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1、货币银行学 第九章第九章第九章第九章 国际金融国际金融国际金融国际金融 目录 Contents 国际收支01 外汇与汇率02 国际储备03 通过本章的学习 使学生了解有关国际金融方面的基础知识 如国际收支 外汇与 汇率 国际储备等 理解国际金融的基本理论 掌握国际收支的主要内容 汇率的基本 种类 国际储备的作用与构成部分 重点掌握国际收支平衡表的编制方法和如何对国际 收支平衡表进行分析 以及汇率的标价方法 种类与外汇交易的基本方式 学习目标 第一节 国际收支 PART 01 01 狭义的国际收支等同于贸易收支 或外汇收支 第二次世界大战之 前采用狭义的国际收支概念 1 狭义的国际收支 广义的国
2、际收支是指一国在 一定时期内对外政治 经 济 文化往来所产生的全部 国际经济交易的系统记录 2 广义的国际收支 3 价值的对等转移和单方 转移都计算在内 1 它记录的是发生在居民与 非居民之间的交易 2 是一定时期对外交易的全 部发生额 是流量和时期数字 4 涉及外汇收支和不涉及外 汇收支的交易都包括在内 如易 货和补偿贸易不涉及外汇收支 但也记录在国际收支中 一 国际收支的概念 一 国际收支平衡表的概念 二 国际收支平衡表的编制原理 三 国际收支平衡表的内容 四 国际收支平衡表的分析 国际收支平衡表是系统地记录一个国 家一定时期内 通常为一年 全部国 际收支项目及金额的统计报表 国际收支平衡
3、表是按复式记账的原理编制 的 国际收支平衡表的内容因各国自身经 济状况的不同而繁简不一 但大多数 国家都包括经常项目 资本项目和平 衡项目 1 经常项目 2 资本项目 3 平衡项目 1 自主性交易是指交易者出自自身 的交易动机和需要进行的交易 它包 括经常项目和资本项目中的长期资本 收支 2 调节性交易则是指在自主性交易 产生不平衡时所进行的用以调节自主 性交易的不平衡而发生的弥补性交易 包括资本项目重点短期资本和国际 储备项目的变动 二 国际收支平衡表 一国国际收支失衡会对国内经济产生 不利影响 会直接影响对外交往能力 和信誉 大量逆差的存在 会使外汇 供给短缺 外汇汇率上升 本币贬值 资本
4、外逃 大量顺差的存在 会使 本国汇率有升值压力 对出口产生不 利影响 同时也面临较大的通货膨胀 压力 一般要采取调节措施进行调节 可选择的措施有以下几种 外汇缓冲政策是指一国政府为对付国际收支 不平衡 把黄金和外汇储备作为缓冲体 通 过中央银行在外汇市场买卖外汇 来消除因 国际收支不平衡而形成的外汇供求缺口 从 而使国际收支不平衡所产生的影响仅限于外 汇储备的增减 而不会因汇率急剧变动而进 一步影响本国的经济 1 外汇缓冲政策 汇率政策是指一国通过汇率的调整 来实现国际收支平衡的政策措施 4 汇率政策 财政政策是指财政部门用扩大或缩小 财政开支和提高或降低税率的办法来 平衡国际收支 2 财政政
5、策 货币政策也称金融政策 是指通过改 变再贴现率和法定存款准备金率来调 节国际收支的政策措施 3 货币政策 直接管制是指政府通过发布行政命令 对国际经济交易进行行政干预 以 求国际收支平衡的政策措施 包括贸 易管制和外汇管制 5 直接管制 三 国际收支失衡的调节措施 第二节 外汇与汇率 PART 02 02 一 外汇的概念 按照 中华人民共和国外汇管理条例 的规定 外汇 具体包括 1 外国货币 包括纸币和铸币 2 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮 政储蓄凭证等 3 外币有价证券 包括政府债券 公司债券 股 票等 4 特别提款权 欧元 5 其他外币资产 外汇有动态和静态两种含义 动态外汇
