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1、 企业融资决筑与财务杠杆的运用专题讲座2003.03最近,理论界与企业界更加清醒地认识到:*我国企业要参与国际性的经济亮争,要进入世界500强的行列,最大的既不症技术环节上,也不在营销环节上,而在理财上。因此必须尽快提高我国企业的理财观念与理财技术。*现代企业管理已逐步成为一个由人事管理、生产管理、技术管理、营销管理、财务管理等请多二系统构成的庞火的管理网络札统。而财务管理既是这个系统中的一个独立的于系统,又具有贯宏企业整个经营过程的综合管理职能。因此,财务箔理是企业管理的重头戏和主角,是企业管理的心。达到捉高企止收益卖控制风险的目的融资决策的目标是什么?融资决策的核心任务是什么?不同的融资方
2、式各有什么优钟点?融资会导致哪些风险?如何控制?如何通过融资决荫获得更高收益(四两持干斤丿?在学习企业融资理论以前,我对负债经营的理解是空洞的,只认为它是一种快速筹资、有利于企业快速发展的方法;现在我明勺了它也是调整收益、调整风险的一种方法,它既可以雪卜加霜扣可以锦卜添花冈此,一一摘自一位MBA学员的财务管理考试卷一个有趣的休以下三个公司除负债率外,其它情况均相同,求:两公司自有资金税后利润率1、当资金利润率是15%2、当资金利润率是5%A公司没有负债、自有资金:200借入资金:0B公司负债500。自有资金:100、借入资金:100不奕怎1054C公司负债750“自有资金:50“借入资金:15
3、0不奕怎10%加入WTO,政府对企业的保护和干预将大大减少;市场竞争将加剧;形势变化将加速;中国的国门将进一步打开,外国的金融机构将涌入;新的融资工具不断出现。理论上应该怎样?国际惯例是什么?国外企业是怎样做的?我们应该怎样做?国大公司的融资现象:.1984年_1990年,发行大量的新债,得到的资金用于赎回公司的股票;1990年一1994年,各公司纷纷利用股市取行大量的新股,得到的资金用于偿远见.而94年以后,各公司一方面发放股利,另一方面又大量借债,得到的资金用于蔽回公司的股票;从账面价值看,负债比率大大上升,但从市场价值看,负债比率大大降低。分析:*与70年代相比,美国公司在80年代更倾向
4、提高公司的李杆比率,而90年代初又呈现出相反的状况,各公司纷纷利用股市发行大量的新股,改变它们的资本结构,努力降低80年代以来形成的高的财务杠杆。94年后又与80年代相似。*美国经济1982.11一1990.6处于繁荣时期;1990.6一1991.3则处于萧条时期而劳动力市场直到1994年上半年才完全恢复)。同样是在1993年。可口可乐公司的销售收入增长了6.8%,而同期净利润卵增长了30.8%6*Phillips石油公司的销售收入仅增长了3.20,其净利润却增长了3506、ArcherDanielsMidland公司的销售收入与净利淘则分别增长了6.3%和12.706。Chevon石油公司的销售收入下降了3.6%6,而具净利涌下降了19.4%6从上面现象中我们发现了什么?什么原因?如何运用?融资决策分配决策(庞刍咸李)风险报酗财务目标融资报酬与融资风险的均衡
