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1、综合金融服务之以投行的眼光看担保担保经理财务调查 风控技能分享 袁斌2014年3月10日 讲师基本信息 袁老师从事财务工作33年 曾历任国企公司的出纳 会计 主管会计 副科长 内部银行主任 近十年在外企公司任财务总监 2003年06月加盟担保行业 历任担保公司财务部经理 风险评审委员 常务副总经理 总经理等职 07年开始接受担保培训机构邀请 重点对担保行业内部的风险管理 内部财务核算 担保行业的薪酬绩效管理等经验分享 退休后从事投资银行服务 专职为具有成长潜质的中小企业做财务顾问和资本运作辅导 擅长对中小企业内部财务管理提升 财务风险控制 资本战略运作等综合金融服务策划 课程目录上午 一 企业
2、融资理念二 常见的融资误区三 不同融资渠道的介绍四 担保期权业务操作与投行业务分享下午 五 综合金融业务之尽职调查分享1 非财务因素的尽职调查必备2 从财务角度的尽职调查分享六 金融产品的风险控制和风险防范分享七 金融服务的规范管理文化 企业成长过程中多维度的需求分享 1 企业发展不同阶段的经营表现2 企业发展不同阶段的直接融资方式3 企业融资的途径和形式4 担保公司混合融资平台细分 一 企业融资理念 我们必须知道及能够做到的 企业为什么要挑选专业的 有资质 高质量的担保机构 投资银行 选择适合的融资方式 财务顾问服务 怎么做才能够大大提高企业融资成功机率和节约成本 担保公司 基金公司 投行机
3、构是否有能力为企业做如下事情 1 重新制定债务重组计划 什么前提 2 制定私募股权融资方案 什么目的 3 找到企业背负债务的根本原因 制定企业走出资本困惑的路径 一 企业融资理念 一 企业融资理念 4 选择在行业中有良好专业水平和信誉的专业律师 会计师事务所等机构 对企业进行债务重组之前的账务梳理 财务管理提升辅导及出具审计及评估报告 还原企业的真实经营面貌 5 寻找适合企业的投资机构并提供对投资机构有足够吸引力的投资备忘录及在境内外投资机构路演培训 6 与投资基金进行投资协议的谈判 怎么才能发现企业家在资本运作方面的弊端 1 缺钱了才融资 1 1融资其实应该是公司战略发展计划和财务预算计划的
4、一部分 而不是临时抱佛脚的应急之举 融资的过程通常不会一帆风顺 需要与投资人多次沟通 此外还会有很多法律过程 资金注入不是特别快 因此 最好做好现金流预算计划 给自己完成融资留出至少4 6个月的时间 而在不需要融资时 最好也能经常与投资人保持沟通 减少融资时候的沟通成本 二 常见的融资误区 不懂融资产品的本质1 2 投资基金的管理者要对基金投资者承诺回报 都不会是出于公益目的来投资企业 这也就决定了投资基金都是锦上添花 而不会雪中送炭 如果等到企业非常缺钱时候再去融资 更容易让投资人表示怀疑 而一个有规划的融资行为 符合战略发展需要的计划 则会得到投资人的更多信任 二 常见的融资误区 企业家对
5、自己的品牌价格和价值的基本概念缺失 2 按净资产或注册资金融资 2 1 这是面对传统企业常常会碰到的一种反应 我们民营企业一直靠自己滚动发展 不敢担风险 没有房子没有地的 资产太低 现在融资会不会太不划算 或是 我准备明年把注册资金提高到 然后再进行融资 抑或是 我方以固定资产出资 元 投资方以现金出资 元 占股份比例为 二 常见的融资误区 保守型财务观念和进攻型财务理念的碰撞 按净资产或注册资金融资 2 2 企业进行股权融资时 投资人看中的是企业持续盈利的能力 看中的是企业未来持续的发展 其实上市也是如此 因此股价才会在净资产之上产生溢价 因此 对企业的估值 最常采用的是可比公司 倍数 法或
6、现金流折现法 这些估值方法都与资产和注册资金没有直接联系 资产质量只是 二 常见的融资误区 二 常见的融资误区 在某种程度上可以影响对投资风险的评估 企业家们往往把自己按照资产或注册资金 贱卖 了 还误把资产多作为企业经营成功的佐证 当然 对于整个社会而言 市净率 市值与净资产的比值 应该为1 也就是代表有些企业把资产价值利用的很好 有些企业则浪费了资产创造价值的能力 完全没有资金使用计划和资本运作步骤 3 为融资而融资 3 1 管理团队或者CEO每天最重要的工作就是寻找投资人 而且在过程中一味盯着钱看 不是想清楚自己的战略 不是认真推敲自己的商业模型 在与投资人接触中提升自己的商业思路和执行
