烟台港集团有限公司主体及相关债项2019跟踪评级报告

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1、 跟踪评级报告 1 烟台港集团有限公司主体及相关债项 2019年度跟踪评级报告 报告编号 东方金诚债跟踪评字 2019 404号 主体信用主体信用 跟踪评级结果跟踪评级结果AA AA 评级展望评级展望稳定稳定 上次评级结果上次评级结果AA AA 评级展望评级展望稳定稳定 存续债项信用存续债项信用 债项债项 简称简称 发行额发行额 亿元 亿元 存续期存续期 跟踪评跟踪评 级结果级结果 上次评上次评 级结果级结果 19 烟台港 MTN001 5 00 2019 1 25 2022 1 25 AA AA 19 烟台港 MTN002 8 00 2019 3 21 2022 3 21 AA AA 19

2、烟台港 CP001 9 00 2019 2 26 2020 2 26 A 1A 1 评级时间评级时间 2019 年 7 月 10 日 上次评级时间上次评级时间 债项简称债项简称上次评级时间上次评级时间 19 烟台港 MTN0012019 年 1 月 11 日 19 烟台港 MTN0022019 年 1 月 31 日 19 烟台港 CP0012019 年 1 月 31 日 评级小组负责人评级小组负责人 莫琛 评级小组成员评级小组成员 李晓娜 邮箱 dfjc gs 电话 010 62299800 传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际 中心 C 座 12 层 1

3、00600 评级观点评级观点 东方金诚国际信用评估有限公司 以下简称 东方金诚 认为 跟踪期内 烟台港仍是环渤 海地区重要港口之一 政策的支持和广阔的经济腹 地为烟台港未来发展提供了一定空间 烟台港集团 有限公司 以下简称 烟台港集团 或 公司 仍是烟台港最重要的运营主体 跟踪期内港口吞吐 量位居全国前列 随着西港区部分项目的建设完 工 公司货物吞吐能力将得到进一步提升 受益于 铝矾土全程物流体系和能源集输运体系的稳定运 营 2018 年公司港口吞吐量保持增长 营业收入 继续提升 跟踪期内 公司经营和发展继续得到中 央及地方政府在航道开发和港口基础设施建设资 金和财政补贴等方面有力的支持 同时

4、 东方金诚也关注到 烟台港所在的环渤 海地区港口密集 经济腹地交叉 矿石 煤炭等货 种重叠 仍面临竞争压力 2018 年 公司营业利 润率有所下降 期间费用较高 对利润形成挤占 非经常性损益对利润贡献程度仍较高 跟踪期内 公司资产负债率仍较高 有息债务继续增长且规模 较大 短期有息债务占比整体提升 短期内存在一 定集中偿付压力 综合考虑 东方金诚维持烟台港集团主体信用 等级为 AA 评级展望为稳定 维持 19 烟台港 MTN001 和 19 烟台港 MTN002 信用等级为 AA 维持 19 烟台港 CP001 信用等级为 A 1 跟踪评级报告 2 主体信用主体信用 跟踪评级结果跟踪评级结果A

5、A AA 评级展望评级展望稳定稳定 上次评级结果上次评级结果AA AA 评级展望评级展望稳定稳定 存续债项信用存续债项信用 债项债项 简称简称 发行额发行额 亿元 亿元 存续期存续期 跟踪评跟踪评 级结果级结果 上次评上次评 级结果级结果 19 烟台港 MTN001 5 00 2019 1 25 2022 1 25 AA AA 19 烟台港 MTN002 8 00 2019 3 21 2022 3 21 AA AA 19 烟台港 CP001 9 00 2019 2 26 2020 2 26 A 1A 1 评级时间评级时间 2019 年 7 月 10 日 上次评级时间上次评级时间 债项简称债项简

6、称上次评级时间上次评级时间 19 烟台港 MTN0012019 年 1 月 11 日 19 烟台港 MTN0022019 年 1 月 31 日 19 烟台港 CP0012019 年 1 月 31 日 评级小组负责人评级小组负责人 莫琛 评级小组成员评级小组成员 李晓娜 邮箱 dfjc gs 电话 010 62299800 传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际 中心 C 座 12 层 100600 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目20162016 年年20172017 年年20182018 年年 20192019 年年 3 3 月月 未经审计 未经审计

