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1、第八章 财务分析教学要求：通过本章学习，要求学生了解财务分析的概念、目的与内容，明确财务分析的作用；掌握财务分析的差不多方法；熟练掌握各种财务指标的经济意义与计算方法，能运用各种财务指标进行偿债能力、营运能力和盈利能力的分析。第一节 财务分析概述一、财务分析的概念及内容财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时刻的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及治理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可幸免地会有许多不恰当的地点。尽
2、管审计能够在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，因此即使是通过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全幸免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。财务分析是以企业财务报告反映的财务指标为要紧依据，采纳专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果以及以后趋势。财务分析包括以下3各方面的内容：1) 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；2) 营运能力：反映企业利用资金的效率；3) 盈利能力：反映企业猎取利润的能力。上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会阻碍短期和长期
3、的流淌性，而资产运营的效率又会阻碍盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。二、财务分析的差不多方法一般来讲，财务分析的方法要紧有以下四种：1. 比较分析：该方法是通过对两个或几个有关的可比数据进行对比，以讲明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。没有比较，就没有这种比较能够是将实际与打算相比，能够是本期与上期相比，也能够是与同行业的其他企业相比；2. 趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其缘故、性质，关心预测以后。用于进行趋势分析的数据既能够是绝对值，也能够是比率或百分比数据；3. 因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的阻碍程度，一般要借助于差异分
4、析的方法；4. 比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。财务比率最要紧的好处确实是能够消除规模的阻碍，用来比较不同企业的收益与风险，从而关心投资者和债权人作出理智的决策。它能够评价某项投资在各年之间收益的变化，也能够在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，因此使用的分析技术也不同。三、财务分析的目的财务分析的要紧目的一般可概括为：评价企业过去的经营业绩，反映企业在经营过程中的利弊得失，衡量现在的财务状况，预测企业以后的进展趋势，为财务报表使用者做
5、出相关决策提供可靠的证据。财务分析的最差不多功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。第二节 偿债能力分析一、短期偿债能力分析短期偿债能力是企业流淌资产对企业流淌负债及时足额偿还的保证程度，反映的是企业当前的偿债能力，特不是流淌资产变现能力的重要标志。衡量一个企业的短期偿债能力，要紧是对流淌资产和流淌负债进行分析。假如流淌资产大于流淌负债，讲明企业具有偿债能力；反之，则偿债能力不足。评价企业短期偿债能力的财务指标要紧有营运资本、流淌比率、速动比率、现金比率、存货周转率和应收账款周转率等指标。（一） 营运资本1. 什么是营运资本营运资本是反映企业短期偿债能力的一项差
6、不多指标。其计算公式为：营运资本流淌资产流淌负债2. 营运资本分析企业假如用流淌资产偿还全部流淌负债，剩余的确实是营运资本。营运资本越多，讲明企业不能偿债的风险越小。因此，营运资本的多少能够反映企业短期的偿债能力。一旦企业破产清算，较大的营运资本能够补偿流淌资产的变现损失，确保债权人定额收回借款项。营运资本是流淌资产减流淌负债之差，是一个绝对数，规模不同的企业比较营运指标是无意义的。因此，企业的营运资本应与规模相近的企业相比较，假如营运资本出现异常情况，应逐项分析流淌资产和流淌负债，找出缘故。（二） 流淌比率（营运资本比率）1. 什么是流淌比率流淌比率是流淌资产和流淌负债的比率，它表示企业每元
7、流淌负债有多少流淌资产作还款担保。该指标反映了企业的短期偿债能力，也反映了企业的变现能力。其计算公式为：流淌比率流淌资产流淌负债公式中流淌资产和流淌负债的数据能够从资产负债表中找到。例如，2. 流淌比率的分析一般来讲，企业的流淌比率越大，企业的短期偿债能力越强，债权人权益就越有保障。通常评价流淌比率的标准以21为好。这是因为流淌资产中变现能力差的存货金额约占流淌资产的一半，剩下的流淌性较大的流淌资产至少应等于流淌负债，企业的短期偿债能力才会有保障。人们长期以来的这种认识，因其未能从理论上加以证明，还不能成为统一的标准。计算出来的流淌比率，只有同行业平均流淌比率、本企业历史流淌比率进行比较，才能
8、明白明白那个比率是高依旧低。过低的流淌比率表明，企业可能面临到期难以清偿债务的困难。而过高的流淌比率尽管表示企业有足够的变现资产来偿还债务，但这并不讲明企业有足够的现金能够偿还债务。缘故是：（1）流淌比率是一个时点指标，它反映的是资产负债表日企业的短期偿债能力情况。而资产负债表日后，企业流淌资产的价值可能差不多发生了专门大的变化。（2）过高的流淌比率也可能是由于持有不能盈利的闲置的流淌资产，比如收不回的应收账款，发生贬值的存货等。因此还要结合现金流量进行分析。若现金不足，则讲明有不合理的资金占用现象。（3）过高的流淌比率也表明企业资金利用效率低下，治理无道，没有充分使用目前的借款能力。阻碍流淌
