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1、 第九讲 宏观经济政策 1 第一节 宏观经济政策目标和原理 宏观经济政策目标 1 目标的形成 充分就业 价格稳定 经济增长 国际收支平衡 2 2 四个目标间的关系 既统 一又矛盾 1 经济增长与物价稳定 2 经济增长与国际收支平衡 3 充分就业与国际收支平衡 3 货币政策 一个国家根据既定目标 通过中央银 行运用其政策工具 调节货币供给量和利 率 以影响宏观经济活动水平的经济政策 4 一 货币政策的目标和机制 一般的目标 充分就业 经济增长 价格稳定 汇 率稳定和保持收支平衡等 特殊的目标 如 防止大规模的银行倒闭和金融恐 慌 稳定利率以防止利率大幅度的波动 机制 改变货币供应量或者影响利率
2、5 二 货币政策的工具 一 公开市场业务 二 调整贴现率 三 变动法定准备率 6 公开市场业务 指中央银行在金融市 场上公开买卖政府证券以控制货币供给和 利率的政策行为 优点 操作灵活 不易引起社会公众的注意 对货币供给的影响可以比较准确的预测 7 公开市场业务及其操作 1 公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖 政府债券以影响货币供应量的货币政策手段 2 公开市场业务一般采取逆风向操作的方法 其操作 过程如下 A 经济不景气或出现衰退 央行买进有价证券 投放货币 市场货币供应量增加 货币市场利率水 平下降 刺激投资增加 经济恢复增长 B 经济高涨或出现过热 央行卖出有价证券 回 笼货币
3、 市场货币供应量减少 货币市场利率水平 上升 投资减少 经济增长减缓 8 调整贴现率 是指中央银行调高或降低 对商业银行发放贷款的利息率 以限制或鼓 励银行借款 从而影响银行系统的存款准备 金和利率 进而决定货币存量和利率 以达 到宏观调控地目标 通常与公开市场业务配合使用 9 贴现率制度及其操作 1 贴现率就其本质而言是商业银行向中央银行贷款的 利率 2 贴现率制度一般采取逆风向操作的方法 其操作过 程如下 A 经济不景气或出现衰退 中央银行降低贴现率 市场货币供应量增加 货币市场利率水平下降 刺激投资增加 经济恢复增长 B 经济高涨或出现过热 中央银行提高贴现率 市场货币供应量减少 货币市
4、场利率水平上升 投 资减少 经济增长减缓 10 存款准备率是商业银行吸收的存款 中用做准备金的比率 准备金包括库 存现金和在中央银行的存款 中央银行可以通过变更法定准备率 来影响货币供给量和利息率 特点 简单但不轻易使用 11 法定存款准备金制度及其操作 1 法定存款准备金是指中央银行规定的商业银行将其 次吸收的存款上交给央行的那一部分存款 2 法定存款准备制度一般采取逆风向操作的方法 其 操作过程如下 A 经济不景气或出现衰退 央行降低存款准备金 率 市场货币供应量增加 货币市场利率水平下降 刺激投资增加 经济恢复增长 B 经济高涨或出现过热 央行提高存款准备金率 市场货币供应量减少 货币市
5、场利率水平上升 投资减少 经济增长减缓 12 道义上的劝告 指中央银行运用自己在金融体系中的 特殊地位和威望 通过对银行及其他金融 机构的劝告 影响其贷款和投资方向 以 达到控制信用的目的 注意 道义劝告没有法律地位 也不同于 强制性行政手段 13 货币政策的局限性 1 货币政策的局限性主要表现在从中央银行对经济 形势作出判断 分析 制定政策到组织实施直到货币 政策最终发挥作用有一段时间过程 即货币政策具有 时滞性 2 货币政策的时滞性可分为三种 认识时滞 决策 时滞和奏效时滞 A 认识时滞 客观经济活动需要采 取政策措施到中央银行认识到这一点所需要的时间 B 决策时滞 从认识到需要采取货币政
6、策到货币政策 出台并付诸实施的时间滞差 C 奏效时滞 是指采取 货币政策措施到货币政策对经济活动产生直接影响并 取得效果的时间滞差 14 二 财政政策 为促进就业水平提高 减轻经 济波动 防止通货膨胀 实现稳定 增长而对政府支出 税收和借债水 平所进行的选择 或对政府收入和 支出水平所做出的决策 15 1 财政政策的构成 1 财政收入 税收 公债 16 根据课税对象 可 分为 财产税 遗产税 所得税 流转税 行为税 资源税 根据收入中被扣除 的比例 可分为 累进税 累退税 比例税 不动产税 个人所得税 公司所得税 流通领域内 的各种税收 17 公债 是政府运用信用形式筹集财政资金的 特殊形式
