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1、第三章 筹资管理 理财中的资本管理 包括长期债务资本 短期债务资本 和股东权益资本 长期资本是与营运资金相对称的概 念 是公司长期和稳定的资金来源 孤立地进行资本 管理是没有意义的 必须结合企业资产管理要求和资 产分布状况进行管理 企业财务是企业生产经营过程中的资本运动 具体包括 资本的筹集 投放 使用 收回和分配等一系列财务 活动 筹集是起点 是前提 2020 3 71 第一节 筹资概述 一 筹资的动机和要求 1 概念 是指企业作为筹资主体根据其生产经营 对外投资和 调整资本结构的需要 通过筹资渠道和资金市场 运 用筹资方式 经济有效地筹措和集中资金的活动 第一节 筹资概述 一 筹资的动机和
2、要求 2 动机 1 扩张筹资动机 是企业为了满足扩大生产经营规 模或增加对外投资对资本的需要而产生的筹资动机 在筹资的时间和数量上服从于投资决策和投资计划的 要求 导致企业资产总额的增加 通常也会使企业的 资本结构发生变化 第一节 筹资概述 一 筹资的动机和要求 2 动机 2 调整型动机 是指企业出于优化资本结构的需要 而产生的筹资动机 原因可能是现有资本结构是合理 的 由于偿债而产生 或现有资本结构不合理 需要 优化 通常也会增加资产总额 第一节 筹资概述 一 筹资的动机和要求 2 动机 3 混合筹资动机 是指企业为了满足扩大再生产经 营规模和调整资本结构两种目的而产生的筹资动机 增加资产总
3、额 同时改变资本结构 1 合理确定资金需要量 努力提高筹资效果 2 周密研究投资方向 大力提高投资效果 3 认真选择筹资来源 力求降低资金成本 4 适时取得资金来源 保证资金投放需要 5 合理安排资金结构 保证适当的偿债能力 6 遵守国家有关法规 维护各方合法权益 3 要求 基本原则 第一节 筹资概述 一 筹资的动机和要求 1 政府财政资本 2 银行资本 3 非银行金融机构资本 4 其他法人 5 民间 6 企业内部 7 外资 一 渠道 第一节 筹资概述 二 筹资渠道与方式 1 投入资本 2 发行股票 3 发行债券 4 租赁 5 借款 6 发行短期融资券 商业本票 7 商业信用 二 方式 第一节
4、 筹资概述 二 筹资渠道与方式 一定的筹资方式可能仅适用于某一特定的筹资渠道 但同一渠道的资本往往可以采取不同的方式取得 而统一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道 因而 企业筹资资金时 必须实现两者的合理配合 三 筹资渠道与方式的配合 第一节 筹资概述 二 筹资渠道与方式 三 筹资渠道与方式的配合 第一节 筹资概述 二 筹资渠道与方式 投入资 本 发行股票发行债券租赁借款发行短期 融资券 商业信用 政府财政 资本 银行资本 非银行金 融机构资 本 法人资本 民间资本 内部资本 1 股权筹资 也称权益资本或自有资本 是企业依 法取得并长期拥有 自主调配的资本 所有权属于 企业的所有者 企业享有经
5、营权 股权资本数额等 于净资产数额 为企业长期拥有 2 债权筹资 也称债务资本 借入资本 是企业依法 取得并依约使用 按期偿还的资本 体现债权债务 关系 给企业带来财务杠杆利益 给企业带来风险 保证所有者对企业的控制权 有一定的使用期限 一 根据资金性质不同 第一节 筹资概述 三 筹资类型 1 长期筹资 2 短期筹资 二 根据期限不同 第一节 筹资概述 三 筹资类型 1 内部筹资 也称内源筹资 2 外部筹资 也称外源筹资 三 根据资金来源不同 第一节 筹资概述 三 筹资类型 1 直接筹资 2 间接筹资 四 根据是否以金融机构为媒介 第一节 筹资概述 三 筹资类型 第一节 筹资概述 三 筹资类型
6、 分类标志类型举例 1 按企业所 取得资金的 性质不同 权益性筹资吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 债务筹资 发行债券 借款 融资租赁 赊购商品或 服务等方式取得的资金 商业信用 2 按是否以 金融机构为 媒介 直接筹资发行股票 发行债券 吸收直接投资 间接筹资银行借款 融资租赁等 3 按资金的 来源范围不 同 内部筹资利用留存收益 外部筹资 吸收直接投资 发行股票 发行债券 向 银行借款 融资租赁 利用商业信用 4 按所筹集 资金的使用 期限不同 长期筹资 吸收直接投资 发行股票 发行债券 取得长期借款 融资租赁 短期筹资商业信用 短期借款 第一节 筹资概述 四 筹资的一般程序 1 预测
7、未来投资对资金的需求量 2 确定公司所有可能的筹资渠道和数额 3 结合公司实际 确定最优资金结构 4 尽量选择资金成本较低的资金来源筹集所需 资金 1 投资规模 2 法律限制 3 企业财务状况 4 金融市场的完善程度 5 利息率的高低 6 企业信用等级 一 基本依据 第一节 筹资概述 五 筹资数量的预测 1 是融资计划的前提 2 有助于改善投资决策 3 有助于应变 预测有助于提高企业对不确定事件 的反映能力 从而减少不利事件出现带来的损失 增加利用有利机会带来的收益 二 意义与目的 第一节 筹资概述 五 筹资数量的预测 筹资数量预测的销售百分比法 预测筹资数量的资金习性预测法 三 筹资数量预测
