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1、 中期票据信用评级报告 Http 1 郑州航空港兴港投资集团有限公司 2019 年度第三期中期票据信用评级报告 报告编号 东方金诚债评字 2019 042 号 评级结果评级结果 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 本期中期票据信用等级 AAA 本期中期票据概况本期中期票据概况 注册额度 20 亿元 本期中期票据发行额 10 亿 元 本期中期票据期限 10 年 并于第 5 年末附公司调整利 率选择权和投资者回售选 择权 偿还方式 每年付息一次 到期一次还本 募集资金用途 偿还有息债 务 评级时间评级时间 2019 年 5 月 27 日 评级小组负责人评级小组负责人 高路 评级小组成员评级小组成
2、员 孟斯嫄马丽雅 邮箱 dfjc gy 电话 010 62299800 传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 评级观点评级观点 东方金诚认为 郑州航空港经济综合实验区 以下简 称 航空港实验区 是我国首个经国务院批复的国家级 航空港经济综合实验区 是中原经济区的核心增长极以及 河南省产业升级的重要抓手 战略地位重要 在资金 土 地指标 重大项目等方面获得省市两级的大力支持 依托 显著的区位交通优势和丰富的劳动力资源 航空港实验区 以电子信息为主的工业经济快速发展 产业集聚效应明显 郑州航空港兴港投资集团有限公司 以下简称
3、 公司 从事的土地整理 基础设施及安置房建设业务对航空港实 验区招商引资及城市功能完善起到重要作用 在资本金注 入 专项建设资金及补贴资金划拨等方面持续获得股东及 相关各方的大力支持 随着业务规模的扩大和结算模式的 理顺 公司营业收入及利润总额均保持较快增长 未来随 着完工项目的陆续结算 公司收入和利润的可持续性较强 公司未来三年现金流入对到期有息债务的覆盖能力很强 且拥有顺畅的融资渠道 综合偿债能力极强 同时 东方金诚也关注到 公司流动资产中变现能力 较弱的存货占比较大 资产流动性较差 公司经营性和投 资性现金流为净流出 资金来源对筹资活动的依赖很大 东方金诚评定公司主体信用等级为 AAA
4、评级展望为稳 定 基于对公司主体信用及本期中期票据偿付保障措施的 分析和评估 东方金诚评定本期中期票据的信用等级为 AAA 该级别反映了本期中期票据具备极强的偿还保障 到 期不能偿还的风险极低 中期票据信用评级报告 Http 2 评级结果评级结果 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 本期中期票据信用等级 AAA 本期中期票据概况本期中期票据概况 注册额度 20 亿元 本期中期票据发行额 10 亿 元 本期中期票据期限 10 年 并于第 5 年末附公司调整利 率选择权和投资者回售选 择权 偿还方式 每年付息一次 到期一次还本 募集资金用途 偿还有息债 务 评级时间评级时间 2019 年 5 月
5、 27 日 评级小组负责人评级小组负责人 高路 评级小组成员评级小组成员 孟斯嫄马丽雅 邮箱 dfjc gy 电话 010 62299800 传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目20162016 年年20172017 年年20182018 年年20192019 年年 3 3 月月 资产总额 亿元 844 431282 821506 921588 57 所有者权益 亿元 297 14442 67522 81533 67 全部债务 亿元 411 65607 32766 00837 25
