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1、 1 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据主要财务数据及指标及指标 项项 目目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 前三前三季度季度 金额单位 人民币亿元 母公司数据 母公司数据 货币资金 12 59 36 19 21 32 16 00 刚性债务 87 89 79 66 88 42 148 82 所有者权益 87 35 89 81 179 97 178 82 经营性现金净流入量 0 30 38 53 32 31 55 89 合并数据及指标 合并数据及指标 总资产 263 23 392 83 597 81 601 20 总负债 17
2、3 92 299 37 415 60 419 68 刚性债务 157 16 263 49 370 61 384 65 所有者权益 89 31 93 46 182 22 181 52 营业收入 14 42 14 61 14 87 1 24 净利润 3 20 3 47 0 09 0 34 经营性现金净流入量 0 61 42 53 111 04 48 23 EBITDA 4 04 6 71 1 74 资产负债率 66 07 76 21 69 52 69 81 长短期债务比 104 53 262 95 496 93 162 70 权益资本与刚性债务 比率 56 83 35 47 49 17 47 19
3、 流动比率 292 74 428 41 752 20 346 19 现金比率 52 07 113 58 106 89 38 90 利息保障倍数 倍 0 32 0 43 0 10 EBITDA 利息支出 倍 0 33 0 44 0 12 EBITDA 刚性债务 倍 0 03 0 03 0 01 担担保人数据 合并口径 保人数据 合并口径 总资产 86 54 108 48 122 24 股东权益 56 90 69 86 71 73 直保发生额 129 69 247 52 116 47 直保放大倍数 倍 2 84 4 55 6 20 注 发行人数据根据浦口经开经审计的 2015 2017 年及未经审
4、 计的 2018 年前三季度财务数据整理 计算 2016 年财务 数据根据 2017 年审计报告期初数据整理 计算 担保方 数据根据江苏再担保经审计的 2015 2017 年财务数据整 理 计算 评级观点评级观点 评级观点评级观点 主要主要优势 优势 外部经营环境较好 外部经营环境较好 经开区为浦口区经济发 展及提高工业化水平的核心载体 基础设施 不断完善 未来将重点发展智能制造 高端 交通装备等产业 具有较广阔的产业发展空 间 浦口经开面临的外部经营环境较好 外部支持 外部支持 浦口经开系浦口经济开发区核心 的基础设施建设和土地开发主体 可在项 目 融资等方面获得上级单位的积极支持 资本实力
5、资本实力持续持续提升 提升 凭借大额现金注资和经 营积累 浦口经开资本实力逐年扩充 尤其 在 2017 年末明显增强 担保增级 担保增级 江苏再担保为本期债券提供全额 无条件不可撤销的连带责任保证担保 有效 提升了本期债券还本付息的安全性 主要主要风险 风险 周边园区竞争与分流压力 周边园区竞争与分流压力 南京区域内有多 家省级经济开发区 且浦口区内尚有国家级 开发区 周边各产业园区产业定位趋同加大 了浦口经济开发区的招商引资压力 有有息息债务加债务加大 大 浦口经开承担了较多市政项 目 近年来刚性债务快速扩大 有息债务风 险加重 财务杠杆已处于偏高水平 资产流动性偏弱 资产流动性偏弱 浦口经
6、开资产大量集中于 土地开发 项目建设投入 且存在大规模其 他应收款 整体资产流动性偏弱 对外担保风险大 对外担保风险大 浦口经开对外担保余额较 大 存在较高的或有损失风险 递延付息风险 递延付息风险 本期中票允许递延付息 递 编号 新世纪债评 2019 010104 评级评级对象 对象 南京浦口经济开发有限公司南京浦口经济开发有限公司 2019 年度第年度第二二期中期票据期中期票据 主体信用主体信用等级 等级 AA 评级展望 评级展望 稳定稳定 债项信用等级 债项信用等级 AAA 评级时间 评级时间 2019 年年 3 月月 11 日日 注册额度 15 亿元 本期发行 不超过 6 亿元 基础发