7、 资产总额 亿元 374 51400 48426 80442 16 所有者权益 亿元 98 06105 16111 63112 57 全部债务 亿元 231 34249 91269 06280 77 营业总收入 亿元 49 2264 4780 6821 79 利润总额 亿元 1 362 763 191 43 EBITDA 亿元 9 7714 1418 87 营业利润率 18 3322 5520 7718 60 净资产收益率 0 601 391 50 资产负债率 73 8273 7473 8574 54 全部债务资本化比率 70 2370 3870 6871 38 流动比率 53 6548 78

8、33 3041 67 全部债务 EBITDA 倍 23 6717 6714 26 EBITDA 利息倍数 倍 0 831 281 48 注 表中数据来源于公司 2016 年 2018 年经审计的合并财务报告 及 2019 年 1 3 月未经审计财务数据 2016 年财务数据为 2017 年期 初数 优势优势 跟踪期内 烟台港仍是环渤海地区重要港口之 一 政策的支持和广阔的经济腹地为烟台港未 来发展提供了一定空间 公司仍是烟台港最重要的运营主体 跟踪期内 港口吞吐量仍位居全国前列 随着西港区部分 项目的建设完工 公司货物吞吐能力将得到进 一步提升 受益于铝矾土全程物流体系和能源集输运体 系的稳定

9、运营 2018 年公司港口吞吐量保持 增长 公司营业收入继续提升 跟踪期内 公司经营和发展继续得到中央及地 方政府在航道开发和港口基础设施建设资金 和财政补贴等方面有力的支持 关注关注 烟台港所在的环渤海地区港口密集 经济腹地 交叉 矿石 煤炭等货种重叠 仍面临竞争压 力 2018 年 公司营业利润率有所下降 期间费 用较高 对利润形成挤占 非经常性损益对利 润贡献程度较高 跟踪期内 公司资产负债率仍较高 有息债务 继续增长且规模较大 短期有息债务占比整体 提升 短期内存在一定集中偿付压力 跟踪评级报告 3 跟踪评级原因 根据相关监管要求及 19 烟台港 MTN001 19 烟台港 MTN00

10、2 和 19 烟 台港 CP001 的跟踪评级安排 东方金诚基于烟台港集团有限公司 以下简称 烟 台港集团 或 公司 提供的 2018 年度审计报告 2019 年 1 3 月合并财务报 表以及相关经营数据 进行了本次定期跟踪评级 主体概况 烟台港集团主要从事烟台港装卸堆存 运输物流 保税仓储 港口旅客运输和 港口综合服务等业务 截至 2019 年 3 月末 公司注册资本为 60 亿元 控股股东和 实际控制人为烟台市人民政府国有资产监督管理委员会 以下简称 烟台市国资 委 持股比例为 100 烟台港位于环渤海湾地区 是国家重点发展的沿海主要港口之一 作为烟台港 最重要的港口业务运营主体 公司下属

11、芝罘湾 西港 蓬莱和龙口四大港区 主要 从事金属矿石 化肥 粮食 铝矾土 液体化工品和煤炭等大宗散货的装卸堆存 港务管理 集疏运 集装箱运输以及客货滚装运输等业务 同时公司从事代理和商 品销售等业务 截至 2019 年 3 月末 公司拥有各类泊位 109 个 其中生产性泊位 99 个 万吨级以上泊位 70 个 年设计通过能力 13136 万吨 2018 年和 2019 年 1 3 月 公司分别完成货物吞吐量 3 16 亿吨和 0 75 亿吨 截至 2019 年 3 月末 公司纳入合并范围的二级子公司共 16 家 详见附件 3 其中核心子公司烟台港股份有限公司 以下简称 烟台港股份 是烟台港码头

