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1、南方航空所面临的风险 n整个航空业低迷影响 国内宏观经济低迷 以及高铁 冲击和 三公消费 受到严格管控 导致市场供给需求失 衡 航空业巨头 争领空 南航欠下巨额外债 亿外币 负债很可能从蜜糖变成毒药 n自从2005年人民币开始稳步升值以来 南方航空累 计实现了汇兑收益128亿元 但随着美联储削减量化 宽松政策规模渐行渐近 公司背负的800亿借款甚至 压垮公司 n美元升值还相当于燃油成本增加 据了解 由于航 空公司的燃油30 以上需要进口 人民币一旦升值 趋势逆转 航空燃油开支大幅增加 减少公司利润 n南方航空一共借入约合814亿元人民币的外币借款 其中大部 分是美元借款 若美元持续走强 人民币
2、出现大幅贬值 那么 贷款负担就会增加 企业面临巨大还款压力 南方航空面临的风险 n美元外债 人民币升值 外债压力减少 人民币贬值 外债压 力增强 n燃油进口 人民币升值 以美元计价的燃油成本下降 人民币贬值 以美 元计价的燃油成本上升 南方航空如何解决该问题 第四章 外汇业务 第一节 外汇市场 第二节 外汇业务 第三节 汇率与进出口报价 第一节 外汇市场概述 一 外汇市场概念一 外汇市场概念 二 外汇市场交易主体二 外汇市场交易主体 三 外汇市场分类三 外汇市场分类 四 外汇市场特征四 外汇市场特征 五 主要外汇市场五 主要外汇市场 一 外汇市场的概念一 外汇市场的概念 外汇买卖的场所或交易网
3、络 是国际金融外汇买卖的场所或交易网络 是国际金融 市场的组成部分 市场的组成部分 二 外汇市场的交易主体二 外汇市场的交易主体 n n 外汇交易的参与者外汇交易的参与者 外汇银行外汇银行 外汇经纪人 外汇经纪人 顾客 顾客 中央银行 中央银行 银行是外汇市场的交易主体银行是外汇市场的交易主体 n n 个人和企业通过外汇市场可以进行兑换 贸易和个人和企业通过外汇市场可以进行兑换 贸易和 投资 保值和投机 投资 保值和投机 n n 银行通过外汇市场轧平头寸 银行通过外汇市场轧平头寸 95 95 n n 央行可以通过外汇市场干预汇率 维持汇率稳定央行可以通过外汇市场干预汇率 维持汇率稳定 三 外汇
4、市场分类三 外汇市场分类 n n 按交易主体分 批发市场按交易主体分 批发市场 零售市场零售市场 n n 按组织形态分 有形市场按组织形态分 有形市场 无形市场无形市场 n n 按外汇市场经营范围分 国内市场按外汇市场经营范围分 国内市场 国际市国际市 场场 n n 按照干预程度不同 官方外汇市场 自由外按照干预程度不同 官方外汇市场 自由外 汇市场 外汇黑市 汇市场 外汇黑市 四 外汇市场特征四 外汇市场特征 欧洲市场 纽约市场 悉尼市场 东京市场 香港市场 1 1 全球外汇市场一体化运作 交易全天全球外汇市场一体化运作 交易全天2424小时小时 2 2 交易规模大 交易规模大 7 7天的交
5、易规模达到美国一年的天的交易规模达到美国一年的 GDPGDP总额 且集中在各大金融中心如伦敦和总额 且集中在各大金融中心如伦敦和 纽约 纽约 50 50 新加坡 日本 香港 新加坡 日本 香港 3 3 交易币种集中 汇率波动传递迅速交易币种集中 汇率波动传递迅速 如美元 日元 英镑 欧元和瑞士法郎如美元 日元 英镑 欧元和瑞士法郎 4 4 以银行间外汇交易为主 一半以上 以银行间外汇交易为主 一半以上 四 外汇市场特征续四 外汇市场特征续 五 世界主要的外汇市场五 世界主要的外汇市场 n n 伦敦 法兰克福 苏黎世和巴黎外汇市场伦敦 法兰克福 苏黎世和巴黎外汇市场 n n 纽约和洛杉矶外汇市场
