《当前宏观经济形势及政策取向》由会员分享，可在线阅读，更多相关《当前宏观经济形势及政策取向（30页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、当前宏观经济形势和宏观调控政策取向1、进出口下滑明显。1 至 10 月，出口增长 7.8%，进口增长 4.6%。其中，一般贸易以 10%速度平稳增长，但加工贸易增长乏力（出口增长 3%，进口增长 1.6%） 。根据预测，今年外贸出口大概增长 7%、明年也是 7%，进口增长可能是 6.1%、明年可以到 6.5%，明年的进口会比今年好一点，顺差会比今年小一点，但总体上讲，大的格局不会发生变化。 2、外商投资连续多月呈现负增长。国际上唱空中国的多种论调甚嚣尘上，一定程度上影响了外资对中国经济的信心，1-10 月，实际利用外资下降 3.6%。 3、基建投资低增长。基建投资同比累计增速 1 季度下降 2
2、.1%，经过努力，前三个季度累积基建投资也只增长了 8%，即使四季度进一步发力，全年基础设施建设投资也只能增长 10%，远低于过去长期 26%的增长速度。预计，今年 4 季度开始基础设施建设投资会明显加快。 4、房地产投资增速下滑，房地产投资出现“分化” ，房价没有出现大幅反弹。去年前 10 个月房地产投资增长了 31.1%，今年前 10 月只增长了 15.4%，预测全年大概是 15.9%。目前库存房主要积压在三线城市，今后房地产不会出现全国齐涨齐落，要出现分化。由于使用公开市场、央票操作、逆回购等货币政策，在实现稳增长的同时房价没有出现大幅反弹。 5、宏观调控政策。财政政策方面，2013 年
3、财政赤字规模可能比今年更大，但赤字率不会超过 3%。货币政策方面，2013 年主要任务不是扩总量而是调结构，提高资金利用效率。 6、经济已经坐底起稳，未来呈现 L 型走势。目前经济已经基本见底，不会再继续下滑，未来经济业不会很快回升，会在底部横着走，呈现 L 型走势。预计今年 GDP 增长 7.7%，2013 年经济增长 8%左右。大家早上好，非常荣幸来到美丽的淮河之滨一个美丽的小城盱眙，与大家交流当前宏观经济形势和宏观调控政策的一点心得体会。最近经济形势变化的非常快，很多人因为前段经济的连续减速，对经济形势也非常担心。但是 10 月份以后，经济开始出现越来越多的积极信号。今天我分两部分和大家
4、交流，一是讲一讲当前的形势怎么判断以及未来尤其是 2013 年中国经济的走向；二是谈一谈宏观调控政策，未来还有哪些政策空间和可能采取的一些主要对策。关于经济形势，先把结论讲一下然后再讲相关的依据。对当前形势判断就是一句话：经济已经坐底起稳。经过这么长时间的回落，应该说已经基本见底，不会再继续下滑。对于未来的走势无非就是三个方向，向上走、向下走、横着走。我们的预测是今年 4 季度做底以后经济不会很快的回升，可能会在底部横着走一段，目前能够看到的还是一个 L 型。很多人很喜欢 L 型，因为将来肯定会发展成 U 型，但什么时候能够有这样的证据、有这样的预测，准确的说什么时候经济明显的回升出现 U 型
5、了，那个时候才可以做出这样的预测，现在没有证据，也无法判断什么时间经济能够明显回升，如果现在跟大家说是 U 型，恐怕是忽悠大家。所以，未来的走势应该是横着走，会在底部有一段盘整的时间。下面讲一讲两个判断和预测的依据。金融危机以后，中国经济经历了一次 V 型走势。刺激政策出台以后我们的经济确实出现了一轮强劲的反弹，但也带来了很多后遗症和负作用。随着刺激政策的部分退出，经济开始逐步减速，已经 10 个季度在不断的减速。但是前 3 个季度，因为当时经济速度很高，所以那样的减速是良性的。现在主要讲后 7 个季度，就是当经济已经回落到潜在增长附近以后还在继续下滑，是什么原因造成的？我们分析主要是三个原因