12、和 其他港口设施的主要运营主体 公司持股 67 56 截至 2019 年 3 月末 公司资产总额 442 16 亿元 所有者权益 112 57 亿元 资产负债率 74 54 2018 年和 2019 年 1 3 月 公司实现营业收入分别为 80 68 亿元和 21 79 亿元 利润总额分别为 3 19 亿元和 1 43 亿元 债券本息兑付及募集资金使用情况 经中市协注 2018 MTN289 号 公司于 2019 年 1 月发行了 5 00 亿元的 烟 台港集团有限公司 2019 年度第一期中期票据 债券简称 19 烟台港 MTN001 票面利率为 4 31 起息日为 2019 年 1 月 2

13、5 日 到期日为 2022 年 1 月 25 日 19 烟台港 MTN001 每年付息一次 到期一次性还本付息 经中市协注 2018 CP152 号 公司于 2019 年 2 月发行了 9 00 亿元的 烟台 港集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券 债券简称 19 烟台港 CP001 票面利率为 3 45 起息日为 2019 年 2 月 26 日 到期日为 2020 年 2 月 26 日 19 烟台港 CP001 到期一次性还本付息 经中市协注 2018 MTN289 核准 公司于 2019 年 3 月发行了 8 00 亿元的 烟 台港集团有限公司 2019 年度第二期中期票据 债券简

14、称 19 烟台港 MTN002 跟踪评级报告 4 票面利率 4 5 起息日为 2019 年 3 月 21 日 到期日为 2022 年 3 月 21 日 19 烟台港 MTN002 每年付息一次 到期一次性还本付息 截至本报告出具日 19 烟台港 MTN001 和 19 烟台港 MTN002 所募集的资 金已全部按照募集资金用途用于偿还银行贷款及到期债券 19 烟台港 CP001 所 募集的资金已全部按照募集资金用途偿还债务融资工具 跟踪期内 19 烟台港 MTN001 19 烟台港 MTN002 和 19 烟台港 CP001 尚未到还本付息日 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 宏观经济宏观

15、经济 20192019 年一季度宏观经济运行好于预期 年一季度宏观经济运行好于预期 GDPGDP 增速与上季持平 随着积极因素增速与上季持平 随着积极因素 逐渐增多 预计二季度逐渐增多 预计二季度 GDPGDP 增速将稳中有升 上半年经济下行压力趋于缓解增速将稳中有升 上半年经济下行压力趋于缓解 今年宏观经济开局好于市场普遍预期 据初步核算 1 3 月国内生产总值为 213433 亿元 同比增长 6 4 增速与上季持平 结束了此前的 三连降 主要 原因是当季货物贸易顺差同比扩大 净出口对经济增长的拉动力增强 抵消了投资 和消费拉动力下滑的影响 值得注意的是 随着逆周期政策效果显现 中美贸易谈

16、判进展良好带动市场预期改善 3 月投资和消费同步回暖 经济运行的积极因素正 在逐渐增多 工业生产边际改善 企业利润下降 1 3 月规模以上工业增加值同比增长 6 5 增速较上年全年加快 0 3 个百分点 其中 3 月工业增加值同比增长 8 5 较 2 月当月同比增速 3 4 大幅反弹 这一方面受春节错期影响 同时也与当月制 造业 PMI 重回扩张区间相印证 表明制造业景气边际改善 逆周期政策带动效果较 为明显 受 PPI 涨幅收窄影响 今年 1 2 月工业企业利润同比下降 14 0 结束 此前两年高增 但后期增值税下调或将缓解企业利润下行压力 固定资产投资增速整体回升 1 3 月固定资产投资同比增长 6 3 增速较上 年全年加快 0 4 个百分点 具体来看 基建补短板力度加大带动基建投资增速小幅 上升 1 3 月同比增长 4 4 增速较上年全年加快 0 6 个百分点 在前期新开工 高增速支撑下 1 3 月房屋施工面积增速加快 推动同期房地产投资同比增速较 上年全年加快 2 3 个百分点至 11 8 最后 因利润增速下滑 外需前景走弱影响 企业投资信心 1 3 月制造业投资同比增长 4