6、纽约和洛杉矶外汇市场 n n 悉尼外汇市场悉尼外汇市场 n n 东京 新加坡外汇市场东京 新加坡外汇市场 第二节第二节 外汇交易外汇交易 n n 即期外汇交易即期外汇交易 n n 远期外汇交易远期外汇交易 n n 套汇交易套汇交易 n n 择期外汇交易择期外汇交易 n n 外汇掉期交易外汇掉期交易 n n 外汇套利交易外汇套利交易 n n 外汇期货交易外汇期货交易 n n 外汇期权交易外汇期权交易 一 即期外汇交易 n1 即期外汇交易的含义 又称现汇交易 指买卖双方成交后 在两个 营业日内办理交割的外汇买卖 是目前外汇市场 上交易量最大的一种外汇交易 外汇市场上占 37 交割 买卖双方实际办理
7、资金收付的行为 如 果交割日恰逢银行节假日 就延期顺延 n2 即期外汇交易按交割日期可分为 即日交割 买卖成交的当天办理货币的 收付 香港 次日交割 买卖双方成交后的第一个营 业日办理交割 东京 新加坡外汇市场为此 类 第二个工作日交割 即标准日交割 世 界大多数即期外汇市场采用这种做法 1 1 双向报价 双向报价 2 2 遵循惯例 遵循惯例 如如 USD JPY 118 41 46USD JPY 118 41 46 GBP USD 1 7446 52 GBP USD 1 7446 52 4 4 即期汇率的报价即期汇率的报价 5 即期外汇交易的应用 n满足临时性的支付需要 某英国客户要进口一批
8、美国货物 必须支付美元 某英国客户要进口一批美国货物 必须支付美元 因此将因此将100100万英镑兑换成美元 按即期汇率能够得万英镑兑换成美元 按即期汇率能够得 到多少美元 到多少美元 n n 调整不同货币比例 规避风险调整不同货币比例 规避风险 央行 投资者央行 投资者 n n 进行外汇投机进行外汇投机 7 7月月5 5日 纽约外汇市场即期汇率为日 纽约外汇市场即期汇率为 1 SFr5 1 SFr5 如果 如果6 6个个 月后汇率变为月后汇率变为 1 SFr4 1 SFr4 用用1 1美元投机获利多少美元 美元投机获利多少美元 二 远期外汇交易二 远期外汇交易 Forward Exchang
9、e TransactionForward Exchange Transaction 1 概念 买卖双方先行签定合同 规定买卖买卖双方先行签定合同 规定买卖 外汇的币种 数额 汇率和将来交割的时外汇的币种 数额 汇率和将来交割的时 间 到规定的交割日期 再按合同规定交间 到规定的交割日期 再按合同规定交 割的外汇业务 割的外汇业务 远期外汇交易的期限按月计算 一般是远期外汇交易的期限按月计算 一般是1 1 6 6个月 也可以长达个月 也可以长达1 1年 最多的是年 最多的是3 3个月 个月 20 2 2 远期汇率的报价远期汇率的报价 n n 直接报出远期汇率直接报出远期汇率 n n 差额报价法差
10、额报价法 远期汇率与即期汇率的差额远期汇率与即期汇率的差额 平价平价 远期汇率与即期汇率相等 远期汇率与即期汇率相等 贴水 贴水 远期汇率低于即期汇率 远期汇率低于即期汇率 升水 升水 远期汇率高于即期汇率 远期汇率高于即期汇率 21 1 直接标出远期外汇汇率 2014 10 10 22 项目项目即期汇率即期汇率1 1个月汇水个月汇水 USD CHFUSD CHF USD JPY USD JPY 1 4880 1 48921 4880 1 4892 120 10 120 30120 10 120 30 20 30 20 30 点数点数 70 6070 60 点数标价 前小后大用加法 前大后小用
11、减法 2 差额报价 升贴水点数报价 3 3 远期外汇市场的作用 n n 套期保值套期保值 对进出口商来说对进出口商来说 将合同中规定的在将来某时支付或收到的外汇将合同中规定的在将来某时支付或收到的外汇 数额进行买卖 从而避免合同到期时可能出现数额进行买卖 从而避免合同到期时可能出现 的外汇汇率风险 的外汇汇率风险 通过远期外汇买卖 进出口商在签订合同时 通过远期外汇买卖 进出口商在签订合同时 可以计算出本币价值 便于成本核算 可以计算出本币价值 便于成本核算 n n 外汇投机外汇投机 不必持有足够的本币或外币就可以进行投机 不必持有足够的本币或外币就可以进行投机 1 1 固定进出口收支的汇率风
