《湖南省高速公路集团有限公司2019年度第二期扶贫中期票据主体和债项信用评级报告(更新)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湖南省高速公路集团有限公司2019年度第二期扶贫中期票据主体和债项信用评级报告(更新)（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中期票据信用评级报告 湖南省高速公路集团有限公司 1 湖南省高速公路集团有限公司 2019 年度第二期扶贫中期票据信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级 AAA 本期中期票据信用等级 AAA 评级展望 稳定 本期中期票据发行规模 基础发行规模 8 亿元 发行上限 15 50 亿元 本期中期票据期限 5 年 偿还方式 按年付息 到期一次还本 募集资金用途 偿还公司存量超短期融资券及 用于精准扶贫 评级时间 2019 年 3 月 1 日 财务数据 项项 目目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 9 月月 现金类资产 亿元 144 21 82 89132 4859 5
2、8 资产总额 亿元 3880 86 4007 374245 284527 27 所有者权益 亿元 1142 35 1257 521362 971487 09 短期债务 亿元 305 54 292 02450 22256 59 长期债务 亿元 2355 37 2392 642363 142622 14 全部债务 亿元 2660 91 2684 672813 362878 73 营业收入 亿元 113 80 123 14137 71103 49 利润总额 亿元 38 08 86 348 5115 24 EBITDA 亿元 111 59 196 59133 47 经营性净现金流 亿元 55 88 6
3、2 8494 6285 69 营业利润率 76 69 77 3377 7786 78 净资产收益率 3 32 6 840 52 资产负债率 70 56 68 6267 8967 15 全部债务资本化比率 69 96 68 1067 3665 94 流动比率 159 96 92 8246 5837 16 经营现金流动负债比 15 91 18 7418 91 全部债务 EBITDA 倍 23 85 13 6621 08 EBITDA 利息倍数 倍 0 65 1 310 86 注 2018 年三季度财务数据未经审计 其他流动负债中 超 短期融 资券计入短期债务 长期应付款中有息部分计入长期债务 分析
4、师 文 中 张建飞 李 衡 邮箱 lianhe 电话 010 85679696 传真 010 85679228 地址 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 100022 网址 评级观点 湖南省高速公路集团有限公司 以下简称 公司 作为湖南省属唯一的国有独资高速 公路投资运营主体 在资产规模 区域垄断经 营及外部支持等方面具备显著优势 公司近年 通车高速公路较多 路网协同效应逐步显现 通行费收入持续增长 同时 联合资信评估有 限公司 以下简称 联合资信 也关注到公 司资本支出大 债务负担较重 短期债务偿付 压力较大 高速公路收费权质押比例高 整体 盈利能力偏弱等因素对其信
5、用水平带来的不 利影响 近年来随着公司在建高速公路陆续建成 通车 二纵五横 的湖南省高速公路骨架路 网布局基本完成 未来随着区域经济持续发 展 路网协同效应将逐步显现 公司通行费收 入及盈利能力有望提升 同时 考虑到公司在 湖南省高速公路交通领域的重要地位 以及在 项目资本金注入 政策及偿债资金安排等方面 持续得到政府的大力支持 都将对公司中长期 发展产生积极影响 联合资信对公司的评级展 望为稳定 本期中期票据所募集资金大部分将用于 偿还怀通高速公路项目 张桑高速公路项目及 马安高速公路项目等扶贫高速公路项目存量 贷款 符合交易商协会有关扶贫票据的特征和 要求 公司经营活动现金流入量 经营活动
6、净 现金流和EBITDA对本期中期票据保障能力 强 基于对公司主体长期信用状况以及本期 中期票据偿还能力的综合评估 联合资信认 为 公司本期中期票据到期不能偿还的风险极 低 优势 1 湖南省是中国中南部重要的陆路交通枢纽 中期票据信用评级报告 湖南省高速公路集团有限公司 2 之一 区域经济发展稳定 交通位置优越 2 公司为湖南省国有资产监督管理委员会独 资的高速公路投资运营主体 区域垄断经 营优势明显 持续得到湖南省政府多方面 有力支持 3 公司所辖路产质量优良 车流量和通行费 收入呈增长态势 未来随着湖南省 二纵 五横 的高速公路骨架网路网效应的逐步 显现 公司收费公路车流量和通行费收入 有
7、望持续增长 关注 1 公司有息债务持续增长 债务负担较重 存在较大的短期偿债压力 2 公司财务费用较高 整体盈利能力偏弱 3 公司政府还贷性高速公路项目的建设及还 款对湖南省政府项目资本金及各项补贴收 入到位依赖性较高 4 公司高速公路收费权质押资产占比较大 对其未来融资和资产运作形成一定的限 制 5 公司在建及拟建项目待投资规模较大 面 临一定资本支出压力 中期票据信用评级报告 湖南省高速公路集团有限公司 3 声 明 一 本报告引用的资料主要由湖南省高速公路集团有限公司 以下简 称 该公司 提供 联合资信评估有限公司 以下简称 联合资信 对这些资料的真实性 准确性和完整性不作任何保证 二 除