6、 营业收入 亿元 127 41149 31269 1152 53 利润总额 亿元 11 3414 0820 713 00 EBITDA 亿元 12 8715 3025 07 营业利润率 7 699 269 27 净资产收益率 3 452 332 70 资产负债率 64 8165 4965 3166 41 全部债务资本化比率 58 0857 8459 4361 07 流动比率 334 04284 46356 70326 23 全部债务 EBITDA 倍 31 9939 6930 55 EBITDA 利息倍数 倍 0 580 400 59 EBITDA 本期中期票据发行 额 倍 1 291 532
7、 51 注 表中数据来源于公司 2016 年 2018 年经审计的合并财务报表及 2019 年 1 3 月未经审计的合并财务报表 优势优势 航空港实验区是我国首个经国务院批复的国家级航空港 经济综合实验区 是中原经济区的核心增长极以及河南 省产业升级的重要抓手 战略地位重要 在资金 土地 指标 重大项目等方面获得省市两级的大力支持 依托显著的区位交通优势和丰富的劳动力资源 航空港 实验区以电子信息为主的工业经济快速发展 产业集聚 效应明显 公司从事的土地整理 基础设施及安置房建设业务对航 空港实验区招商引资及城市功能完善起到重要作用 在 资本金注入 专项建设资金及补贴资金划拨等方面持续 获得股
8、东及相关各方的大力支持 随着业务规模的扩大和结算模式的理顺 公司营业收入 及利润总额均保持较快增长 未来随着完工项目的陆续 结算 公司收入和利润的可持续性较强 公司未来三年现金流入对到期有息债务的覆盖能力很 强 且拥有顺畅的融资渠道 综合偿债能力极强 关注关注 公司流动资产中变现能力较弱的存货占比较大 资产流 动性较差 公司经营性和投资性现金流为净流出 资金来源对筹资 活动的依赖很大 中期票据信用评级报告 Http 3 主体概况 郑州航空港兴港投资集团有限公司 以下简称 兴港投资 或 公司 前身 为郑州新郑综合保税区 郑州航空港区 兴港投资发展有限公司 系由郑州新郑综 合保税区 郑州航空港区
9、管理委员会于 2012 年 10 月出资设立的国有独资公司 初始注册资本为人民币 2000 00 万元 2013 年 根据 郑州市机构编制委员会关于郑州航空港经济综合实验区管理 体制和机构设置问题的通知 郑编 2013 53 号 中共郑州航空港经济综合实 验区工作委员会 郑州航空港经济综合实验区管理委员会相应设立 自此 郑州航 空港经济综合实验区党工委 管委会与郑州新郑综合保税区党工委 管委会套和设 置 实行 一个机构 两块牌子 不再保留郑州新郑综合保税区管委会所挂的郑 州航空港区管委会牌子 2015 年 12 月 公司变更为现名 经过多次增资 截至 2018 年末 公司注册资本为人民币 20
10、0 00 亿元 实收资本为人民币 140 00 亿元 剩余 出资将于 2027 年 12 月 31 日前出资到位 按注册资本计算 郑州航空港经济综合 实验区 郑州新郑综合保税区 管理委员会 以下简称 实验区管委会 持有公 司 100 00 的股权 是公司的唯一股东和实际控制人 公司是郑州航空港经济综合实验区 以下简称 航空港实验区 最重要的基 础设施建设主体 主要从事区内基础设施建设 土地开发整理 安置房建设和公用 事业运营 同时还从事商品贸易和商品房开发等其他经营性业务 截至 2019 年 3 月末 公司纳入合并报表范围的子公司共 74 家 其中二级子公 司共有 17 家 详见附件一 本期中
11、期票据主要条款及募集资金用途 本期中期票据主要条款本期中期票据主要条款 兴港投资拟向中国银行间市场交易商协会申请注册总额为 20 00 亿元的中期票 据 其中 2019 年度第三期中期票据 以下简称 本期中期票据 发行金额为 10 00 亿元 本期中期票据为 10 年期固定利率票据 面值 100 元 采用单利按年计息 不 计复利 每年付息一次 到期一次还本 最后一期利息随本金的兑付一起支付 利率方面 本期中期票据附公司调整利率选择权 本期中期票据的票面利率由 簿记建档情况确定 并在本期中期票据存续期内前 5 年固定不变 在本期中期票据 存续期的第 5 年末 公司可选择调整票面利率 后 5 年票