6、是指一种国际汇兑行为 即把一国货币兑换成另一国货币 以清偿国际间债权债务关系的一种 专门性经营活动 关于静态外汇的概念有新的发展 过去的静态外汇是指以外币表示的 用于进行国际结算的支付手段和资 产 现在的静态外汇是指可以在国际结算中使用的各 种支付手段和各种对外的债权 两者区别在于是否强调外币表示 例如 美国能 用美元进行国际结算 但它是美国的外汇吗 按 照以前概念的理解它不是美国的外汇 但按现在 的概念 它用于国际收支时 就是美国的外汇 一 外汇的概念 一 汇率的概念 汇率是指两种货币的折算比率 是以一 种货币表示另一种货币的价格 汇率是两种不同货币之间的比价 它反 映的是一国货币的对外价值
7、 二 汇率的标价法 1 直接标价法 直接标价法是指以一定单位的外国货币 作为标准折算成一定数量的本国货币的 标价方法 2 间接标价法 间接标价法是指以一定单位的本国货币 作为标准折算成一定数量的外国货币的 标价法 3 美元标价法 美元标价法是以一定单位的美元为标准 来计算应兑换多少其他货币的汇率表示 方法 三 汇率的种类 按照不同标准进行分类 有多种形式的汇率 按确定 汇率的方法划分 有基本汇率和套算汇率 按对外汇 管理宽严程度划分 有官方汇率和市场汇率 按外汇 资金的用途划分 有贸易汇率和金融汇率 按汇率是 否统一划分 有单一汇率和复汇率 按国际货币制度 的演变划分 有固定汇率 浮动汇率和联
8、合浮动汇率 等 按银行外汇汇付方式划分 有电汇汇率 信汇汇 率和票汇汇率 按外汇交易交割时间不同划分 有即 期汇率和远期汇率 二 汇率及其标价法 一 在纸币流 通条件下 汇率 的决定因素 例如 为什么现在英镑的购买力大于美元的购 买力 就是因为历史上英镑的含金量高于美元 的含金量 在纸币流通条件下 汇率决定的基 础是购买力平价 即两种货币购买 力的对比 货币的购买力是通过物 价来体现的 而且货币的购买力具 有历史继承性 三 汇率的决定和变动 一国的经济状况 01 经济增长强劲 增长速度加快 能从两方面引起本币汇率上升 反之会从两方面引起本币汇率下 跌 如果经济增长速度快 一是 投资机会增多 使
9、资本流入上升 导致本币需求上升 带动本币 汇率上升 二是使出口有强有力 的支撑 贸易出现顺差 使本币 汇率上升 国际收支的状况 02 一国出现国际收支逆差 意味着对外债务增加 引起外汇需求增加 可能导致外汇汇率 上升和本币汇率下降 出现国际收支顺差 意味着对外债权增加 引起本币需求增加 可能带动本币汇率上升 一国的利率水平 04 一国利率水平高于其他国家 会 导致国际资本流入本国 使本币 需求上升 带动本币汇率上升 反之会引起资本外流 使外汇需 求上升 带动外汇汇率上升 一国的货币流通状况 03 如果一国发生通货膨胀 会使本币购买力下 降 物价上涨 抑制出口 刺激进口增长 一般由于对内贬值自然
10、也会对外贬值 从购 买力平价角度讲会导致本币汇率下跌 同时 因导致国际收支逆差 也会使本币汇率下 跌 三 汇率的决定和变动 二 影响汇率变动的主要因素 汇率变动会使该国进出口 商品价格相应涨落 抑制 或刺激国内外居民对进出 口商品的需求 从而影响 进出口规模和贸易收支 汇率变动对贸易和国 际收支的影响 资本在国内与国外之间流 动 目的是追求利润和避 免受损 因而汇率变动会 影响资本的流出与流入 汇率变动对资本流动 的影响 本国货币汇率变动通过资本转移和 进出口贸易额的增减 直接影响本 国外汇储备的增加或减少 储备货 币的汇率下跌 使保持储备货币国 家的外汇储备的实际价值遭受损失 而储备货币国家
11、则因该货币的贬 值而减少了债务负担 从中获利 汇率变动对国际储备的影响 汇率变动后 会对进口商 品的价格发生影响 首先 是进口的消费品和原材料 价格变动 进而以进口原 材料加工的商品或与进口 商品相类似的国内商品价 格也发生变动 汇率变动对通货膨胀的影响 三 汇率的决定和变动 三 汇率变动对经济的影响 一 汇率制度的概念 远见力 执行力 感召力 决策力 创新力 汇率制度是指一国货币当局对其货币汇率的变动所 做的一系列安排或规定 从19世纪末至1973年世界主要国家采用的是固定汇 率制度 从1973年以后则主要采用浮动汇率制度 四 汇率制度 二 汇率制度的类型 汇率制度的类型 如表9 1所示 第
