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1、A story w 刘姝威 著名经济学家陈岱孙 厉以宁 的学生 中央财经大学研究所研究人员 专长于信贷研究 w 撰写了600字的短文 应立即停止 对蓝田股份发放贷款 在2001年10月 26日的 金融内参 上发表 w 金融内参 是 金融时报 的内部 刊物 报送范围只限于中央金融工委 人民银行总行领导和有关司局级领 导 密级达到 机密 级 w 2000年蓝田股份的流动比率是0 77 w 2000年蓝田股份的速动比率是0 35 w 2000年蓝田股份的净营运资金是 1 3亿元 w 同行业上市公司中的最低水平 结论 蓝田股份已经失去了创造现金流 量的能力了 它是一个空壳 如果银行继续给它贷款的话 那
2、么蓝田 股份的债务负担会越来越重 它会无力 偿还这些巨额债务的 那么对于银行来讲 那就更危险了 w 文章的发表引起银行领导的高度重视 所有银行停止了对蓝田的贷款 使得蓝 田没有了血液 陷入瘫痪 w 蓝田事件终于浮出水面 击碎了蓝田神 话 w 刘姝威的平静生活也被打破 w 中国蓝田集团总公司总裁瞿兆玉 w 瞿兆玉吼道 你把蓝田搞死了 w 2001年12月13日 刘姝威接到了湖北省洪湖市 人民法院的传票 案由是蓝田股份有限公司诉 刘姝威名誉侵权 w 在起诉状中 蓝田股份有限公司称刘姝威在文 章里捏造事实 请求法院判令刘姝威公开赔礼 道歉 恢复名誉 消除影响 赔偿经济损失50 万元 w 她收到一些来
3、历不明的恐吓邮件 1月23日是 你的死期 w 刘姝威从2002年1月3日开始 向国内100多家 媒体发去了她的分析报告 蓝田之迷 w 刘姝威与蓝田的纠纷引起了全国各大新闻单位 的高度关注 w 在此期间 有关部门对蓝田造假事件进行了调 查 w 2002年3月26日湖北省洪湖市人民法院驳回了 湖北蓝田股份有限公司的起诉 宣告此案终 结 w 根据相关法律 w 有关机关和组织编印的仅供领导部门内部参 阅的刊物刊登的来信或者文章 当事人以其 内容侵害名誉权向人民法院提起诉讼的 人 民法院不予受理 根据这一规定 此案不属 于人民法院的受案范围 w 启示 财务分析信息对财务报告使用者的作用 蓝田造假资料 w
4、 1996年 蓝田公司在股票发行申报材料中 伪造材料 对沈阳土地局未批准处置的两块 公司土地按评估结果计入公司资产 虚增公 司无形资产1100万元 伪造了公司及下属企 业3个银行帐户对帐单 共虚增银行存款2770 万元 占公司1995年财务会计报告中银行存 款余额的62 w 更名为ST生态的蓝田2001年年报对 1999年和2000年的虚假业绩进行了大 规模的追溯调整 经过追溯调整 1999年 2000年的主营业务收入抹去 98 31 利润抹去了94 单击此处编辑母版标 题样式 单击此处编辑母版副 标题样式 12 蓝田之谜 解密蓝田X档案 提纲 w 起因 打开X档案 w 导火索 w 焦点一 蓝
5、田股份已 无力还债 w 焦点三 六大生产基 地在哪儿 w 分析一 蓝田股份造 假 历史悠久 w 结局 蓝田神话 走向终结 发现问题 背景 关于中国蓝田总 公司 焦点二 资产结构虚假 初步结论 分析二 蓝田神话 迷 雾重重 起因 打开X档案 w 刘姝威 1986年北大硕士毕业后 陈岱 孙和厉以宁的学生 一直从事银行信贷 研究工作 2001年 刘姝威应编辑之约 写一本书 名为 上市公司虚假会计报 表识别技术 她选取了十几家上市公 司作为案例 其中并没有蓝田 w 后来编辑建议 选几个新上市公司的案 例 此时 正赶上蓝田股份公告说 该 公司正在接受证监会调查 刘姝威这才 把目光投向蓝田 发现问题 w
