天津海泰控股集团有限公司2019第一期中期票据评级报告

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1、 主体与中期票据信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 以下简称 大公 出 具的本信用评级报告 以下简称 本报告 兹声明如下 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间 除因本次评级事项构成的委托关 系外 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则 三 本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断 评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变 本评级报告所依据的评 级方法在大公官网 公开披露

2、四 本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供 大公对该部分资料的真实性 准 确性 完整性和及时性不作任何明示 暗示的陈述或担保 五 本报告的分析及结论只能用于相关决策参考 不构成任何买入 持有或卖出等投资 建议 六 本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效 主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效 在有效期限内 大公拥有跟踪评级 变更等级和公告等级变 化的权利 七 本报告版权属于大公所有 未经授权 任何机构和个人不得复制 转载 出售和发 布 如引用 刊发 须注明出处 且不得歪曲和篡改 主体与中期票据信用评级报告 3 发债主体发债主体 海泰集团前身为天津新技术产业园区政通科技

3、发展有限公司 以 下简称 政通公司 2000 年 6 月 天津滨海高新技术产业开发区 管理委员会 以下简称 高新区管委会 报经天津市人民政府津政函 2000 63 号文批准 同意政通公司改组为海泰集团 初始注册资本 为 2 00 亿元 经过高新区管委会对公司的多次增资 2012 年 2 月 注 册资本增至 25 62 亿元 2016 年 8 月 21 日 根据 关于向海泰集团增 资 30 亿元的批复 津高新区管函 2016 93 号 高新区管委会同意 向海泰集团增资 30 00 亿元 其中 以债权 1转增资本方式增资 14 90 亿元 以现金注入方式增资 15 10 亿元 公司于 2017 年

4、 2 月 20 日完 成 30 00 亿元增资款的工商变更 截至 2018 年 9 月末 公司 2注册资 本和实收资本均为 55 62 亿元 高新区管委会持有公司 100 股权 是 公司的实际控制人 作为高新区重要的基础及配套设施投融资建设主体及滨海新区建 设的重要参与者 3 海泰集团主要从事高新技术产业 现代服务业 金融与投资及基础配套设施建设等业务 截至 2018 年 9 月末 公司纳入合并范围的二级子公司共 20 家 详 见附件 3 其中控股子公司天津海泰科技发展股份有限公司 以下简 称 海泰发展 于 2001 年在上海证券交易所挂牌上市 股票简称 海泰发展 股票代码 600082 发债

5、情况发债情况 本期票据概况本期票据概况 海泰集团已于 2017 年在银行间市场交易商协会注册了总额为 20 亿元的中期票据 分期发行 本期为第一期 发行金额为 10 亿元人民 币 发行期限为 3 年 票据面值 100 元 采取集中簿记建档 集中配 售的方式发行 到期日按照面值兑付 本期票据采用单利按年计息 不计复利 每年付息一次 到期一次还本 最后一期利息随本金的兑 付一起支付 本期票据无担保 募集资金用途募集资金用途 本期票据拟募集资金 10 亿元 全部用于偿还公司到期债务 1 为往年财政拨付的基础设施专项应付款 2 公司拟推动混合所有制改革 于 2018 年 4 月 28 日 将公司混合所

6、有制改革事项在天津产权交易中心挂牌 截 至 2019 年 1 月 16 日 未征集到合格意向投资者 为了促进混改工作顺利进行 按照国资监管部门的要求 公司 混改项目拟从天津产权交易中心撤牌 3 滨海新区未来的十大建设任务主要由天津泰达投资控股有限公司 天津保税区投资控股集团有限公司 海泰集 团及滨海新区建设投资集团有限公司等区内四大集团负责 其中滨海高新区所有的建设任务均交由海泰集团负 责 主体与中期票据信用评级报告 4 宏观经济和政策宏观经济和政策环境环境 我国国民经济运行缓中趋稳 我国国民经济运行缓中趋稳 稳中向好 但结构调整过程中新旧稳中向好 但结构调整过程中新旧 动能转换仍存障碍 预计