6、：一是外贸出口下滑；二是以政府为主角的基础设施建设投资出现明显减速；三是房地产开发投资出现明显减速。外贸出口、基础设施建设、房地产投资一直是我国经济增长的三台重要的发动机，也是机械行业高速增长的三台重要的发动机，但今年这三台发动机同时出现了问题，所以经济减速给企业带来的困难就可想而知了，困难是比较大的。下面对这三个方面具体做些分析。一、外贸进出口 110 月份出口增长了 7.8%，进口增长了 4.6%。其中，我国企业自己从事的一般贸易，外贸进出口速度都是 10%左右的增长，但外商企业、外资企业的独资企业或者是合资企业所从事的加工贸易表现很差，出口增长了 3%，进口增长了 1.6%。所以，今年的
7、外贸出口下降和外资有很大的关系。去年 9 月份以后，实际利用外资一直是负增长，今年前 10 个月实际利用外资增长是负的 3.6%。为什么外资不来了？对中国的投资减少了？外贸外资的压力到底来自于哪些方面？我们说，国际、国内唱空中国的声音很响，也有很多人拿出很多依据来证明中国经济不看好，在所有的这些声音中影响最大的是美国纽约大学经济学教授鲁比尼。鲁比尼教授在 2006 年、 2007 年的时候担任美国纽约时报的专栏作家，那段时间他每周都发表一篇经济评论预测文章，这个文章中心讲一种思想，就是美国房地产要破跌、美国要爆发次贷危机，不管美国政府怎么救势，最终会恶化成国际金融危机，当时很多人不相信他的话。
8、鲁比尼在 2007 年写了一篇文章，叫“国际金融危机的十三个步骤” ，把未来的国际金融危机，一步一步会怎么发展写的非常详细。没有想到 2008 年以后，美国的形势、世界的形势几乎就像被这个鲁比尼事先设计好的一样一步一步的向前发展。鲁比尼在金融危机前，在他的文章中不断的提出投资操作建议，建议美国人把房子卖了、把股票卖了、把金融延伸产品卖了，把现金握在手里，不要将来房价一跌、股价一跌或者金融产品的价格一跌你就贸然去操机，他说这是一次超级大危机，不要随便去操机。当时真正听他话的人很少，当然，听他话的后来在金融危机中不仅避免了损失还赚了很多的钱。因为在金融市场上我赚的就是你赔的，我赔的就是你赚的，所以
9、有人赔钱当然就有人赚钱。听了鲁比尼话的就赚了很多的钱，鲁比尼在金融危机以后也一下出了名。大家觉得他的预测太神了、太准了，甚至连十三个步骤都预测出来了，所以他被封为人类历史上成功预测出一场大的国际金融危机第一人。人类历史上发生过很多次国际金融危机，每一次危机之后也有一些人会出来说我预测了，但是那些人的预测事后一看都是大概、可能、也许，没那么准确。像鲁比尼这样连十三个步骤都预测出来的，时间、地点、情节一点都不差的肯定他是第一人，所以鲁比尼名声大振，大家对他非常崇拜。但也有很多人说鲁比尼这次是不是偶尔蒙对了一次，他以前的预测到底有没有这么准？后来很多记者把鲁比尼过去写的文章里预测了什么东西？后来的结
10、果怎么样?拿出来对照、归纳，结果发现很有规律，凡是鲁比尼预测好事情从来不准，预测坏事情准确率高达 85%，所以大家封他为“天下第一大乌鸦嘴” 、 “末日博士” 。问题是这个“乌鸦嘴”在 2010 年底写了一篇“中国经济 2013 年硬着陆”的文章，这个文章在国际上影响非常非常大，包括我们高层领导对这个文章也非常重视，把它当成一个善意提醒。今年 3 月份我们召开中国发展论坛时还把鲁比尼请到了钓鱼台宾馆的会议上，请他讲一讲为什么觉得要唱空中国？为什么觉得 2013 年中国要出大问题？鲁比尼文章的中心意思是说，本来这场国际金融危机中国的损失不大，因为中国过去银行业还没来得及国际化，所以没有什么资产配
11、置在美国的金融延伸产品里，或者去买美国的房地产、股票等等。但在国际金融危机前，中国曾经有 7 年的平均增长速度高达 11.35%，这么高的增长速度中可能有 23 个百分点不是中国潜在增长率应该得的，而是发达国家出现的金融泡沫产生了财富效应所带来的货币幻觉。当时房价一涨、股价一涨，很多美国人、欧洲人觉得自己很有钱、财富很多，所以就大胆的消费、刷卡，结果就带来了他们消费的寅吃卯粮，带动了中国产品出口比正常的出口高出好几个百分点，这应该说是个意外之财。如果金融危机以后中国认为这个本来就不该是我得的，那现在美国人不再寅吃卯粮了，他们的消费也开始慢慢的恢复正常了，中国的 GDP 也不可能有那么高的速度了
