《公司财务原理全套配套课件汉化 第1章》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司财务原理全套配套课件汉化 第1章（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 第1章 企业财务原理第十版 公司目标和管理治理 马修威尔MatthewWill McGraw Hill Irwin Copyright 2011bytheMcGraw HillCompanies Inc Allrightsreserved 课程内容 公司投资决策和融资决策财务经理所扮演的角色和资本的机会成本公司目标代理问题和公司治理 通用财务术语实物资产 Realassets 金融资产 证券 Financialassets Securities 资本市场和金融市场 Capitalmarketsandfinancialmarkets 投资 资本预算 Investment capitalbudg
2、eting 融资 Financing 投资与融资决策 投资与融资决策 实物资产用以生产商品和服务的资产 金融资产为了购买实物资产 公司会出售的资产索取权 这些索取权即为金融资产 投资与融资决策 投资决策购买实物资产融资决策销售金融资产 资本预算决策投资有形资产或无形资产决策 也称投资决策 也称资本支出或缩写为CAPEX 投资与融资决策 投资预算 CapitalBudgeting 有形资产开设零售店8000万美元 无形资产新药研发8000万美元 投资与融资决策 投资与融资决策 财务经理的角色 企业运营 财务经理 金融市场 1 从投资者处筹集资金 2 资金投入公司 3 企业运营带来现金流量 4a
3、资金再投资 4b 资金返还投资者 谁是财务经理 首席财务官 投资的权衡取舍 现金 投资机会 实物资产 投资 财务经理 其他做法 向股东支付红利 股东 股东自己进行投资 投资项目 投资的权衡取舍 最低预期资本回收率资本成本资本的机会成本 公司的目标 每个股东都想要三样东西 尽可能地富有 也就是使当前财富最大化 按照他希望消费的时间模式分配转化个人财富 将财富转换为最令人满意的消费时态 或者通过借贷而用于现在花费 或者投资而用于未来花费 为了上面提到的消费计划做好风险特征管理 公司的目标 利润最大化并非公司合理的财务目标 至少有两点原因 最大化利润 哪一年的利润 公司可以通过削减维护保养或员工培训
4、方面的费用提高当前利润水平 但却损害了可能增加的长期价值 如果长期利润受损 那么股东是不欢迎高的短期利润的 2 公司可以通过削减红利支出 增加自有现金流量来增加利润 但如果公司的投资收益较低 低于资本的机会成本 这并非符合股东的最佳利益 这是谁的公司 数据来源于对来自5个国家的378位经理的调查 股东红利与职业安全 数据来源于对来自5个国家的399位经理的调研 哪一个更重要 职业安全还是股东红利 公司目标 股东渴望实现财富最大化经理人实现了股东的财富最大化了吗 经理人有很多 利益相关者 的支持群体 代理问题 表现出了管理者和所有者之间的利益冲突 代理问题 所获得信息不同股票价格和收益股票和其他
5、债券的发行红利融资 目标不同经理人对股东高层管理对运营管理股东对银行和贷方 所有权对管理层 代理问题 当下面的情况发生时即产生代理费用 管理者没有试图实现公司价值的最大化股东为了监控管理者并约束他们的行为 为此而产生费用 代理问题 代理问题管理者为股东充当了代理的角色 可能是为了个人利益 而不是为了最大化公司价值 股东公司里任何一位有财务利益的人 代理问题 确保管理者重视公司价值的方法 Shirkersarelikelytofindtheyareoustedbymoreenergeticmanagers Financialincentivessuchasstockoptions管理者的行为要收到董事会的监督逃避责任的人可能发现他们被更积极主动的管理者所取代 财务激励 比如股票期权 代理问题 代理问题和公司治理解决方案法规制度新洲计划方案董事会监督并购股东压力 网络资源 在链接到互联网的情况下点击下列连接获得网络资源
