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1、海澜之家借壳上市案例分析（private company）一、行业背景 中国人口十四亿，庞大的人口基数本身就组成了一个庞大的服装消费市场。同时随着中国国民收入的不断飞升，其对反映自身社会地位和品位的服饰的需求将越来越迫切，将成就一批抓住了该阶层需求的服装品牌。国内服装市场将越做越大，市场细分将越来越小，但今后国内服装市场的消费趋势将集中在精品化和个性化上。 男装市场分析：中国的男装消费者构成了一个容量不容忽视的市场。目前我国男装业的发展已具有相当的基础：男装企业拥有现代化生产设备，产品市场定位相对明确，质量比较稳定。品牌集中度较高、产业集群化发展速度较快；企业生产经营向系列化、休闲化、国际化、
2、多品牌、多元化方向发展，企业投资领域不断扩大，企业间资源整合周期缩短；企业注重利用品牌效应，建立产品跨地区、跨国市场营销网络。由于中国男装市场品牌发展起步较早，相较于其它服装成熟，但由于各地新品牌层出不穷，因此竞争仍异常激烈。三、收购动因（IPO公开募股被否决, 借壳凯诺科技成为海澜之家唯一的选择） 由于凯诺科技则与海澜之家颇有渊源，两者曾经同时受控于海澜集团。虽然2010年8月，凯诺科技公告股权转让过户完成，海澜集团将所持凯诺科技公司股份全部过户至江阴三精纺，不再持有其股份。此举被认为是为海澜之家IPO辅路，但显然他们的关系并没有完全撇清：海澜之家的控股股东海澜集团，与其曾控股过的凯诺科技，
3、在2009年、2010年存在一定业务或资金往来。因此中国证监会认为，海澜之家运营欠缺“独立性”。就此海澜之家的IPO失败。IPO被否决后, 借壳凯诺科技成为其唯一的选择。如果放弃凯诺这个最优质的资源，海澜之家借壳的资金与时间等各项成本将提升数倍。有研究指出，就算仅重组一家负资产的壳公司，重组方的花费也在数亿元以上，而以凯诺科技已经远远被低估的优质资产，如果将其资产按市场价格进行重估，海澜之家借壳成本将是一个负数。六、意义：1、微观上看：近一年半，想要经由IPO上市的成本就会显得过高，而且对公司本身要求又极为苛刻。所以，对于有发展前景或者处于朝阳行业的企业来说，借壳上市不失为一个很好的选择。有研
4、究指出，就算仅重组一家负资产的壳公司，重组方的花费也在数亿元以上，而以凯诺科技已经远远被低估的优质资产，如果将其资产按市场价格进行重估，海澜之家借壳成本将是一个负数，这在整个A股借壳上市案例中绝无仅有。通过借壳上市，成功地扩宽了融资渠道，改善了资产负债的情况，实现了产业与资本的结合，为公司扩大其发展奠定了基础。企业是通过借壳上市，使本公司具有配股资格，可以根据企业发展需要，溢价向社会配售新股，低成本融资。公司借壳上市，通过收购与自己处在同一产业链的上市公司，可以发展对企业有益的资源和资产，并降低企业的经营成本。控股同意产业链上的公司，使公司整合后更加专业化，规模效益体现。2、宏观来看：借壳上市使得经营不善或缺乏潜力的企业从证券市场中淡出，让业绩好，实力强的企业进入，以保证社会资金和资源流向高效益的优势企业，有利于真正发挥证券市场优化资源配置的宏观调控意义。