7、行规模 2 亿 元 发行金额上限不超过 6 亿元 发行目的 偿还金融机构借款 存续期限 约定赎回之前长期存续 偿还方式 每年付息 附递延付息条款 增级安排 本期债券由江苏省信用再担保集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担 保 概述概述 分析师分析师 刘道恒 ldh 李艳晶 liyj Tel 021 63501349 Fax 021 63500872 上海市汉上海市汉口路口路 398 号华盛大厦号华盛大厦 14F 2 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 3 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 南京浦口经济开发有限公司 2019 年度第二
8、期中期票据 信用评级报告 概况 1 发行人概况 该公司前身为江苏省江浦经济开发总公司 成立于 1992 年 7 月 是原江 浦县财政拨款成立的国有独资公司 2002 年 5 月 南京市实施区划调整 将 原江浦县和原浦口区合并 成立南京市浦口区 同年 7 月 经江苏省政府苏政 复 2002 83 号文件批复 江苏省江浦经济开发区更名为江苏省南京浦口经济开 发区 以下简称 浦口经开区 同年 9 月 公司更名为江苏省南京浦口经济 开发总公司 出资人调整为南京浦口经济开发区管理委员会 以下简称 浦口 经开管委会 后经浦口经开管委会多次注资 至 2013 年末公司注册资本为 20 03 亿元 2014
9、年 5 月 南京市浦口区人民政府印发浦政复字 2014 19 号 将该公司 主管部门变更为大江北集团 由大江北集团行使主管部门的权利和义务 同时 根据浦政复字 2014 20 号 大江北集团与浦口经开管委会签订国有资产委托监 管协议 委托浦口经开管委会依法行使出资人职责 对公司行使监管职责 承 担相应的国有资产保值增值责任 根据上述文件 公司出资人变更为大江北集 团 浦口经开管委会代行出资人职责并行使监管职责 2015 年 8 月和 12 月 浦口经开管委会代大江北集团分别现金增资 10 亿元和 4 60 亿元 截至 2015 年末 公司注册资本为 34 63 亿元 2017 年 12 月 大
10、江北集团对该公司现金注资 115 37 亿元 88 45 亿元入 账实收资本 其余计入资本公积 公司实收资本增至 123 08 亿元 至 2017 年末 注册资本为 89 81 亿元1 同月 公司完成改制 企业类型由全民所有制 变更为有限责任公司 非责任人投资或控股的法人独资 同时更名为现名 2018 年 8 月 3 日 公司注册资本变更为 178 00 亿元 并变更工商登记 公司 计划采取资本公积 盈余公积和未分配利润转增资本形式认缴资本 至 2018 年 9 月实收资本 123 08 亿元 2018 年 9 月 19 日 公司股东由大江北集团变更 为浦口经开管委会 该公司是浦口经开区的投融
11、资主体 主要负责区域内土地开发 基础设施 代建等业务 公司主业涉及的经营主体及其概况详见附录三 1 因增资款在2017年12月分批支付 至年末注册资本增至89 81亿元的信息已完成工商变更 4 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 2 债项概况 1 债券条款债券条款 该公司拟发行总金额不超过 15 亿元中期票据的议案已获浦口经开管委会 以及公司总经理办公会议审议通过 并于 2017 年 4 月在中国银行间市场交易 商协会注册 注册额度为 15 亿元 本期中期票据在注册额度内发行规模为不 超过 6 亿元 基础发行规模 2 亿元 发行金额上限不超过 6 亿元 募集资金 全部用
