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1、 财务计划 u财务预测 u营运资本需求分析 u财务预算 一 全面预算体系 销售预算 长期销售预算 生产预算期末存货预算 直接材料预算直接人工预算制造费用预算销售费管理费预算 产品成本预算 预计损益表预计资产负债表预计现金流量表 现金预算资本支出预算 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 财务计划与控制 第一节 财务预测 1 财务预测是指估计企业未来的融资需求 不准确的预测还有必要吗 2 财务预测的步骤 销售预测 估计需要的资产 估计收入 费用和保留盈余 估计所需融资 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 财务计划与控制 3 销售百分比法 假定收入 费用 资产 负债与销售
2、收入存在稳定的百分比关系 根据预计销售额和相应的百分比预计资产 负债和所有者权益 然后利用会计等式确定融资需求 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 A公司的融资需求 上期末实际 占销售额 3000万元 的 本年计划 4000万元 资产 流动资产 700 23 33 933 33 长期资产 1300 43 33 1733 33 资产合计 2000 2666 66 负债和权益 短期借款 60 N 60 应付票据 5 N 5 应付款项 176 5 87 234 80 预提费用 9 0 3 12 长期负债 810 N 810 负债合计 1060 1121 80 实收资本 100 N 10
3、0 资本公积 16 N 16 留存收益 824 N 950 股东权益 940 1066 融资需求 478 86 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 财务计划与控制 4 其他预测方法 u回归分析方法 利用历史数据求得各资产负债表项目和销售值之间的函数关系 然 后根据计划销售值来预测资产负债的数量 最后预测融资需求 u通过 编制现金预算预测财务需求 u使用计算机进行模拟财务预测 见Excel 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 5 现金流量预测 u现金流量预测仅仅是预测期内所有预计的现金来源和现 金运用的列举 其差额就是外部资金需求量 u和模拟财务报表相比 现金流量预测
4、容易编制 更好理解 但是所提供的信息也要少得多 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 u现金流量可以从损益表和资产负债表中得出 现金流入 现金流出 净利润 234 股利 117 折旧 50 短期投资 应付帐款增加 395 应收帐款增加 721 未付工资增加 4 存货增加 310 预提费用增加 2 固定资产投资 43 长期负债减少 100 短期负债减少 50 现金流入合计 683 现金流出合计 2219 外部资金需求量 现金流出合计 期末应有现金 现金流入合计 期初现金 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 6 现金预算 u现金预算是对预测期内预计现金收入和现金支出的列举
5、 是一种详细的 短期的现金流量预测 u假定赊销的回款期为60天 赊购的支付期为30天 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 u某公司1997年第三季度的现金预算 实际 预测 8月 9月 10月 11月 12月 赊销 10000 14000 16000 19000 15000 赊购 5000 6000 5000 12000 6000 现金收入 现金销售 1000 1000 1000 赊销回收 10000 14000 16000 出售资产 19000 现金收入合计 11000 34000 17000 现金支出 现金采购 1000 1000 2000 赊购支付 6000 5000 120
6、00 工资支付 4000 4000 4000 利息支付 12000 本金偿还 26000 税收支付 3000 现金支出合计 14000 10000 56000 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 实际 预测 8月 9月 10月 11月 12月 现金收入合计 11000 34000 17000 现金支出合计 14000 10000 56000 净现金收入 3000 24000 39000 现金需要量的确定 期初现金 15000 12000 36000 净现金收入 3000 24000 39000 期末现金 15000 12000 36000 3000 要求最低现金 10000 10
7、000 10000 现金多余或不足 2000 26000 13000 对于公司的财务部门来说 这样的分析有什么用 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 第二节 营运资本需求分析 u管理资产负债表 managerial balance sheet 管理资产负债表 标准资产负债表 投入资本或净资产 运用资本 资产 负债和所有者权益 现金 短期借款 流动资产 短期借款 营运资本需求 长期资本 固定资产 流动负债 固定资产净值 长期负债 长期负债 所有者权益 所有者权益 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 某公司资产负债表 1
8、995年12月31日 1996年12月31日 1997年12月31日 资产 流动资产 104 0 119 0 137 0 现金 6 0 12 0 8 0 应收账款 44 0 48 0 56 0 存货 52 0 57 0 72 0 预付费用 2 0 2 0 1 0 长期投资 0 0 0 0 0 0 固定资产净值 56 0 51 0 53 0 资产总计 160 0 170 0 190 0 负债及所有者权益 流动负债 54 0 66 0 75 0 短期借款 15 0 22 0 23 0 应付账款 37 0 40 0 48 0 预提费用 2 0 4 0 4 0 长期借款 42 0 34 0 38 0