7、未来短期内我国经济仍将面临较大增长压动能转换仍存障碍 预计未来短期内我国经济仍将面临较大增长压 力 长期来看经济增长将趋于稳定 但经济运行仍面临较多的风险因力 长期来看经济增长将趋于稳定 但经济运行仍面临较多的风险因 素素 近年来国民经济运行缓中趋稳 稳中向好 2017 年 主要经济指 标同比增速均出现不同程度的上升 但仍面临较大的经济增长压力 据初步核算 2017 年 我国实现国内生产总值 82 71 万亿元 按可比 价格计算 同比增速为6 9 较2016年上升0 2个百分点 规模以上 工业增加值同比增长 6 6 增速同比上升 0 6 个百分点 固定资产投 资 不含农户 同比增长 7 2 增

8、速同比下降 0 9 个百分点 其中房 地产开发投资同比增长 7 0 此外 国内需求增长减慢 国际需求大 幅增长 2017 年 社会消费品零售总额同比名义增长 10 2 市场需 求依然疲软 进出口总额同比增长 14 2 扭转了近年来进出口逐年 下行的趋势 2017年 全国公共财政预算收入同比增长7 4 增速同 比上升 2 9 个百分点 政府性基金收入同比增长 34 8 同期 全社 会融资规模增量为 19 44 万亿元 对实体经济发放的人民币贷款增加 13 84万亿元 同比增长1 41万亿元 截至2017年末 广义货币 M2 余额为 167 68 万亿元 同比增长 8 2 增速较去年同期下降 1

9、0 个百 分点 整体来看 中国经济 新常态 特征更加明显 供给侧结构性 改革及重点领域改革逐步落实并取得积极进展 部分指标有所好转 经济增长的稳定性有所提高 外部需求疲软的态势有所逆转 但随着 贸易保护主义抬头 未来出口形势存在较大不确定性 结构性矛盾仍 然突出 虽然主要经济指标增速好转 但经济增长压力依然较大 针对经济增长压力 国家加强财政 货币 产业 区域等政策协 调配合 在坚持积极的财政政策和稳健的货币政策基础上 推动高质 量发展 加大改革开放力度 抓好 防范化解重大风险 精准脱贫 污染防治 三大攻坚战 积极的财政政策强调 聚力增效 加大一 般性转移支付 增强中西部地区财力 优化财政支出

10、结构 提高财政 支出的公共性 普惠性 严控地方政府一般性支出 稳健的货币政策 注重松紧适度 维护流动性合理稳定 提高直接融资特别是股权融资 比重 引导资金更好服务实体经济 产业政策方面 按照加强供给侧 结构性改革的要求 化解过剩产能 淘汰落后产能 减少无效供给 发展壮大新动能 做大做强新兴产业集群 深化 放管服 改革 全 面实施市场准入负面清单制度 改革完善增值税 调整税率水平 重 点降低制造业 交通运输等行业税率 提高小规模纳税人年销售额标 准 加强国家创新体系建设 强化基础研究和应用基础研究 支持科 研院所 高校与企业融通创新 加快创新成果转化应用 改革科技管 理制度 绩效评价要加快从重过

11、程向重结果转变 促进大众创业 万 主体与中期票据信用评级报告 5 众创新上水平 打造 双创 升级版 设立国家融资担保基金 支持 优质创新型企业上市融资 深化人才发展体制改革 推动人力资源自 由流动 深化国有资本投资 运营公司等改革试点 赋予更多自主 权 继续推进国有企业优化重组和央企股份制改革 支持民营企业发 展 解决民营企业反映的突出问题 激发和保护企业家精神 推进中 央与地方财政事权和支出责任划分改革 抓紧制定收入划分改革方 案 完善转移支付制度 健全地方税体系 稳妥推进房地产税立法 改革完善金融服务体系 支持金融机构扩展普惠金融业务 规范发展 地方性中小金融机构 着力解决小微企业融资难