6、从蓝田的资产结构看 1997开始 其 资产拼命上涨 与之相对应的是 流 动资产却逐年下降 这说明 其整个 资产规模是由固定资产来带动的 公 司的产品占存货百分比和固定资产占 资产百分比异常高于同业平均水平 w 蓝田股份的偿债能力越来越恶化 扣 除各项成本和费用后 蓝田股份没有 净收入来源 蓝田股份不能创造足够 的现金流量以维持正常经营活动 也 不能保证按时偿还贷款本息 导火索 w 出于高度的职业责任感 刘姝威觉得应该 提示一下银行 于是 她撰写了600字的短 文 应立即停止对蓝田股份发放贷款 2001年10月26日在 金融内参 上发 表 w 文章的发表引起银行领导的高度重视 所 有银行停止了对
7、蓝田的贷款 使得蓝田没 有了血液 陷入瘫痪 蓝田事件终于浮出 水面 w 金融内参 是 金融时报 的内部刊物 报送范围只限于中央金融工委 人民银 行总行领导和有关司局级领导 密级达到 机密 级 背景 关于中国蓝田总公司 w 1994年8月 沈阳市政府批准蓝田股份公司 为农业企业 归农业部管理 w 1997年5月26日 农业部持有蓝田股份公司 1828万股国家股 拥有该公司配股认购权 548 4万股 用中国农业物资供销总公司 的净资产认购本次配售的全部股份 并要 求对物资公司的资产进行评估立项 w 1997年6月30日 沈阳中沈资产评估事务所 对物资公司的资产及负债进行了评估 结 果净资产为530
8、6 9万元人民币 此结果已 取得国家国资局认可 w 1997年11月20日 农业部决定 将物资公 司的全部资产 人员等划转蓝田股份公司 法定出资人变更为蓝田股份公司 划转 后物资公司为蓝田股份公司的全资子公司 w 1998年初 瞿兆玉将物资公司的法人代表 换成自己 并开始办理物资公司名称变更 为中国蓝田总公司的手续 此时的物资公 司仍在运作 w 1998年2月名称变更结束 中国蓝田总公司 由此诞生 w 1999年初 农业部将所持蓝田股份公司中 的国家股交中水集团公司经营管理 取消 蓝田的代理 但最终将股权无偿划转给湖 北洪福公司 焦点一 蓝田股份已无力还债 2000年蓝田股份的流动比率是0 7
9、7 这说明短期可转换成现金的流动资产 不足以偿还到期流动负债 速动比率是 0 35 这说明 扣除存货后 流动资产 只能偿还35 的到期流动负债 净营运 资金是 1 3亿元 这说明蓝田股份将不 能按时偿还1 3亿元的到期流动负债 焦点二 资产结构虚假 w 2000年蓝田股份的流动资产占资产百分比 是同业平均值的约 而存货占流动 资产百分比高于同业平均值约 倍 固定 资产占资产百分比高于同业平均值 倍多 在产品占存货百分比高于同业平均值 倍 在产品绝对值高于同业平均值 倍 w 蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资 产占资产百分比异常高于同业平均水平 所以蓝田股份的在产品和固定资产的数据 是虚假的
10、焦点三 六大生产基地在哪儿 w 蓝田总公司声称建立了六大生产基地 湖北 洪湖 万亩水产品种植 养殖和绿色食品 加工基地 湖北随州 万亩银杏和 吨黄酮 公斤萜内酯生产加工基地 湖南临湘 万亩黄姜及 吨皂素生产 基地 湖南常德奶牛 乳制品生产加工基地 广东珠海优化农业试验基地 北京昌平国 际高科技农业基地 w 实际上 有的基地尚未奠基 有的基地计划 投资 可以讲所有基地到目前为止未有盈利 初步结论 根据以上分析 得出结论 w 第一 中国蓝田 集团 总公司没有净收 入来源 蓝田股份的现金流量流向中国蓝 田 集团 总公司 蓝田股份已经成为中 国蓝田总公司的提款机 w 第二 蓝田股份没有足以维持其正常经
11、营 和按时偿还银行贷款本息的现金流量源 w 第三 基于高明的骗术 和某些权力因素 蓝田可以向银行贷款10 20亿 精彩在后面 分析一 蓝田股份造假 历史悠久 w 一亩水面年产出能达到3万 是骗 一只野 鸭能换一台彩电 是骗 只见广告不见产 品的野藕汁号称销量5亿 是骗 把主营收 入18亿而应收帐款只有800万解释为现金交 易 还是骗 w 事实上 自从蓝田股份被查出在上市过程 中弄虚作假被处罚后 公司在资本市场上 的形象就一直没有好过 w 1999年10月 中国证监会宣布 因企业上市 存在造假行为 对蓝田股份主要责任人处 以警告并罚款10万元 w 随后 蓝田股份三度申请配股 均未获得 证券监管部
