《连云港市交通集团有限公司2018年度主体及相关债项信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《连云港市交通集团有限公司2018年度主体及相关债项信用评级报告（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 跟踪评级报告 连云港市交通集团有限公司 1 连云港市交通集团有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级 AA 上次主体长期信用等级 AA 债券简称 债券余额 到期 兑付日 本次评 级结果 上次评 级结果 17 连 云 交 通 CP001 2 00 2018 7 20 A 1 A 1 18 连 云 交 通 CP001 3 00 2019 1 15 A 1 A 1 本次评级展望 稳定 上次评级展望 稳定 评级时间 2018 年 7 月 13 日 财务数据 项目 项目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 3 月月 现金类资产 亿元 6 07 7 84 13
2、 8515 18 资产总额 亿元 76 85 106 72 130 05 135 96 所有者权益 亿元 33 57 39 09 43 69 43 72 短期债务 亿元 8 19 4 36 17 2720 75 长期债务 亿元 17 57 45 87 49 3649 58 全部债务 亿元 25 75 50 23 66 6370 33 营业收入 亿元 1 89 2 12 3 03 0 53 利润总额 亿元 1 33 1 79 1 950 03 EBITDA 亿元 2 01 2 48 2 57 经营性净现金流 亿元 10 85 18 13 9 86 2 51 营业利润率 12 53 10 01 1
3、0 39 8 73 净资产收益率 2 90 3 36 3 65 资产负债率 56 32 63 37 66 40 67 85 全部债务资本化比率 43 41 56 23 60 40 61 67 流动比率 162 82 314 76 251 88 229 45 经营现金流动负债比 50 25 104 11 32 12 全部债务 EBITDA 倍 12 83 20 23 25 98 EBITDA 利息倍数 倍 1 35 0 89 0 75 注 1 2018 年一季度财务数据未经审计 2 其他流动负债已调整至全部债务 分析师 张建飞 许狄龙 邮箱 lianhe 电话 010 85679696 传真 0
4、10 85679228 地址 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 100022 网址 评级观点 连云港市交通集团有限公司 以下简称 公司 是连云港市重要的交通基础设施建 设主体之一 联合资信评估有限公司 以下简 称 联合资信 对公司的评级反映了跟踪期 内 公司在资本注入 财政补贴和债务置换及 转贷等方面获得连云港市政府的有力支持 同 时 联合资信关注到公司道路工程施工收入受 项目建设进度及政府实际回款等因素影响大 在建拟建项目投资支出压力较大 债务负担持 续加重且存在一定短期支付压力 资产流动性 偏弱 利润总额对政府补助及投资性房地产公 允价值变动依赖大等因素对公司信
5、用水平产 生的不利影响 公司在建及拟建项目储备较充足 随着公 司交通基础设施项目建设的逐步推进 公司未 来收入及盈利有望持续 联合资信对公司的评 级展望为稳定 综合评估 联合资信确定维持连云港市交 通集团有限公司的主体长期信用等级为AA 17连云交通CP001 18连云交通CP001 的信用等级为A 1 评级展望为稳定 优势 1 跟踪期内 连云港市经济稳定发展 财政 收入保持增长 市内多项重点交通建设项 目稳步推进 为公司发展提供了良好的外 部环境 2 跟踪期内 公司作为连云港市重要的交通 基础设施建设主体之一 在资本注入 财 政补贴及债务置换及转贷等方面获得连云 港市政府的有力支持 3 跟踪