7、方案 脚踏实地的落实企业运作的各个细节 案例 二 常见的融资误区 忽略了整合资本的过程也是伴随企业家学习和成长的过程 3 2 融资过程应该也是一个不断学习提高 完善商业模型 建立更多战略合作的过程 不是说创业者不应该积极寻求投资 而是应该把融资的过程当作一个为自己的商业信仰布道的过程 用自己对事业的理解和信心 热情来说服和感染投资人 即使投资人表示企业的发展情况暂时不适合自己的投资要求 也不必气馁 而是应该经常把公司发展的一些情况反馈给投资人 待企业发展到较好的阶段 也可以最快的得到投资人的关注和帮助 案例 二 常见的融资误区 私募股权投资 权益资本 资本金 高风险 高利润 更关注企业无形资产
8、 低流动性 长期资本 考核重点 未来发展 无抵押担保要求 退出 收益渠道 上市后转让给二级市场投资者 获取投资差价 对企业带来的市场增值 很大 对企业管理水平 带来很大提高 能够大大促进企业上市 适合谋求质变 快速突破的企业 1 私募股权融资与银行贷款的比较 银行贷款 借贷资本 低风险 安全保值 关注企业有形资产 高流动性 短期 1年 资金 考核重点 历史及现状 要求抵押担保 退出 收益渠道 年还 年分期偿还 获取利息 手续费 对企业带来的市场增值 没有 对企业管理水平 无明显效果 不能帮助企业上市 一般企业正常生产经营需要 三 不同融资渠道的介绍 2 创业板上市关注的条件 发行人是依法设立且
9、持续经营三年以上的股份有限公司 有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的 持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算 最近两年连续盈利 最近两年净利润累计不少于一千万元 且持续增长 或者最近一年盈利 且净利润不少于五百万元 最近一年营业收入不少于五千万元 最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十 净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据 最近一期末净资产不少于两千万元 且不存在未弥补亏损 发行后股本总额不少于三千万元 三 不同融资渠道的介绍 3 中小板上市关注的条件发行前股本总额不少于人民币3000万元 发行后股本总额不少于人民币5000万元 最近3个会计年度净利润均为正
10、且累计超过人民币3000万元 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元 或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20 最近一期末不存在未弥补亏损 三 不同融资渠道的介绍 4 主板上市条件 最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币三千万元 净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元 或最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元 最近一期不存在未弥补亏损 须具备三年业务记录 发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化 实际控制人没有发生变更 公开
11、发行的股份达到公司股份总数的25 以上 公司股本总额超过人民币四亿元的 公开发行股份的比例为10 以上 发行前股本总额不少于人民币3 000万元 三 不同融资渠道的介绍 三 不同融资渠道的介绍 5 互联网金融服务模式分享 1 互联网金融概念互联网金融是利用互联网技术和移动通信技术等一系列现代信息技术实现资金融通的一种新型的金融服务模式 2 互联网金融特点 1 金融服务基于大数据的运用 2 金融服务趋向长尾化 3 金融服务高效 便捷化 4 金融服务低成本化 三 不同融资渠道的介绍 3 互联网金融产品模式介绍第三方支付 P2P网贷 大数据金融 众筹 信息化金融机构 互联网金融门户 推荐读本 中国财