12、，如果我们觉得就是 8%最多 9%就够了，应该说，中国在这场金融危机中不会遭受很大的损失。但是，中国恰恰希望把出口带来的经济下滑用国内需求弥补，体外损失体内补，出台了刺激计划。刺激计划本身是好的，但是在执行过程中可能刺激过头了。比如，当时中央提出 2009 年新增贷款目标是 5万亿，但是 2009 年实际上新增贷款 9.69 万亿，贷款肯定是失控了。中央给人民银行的任务是增长 15%就够了，但是 2009 年我们 M2 货币供应量增长了 27.9%，显然也是失控了。这个钱主要贷给谁了呢？贷给了地方政府。这样就给中国经济留下了两大问题，或者是埋下了两个大炸药包。一个是刺激了房价，使中国出现了房地
13、产泡沫，未来如果房地产出问题，银行就会出现大的呆坏账；一个是把钱都借给地方政府，地方政府的债务负担率在短时间里突然提的很高，到 2013 年需要还本付息的时候，肯定是还不起这笔钱。如果这两个坏账规模很大，甚至多年来提留的风险准备金都难以覆盖，银行就可能在 2013年变的非常保守，不敢让信贷高增长。中国高速增长其实一点奥秘都没有，就是靠信贷高增长支撑的，当银行不敢信贷高增长时，中国经济就要硬着陆。鲁比尼也有两个关于中国投资的操作建议，一个是如果手头有中国的银行股票赶紧把它卖掉，到 2013 年底如果再买回来股价至少夭折一半。中国的这些大银行在股份制改造上市的时候都拿出了 20%的股份给外国投资者
14、，当时是作为战略投资引进的。但是鲁比尼这么一说，这些战略投资者从 2011 年开始，不管是 H 股还是 A 股大量抛售，还没有到 2013 年底，就在上周五收盘，中国每一家银行股票跟鲁比尼发表文章时相比早就夭折一半了。郭树清从建设银行调任证监会主席，上来以后就号召大家买银行股，如果听了郭树清的话就又赔了 18%，但要听了鲁比尼的话减少的损失不止 50%。中国的银行股现在市赢率才 5 倍，这种蓝筹股国际上一般都认为 15、 16 倍是正常的，还有很大的上涨空间。现在股价几乎就在净资产附近，甚至有些银行股价比净资产还低.但是这么好的便宜货，外国人现在不敢买，中国人现在也不敢买，大家都等着 2013
15、 年，看看中国的银行到那个时候到底会怎么样。另外一个，鲁比尼说中国作为金砖国家之首，在本世纪的头十年，和其他所有金砖国家一样是世界上最值得投资的地方，但是进入本世纪第二个十年，包括中国在内的金砖国家的含金量都下降了。由于十年高速增长，这些国家内部积累了巨大的结构性矛盾，而金融危机使这些结构性矛盾又爆发、激化了。相比之下，这些金砖国家已经不是世界上最值得投资的地方了，不是最佳投资地了。所以他劝跨国公司不要再增加对中国的投资，甚至应该把在中国的投资撤出去一部分。所以，出现了我们所看到的外资负增长的局面。外贸出现这么大的压力以后，中央一直想把这台发动机修好，但面对今年严峻的外贸形势我们有点心有余而力
16、不足。过去外贸下降以后中国在政策上有两个重要手段：一个是提高出口退税率；一个是让人民币适当的贬值。只要用这两招外贸一般就能救起来，但是这一次这两招都用不上了。一个是出口退税率在 2008年危机后，我们把它提高到了历史最高水平，甚至有很多产品增值税率 17%，退税率也是 17%。现在可能有一些出口退税率比较低的，但主要是一些不提倡、不鼓励出口的高能耗、高污染产品，所以，提高出口退税率这个工具用不上。另一个就是能不能让人民币贬值？有关部门和专家对人民币该不该贬值有过很大的争论。搞外贸的当然希望适当贬值一下，等将来人家逼我们升值时再慢慢的升上去，过去我们一直承受升值压力那是没办法，现在市场本身要贬值，跟着贬值不挺好吗？但绝大多数专家认为不可取：第一，中国现在已经是世界上第一大出口国，第二大进口国，进出口总额差距很小，贸易顺差占 GDP 的比重已经从危机前的高达 8.9%，降到去年年底的 2%，人民币汇率已经非常接近均衡汇率，贸易顺差已经在正常的水平上了。国际上认为一个国家