9、所有者权益 64 0 70 0 77 0 负债与所有者权益合计 160 0 170 0 190 0 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 某公司管理资产负债表 1995年12月31日 1996年12月31日 1997年12月31日 投入资本 资产净值 现金 6 0 5 12 0 10 8 0 8 营运资本需求 59 0 49 63 0 50 77 0 56 固定资产净值 56 0 46 51 0 40 53 0 38 投入资本总计 121 0 100 126 0 100 138 0 100 运用资本 短期借款 15 0 12 22 0 17 23 0 17 长期资本 106 8 8
10、8 104 0 83 115 0 83 长期负债 42 0 34 0 38 0 所有者权益 64 0 70 0 77 0 运用资本总计 121 0 100 126 0 100 138 0 100 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 关于营运资本需求 销售 现金 采购 生产 原材料 半成品 产成品 应收帐款 产成品 应付帐款 原材料 营业外支出 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 表现为现金循环的营业循环 定购原材料原材料到货销售 收回账款 延迟收款期存货 延迟付款期现金循环周期 付款收到发票 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 u营运资本需求 work
11、ing capital requirement 应收账款 存货 预付费用 应付账款 预提费用 u营运资本需求为正 营运循环消耗现金 u营运资本需求为负 营运循环产生现金 u家乐福公司资产负债表和损益表的部分数据 年份 应收账款 存货 应付账款 营运资本需求 现金 销售额 1994 68 1939 5296 3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 3228 3281 28922 注 现金中包括拆借出去的资金 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 关于运用资本的构成 u资本的来源 权益资本和负债资本 长期资本和短期资本 1 权益资本和负债资本的最佳组合是什么
12、 公司的获利能力和财务风险 2 长短期负债的比例 公司的流动性 3 公众债和私人债的比例 资产置换的风险 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 匹配战略 u现金 短期流动性资产 短期贷款 u固定资产 长期资产 长期资本 u营运资本需求 短期融资 不断更新 与企业共存 本质是长期的 匹配战略下 应当由 长期负债或权益资本来支持 更好的经营循环管理来提高流动性 u长期融资增加 u固定资产净值减少 u营运资本需求减少 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 美国部分行业营运资本与销售额的基准比率 行业 1996年 最高值 1992 96 最低值 1992 96 电子元件 24
13、25 22 测量仪器 21 22 21 钢铁 20 20 18 汽车 20 20 19 机械 19 21 18 纺织 17 20 17 化工 17 17 14 建筑 16 16 14 服装 15 17 15 百货 15 19 13 塑料 14 15 14 计算机 14 17 14 零售 不含食品 12 15 12 造纸 11 12 10 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 行业 1996年 最高值 1992 96 最低值 1992 96 制药 10 13 10 耐用品批发 10 10 7 肥皂和香水 8 8 7 食品 7 7 5 非耐用品批发 5 6 5 电话 3 3 2 石油天
14、然气 2 3 2 出版业 2 2 1 饮料业 1 1 0 供电 0 2 0 食品杂货业 0 1 0 天然气运输 1 2 1 服务 广告 咨询等 1 1 5 航运业 13 11 13 资料来源 Compustat数据 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 销售增长对应运资本需求的影响 u销售增长10 如果管理效率不变 营运资本需求将怎样 变化呢 u零营运资本需求 1 节约存货和应收帐款的资金占用 加速现金流通 2 营运资本需求占用资金 造成资金成本 减少营运资本 需求就意味着节约成本 u企业增长的极限 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 财务计划与控制 第三节 利润规划
15、 一 本量利之间的关系 一 基本损益方程式 利润 销售收入 总成本 销售收入 变动成本 固定成本 单价 销量 单位变动成本 销量 固定成本 R P Q V Q FC 二 边际贡献方程式 1 利润 销售收入 变动成本 固定成本 单价 单位变动成本 销量 固定成本 其中 边际贡献 销售收入 变动成本 单位边际贡献 单价 单位变动成本 如果把变动成本进一步细分为 产品变动成本和期间变动成本 制造边际贡献 生产边际贡献 销售收入 产品变动成本 产品边际贡献 制造边际贡献 期间变动成本 边际贡献 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 财务计划与控制 2 边际贡献率 边际贡献率 边际贡献 销售
16、收入 100 单位边际贡献 销量 单价 销量 100 单位边际贡献 单价 100 3 多产品的加权平均边际贡献率 加权平均边际贡献率 各产品边际贡献 各产品销售收入 100 各产品边际贡献率 各产品占销售比重 例 产品 单价 单位变动成本 单位边际贡献 销量 销售比重 甲 10 8 2 100 12 99 乙 9 6 3 300 35 06 丙 8 4 4 500 51 59 加权平均边际贡献率 2 100 3 300 4 500 10 100 9 300 8 500 100 40 26 加权平均边际贡献率 2 10 12 99 3 9 35 06 4 8 51 59 40 26 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 财务计划与控制 三 本量利图 1 基本本量利图 2 边际贡献式本量利图 FC TC S 利润 变动成本 固定成本 S TC VC 变动成本 固定成本 利润 边际贡献 魏嶷 德雷斯顿银行教 研室 中德学院 同济 大学 财务计划与控制 二 盈亏临界分析 盈亏临界点 保本点 B E Point 盈利为零的销售量 安全边际量 正常销售量 盈亏临界点销售量 安全边际作业