12、政经济出版社 互联网金融 罗明雄 唐颖 刘勇著堪称 国内首部深度剖析互联网金融的著作 1 期权投资业务背景 建立四大核心业务相互关联与支撑的体系 InvestmentBanking 资产管理 直接投资 担保业务 OnlineFinancialService 委托贷款 四 担保期权业务操作与投行业务分享 期权投资项目的首要重点 行业分析 产业链行业历史和趋势国内外状况产业政策行业所处阶段行业利润率行业整合机会 主要企业国内外企业对比研究企业价值发现成长性利润率资产净值整合机会 并购整合重组投资价值企业价值经营模式 行业研究 细分行业系统企业研究 专项研究 行业整体状况研究 发现项目潜在价值 重在
13、对项目潜在机会深入研究和论证 结构 目的 四 担保期权业务操作与投行业务分享 行业竞争格局变化趋势 区域性向全国性全球性转变 竞争程度逐渐提高 完全竞争 不完全竞争 寡头垄断 完全垄断 区域性竞争 区域性竞争向全国竞争过渡 全国性竞争 全球性竞争 公用事业 电 气 水 零售业 家电 计算机 水泥 钢铁 食品 饮料 烟草 服装 汽车零部件 啤酒 四 担保期权业务操作与投行业务分享 担保期权投资项目筛选机制 四 担保期权业务操作与投行业务分享 担保期权投资项目筛选机制 从产业价值的角度筛选具有一定的行业壁垒和与商业模式容易快速复制的行业 例如消费类连锁 移动互联网 电子商务 信息安全 选择标准是连
14、续最近两年的行业成长率为30 以上 杠杆融资能力强的行业例如清洁能源 水务 环保选择标准是杠杆融资比率为60 以上行业内的领头羊企业选择标准是参考市场份额 研发能力 管理水平等因素后的综合竞争力最好在行业内前三名的企业 四 担保期权业务操作与投行业务分享 担保期权投资项目筛选机制 从资本价值的角度筛选具有强大的资本扩张能力和举债能力至少实际情况具有一种直接融资或间接融资工具资产负债比不高于35 从财务价值的角度筛选年静态投资回报率 ROI 不低于10 内部收益率 IRR 不低于15 股本金投资回报率不低于30 主营业务净现金流入和利润占总额的80 四 担保期权业务操作与投行业务分享 担保期权投
15、资项目筛选机制 从项目期权投资规模的角度筛选对于高成长性但是具有一定市场风险的企业 期权对应投资规模限制在1000万人民币以内对于成熟并具有一定市场规模的企业 期权对应投资规模限制在3000万人民币以内从投资战略的角度筛选通过资产买卖套利如并购来获取投资收益的企业 我们的要求是投资回报率不低于100 通过投资IPO上市企业来获取股权增值的企业 我们的投资溢价标准是 见后页 四 担保期权业务操作与投行业务分享 期权投资项目筛选机制投资溢价标准参考 预测案例 四 担保期权业务操作与投行业务分享 担保期权投资是风险投资的一种方式 从投资性质看 风险投资的方式有三种 一 直接投资二 提供贷款或贷款担保
16、三 提供一部分贷款或担保资金同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权 四 担保期权业务操作与投行业务分享 四 担保期权业务操作与投行业务分享 不管是哪种投资方式 风险投资人一般都附带提供增值服务 风险投资还有两种不同的进入方式 第一种是将风险资本分期分批投入被投资企业 这种情况比较常见 既可以降低投资风险 又有利于加速资金周转 第二种是一次性投入 这种方式不常见 一般风险资本家和天使投资人可能采取这种方式 一次投入后 很难也不愿提供后续资金支持 附件分享 1 担保 期权业务指引2 担保 期权项目调查报告模版3 担保 期权业务审批流程4 担保 期权协议分享 投行业务的概念 从投资行为的角度来讲 风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域 旨在促使高新技术成果尽快商品化 产业化 以取得高资本收益的一种投资过程 近年来国内更加注重消费类产业和快销品行业 从运作方式来看 是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程 也是协调风险投资家 技术专家 投资者的关系 利益共享 风险共担的一种投资方式 四 担保期权业务操作与投行业务分享 投行业