9、比率高低的因素要紧有营业周期、应收账款周转率、存货周转率3个方面。因此，要进一步分析流淌资产过高或过低的缘故必须对企业流淌资产的项目进行分析。例1：为了便于讲明，本节各项财务比率的计算将要紧使用ABC公司作为实例，该公司的资产负债表、利润表和利润分配表如表81，表82和表83。该公司的流淌资产是，流淌负债是。依据公式计算流淌比率为：（三） 速动比率（酸性测试比率）1. 什么是速动比率流淌比率尽管能够用来评价企业流淌资产总体的变现能力，然而由于流淌比率的局限性，人们（特不是债权人）还希望比获得比流淌比率更进一步有关变现能力的比率指标。那个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。该比率是从流淌资
10、产中扣除存货部分，再除以流淌负债的比值。其计算公式为：速动比率（流淌资产存货）流淌负债例如，2. 速动比率分析什么缘故在计算速动比率时要把存货从流淌资产中剔除呢？要紧缘故是：（1）在流淌资产中存货的变现速度最慢；（2）由于某种缘故，部分存货可能差不多损失报废没做处理；（3）部分存货已抵押给债权人；（4）存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。综合以上缘故，在不希望企业用变卖存货的方法还债，以及使人产生种种误解的情况下，把存货从流淌资产总额中剔除而计算出来的速动比率反映的短期偿债能力更加令报表使用者（特不是债权人信服）。通常以速动资产维持在11为恰当，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏
11、低。在实务中速动比率和流淌比率一样，因行业的性质不同，速动比率可能会有专门大差不，没有统一标准的速动比率。例如，大量采纳现金销售的零售企业，几乎没有应收账款，可保持较低的速动比率，而其他采纳赊销方式的企业，则应保持较高的速动比率。（四） 现金比率1. 什么是现金比率现金比率是现金类资产对流淌负债的比率。现金类资产包括货币资金与短期有价证券。它是衡量企业即刻偿债能力的指标。其计算公式为：现金比率（现金短期有价证券）流淌负债例如，2. 现金比率分析在企业的流淌资产中，现金及有价证券的变现能力最强，如无意外，能够百分百的保证相等数额的短期负债的偿还，因此，较之流淌比率和速动比率，以现金比率来衡量企业
12、短期偿债能力更为保险。现金比率是从最保守的角度对企业流淌性进行分析，如分析者认为企业存货和应收账款存在流淌性问题时，能够运用衡量短期偿债能力的最好指标现金比率。在一些存货或应收账款周转速度专门慢的企业（如房地产企业）或是高度投机的企业，财务人员应重视现金比率指标。现金比率越高，讲明现金类资产在流淌资产中所占比例越大，企业应急能力也越强，具有较强的举债能力。然而，也不能认为这项指标越高越好，假如该项指标太高，必定增加现金的机会成本，这也是不经济的。现金比率过低，讲明现金类资产在流淌资产中所占比例少，应急能力差。一般认为，现金比率以适度为好，既要保证短期债务偿还能力，又要尽可能降低过多持有现金的机
13、会成本。（五） 存货周转率、应收账款周转率如前所述，运用速动比率和流淌比率时，对存货和应收账款各自占流淌资产的比例，二者的周转速度的计算都特不重要。因为假如存货或应收账款占流淌资产的比重专门大，但周转速度缓慢，那么即使企业拥有巨额的流淌资产，显示出了理想的流淌比率和速动比率，但实际上企业的短期偿债能力不强。衡量存货、应收账款周转速度的指标是存货周转率和应收账款周转率。二指标的计算方法和具体分析将在本章第三节介绍。（六） 未在报表上反映的阻碍短期偿债能力的因素上述变现能力指标，差不多上从财务报表资料中取得的。还有一些财务报表资料中没有反映出来的因素，也会阻碍企业的短期偿债能力，甚至阻碍相当大。财
14、务报表的使用者多了解这些方面的情况，有利于作出正确的推断。1.企业实际的短期偿债能力可能要比财务报表上反映的情况好，要紧有以下几种情况：（1）可动用的银行贷款指标。关于获得银行同意的企业未办理贷款手续的银行贷款限额，企业能够随时提现，提高支付能力。（2）预备专门快变现的长期资产。由于某种缘故，企业可能将一些长期资产专门快出售变为现金，增强短期偿债能力。企业出售长期资产，要通过慎重考虑的，一般都要考虑短期利益和长期利益的关系后做出决定。（3）偿债能力的声誉。企业的长期偿债能力一贯专门好，就有能力专门快的通过发行股票、债券，取得新的贷款，这能够在适当的时期内，缓解企业资金短缺的问题，提高短期偿债能
15、力。2.未在企业财务报表的项目中反映，可能减弱短期偿债能力的因素要紧是未作记录的或有负债。对这些或有负债，按我国企业会计准则和企业会计制度的规定，只有可能专门可能发生损失同时金额能够可靠计量，才在报表中予以反映，否则只需在会计报表附注予以披露。这些没有记录的或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。二、长期偿债能力分析长期偿债能力指企业偿还到期长期债务的能力。企业对一笔债务总是负有两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能力，要紧确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。分析长期偿债能力的指标通常称作负债比率，要紧有：资产负债率、负债与股东
16、权益率、和已获利息倍数等。（一） 资产负债率1. 什么是资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也能够衡量企业在清算时爱护债债权人利益的程度。其计算公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%公式中的负债不仅包括长期负债，还包括短期负债。这是因为，短期负债作为一个整体，企业总是长期占有着，能够视同长期性资本来源的一部分。例如，一个应付账款明细科目可能是短期性的，但企业总是长期性的保持一个相对稳定的应付账款总额。这部分应付账款总额能够成为企业长期性资本来源的一部分。本着稳健原则，将短期债务包括在用于计算资产负债率的负债总额中是比