12、险 固定进出口收支的汇率风险 n n 一日本出口商向美国进口商出口价值一日本出口商向美国进口商出口价值1010万美元的商万美元的商 品 约定品 约定3 3个月后付款 双方签约时即期汇率为个月后付款 双方签约时即期汇率为 USD JPY USD JPY 130130 135 135 此时银行报出的 此时银行报出的3 3个月远期汇个月远期汇 率为率为USD JPY USD JPY 125125 128 128 n n 如果如果3 3个月后即期汇率为个月后即期汇率为USD JPY USD JPY 120120 125 125 n n 则日商亏 则日商亏 100100万日元 万日元 n n 远期外汇交
13、易 在与外商签订合同时同银行签订一远期外汇交易 在与外商签订合同时同银行签订一 笔远期外汇合同 卖出笔远期外汇合同 卖出1010万美元万美元3 3个月远期外汇 若个月远期外汇 若 3 3个月远期汇率为个月远期汇率为USD JPY USD JPY 125125 128 128 则可免亏 则可免亏5050 万日元 万日元 n n 思考 如果三个月后 美元升值 做远期外汇合约思考 如果三个月后 美元升值 做远期外汇合约 是否存在风险 是否存在风险 思考 n某进口商进口100万美元的仪器 合同约定 三个月后付款 该进口商担心3个月后美元 升值 会增加进口成本 可以通过什么外 汇业务锁定成本 2 进行外
14、汇投机赚取外汇差价 n n 7 7月月5 5日 纽约外汇市场日 纽约外汇市场6 6个月远期汇率为个月远期汇率为 1 SFr4 5 1 SFr4 5 某投机商预计 某投机商预计6 6个月后汇率个月后汇率 变为变为 1 SFr4 1 SFr4 n n 7 7月外汇市场买入远期瑞士法郎 用月外汇市场买入远期瑞士法郎 用1 1美美 元买入远期瑞士法郎元买入远期瑞士法郎4 54 5 在 在6 6个月后按照个月后按照 即期汇率即期汇率 1 SFr4 1 SFr4卖出瑞士法郎 卖出瑞士法郎 n n 不需实物交割 直接支付差额 不需实物交割 直接支付差额 无本之利无本之利 可获得 可获得0 1250 125美
15、元 美元 投机总结 n买空 预期某种货币未来升值 则买入远 期合同 到期时在现货市场卖掉 先买后 卖 n卖空 预期某种货币未来贬值 则卖出远 期合同 到期时在现货市场买入货币来交 割远期合同 先卖后买 n n 套汇交易 利用不同的外汇市场在汇率上的套汇交易 利用不同的外汇市场在汇率上的 差异进行外汇买卖 牟取收益的外汇交易活差异进行外汇买卖 牟取收益的外汇交易活 动 动 n n Q Q 套汇会带来汇率的变动吗 套汇会带来汇率的变动吗 三 三 地点套汇业务地点套汇业务 1 1 直接套汇直接套汇 直接套汇指利用同一时间两个外汇市场之直接套汇指利用同一时间两个外汇市场之 间出现的差异 进行贱买贵卖获
16、取利差 间出现的差异 进行贱买贵卖获取利差 例 纽约外汇市场 例 纽约外汇市场 1US1US JPY122 22 122 53 JPY122 22 122 53 东京外汇市场 东京外汇市场 1US1US JPY122 63 122 90 JPY122 63 122 90 问 如果你有美元外汇 如何套汇获利 问 如果你有美元外汇 如何套汇获利 n n 利用三个或多个不同地点的外汇市场中多利用三个或多个不同地点的外汇市场中多 种货币之间的汇率差异 同时在这三个或种货币之间的汇率差异 同时在这三个或 多个外汇市场上进行外汇买卖 以赚取汇多个外汇市场上进行外汇买卖 以赚取汇 率差额收益的一种外汇交易 率差额收益的一种外汇交易 2 2 间接套汇间接套汇 2 2 间接套汇间接套汇 三角套汇三角套汇 n n CHF1 USD0 2CHF1 USD0 2 n n GBP1 USD2GBP1 USD2 n n GBP1 CHF8GBP1 CHF8 方法一 方法一 计算计算1 21 2两市场的交叉汇率两市场的交叉汇率 GBP1 CHF10 GBP1 CHF10 贱买贵卖原则 你将如何操作贱买贵卖原则 你将