12、门的核准 去年9月21日 证券 监管部门再次到蓝田股份进行调查 w 从上市之初伪造政府批文 到公司为此受 罚 没人相信凭蓝田自己的胆量就敢如此 蓝田替谁背的黑锅不言自明 而沈阳蓝 田那么轻易的就变成了湖北蓝田更让人感 受到内幕交易的分量 就是这么一个在证 券市场上有前科的污点公司竟变成了相关 人士谋取 政绩 的跳板 w 由以上事实 可以看出蓝田在历史上就是 一个不干净的公司 分析二 蓝田神话 迷雾重重 w 市场质疑之一 看不到野藕汁卖 何来 上亿元的利润 蓝田股份年报显示 公 司的蓝田野藕汁 野莲汁饮料销售收入 达5亿元之巨 在一般人的眼里 全国 应该到处都卖蓝田野藕汁 野莲汁 而 且很热销
13、但是全国很多地方的投资者 表示 并没有看到这种热销场面 甚至 在当地市场根本没有见到过野藕汁 看 到的只是中央电视台连篇累牍的广告 l市场质疑之二 鱼塘放出来的是 高 产卫星 资料显示 蓝田股份有约 20万亩大湖围养湖面及部分精养鱼池 仅水产品每年都卖几个亿 而且全 都是现金交易 然而 鱼网围着的20 万亩水面到底装了多少鱼 没有人能 说清楚 也就没有人知道有多少存货 了 l 市场质疑之三 部分财务数据为何如此偏离 常规 对于蓝田股份的 业绩神话 近年 来一直有很多投资者和研究人员在分析 比 如 有人分析认为 2000年蓝田股份的流动 资产占资产百分比是同业平均值的约1 3 而 存货占流动资产
14、百分比高于同业平均值约3倍 固定资产占资产百分比高于同业平均值1倍 多 在产品占存货百分比高于同业平均值1倍 结局 蓝田神话 走向终结 w 2002年1月12日 该公司董事长保田 董事兼 财务负责人黎洪福 董秘王意玲等三名高管 以及包括公司财务部长在内的七名中层管 理人员共10人被公安部门拘传 接受调查 公司的会计资料也被查封用于办案 w 由于群龙无首 公司大部分员工已经提前放 假 另据了解 公司的董事长职权现已授权 其他人行使 中国上市公司报表粉饰典型手段 w 报表粉饰的传统手段 收入确认 虚拟资产 期间费用资本化 存货及应收账款 其他应收应付款 w 报表粉饰的现代手段 资产重组 关联交易
15、资产评估 补贴收入 八项准备 会计调整 中国上市公司报表粉饰典型手段 例 资产减值准备案例 财务图象 单位 万元 年度 净资产主营收 入 净利润 1999 20 709 6 757 20 010 2000 3 014 6 797 16 585 2001 198 868 5 187 225 724 资产减值准备案例 公司2001年度减值明细表 单位 万元 项 目 年初余额 本年增加数本年转回 数 年末余额 坏账准备 其中 应收账款 其他应收款 42 724 32 667 10 057 166 049 128 055 37 994 208 773 160 722 48 051 存货跌价准备 其中
16、原材料 12 606 10 855 14 953 12 572 83 83 27 476 23 344 长期投资减值准备 2 351 1 335 3 686 固定资产减值准备 7 657 7 657 在建工程减值准备 232 232 合 计 57 681 190 226 83 247 824 资产减值准备案例 w A公司对巨额坏账的解释 应收账款的坏账准备 关联公司 欠款单 位名称 本年 增加 本年 余额 账龄以前年度累 计准备 本年计 提准备 累计坏 账准备 香港XX 自行车 有限公 司 19 298 59 816 5 y 11 739 48 077 59 816 DB HK Co Ltd 6 138 24 155 5 y 1 808 22 347 24 155 XX国际 有限公司 13 940 5 y 3 523 10 417 13 940 合 计 25 43697 911 17 070 80 841 97 911 资产减值准备案例 w A公司对巨额坏账的解释 非关联方欠款 S Co Ltd Au Co Ltd 其他出口经商商 国内客户 欠款单 位名称 本年增加 本年欠 款余额 账
