无锡市太湖新城发展集团有限公司主体评级报告

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1、跟踪评级报告 无锡市太湖新城发展集团有限公司1 无锡市太湖新城发展集团有限公司 跟踪评级报告 评级结果 本次主体长期信用等级 AAA 上次主体长期信用等级 AA 债券简称 债券余 额 到期兑付日 担保方 级别 跟踪评 级结果 上次评 级结果 16 太湖新发 MTN001 6 00 亿元 2021 3 7 AAAAA 16 太湖发展债 01 PR 太新 01 10 00 亿元 2023 5 3AAApi1AAAAAA 16 太湖发展债 02 16 太新 02 10 00 亿元 2023 8 29AAApiAAAAAA 18 太湖新城 MTN001 12 00 亿元 2020 1 4 AAAAA

2、18 太湖新城 MTN002 12 00 亿元 2020 1 4 AAAAA 18 太湖新城 MTN003 10 00 亿元 2021 4 20 AAAAA 18 太湖新城 MTN004 9 00 亿元 2021 4 25 AAAAA 18 太湖新城 CP001 10 00 亿元 2019 07 31 A 1A 1 18 太湖新城 CP002 10 00 亿元 2019 11 29 A 1A 1 18 太湖新城 CP003 10 00 亿元 2019 12 07 A 1A 1 注 存续债券中标注为 的债券为永续中期票据或附投资者回售 选择权的中期票据 所列到期兑付日按首个行权日测算 本次评级展

3、望 稳定 上次评级展望 稳定 评级时间 2019 年 6 月 21 日 财务数据 项项目目2016年年2017 年年 2018 年年 2019 年年 3 月月 现金类资产 亿元 89 3366 5093 9079 30 资产总额 亿元 750 18723 65764 53767 67 所有者权益 亿元 223 45226 22232 09233 61 短期债务 亿元 47 7242 6767 8155 50 长期债务 亿元 424 42351 94341 60346 22 全部债务 亿元 472 13394 61409 42401 72 营业收入 亿元 17 0128 2721 115 63

4、利润总额 亿元 1 745 236 691 58 EBITDA 亿元 4 648 1411 50 经营性净现金流 亿元 2 1844 3442 521 35 应收类账款 资产总额 11 4616 7416 4417 52 营业利润率 14 0815 706 332 45 净资产收益率 0 491 672 66 资产负债率 70 0468 7469 6469 57 全部债务资本化比率 67 8563 5663 8263 23 流动比率 844 39513 25370 29378 04 经营现金流动负债比 2 6433 9622 88 全部债务 EBITDA 倍 101 8148 4735 60

5、注 2019 年一季度财务数据未经审计 1 pi 表明联合资信根据公开信息或有关方面提供的信息进行的 信用评级 为主动评级 评级观点 无锡市太湖新城发展集团有限公司 以下 简称 公司 作为无锡市市属重点企业 是 无锡市太湖新城中心区唯一的基础设施建设 主体 太湖新城是无锡市未来的行政商务中 心 科教创意中心和休闲居住中心 是无锡市 新的城市中心 跟踪期内 无锡市经济实力不 断增强 公司业务仍保持专营优势 政府计划 向公司注入货币资金及资产合计 56 14 亿元 目前已部分到位 本次增资将进一步有效提升 公司的资本实力 无锡市国资委出资回购国联 信托所持公司股权 对公司的直接及间接持股 比例进一

6、步提升 同时联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 也关注到 公司债 务负担仍较重 对外担保规模大和政府回款金 额受土地出让进度影响较大等因素对公司信 用水平带来的不利影响 未来 随着太湖新城 建设发展的逐步提升 公司经营前景良好 16太湖发展债01 PR太新01 和 16 太湖发展债02 16太新02 设置分期偿还本金 安排 同时无锡城市发展集团有限公司 以 下简称 无锡城发 为 16太湖发展债 01 PR太新01 和 16太湖发展债02 16太新 02 提供本息全额无条件不可撤销连带责任 保证担保 经联合资信评定 无锡城发主体 长期信用等级为AAApi 担保实力极强 有效 提升了 16太

7、湖发展债01 PR太新01 和 16太湖发展债02 16太新02 本息偿还的安 全性 综合评估 联合资信确定将公司的主体 长期信用等级由AA 调整至AAA 将 16太 湖新发MTN001 18太湖新城 MTN001 18太湖新城MTN002 18太 湖 新 城 MTN003 和 18 太 湖 新 城 MTN004 的信用等级由AA 调整至AAA 维持 16太湖发展债01 PR太新01 16太 跟踪评级报告 无锡市太湖新城发展集团有限公司2 分析师 唐立倩辛纯璐吕泽峰 邮箱 lianhe 电话 010 85679696 传真 010 85679228 地址 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国

8、人保财险大厦 17 层 100022 网址 湖发展债 02 16 太新 02 的信用等级为 AAA 维持 18 太湖新城 CP001 18 太湖 新城 CP002 和 18 太湖新城 CP003 的信 用等级为 A 1 评级展望为稳定 优势 1 跟踪期内 无锡市经济实力不断增强 为 公司发展创造了良好的外部环境 太湖新 城是无锡市未来的行政商务中心 科教创 意中心和休闲居住中心 是无锡市新的城 市中心 2 跟踪期内 无锡市国资委出资回购国联信 托所持公司股权 无锡市国资委对公司直 接及间接持股比例进一步提升 3 公司是无锡市太湖新城中心区唯一的基 础设施建设主体 跟踪期内保持区域专营 优势 4