12、三节 国际储备 PART 03 03 STEP 01 STEP 02 STEP 03 STEP 04 国际储备是指一个货币当局 所占有的 能随时用来干预 外汇市场 支付国际收支差 额的资产 1 国际储备的概念 1 政府的可得性 是指能 随时地 方便地被政府得到 和支配 2 国际储备的特征 2 流动性 是指能容易地 变为现金的能力 3 普遍可接受性 是指在 外汇市场上或在政府间清算 国际收支差额时能被普遍接 受 一 国际储备的概念 特征与作用 1 2 3 4 3 国际储备的作用 1 国际储备是一国金融实力和地位的体现 国际储备主要来源于国际收支 的经常项目和资本项目的顺差 国际储备数额的变化是国
13、际收支变化的最终结 果的体现 是一国经济实力 金融实力在国际地位上的体现 2 国际储备可以调节国际收支的失衡 国际收支无论发生顺差或逆 差 都需要进行调节 使其趋于平衡 国际储备在这个调节过程中起 着缓冲作用 如国际收支顺差带来的储备资产增加要存入国际储备中 待用 国际收支逆差的形成过程是通过动用国际储备进行支付和清偿 的 3 国际储备具有干预外汇市场 调节本国货币汇率的作用 在浮 动汇率制度下 当本国货币汇率在外汇市场上发生波动时 政府可 动用国际储备干预外汇市场的货币供求状况 使汇率稳定在政府期 望的水平上 例如 通过出售储备货币购入本国货币 使本币汇率 上升 反之 通过购入储备货币抛出本
14、币 使本币汇率下降 4 国际储备是一国举借外债和清偿能力的基础及信用保证 一国的国际储备 状况是国际金融机构评估国际资本对该国投资风险的指标之一 充裕的国际储 备不仅便于在国际金融市场上举债 吸引外资流入 促进国内经济发展 而且 还是债务国偿还本息的可靠保证 对于广大的发展中国家 由于其货币不是世 界货币 更需拥有大量的国际储备来满足其经济持续发展的需要 一 国际储备的概念 特征与作用 一 自有国际储备 而且 世界上存在发达的黄金市场 各国货币当局可以方便地通过向市场 出售黄金来获得所需的外汇 平衡国 际收支差额 1 货币用黄金储备 虽然自1976年起 根据国际货币基金 组织的 牙买加协议 的
15、有关规定 黄金同国际货币制度和各国的货币脱 钩 黄金不再成为货币制度的基础 也不准用于政府间国际收支差额的清 算 即黄金非货币化 但是国际货币基金组织在统计和公布各 成员国的国际储备时 依然把黄金储备 列入其中 主要原因是黄金长期以来一 直被人们认为是一种最后的支付手段 它的贵金属特性使它容易被人们接受 二 国际储备的构成 一 自有国际储备 外汇储备是国际储备中的主体 在20世纪70年代以前 外汇储备的供给主要依赖美元 美国国际收支状况直接影 响各国国际储备的情况 美国国际收支顺差导致国际支付 手段不足 美国国际收支逆差导致国际支付手段过多 造 成世界性通货膨胀 美国国际收支状况影响世界贸易和
16、国 际经济往来能否顺利进行 20世纪70年代以后 美元危 机导致国际储备走上多元化 但美元仍是国际货币体系的 核心 2 外汇储备 外汇储备是由各国官方持有的在国外 可自由兑换的储备货币和其他可以随 时转换成这些货币的资产组成 具体 包括政府在国外的短期存款 拥有的 外国有价证券 外国银行的支票 期 票 外币汇票等 外汇储备与其他储备资产相比 具有以下特点 1 流动性强 即能够及时 自由地用于对外支付 满足 国际间债权债务清偿的需要 2 风险性大 即作为储备货币的汇率变动和运用储备货 币的机会成本会给外汇储备带来较大的风险 3 不稳定性 即外汇储备的量和储备货币的构成 会因 各种内在因素和外在因素的变化而变化 二 国际储备的构成 一 自有 国际储备 按照国际货币基金组织规定的条件 最多 可向国际货币基金组织提取认缴可兑现货 币的125 其中25 为储备部分提款权 其余部分为信用提款权 3 在国际货币基金组织的储备头寸 在国际货币基金组织的储备头寸是指成员国在 国际货币基金组织的储备部分提款权余额 再 加上向国际货币基金组织提供的可兑现货币的 贷款余额 成员国向国际货币基金组织认缴份额时