6、期内 公司在建拟建项目储备较充足 随着项目建设推进及连云港市交通基础设 施建设规划实施 公司未来发展前景良好 跟踪评级报告 连云港市交通集团有限公司 2 关注 1 公司收入对道路工程施工收入依赖大 跟 踪期内 公司部分在建项目及拟建项目未 签署相关协议 以往与连云港市交通局签 署的相关项目代建回购协议受监管政策影 响均被收回 未来业务开展及收入实现或 将存在一定不确定性 2 公司资产流动性偏弱 利润总额对政府补 助及投资性房地产公允价值变动依赖大 3 跟踪期内 公司短期债务规模增长较快 短期偿债压力加重 在建拟建项目尚需投 资规模大 随着项目建设持续投入 公司 未来债务负担或将进一步加重 且增
7、量债 务来源渠道的转变或将进一步加重公司融 资链及短期债务压力 4 跟踪期内 公司关联方往来及集团内部资 金周转快速增长 规模较大 5 公司2019年面临一定债券集中兑付压力 6 公司金融机构授信基本使用完毕 间接融 资渠道亟待拓宽 7 公司对外担保未设置反担保措施 存在一 定或有负债风险 跟踪评级报告 连云港市交通集团有限公司 3 声 明 一 本报告引用的资料主要由连云港市交通集团有限公司 以下简称 该公司 提供 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 对 这些资料的真实性 准确性和完整性不作任何保证 二 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外 联合资信 评级人员与该公司不存在任何
8、影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 三 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 四 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见 五 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结论 建议 六 本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效 根据后续跟踪评级的结论 在有效期内信用等级有可能发生变化 跟踪评级报告 连云港市交通集团有限公司 4 连云港市交通集团有限公司跟踪评级报告 一 跟踪评级原因 根据有关要求 按照联合资信评估有限
9、公 司关于连云港市交通集团有限公司 以下简称 公司 主体长期信用及相关存续债券的跟 踪评级安排进行本次定期跟踪评级 二 主体概况 2018 年 3 月 公司新增股东中国农发重点 建设基金有限公司 以下简称 农发基金 新增注册资本 1 09 亿元 截至 2018 年 3 月底 公司注册资本 11 09 亿元 其中农发基金出资 1 09 亿元 连云港市人民政府出资 10 00 亿元 实收资本仍为 10 00 亿元1 公司实际控制人仍 为连云港市人民政府 截至 2018 年 3 月底 公 司经营范围未发生变化 本部内设办公室 人 力资源部 计划部 财务融资部等 8 个职能部 门 合并范围子公司 6
10、家 详见附件 1 2 附件 1 3 并代连云港市人民政府管理连云港市科 晶建设有限公司 以下简称 科晶公司 截至2017年底 公司资产总额为130 05亿 元 所有者权益为43 69亿元 含少数股东权益 0 04亿元 2017年公司实现营业收入3 03亿元 利润总额1 95亿元 截至 2018 年 3 月底 公司资产总额 135 96 亿元 所有者权益 43 72 亿元 含少数股东权 益 0 04 亿元 2018 年 1 3 月 公司实现营 业收入 0 53 亿元 利润总额 0 03 亿元 公司注册地址 连云港市海州区海连东路 15 号 公司法定代表人 吴心航 三 存续债券概况及募集资金使用情
11、况 截至本评级报告出具日 联合资信评级 1农发基金增资截至 2018 年 3 月底尚未进行验资 未计入 实收 资本 17 连云交通 CP001 18 连云交通 CP001 债券余额合计 5 亿元 所募集资金已全部用于 偿还公司本部及子公司有息债务本息 表1 公司存续债券概况 单位 亿元 债项简称债项简称 债券余额债券余额 到期兑付日到期兑付日 票面利率票面利率 17 连云交通 CP001 2 002018 7 20 4 80 18 连云交通 CP001 3 002019 1 15 5 79 资料来源 联合资信整理 四 宏观经济和政策环境 2017年 世界主要经济体仍维持复苏态势 为中国经济稳中
