 n 1 A A 0 0 1 1 2 2 n n 3 3 A A A A A A A A 20 等式 两边同乘 1 r 记作 P A r n 年金现值系数 根据 21 例2 ABC公司以分期付款方式向XYZ公司出售一台大型设备 合同规 定XYZ公司在20年内每年支付5 000元欠款 AB
10、C公司为马上取得现金 将合同向银行折现 假设银行愿意以7 的利率 每年计息一次的方式对 合同金额进行折现 问ABC公司将获得多少现金 解析 22 计算题 某公司须马上向银行存入一笔款项 以便在今后5年内能于 每年年终发放特种奖金4000元 现时银行存款年利率为8 问该公司现 在应向银行存入多少元 解 P 4000 1 1 8 5 8 4000 P A 8 5 4000 3 993 15972 元 23 资本回收额是指在给定的年限内 等额回收或清偿初始投入的资本或所欠 的债务 其中 未收回部分要按复利计息构成偿债的内容 它是普通年金 现值的逆运算 n 1 n 1 0 0 1 1 2 2 n n
11、4 4 3 3 A A A A A A A A A A A A P 已知 A A 3 年资本回收额 已知年金现值P 求年金A 结论2 投资回收系数与年金现值系数互为倒数 P P A r n 1 投资回收系数 24 例3 某企业以10 的利率借得资金10000元 投资于某个合作 期限为10年的项目 问该企业每年至少要收回多少现金才是有利的 解 A P P A 10 10 10000 6 145 1627 元 25 计算题 假设你准备抵押贷款400 000元购买一套房子 贷款期限20年 每年偿还一次 如果贷款的年利率为8 每年贷款偿还额为多少 解析 A P P A 8 20 400 000 9 8
12、181 40741 08 元 26 含义 一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和 n 1 n 1 A A 0 0 1 1 2 2 n n 4 4 3 3 A A A A A A A A A A F 4 普通年金的终值 已知年金A 求年金终值F A A 已知 已知 27 n 1 A 0 1 2 n 3 A A A A 28 等式 两边同乘 1 r 记作 F A r n 年金终值系数 根据 29 含义 为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资本而 必须分次等额提取的存款准备金 n 1 0 1 2 n 4 3 F 已知 A A A A A A A 5 年偿债基金 已知年金终值F 求年
13、金A 结论3 偿债基金系数与年金终值系数互为倒数 30 例4 某公司需要添置一套生产设备 如果现在购买 全部成本需 要60万元 如果采用融资方式租赁 每年末需等额支付租赁费9 5万 元 8年租期满后 设备归企业所有 问公司应选择哪种方案 假 设年复利率8 解 融资租赁费现值P 9 5 5 7466 54 5927 万元 低于现在购买成本60万元 因此 应选择融资租赁方式 31 二 即付年金 预付年金 先付年金 1 预付年金的含义 一定时期内每期期初等额的系列现金流量 又称先付年金 n 1 A 0 1 2 n 4 3 AAAA A 32 2 预付年金的现值 已知预付年金A 求预付年金现值P P
14、含义 一定时期内每期期初现金流量的复利现值之和 n 1 A 0 1 2 n 4 3 AAAA A 33 n 2 n 2 n 1 n 1 0 0 1 1 2 2 n n 3 3 A A A A A A A A A A A A 34 预付年金的现值公式 普通年金的现值公式 结论4 1 期数减1 系数加1 2 预付年金现值系数 普通年金现值系数 1 i 35 例5 某企业若租用一台设备 在10年中 每年年初要付租金5000 元 现时银行存款利率为8 假设该设备原值40000元 无残值 问 该企业应租还是应买 解 P 5000 P A 8 10 1 8 5000 6 71 1 08 36234 元 或
15、 P 5000 P A 8 9 1 5000 6 247 1 36235 元 40000元 租设备划得来 36 3 预付年金终值 已知预付年金A 求预付年金终值F F 含义 一定时期内每期期初现金流量的复利终值之和 n 1 A 0 1 2 n 4 3 AAAA A 37 n 1 n 1 0 0 1 1 2 2 n n 3 3 A A A A A A A A A A n 2 n 2 A A 38 预付年金的终值公式 普通年金的终值公式 结论5 1 期数加1 系数减1 2 预付年金终值系数 普通年金终值系数 1 i 39 例6 某人计划在连续10年的时间里 每年年初存入银行1000元 现时银行存款
16、利率为8 问第10年末他能一次取出本利和多少元 解 F 1000 F A 8 10 1 8 1000 14 487 1 08 15645 元 或 F 1000 F A 8 11 1 1000 16 645 1 15645 元 40 例7 某企业向银行借入一笔款项 银行贷款年利息率为8 银行规 定前10年不用还本付息 但从第11年至第20年每年年初要偿还本息 1000元 问这笔款项的现值多少 P 1000 P A 8 10 P F 8 9 1000 6 710 0 5002 3356 34 或 1000 P A 8 19 P A 8 9 1000 9 6036 6 2469 3356 34 三 递延年金 延期年金 思考 这笔款项的终值是多少 41 0 1 2 n 0 1 2 m m 1 m 2 m n 递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下 后面若干期有 等额的系列收付款项 递延年金的现值是自若干时期后开始每期款项的现值之和 即是 后n期年金贴现至m期第一期期初的现值之和 现值计算 P A P A i n P F i m 或 A P A I n m A P A I m A P A