12、面利率为调整后的票面利 率 在本期中期票据存续期后 5 年固定不变 公司将于本期中期票据第 5 个计息年 度付息日前的第 20 个工作日刊登关于是否调整票面利率以及调整幅度的公告 同 时 本期中期票据附投资者回售选择权 公司作出关于是否调整本期中期票据票面 利率及调整幅度的公告后 投资者有权选择在投资者回售登记期内进行登记 将持 有的本期中期票据按面值全部或部分回售给公司 或选择继续持有本期中期票据 本期中期票据无担保 募集资金用途募集资金用途 中期票据信用评级报告 Http 4 本期中期票据募集资金拟全部用于偿还有息债务 截至本报告出具日 公司尚 未确定具体的偿还明细 宏观经济和政策环境 宏
13、观经济宏观经济 20192019 年一季度宏观经济运行好于预期 年一季度宏观经济运行好于预期 GDPGDP 增速与上季持平 随着积极因素增速与上季持平 随着积极因素 逐渐增多 预计二季度逐渐增多 预计二季度 GDPGDP 增速将稳中有升 上半年经济下行压力趋于缓解增速将稳中有升 上半年经济下行压力趋于缓解 今年宏观经济开局好于市场普遍预期 据初步核算 1 3 月国内生产总值为 213433 亿元 同比增长 6 4 增速与上季持平 结束了此前的 三连降 主要 原因是当季货物贸易顺差同比扩大 净出口对经济增长的拉动力增强 抵消了投资 和消费拉动力下滑的影响 值得注意的是 随着逆周期政策效果显现 中
14、美贸易谈 判进展良好带动市场预期改善 3 月投资和消费同步回暖 经济运行的积极因素正 在逐渐增多 工业生产边际改善 企业利润下降 1 3 月规模以上工业增加值同比增长 6 5 增速较上年全年加快 0 3 个百分点 其中 3 月工业增加值同比增长 8 5 较 2 月当月同比增速 3 4 大幅反弹 这一方面受春节错期影响 同时也与当月制 造业 PMI 重回扩张区间相印证 表明制造业景气边际改善 逆周期政策带动效果较 为明显 受 PPI 涨幅收窄影响 今年 1 2 月工业企业利润同比下降 14 0 结束 此前两年高增 但后期增值税下调或将缓解企业利润下行压力 固定资产投资增速整体回升 1 3 月固定
15、资产投资同比增长 6 3 增速较上 年全年加快 0 4 个百分点 具体来看 基建补短板力度加大带动基建投资增速小幅 上升 1 3 月同比增长 4 4 增速较上年全年加快 0 6 个百分点 在前期新开工 高增速支撑下 1 3 月房屋施工面积增速加快 推动同期房地产投资同比增速较 上年全年加快 2 3 个百分点至 11 8 最后 因利润增速下滑 外需前景走弱影响 企业投资信心 1 3 月制造业投资同比增长 4 6 增速较上年全年下滑 4 9 个百 分点 商品消费整体偏弱 企稳反弹迹象已现 1 3 月社会消费品零售总额同比增 长 8 3 增速不及上年全年的 9 0 汽车 石油制品和房地产相关商品零售
16、额增 速低于上年是主要拖累 不过 从边际走势来看 1 2 月社零增速企稳 3 月已有 明显回升 背后推动因素包括当月 CPI 上行 个税减免带动居民可支配收入增速反 弹 以及市场信心修复带动车市回暖 1 3 月 CPI 累计同比上涨 1 8 涨幅低于 上年全年的 2 1 因猪肉 鲜菜等食品价格大涨 3 月 CPI 同比增速加快至 2 3 净出口对经济增长的拉动力增强 以人民币计价 1 3 月我国出口额同比增 长 6 7 进口额增长 0 3 增速分别较上年全年下滑 0 4 和 12 6 个百分点 由于 进口增速下行幅度更大 一季度我国对外贸易顺差较上年同期扩大 75 2 带动净 出口对 GDP 增长的拉动率反弹至 1 5 较上季度提高 1 0 个百分点 东方金诚预计 二季度基建领域补短板 减税降费等积极财政政策效应将持续 显现 叠加市场预期改善推动商品房销售回暖 汽车销量增速反弹 以及对外贸易 顺差仍将延续等因素 预计二季度 GDP 增速将持平于 6 4 不排除小幅反弹至 6 5 中期票据信用评级报告 Http 5 的可能 这意味着上半年经济下行压力趋于缓解 政策环境政策环境 M2M2