9、 跟踪期内 政府计划向公司注入货币资金 及资产合计 56 14 亿元 目前已部分到位 本次增资将进一步有效提升公司的资本 实力 5 无锡城发对 16 太湖发展债 01 PR 太新 01 和 16 太湖发展债 02 16 太新 02 提供了全额无条件不可撤销连带责任保 证担保 上述担保有效提升了债券本息偿 付的安全性 关注 1 跟踪期内 公司有息债务规模仍大 债务 负担仍较重 2 跟踪期内 公司应收类款项和存货占比仍 高 政府回款金额受土地出让进度影响较 大 资产抵押规模大 资产流动性一般 3 公司对外担保金额较大 存在一定或有负 债风险 跟踪评级报告 无锡市太湖新城发展集团有限公司3 声声 明

10、明 一 本报告引用的资料主要由无锡市太湖新城发展集团有限公司 以下简称 该 公司 提供 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 对这些资料的真实 性 准确性和完整性不作任何保证 二 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外 联合资信 评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 三 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 四 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见 五 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结

11、论 建议 六 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效 根据后 续跟踪评级的结论 在有效期内信用等级有可能发生变化 跟踪评级报告 无锡市太湖新城发展集团有限公司4 无锡市太湖新城发展集团有限公司 跟踪评级报告 一 跟踪评级原因 根据有关法规要求 按照联合资信评估有 限公司 以下简称 联合资信 关于无锡市 太湖新城发展集团有限公司 以下简称 公 司 的跟踪评级安排进行本次跟踪评级 二 企业基本情况 跟踪期内 公司股权结构有所调整 2018 年 6 月 无锡市人民政府国有资产监督管理委 员会 以下简称 无锡市国资委 出资 30 00 亿元2回购国联信托股份有限公司 以下简称 国联

12、信托 所持公司股权 相关工商变更 于 2019 年 3 月完成 无锡市国资委持股比例 由 1 83 提升至 14 70 2018 年 8 月 无锡 城市发展集团有限公司 以下简称 无锡城 发 将所持公司 1 41 的股权无偿划转给无 锡市国联发展 集团 有限公司 以下简称 国 联发展 截至 2019 年 3 月底 公司注册资 本和实收资本均为 204 11 亿元 出资及持股比 例详见表 1 表 12019 年 3 月底公司股东构成 单位 亿元 股东名称股东名称出资额出资额 占注册资本占注册资本 比例比例 无锡市人民政府国有资产监督管理 委员会 30 0114 70 无锡城市发展集团有限公司63

13、 6831 20 无锡市建设发展投资有限公司34 8217 06 无锡市国联发展 集团 有限公司16 638 14 无锡市房地产开发集团有限公司6 883 37 国寿 无锡 城市发展产业投资企业52 1025 53 合计合计204 11100 00 注 各项之和与合计数不一致系四舍五入所致 资料来源 公司提供 无锡市国资委 无锡城发 无锡市建设发 展投资有限公司 以下简称 无锡建发 2 无锡市国资委出资 30 00 亿元回购国联信托所持公司股权 其 中 26 26 亿元认购注册资本 其余 3 74 亿元计入资本公积 国联发展 无锡市房地产开发集团有限公司 以下简称 房开集团 和国寿 无锡 城

14、市发展产业投资企业 有限合伙 以下简称 国寿产投 分别持股 14 70 31 20 17 06 8 14 3 37 和 25 53 国寿产投 所持公司股权将于 2024 年到期 届时将由无 锡市国资委或其寻找的第三方进行回购 无锡 城发直接持股及通过控股子公司房开集团间 接持股合计 34 57 为公司第一大股东 无锡 城发 无锡建发和国联发展系无锡市国资委或 无锡市人民政府全资持股企业 无锡市国资委 对公司直接和间接持股比例 74 47 公司实际 控制人仍为无锡市国资委 公司是无锡市太湖新城中心区唯一的基 础设施建设主体 跟踪期内 公司经营范围未 发生变化 所处经营区域的管理体制有所调 整 无

15、锡市市委 市政府决定组建江苏无锡经 济开发区 规划范围与太湖新城中心区基本一 致 由其统一行使辖区内的管理职能 江苏 无锡经济开发区于 2019 年正式挂牌成立 公 司由直属市政府管理调整为市政府授权委托 江苏无锡经济开发区管理 但市属企业身份不 变 截至 2019 年 3 月底 公司内设财务管理 部 融资管理部 投资发展部等 10 个职能部 门 合并范围内一级子公司共 10 家 详见附 件 1 2 截至 2018 年底 公司合并资产总额 764 53 亿元 所有者权益 232 09 亿元 含少数股东权 益 0 06 亿元 2018 年实现营业收入 21 11 亿 元 利润总额 6 69 亿元

16、 截至 2019 年 3 月底 公司合并资产总额 767 67 亿元 所有者权益 233 61 亿元 含少数 股东权益 0 06 亿元 2019 年 1 3 月 公司实 现营业收入 5 63 亿元 利润总额 1 58 亿元 跟踪评级报告 无锡市太湖新城发展集团有限公司5 公司注册地址 无锡市太湖新城金融一街 10 号无锡金融中心 18 21 层 法定代表人 唐 劲松 三 债券概况与募集资金使用情况 截至2019年5月底 联合资信所评债券尚 需偿还债券余额97 00亿元 跟踪期内 16 太湖发展债01 PR太新01 支付分期本金2 00 亿元 16太湖发展债01 PR太新01 16太 湖 发 展 债 02 16 太 新 02 16 太 湖 新 发 MTN001 18太湖新城MTN001 18太湖 新城MTN002 18太湖新城MTN003 和 18太湖新城MTN004 已按期足额支付债券 利息 截至2019年5月底 16太湖发展债01 PR 太新01 16太湖发展债02 16太新02 募集 资金已全部用于项目建设 其余存续中期票据 及短期融资券募集资金已全部用于偿还金融 机构借款 债券等