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1、金融市场学 第六章 基金市场 1 证券投资基金概述 2证券投资基金的发行与流通 3证券投资基金价格与收益 目 录 Contents 一 掌握证券投资基金的意义 特征和分类 二 了解证券投资基金市场的内涵 三 掌握证券投资基金发行的条件 方式和发行的程序 四 掌握证券投资基金的价格及投资收益 学习重点 第一节 证券投资基金概述 1 第一节 证券投资基金概述 一 证券投资基金的意义 证券投资基金是一种利益共享 风险共担的集合投资方式 即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券的方式将投资者分散 的资金集中起来 形成独立资产 由基金托管人托管 由专业的 管理人员 其隶属于基金管理人 分散投资于股票 债券
2、或其他 金融资产 基金持有人 即基金投资者 按其所持有的基金份额 享有收益和承担风险 证券投资基金在不同的国家有不同的称谓 在美国称 共同 基金 或 互助基金 也称 投资公司 英国和中国香港称 单位信托基金 在日本 韩国和我国台湾称 证券投资信托 基金 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 二 投资基金的种类 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 分类标准投资基金类型 按组织形态分类契约型基金 公司型基金 按投资者将基
3、金投资变现方式分类封闭式基金 开放式基金 按主要投资领域分类 股票基金 债券基金 货币基金 期货基 金 期权基金 认股权证基金 专门基金等 按证券投资风险与收益分类 成长型投资基金 收入型投资基金 收入成 长型投资基金 按地域不同分类国内基金 国家基金 区域基金 国际基金 其他种类 指数基金 雨伞基金 基金中的基金 对冲 基金 套利基金 第一节 证券投资基金概述 二 投资基金的种类 1 按组织形态分类 根据组织形态的不同 证券投资基金可划分为契约型基金和 公司型基金两种类型 契约型基金又称为单位信托基金 是指把受益人 投资者 管理人 托管人三者作为基金的当事人 由管理人与托管人 通过签订信托契
4、约的形式发行受益凭证而设立的一种基金 契约 型基金由基金管理人负责基金的管理操作 由基金托管人作为基 金资产的名义持有人 负责基金资产的保管和处置 对基金管理 人的运作实行监督 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 二 投资基金的种类 1 按组织形态分类 公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的 以营利为目的 投资于特定对象 如有价证券 货币 的股份制 投资公司 这种基金通过发行股份的方式筹集资金 是具有法人 资格的经济实体 基金持有人既是基金投资者又是公司股东 公 司型基金成立后
5、 通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用 基金资产进行投资 美国的基金多为公司型基金 我国香港 台湾地区及日本的 基金多是契约型基金 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 公司型基金与契约型基金的区别主要有以下几个方面 1 法律依据不同 公司型基金组建的依据是公司法 信托 法是契约型基金组建的法律依据 2 基金财产的法人资格不同 公司型基金具有法人资格 契约型基金没有法人资格 3 发行的凭证不同 公司型基金发行的是股票 契约型基 金发行的是受益凭证 基金单位 4 投资者的地位不同 公司型基金
6、的投资者作为公司的股 东有权对公司的重大决策发表自己的意见 可以参加股东大会 行使股东权利 契约型基金的投资者购买受益凭证后 就成为契 约关系的当事人 即受益人 对资金的运用没有发言权 5 基金的运营依据不同 公司型基金根据公司法 依据基 金公司章程运营基金 契约型基金根据信托法规 依据基金契约 运营基金 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 6 融资渠道不同 公司型基金具有法人资格 在一定情况 下可以向银行借款 契约型基金一般不能向银行借款 7 基金运营方式不同 公司型基金与一般的股份公司一
7、样 除非依据有关公司法规面临破产 清算的绝境 否则公司一般 具有永久性 契约型基金则依据基金契约建立 运作 契约期满 基金运营相应终止 8 资金的性质不同 公司型基金的资金为公司法人的资本 契约型基金的资金是信托财产 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 2 按投资者将基金投资变现方式分类 根据投资者将基金投资变现方式的不同 证券投资基金可划 分为封闭式基金和开放式基金 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时 限定了基金单 位的发行总额 筹集到这个总额后基金即宣告成立 并进行封闭 在一定时期内
8、不再接受新的投资 基金单位的流通采取在交易 所上市的办法 即通过二级市场进行竞价交易 开放式基金 是指基金发起人在设立基金时 基金单位的总 数是不固定的 可随时视经营策略和发展需要追加发行 投资者 也可根据市场状况和各自的投资决策 或者要求发行机构按现期 净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证 或者再买入股份或 受益凭证 从而增加基金单位份额的持有比例 由于投资者可以 自由地加入或退出这类基金 而且对投资者人数也没有限制 所 以又将这类基金称为共同基金 世界大多数的投资基金都属于开 放式的 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势