12、向好发展提供了良好的国际环 境 加上供给侧结构性改革成效逐步显现 2017 年中国经济运行总体稳中向好 好于预期 2017 年 中国国内生产总值 GDP 82 8 万亿元 同比实际增长 6 9 经济增速自 2011 年以来 首次回升 具体来看 西部地区经济增速引领 中国 山西 辽宁等地区有所好转 产业结构 持续改善 固定资产投资增速有所放缓 居民 消费平稳较快增长 进出口大幅改善 中国居 民消费价格指数 CPI 有所回落 工业生产者 出厂价格指数 PPI 和工业生产者购进价格指 数 PPIRM 涨幅较大 制造业采购经理人指 数 制造业 PMI 和非制造业商务活动指数 非 制造业 PMI 均小幅
13、上升 就业形势良好 积极的财政政策协调经济增长与风险防 范 2017 年 中国一般公共预算收入和支出分 别为 17 3 万亿元和 20 3 万亿元 支出同比增幅 7 7 和收入同比增幅 7 4 均较 2016 年有所上升 财政赤字 3 1 万亿元 较 2016 年继续扩大 财政收入增长较快且支出继续向 民生领域倾斜 进行税制改革和定向降税 减 轻相关企业负担 进一步规范地方政府融资行 为 防控地方政府性债务风险 通过拓宽 PPP 模式应用范围等手段提振民间投资 推动经济 跟踪评级报告 连云港市交通集团有限公司 5 增长 稳健中性的货币政策为供给侧结构性改 革创造适宜的货币金融环境 2017 年
14、 央行运 用多种货币政策工具 削峰填谷 市场资金 面呈紧平衡状态 利率水平稳中有升 M1 M2 增速均有所放缓 社会融资规模增幅下降 其中人民币贷款仍是主要融资方式 且占全部 社会融资规模增量的比重 71 2 也较上年有 所提升 人民币兑美元汇率有所上升 外汇储 备规模继续增长 三大产业保持平稳增长 产业结构继续改 善 2017 年 中国农业生产形势较好 在深入 推进供给侧结构性改革 推动产业转型升级以 及世界主要经济体持续复苏带动外需明显回升 的背景下 中国工业结构得到进一步优化 工 业生产保持较快增速 工业企业利润快速增长 服务业保持较快增长 第三产业对 GDP 增长的 贡献率 58 8
15、较 2016 年小幅上升 仍是拉 动经济增长的重要力量 固定资产投资增速有所放缓 2017 年 中 国固定资产投资 不含农户 63 2 万亿元 同 比增长 7 2 实际增长 1 3 增速较 2016 年下降 0 9 个百分点 其中 民间投资 38 2 万亿元 同比增长 6 0 较 2016 年增幅显著 主要是由于 2017 年以来有关部门发布多项政 策措施 通过放宽行业准入 简化行政许可与 提高审批服务水平 拓宽民间资本投融资渠道 鼓励民间资本参与基建与公用事业 PPP 项目等 多种方式激发民间投资活力 推动了民间投资 的增长 具体来看 由于 2017 年以来国家进一 步加强对房地产行业的宏观
16、调控 房地产开发 投资增速 7 0 呈趋缓态势 基于基础设施 建设投资存在逆周期的特点以及在经济去杠 杆 加强地方政府性债务风险管控背景下地方 政府加大基础设施投资推高 GDP 的能力受到 约束的影响 基础设施建设投资增速 14 9 小幅下降 制造业投资增速 4 8 小幅上升 且进一步向高新技术 技术改造等产业转型升 级领域倾斜 居民消费维持较快增长态势 2017 年 中 国社会消费品零售总额 36 6 万亿元 同比增长 10 2 较 2016 年小幅回落 0 2 个百分点 2017 年 中国居民人均可支配收入 25974 元 同比 名义增长 9 0 扣除价格因素实际增长 7 3 居民收入的持续较快增长是带动居民部门扩大 消费从而拉动经济增长的重要保证 具体来看 生活日常类消费 如粮油烟酒 日用品类 服 装鞋帽消费仍保持较快增长 升级类消费品 如通信器材类 文化办公用品类 家用电器和 音响器材类消费均保持较高增速 网络销售继 续保持高增长态势 进出口大幅改善 2017 年 在世界主要经 济体持续复苏的带动下 外部需求较 2016 年明 显回暖 加上国内经济运行稳中向好 大宗商 品价格持