7、包括中央政府的债券和地方 政府的债券 短期债 中期债 长期债 18 a 军需品 政府购买 g b 机关的用品 c 公务员薪金 d 公共工程开支 转移支付 tr 福利 保险 救济 农业补贴 2 财政支出 19 2 自动稳定器与积极的财政政策 1 自动稳定器 Automatic Stabilizer 亦称内在稳定器 是指经济系统本 身存在的一种会减少各种干扰对国民收入 冲击的机制 能够在经济繁荣时期自动抑 制膨胀 在经济衰退时期自动减轻萧条 毋须政府采取任何行动 20 自动稳定器主要通过以下两项制度得 以发挥 A 税收的自动变化 B 政府的转移支付 21 2 积极的财政政策 意指政府密切注视经济的
8、变动趋势 预测未来的经济发展 在税收和政府开支 方面采取有效的对策 以实现一定的宏观 调控的政策目的 即 政府主动的 有意识的政策 22 3 财政预算 平衡预算思想 追求政府收支平衡 功能财政思想 主张追求宏观经济目标 的实现 公债 公众对政府拥有的债权 23 共同点是 两者都是调节国民收入以达到稳 定物价 充分就业的目标 实现经济稳定增长 也都有扩张性 紧缩性政策之分 不同点是 财政政策直接影响总需求的规模 这种直接直接作用没有任何中间变量的 而货币 政策还要通过利率的变动来对总需求发生影响 因而是间接间接地发挥作用 货币政策与财政政策的比较 24 第二节宏观经济政策效果分析 一 财政政策作
9、用分析 25 1 财政政策的一般分析 增加政府购买 G 使得IS曲线向右平移 26 1 财政政策的效果和 挤出效应 挤出效应挤出效应 当政府支出增加或税收减少 时 货币需求会增加 在货币供给既定的情 况下 利率会上升 私人部门 厂商 的投 资会受到抑制 产生政府支出挤出私人投资 的现象 即所谓 挤出效应 27 3 财政政策效果与IS曲线的斜率 在给定LM曲线的条件下 IS1曲线越陡 y对i的影响 越大 财政政策挤出效果 越小 IS2曲线平坦 y对i的影响 越小 财政政策挤出效果 越大 E1 IS2 r1 y1 LM Y R O r0 IS1 y0 E0 AB IS2 IS1 G 1 b y2
10、r2 B 28 2 财政政策效果与LM曲线的斜率 垂直的LM曲线 古典情形 挤出效应 挤出效应 crowding out effect 挤走了等量的私人投资 部分的挤出效应 LM曲线不 垂直时 部分 被挤走 29 水平的LM曲线 极端的凯恩斯主义情形 流动 陷阱 liquidity trap 在任一给定的较低利率水 平上 甚至是零利率 公众持有货币的机会成本 小到可以忽略不计 公众 愿意持有任何数量的货币 供给量 这就隐含着LM 曲线为一条水平线 30 挤出效应的大小关系到财政政策效果的大 小 LM不变时 IS平 挤出多 效果差 IS陡 挤出少 效果好 IS不变时 LM平 挤出少 效果好 LM
11、陡 挤出多 效果差 31 挤出效应的因素 1 支出乘数 kg 1 1 kg 越大 挤出效应越大 2 货币需求对产出的敏感程度 弹性系数 L1 ky 的 k 就是产出弹性系数 k 越大 挤出效应越大 3 货币需求对利率变动的敏感程度 L2 hr 的 h 就是利率变动的弹性系数 h 越大 挤出效应越小 4 投资需求对利率变动的敏感程度 i e dr d 越大 挤出效应越大 32 货币政策作用分析 33 1 货币政策的一般分析 改变货币供给量 在价格不变的情况下 水平平移距离 增加货币供应量 34 2 货币货币 政策效力与IS曲线线的斜 率 给给定LM曲线线斜率 IS越平坦 货币政策对y 影响越大
12、35 3 货币货币 政策的效果与LM曲线线 的斜率 给给定IS曲线线 LM曲线愈平坦 货币政策对产出和利率的 效果愈小 LM曲线愈陡峭 货币政策对产出和利率的 效果愈大 36 2 货币政策效果分析 1 LM不变时 IS平 效果好 IS陡 效果差 2 IS不变时 LM平 效果差 LM陡 效果好 37 两个特例 凯恩斯主义的极端情形 古典主义极端情形 38 1 情形1 凯恩斯主义的极端情形 IS LM Y0YfY O r 返回 IS 39 2 情形2 古典主义的极端情形 IS LM Y0Y O r 返回 IS IS LM Y0YfY O 40 财政政策和货币政策混合使用 1 问题的提出 IS LM Y0YfYf E 41 2 调节方法 把把E E点移到 点移到 Y Y f f 线上去 线上去 方法一 变动LM 方法二 变动IS 方法三 同时变动IS LM 42 1 方法一 货币政策 LM IS LM Y0 E Yf Y O r 返回 43 2 方法二 财政政策 IS LM Y0 E Yf Y O r 返回 IS 44 3 方法三 两种政策相结合 Yf IS LM Y0 E Y O r 返回 LM IS 45 3 两种政策的混合使用 46