12、融资贵问题 加强 金融机构风险内控 强化金融监管统筹协调 健全对影子银行 互联 网金融 金融控股公司等监管 进一步完善金融监管 防范化解地方 政府债务风险 严禁各类违法违规举债 担保等行为 省级政府对本 辖区债务负总责 省级以下地方政府各负其责 积极稳妥处置存量债 务 加大精准扶贫力度 中央财政新增扶贫投入及有关转移支付向深 度贫困地区倾斜 同时加强扶贫资金整合和绩效管理 推进污染防治 取得更大成效 加强生态系统保护和修复 完善区域发展政策 推进 基本公共服务均等化 加强对革命老区 民族地区 边疆地区 贫困 地区改革发展的支持 推动东 中 西 东北地区 四大板块 协调 发展 重点推进 一带一路

13、 建设 京津冀协同发展 长江经济带发 展 三大战略 在基础设施建设和房地产领域加大调控力度 从外部环境来看 世界经济总体增速向好 美国和欧盟经济基本 面强劲 主要经济指标表现较好 新兴经济体总体保持相对高度增 长 但特朗普减税政策和全球贸易保护主义抬头加剧世界经济发展的 不确定性 预计未来短期内 我国经济在平稳运行的基础上仍面临较 大增长压力 经济将继续延续低位运行态势 长期来看 我国经济增 长将面临产业结构调整 转型提质外部环境变化等风险因素 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 地方政府投融资平台是国家实施基础设施投融资管理及新型城镇地方政府投融资平台是国家实施基础设施投融资管理及新型城镇

14、 化战略的重要主体 地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间 化战略的重要主体 地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间 随着地方政府债务管理的加强和融资平台运营的逐步规范 未来融资随着地方政府债务管理的加强和融资平台运营的逐步规范 未来融资 平台的发展将逐步转型 但仍将与政策的变化紧密相连平台的发展将逐步转型 但仍将与政策的变化紧密相连 城镇化建设为我国经济发展的重点领域 在我国城镇化快速推进 过程中 地方政府投融资平台的发展 有力支持了地方城镇基础设施 建设 促进了地方经济社会发展 在满足社会公共需要和地方经济发 展的同时 地方政府投融资平台也积累了较大规模的政府性债务 2017 年末 地

15、方政府一般债务余额 10 33 万亿元 同比增长 5 52 专项债务余额 6 14 万亿元 同比增长 11 03 我国经济已经进入新 常态的平稳发展过程 面临着经济下行压力较大 产业结构调整等现 状 地方政府债务的持续增加 将使部分地区面临较大债务压力 主体与中期票据信用评级报告 6 投融资平台企业既是独立的企业法人又是地方政府融资代理人 承担地方道路桥梁 市政改造 安置保障房建设 公用配套设施建设 等重要城市建设项目 该类项目由于具有公益性 相关债务能够对地 方政府在市政建设等方面提供支持 债务还本付息除依靠平台企业自 身经营及项目运营产生的现金流外 当地税收收入及土地出让收益等 地方政府财

16、政收入往往成为其债务偿还的重要保障 2012 年以来受经 济下行 结构性减税 房地产销售下降等因素的影响 全国税收增速 持续放缓 因此 对于大多数地方政府来说 土地出让金仍承担着投 融资平台偿还债务的主要来源 根据财政部最新公布数据 2017 年 全国实现政府性基金收入6 15万亿元 其中国有土地使用权出让收入 5 21 万亿元 分别同比增长 34 8 和 40 7 由于土地资源的稀缺性 和不可再生性 长期来看 地方依靠土地出让获得的财政收入存在较 大不稳定性 未来新型城镇化仍是我国经济社会发展的动力之一 因此地方投 融资平台在一段时期内仍有存在的作用和价值 其改革和转型要保持 稳步推进 近年来 国务院 财政部 国家发改委等陆续出台一系列 针对地方政府融资平台的管理文件 对地方政府债务和投融资企业的 管理日趋规范 2015 年新 预算法 开始实施 财政部对地方政府存 量债务进行甄别 存量债务将被分类纳入预算管理 融资平台在建项 目后续融资问题政策出台 发改委新兴产业专项债指引等政策陆续实 施 城投公司面临的融资环境有所宽松 2016 年 中共中央国务院 关于深化投融资体制改革的意见 以