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1、 弛外奇振觊参城(F)第一节“资本成本第二节“筹资风险第三节“资本结构及其决策认汞认渔“加|源、英江成江多旋吴、炜质灭优历1、概念笑主成未是企业为篇措和使用资金而付出的代价。它包括筹资费雾手续费、发行费等和使用费用(股利、利息债息等两部资李成本一般以相对数表示,即资本成本率。用公步表示:又x100%6或-必卫一万P-一EX100962、性质:“从价值属性看,它是投资收英的再分配,属于利润范畴;从支付基础看,它属于资金使用付费,是非生产经营费用;“竹督弓言卜算与应用价值看,它属于预测成本。3、“资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。资本成本是评价投资项目,比较投资方案和追加投资决策的主
2、要经济标准。资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。认汞认浴“加|源二、觉北成北刊多1、长期借款成本向-菜企业从银行取得长期借款100万元,年利率为10%,期限为2年,每年付息一次,到期还本付息。假定筹资茎甲率为l%企业所得税率为33%,则其借款成本为多少?认汞认渔“加|源二、觉北成北刊多2、债券成本“,桅公司在筹资前根据市场预测,拟发行一种面值为1000元、票面利率为145%、10年期、每年付息一次的债券。预计其发行价格为1020元,发行费用占发行价格的45%5,税率为33%,则该债券的筹资成本率为多少认汞认渔“加|源二、觉北成北刊多3、优先股成本-萝公司拟发行某优先股,面值总额为100万元
3、,国定股息率为15%,筹资费率预计为596,该股票滥价发行,其筹资总额为150万元,则优先股的成本为多少?认汞认渔“仪|源二、觉北成北刊多4s普通股成本一一股东投资期望收益率、股利折现法门“菜公司发行面值为1元的善通股300万股,筹资总额为1500万元,筹资费率为494,已知第一年每股股利为0.25元,以后各年按39%的比率增长,则其成本应为多少?认汞认渔“加|源二、觉北成北刑多常*股票一债券收盐调整法Ks二Ks十CRrp一Krp引,菪公司历史上股票债券收益率差异为5%,而现时债券税前成本率为12%,则股本成本率井12%十5%井175%*资本资产定价模型法一R白XCRu一R“-苦公司拟发行普通
4、股前要对其成本进行估计。假定国库券收益率为8.5%,市场平均的投资收益率为139%6,该公司股票投资风险系数为1.2,则股本成本为多少?匹二8.59H1.2关1396一8.55%f二13.95%认汞认浴“加|源二、觉北成北刑多常S、留存收益成本$一般情况下,各筹资方式的资本成本由小到大依次为:国库券、银行借款、抵拂债券、信用债券、优先股、普通股等。6、综合资本成本Kw一Z(KXWD)人,见导学56页第10题Kp二105%6关1一33%,.C125)三6.8406Wa=1000/2500=0.4Kp=1296/(1-396)12.3796WVp=500/2500=0.2Kp=1096/(1-49
5、6)H496=14.4296Wa=1000/2500=0.4Kw=6.8496公0.4H12.37%6义0.2H14.4296丶0.410.98?6认汞认渔“加|源*根据计算*根据各个二、觉北成北刑多围,对这本;业可依此8l际rr本罐1“边际资本成本是挡资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本是按加权平均法计算的,是追加筹资时所使用的加权平均成本。“边际资本成本的计算和应用,P113一115*根据测算出的各种资本成本随筹资增加而发生变化的资料,计算筹资突破点;出的筹资突破点,可以得到数组筹资总额范数组筹资总额范围分别计算加权平均资本成不同的筹资突破点和加权平均资本成本,企作出追加筹资的规划。认册认渔“加|源三、摄炳茶北成北切益在合理安排筹资期限;合理利率预期;*提高企业信誉,积极参与信用等级评估;*积极利用货债经营;、积极利用股票增值机制,降低股票筹资成本。*利息计入税前成本,可抵税;、股利只能用税后利润支付,不能抵税。