9、与局限性 第一节 证券投资基金概述 封闭式基金与开放式基金的区别主要有以下几个方面 1 资金规模的可变性不同 封闭式基金的规模则是固定不 变的 开放式基金发行的基金单位是可赎回的 而且投资者可随 时申购基金单位 所以基金的规模不固定 2 有关法规对基金单位发行规模的要求不同 封闭式基金 在招募说明书中要列明其基金规模 开放式基金则没有发行规模 限制 3 基金单位的转让方式不同 封闭式基金的基金单位在封 闭期限内不能要求基金公司赎回 只能在二级市场转让 开放式 基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间 多为3个月 后 随时向基金管理人或中介机构提出赎回申请 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证
10、券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 封闭式基金与开放式基金的区别主要有以下几个方面 4 基金单位交易价格的计算标准不同 封闭式基金的买卖 价格受市场供求关系的影响 并不必然反映公司的净资产值 开 放式基金的交易价格则取决于基金每单位资产净值的大小 不受 市场供求的影响 5 投资策略不同 由于封闭式基金的基金单位数不变 资 本不会存在减少的可能 因此封闭式基金可以进行较长期的投资 开放式基金因基金单位可随时赎回 为应付投资者随时赎回兑 现的需要 基金资产不能全部用来投资 更不能把全部资本用来 进行长线投资 必须保持基金资产足够的流
11、动性 6 所要求的市场条件不同 开放式基金的灵活性较大 资 金规模伸缩比较容易 所以适用于开放程度较高 规模较大的金 融市场 封闭式基金正好相反 适用于金融制度尚不完善 开放 程度较低且规模较小的金融市场 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 3 按主要投资领域分类 根据主要投资领域的不同 证券投资基金可以划分为股票基 金 债券基金 货币基金 期货基金 期权基金 认股权证基 金 专门基金等 1 股票基金 是所有基金品种中最为流行的一种类型 它 是投资于股票的投资基金 其投资对象通常包括普通股和
12、优先股 风险程度较个人投资股票市场要低得多 且具有较强的变现性 和流动性 因此它也是一种比较受欢迎的基金类型 2 债券基金 是投资管理公司为稳健型投资者设计的 投 资于政府债券 金融债券 企业债券等各类债券品种的投资基 金 债券基金一般情况下定期派息 其风险和收益水平通常较股 票基金低 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 3 按主要投资领域分类 3 货币基金 是指由短期金融工具构成投资组合 协助投 资者参与货币市场投资 赚取较高利息的投资基金 其投资对象 包括银行短期存款 国库券 银行承兑票
13、据及商业票据等 这类 基金的投资风险小 投资成本低 安全性和流动性较高 在整个 基金市场上属于低风险的安全基金 4 期货基金 是指投资于期货市场以获取较高投资回报的 投资基金 由于期货市场具有高风险和高回报的特点 因此投资 期货基金既可能获得较高的投资收益 同时也面临着较大的投资 风险 5 期权基金 就是以期权作为主要投资对象的基金 期权 就是期权购买者向期权出售者支付一定费用后 取得在规定时期 内的任何时候 以事先确定好的协定价格 向期权出售者购买或 出售一定数量的某种标的资产的权利 相应的合同叫期权合同 期权合同的买卖就叫期权交易 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三
14、 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 3 按主要投资领域分类 6 认股权证基金 就是以认股权证为主要投资对象的基 金 认股权证是由股份公司发行的 能够按照特定的价格 在特 定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证 认股权证基 金属于高风险基金 7 专门基金 由股票基金发展演化而成 属于分类行业股 票基金 它包括资源基金 科技基金 地产基金等 这类基金的 投资风险较大 收益水平较易受到市场行情的影响 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 4 按证券
15、投资风险与收益分类 根据证券投资风险与收益的不同 证券投资基金可以划分为 为成长型投资基金 收入型投资基金和收入成长型投资基金 1 成长型投资基金 是以资本长期增值作为投资目标的基 金 其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一 些新兴行业的股票 这类基金一般很少分红 经常将投资所得的 股息 红利和盈利进行再投资 以实现资本增值 2 收入型投资基金 是以追求基金当期收入为投资目标的 基金 其投资对象主要是那些绩优股 债券 可转让大额定期存 单等收入比较稳定的有价证券 收入型基金一般把所得的利息 红利都分配给投资者 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基
16、金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 4 按证券投资风险与收益分类 3 收入成长型投资基金对称 平衡型投资基金 是既追求长期资本增值 又追求当期收入 的基金 这类基金主要投资于债券 优先股和部分普通股 这些 有价证券在投资组合中各有比较稳定的组合比例 一般是把资产 总额的30 50 用于优先股和债券 其余的用于普通股投资 其风险和收益状况介于成长型投资基金和收入型投资基金之间 一 证券投资基金的意 义与种类 二 证券投资基金的特点 三 证券投资基金的作用 四 证券投资基金的优势 与局限性 第一节 证券投资基金概述 5 按地域不同分类 根据地域不同证券投资基金可划分为国内基金 国家基金 区域基金和国际基金 1 国内基金 是只投资于国内有价证券 且投资者多为本 国公民的一种投资基金 2 国家基金 是指在境外发行基金份额筹集资金 然后投 资于某一特定国家或地区资本市场的投资基金 这种基金大都规 定了还款期限 并有一个发行总额限制 属于封闭型基金 3 区域基金 是把资金分散投资于某一地区各个不同国家 资本市场的投资基金 这种基金的风险较国内基金和国家基金 小 4