8、的基本方法 定量预测法 定性预测法 第一节 筹资概述 五 筹资数量的预测 1 筹资数量预测的销售百分比法 首先假设部分资产 负债与销售额存在稳定的百分比关 系 再根据销售额和相应的百分比预计资产 负债和所有 者权益 然后得用会计等式确定筹资需求 根据销售与资产负债表和利润表项目 之间的比例关系 预测各项目短期资 本需要 第一节 筹资概述 五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 1 筹资数量预测的销售百分比法 方法一 先根据销售总额预计资产 负债和所有者权益的 总额 然后确定融资需求 方法二 另一种是根据销售的增加额预计资产 负债的所 有者权益的增加额 然后确定筹资需求 第一节 筹资概述
9、 五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 基本步骤 1 确定敏感资产和敏感负债项目 2 确定敏感资产和敏感负债有关项目与销售额的稳定 比例关系 敏感资产和敏感负债项目的销售百分率 基期变动性 资产或 负债 基期销售收入 3 确定需要增加的筹资数量 第一节 筹资概述 五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 1 筹资数量预测的销售百分比法 方法一 对外筹资需要量 或对外筹资需要量 式中 A为随销售变化的资产 变动资产 B为随销售变化的负债 变动负债 S1为基期销售额 S2为预测期销售额 S为销售的变动额 P为销 售净利率 E为留存收益比率 为变动资产占基期销售额的百分比 为变动负债
10、占基销售额的百分比 外部融资需求量 增加的资产 增加的负债 增加的留存收益 增加的资金需要量 增加的留存收益 第一节 筹资概述 五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 1 筹资数量预测的销售百分比法 方法二 第一节 筹资概述 例题 2014年末A公司有关资产负债表资料如下 单位 万元 资产金额负债和所有者权益金额 经营资产8000经营负债3000 金融资产2000金融负债3000 股本3000 留存收益1000 资产合计10000负债和所有者权益合计10000 第一节 筹资概述 根据A公司过去经验 经营资产中有70 与销售收入 同比例变动 经营负债中有60 与销售收入同比例变 动 A公
11、司2014年度销售收入为5000万元 净利400 万元 支付股利200万元 A公司预测2015年度的销 售额为6500万元 预计2015年度销售净利率为6 股利支付率为80 计算A公司2015年满足销售增长所需的外部融资额 第一节 筹资概述 销售增长额 6500 5000 1500 万元 销售增长率 1500 5000 30 与销售额同比变动的经营资产 8000 70 5600 万元 与销售额同比变动的经营资产销售百分比 5600 5000 112 与销售额同比变动的经营负债 3000 60 1800 万元 与销售额同比变动的经营负债销售百分比 1800 5000 36 第一节 筹资概述 融资
12、总需求 净经营资产增加额 5600 1800 30 112 36 1500 1140 万元 2015年预计留存收益增加额 6500 6 1 80 78 万元 2015年预计外部融资额 1140 78 1062 万元 对销售百分比法的评价 优点 1 使用成本低 2 便于了解主要变量之间的关系 3 可以作为复杂方法的补充或检验 缺点 假设资产 负债 收入 成本与销售额成正比 经常不符合事实 这使得其应用范围受到限制 第一节 筹资概述 五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 1 筹资数量预测的销售百分比法 2 资金习性预测法 1 概念 资金习性预测法 是指根据资金习性预测未来资金需要量的一
13、种方法 所谓资金习性指资金的变动与产销量 业务量 变动之间的依存关系 按照资金习性可把资金分为不变资金 变动资金和半变动资金 2 模型 y a bx 式中 y 资本需求量 x 产销量 b 单位产量 业务量 所需要的变动资金额 a 不变资金总额 a b怎么计算 第一节 筹资概述 五 筹资数量的预测 三 筹资数量预测的基本方法 一 高低点法 a 最高收入期资金占用量 b 最高销售收入 或 最低收入期资金占用量 b 最低销售收入 y x Y a bx a bx 机器小时 x 维修成本 y 1 1 200900 2 1 300910 3 1 150 840 4 1 050850 5 900820 6
14、800730 7 700 720 8 800 780 9 950 750 10 1 100 890 11 1 250 920 12 1 400 930 第一节 筹资概述 例题 某企业19 0年度1 12月份的维修成本的历史 数据如下所示 机器小时 x 维修成本 y 最高点1 400930 最低点 700720 差 额 700210 第一节 筹资概述 据此 a b可分别确定如下 b 210 700 0 3 a 930 0 3 1 400 510 或a 720 0 3 700 510 则y 510 0 3x 二 回归直线分析法 式中 yi为第i期的资金占用量 xi为第i期的 产销量 基 本 公 式 或 此课件下载可自行编辑修改 供参考 感谢您的支持 我们努力做得更好