12、于偿还金融机构借款 图表图表 1 拟发行的拟发行的本期债券本期债券概况概况 债券名称 债券名称 南京浦口经济开发有限公司 2019 年度第二期中期票据 总发行规模 总发行规模 15 亿元人民币 本期发行规模 本期发行规模 不超过 6 亿元人民币 基础发行规模 2 亿元 发行金额上限不超过 6 亿元 本期债券本期债券期限 期限 按照发行条款的约定赎回之前长期存续 并在发行人依据发行条款的约定赎回时到期 定价方式 定价方式 按面值平价发行 偿还方式 偿还方式 每年付息 附递延付息条款 增级安排 增级安排 本期债券由江苏省信用再担保集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担 保 资料来源 浦
13、口经开 本期永续中票在利率确定方式 利息支付 债券赎回 会计处理方式等方 面区别于普通债券 设置如下特殊条款 A 利率确定方式条款利率确定方式条款 初始票面初始票面利率确定方式利率确定方式 本期永续票据前 3 个计息年度的票面利率将通过 集中簿记建档方式确定 在前 3 个计息年度内保持不变 前 3 个计息年度的票 面利率为初始基准利率加上初始利差 票面利率重置日票面利率重置日 第 3 个计息年度末为首个票面利率重置日 自第 4 个计 息年度起 每 3 年重置一次票面利率 票面利率重置日为首个票面利率重置日 起每满 3 年的各日 如遇法定节假日 则顺延至其后的一个工作日 顺延期间 不另计息 基准
14、利率确定方式基准利率确定方式 前 3 个计息年度的票面利率为初始基准利率加上初始 利差 其中初始基准利率为簿记建档日前 5 个工作日中国债券信息网 或中央 国债登记结算有限责任公司认可的其他网站 公布的中债银行间固定利率国债 收益率曲线中 待偿期为 3 年的国债收益率算术平均值 四舍五入计算到 0 01 初始利差为票面利率与初始基准利率之间的差值 票面利率跃升方式票面利率跃升方式 如果发行人不行使赎回权 则从第 4 个计息年度开始 每 3 年票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上 300 个基点 票面利 率公式为 当期票面利率 当期基准利率 初始利差 跃升利率 在之后的 3 个 计息年度
15、内保持不变 B 递延支付利息条款递延支付利息条款 5 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 利息递延支付选择权利息递延支付选择权 除非发生强制付息事件 本期永续票据的每个付息 日 发行人可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳 息推迟至下一个付息日支付 且不受到任何利息递延支付次数的限制 前述利 息递延不构成发行人未能按照约定足额支付利息的行为 每笔递延利息在递延 期间应按当期票面利率累计 非累计计息 如发行人选择利息递延支付 则于 付息日前十个工作日 由发行人通过交易商协会认可的网站披露 利息递延支 付公告 利息递延支付下的限制事项利息递延支付下的限制
16、事项 发行人 母公司 有利息递延支付的情形时 在已递延利息及其孳息全部清偿完毕之前 不得从事下列行为 1 向普通股 股东分红 按国有资产管理相关规定上缴国有资本收益除外 2 减少注册资 本 强制付息事件强制付息事件 在本期永续票据付息日前 12 个月内 发生以下事件的 应当在事项发生之日起两个工作日内 通过交易商协会认可的网站及时披露 明确该事件已触发强制付息条件 且发行人 母公司 不得递延支付当期利息 以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息 1 向普通股股东分红 按国 有资产管理相关规定上缴国有资本收益除外 2 减少注册资本 C 赎回权赎回权条款 条款 赎回日赎回日 每个票面利率重置日为赎回日 如遇法定节假日或休息日 则顺 延至其后的第一个工作日 顺延期间不另计息 赎回选择权赎回选择权 每个赎回日 发行人有权按面值加应付利息 包括所有递延 支付的利息及其孳息 赎回本期永续票据 1 发行人按照赎回条款进行赎回 2 发行人因税务政策变更进行赎回 赎回方式赎回方式 如在前述赎回权条款规定的时间 发行人决定行使赎回权 则 于赎回日前一个月 由发行人通过交易商协会认可的网站披露 提前赎回公