8、因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外 联合资信 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 三 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务 有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 四 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见 五 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结论 建议 六 本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期 根据跟踪评级 的结论 在有效期内信用等级有可能发生变化 中期票据信用评级报告 湖南省高速公路集团有限公司 4 湖南省高速公路集团
9、有限公司 2019 年度第二期扶贫中期票据信用评级报告 一 主体概况 湖南省高速公路集团有限公司 以下简称 公司 系经湖南省人民政府办公厅湘政办 函 1993 62号文批复同意设立的国有独资公 司 注册资本99597万元 公司隶属于湖南省 交通厅 以下简称 湖南省交通厅 或 交通 厅 由湖南省交通厅作为出资部门 2004 年 根据湖南省交通厅湘交财会字 2004 358 号文批复 公司增加注册资本89597万元 其 中包括莲易路和长潭路中国家投入的89087万 元项目建设资本金 以及湖南省交通厅拨付的 510万元资金 2018年3月12日 根据湖南省人 民政府办公厅关于同意实施 湖南省高速公路
10、 体制改革方案 的复函 湘政办 2017 110 号 湖南省交通运输厅将其持有的公司100 股权无偿划转至湖南省人民政府国有资产监 督管理委员会 以下简称 湖南省国资委 公司股东变更为湖南省国资委 实际控制人为 湖南省人民政府 2018年10月 根据 湖南省 人民政府关于同意湖南省高速公路建设开发 总公司改制为湖南省高速公路集团有限公司 的批复 湘政函 2018 98号 公司已初 步完成改制 企业类型变更为 有限责任公司 国有独资 名称变更为 湖南省高速公 路集团有限公司 截至2018年10月30日 公 司注册资本为300 00亿元 实收资本9 96亿元 股东为湖南省国资委 实际控制人为湖南省
11、人 民政府 公司经营范围 从事高速公路的投融资 建设 收费 养护和经营开发以及沿线资源开 发 包括高速公路沿线土地及相关产业 服务区 经营管理 信息技术及服务 建设养护工程施 工及技术服务 广告资源的开发与经营 金融 服务 物流业 建筑材料 装饰材料 机械设 备 通信器材的销售 广播 新媒体的开发与 经营 设备租赁 其他经批准的业务 依法须 经批准的项目 经相关部门批准后方可开展经 营活动 公司是湖南省属唯一的国有独资高速公 路投资运营主体 对省内所有收费还贷性高速 公路行使收费权 截至2018年9月底 公司管 辖的高速公路里程已达4579 94公里 合并口 径 占湖南省高速公路通车里程的69
12、 58 截至2018年9月底 公司下辖1家全资子公 司湖南省高速公路投资集团有限公司 以下简 称 投资集团 2家控股子公司湖南省高 速公路基金管理有限公司和湖南高速集团财 务有限公司 以下简称 财务公司 公司 本部内设办公室 人事处 财务处 工程处 收费稽查处 养护处等16个职能部门 截至2017年底 公司资产总额4245 28亿 元 所有者权益1362 97亿元 其中少数股东权 益5 42亿元 2017年 公司实现营业收入 137 71亿元 利润总额8 51亿元 截至2018年9月底 公司资产总额4527 27 亿元 所有者权益1487 09亿元 其中少数股东 权益5 21亿元 2018年1
13、 9月 公司实现营业 收入103 49亿元 利润总额15 24亿元 公司注册地址 长沙市开福区三一大道 500号 法定代表人 谢立新 二 本期中期票据概况 公司于 2019 年注册中期票据额度 32 50 亿元 注册通知书文号为中市协注 2019 PAN MTN2 号 公司已于 2019 年 2 月 25 日发 行 湖南省高速公路集团有限公司 2019 年度 第一期扶贫中期票据 19 湘高速 MTN001 17 亿元 本次计划发行 2019 年度第二期扶贫 中期票据信用评级报告 湖南省高速公路集团有限公司 5 中期票据 以下简称 本期中期票据 发 行期限 5 年 本期中期票据采用固定利率 每
14、年付息 到期一次还本 本期中期票据拟发行基础规模 8 亿元 发 行规模上限 15 50 亿元 公司将根据发行结果 将募集资金用于偿还存量超短期融资券和精 准扶贫 精准扶贫具体为偿还公司名下马安高 速公路项目 张桑高速公路项目及怀通高速公 路项目等扶贫高速公路项目存量贷款 表 1 本期中期票据募集资金拟用于精准扶贫项目基本情况 单位 亿元 万人 项目名称项目名称 总投资总投资 竣工通车竣工通车 日期日期 覆盖贫困地区覆盖贫困地区 户籍人口户籍人口 受益群众受益群众 总数总数 受益建档立卡受益建档立卡 贫困人口数贫困人口数 服务区域内贫困服务区域内贫困 人口占比人口占比 怀通高速公路项目 150
15、60 2013 12 会同县 靖州县 及通道县 88 46 88 46 13 70 15 49 张桑高速公路项目 52 84 2017 12 桑植县 47 95 47 95 11 93 24 88 马安高速公路项目 57 40 2018 12 安化县 102 02 102 02 15 80 15 49 资料来源 公司提供 注 上表中户籍人口指扶贫基础设施项目服务对应地区的户籍人口数 根据 中国农村扶贫开发纲要 2011 2020 年 中共中央 国务院关于打赢脱贫攻坚 战的决定 等中央政策文件精神 明确要把脱 贫攻坚作为 十三五 期间全国各级党委政府 的头等大事和第一民生工程 确保到 2020
16、年 贫困地区和贫困群众同全国一道进入全面小 康社会 湖南省委省政府根据中央相关文件精 神 出台了 湖南省武陵山片区区域发展与扶 贫攻坚实施规划 2011 2020 年 以及 湖 南省武陵山片区区域发展与扶贫攻坚 十三 五 实施规划 等政策文件 明确将按照 区 域发展带动扶贫开发 扶贫开发促进区域发 展 以及精准扶贫 精准脱贫的基本思路 继 续突出武陵山片区特色优势产业 基础设施 生态环境保护及社会事业四大开发重点 到 十三五 期末区域性整体贫困得到解决 力 争到 2019 年 确保到 2020 年底前 片区贫困 县全部 摘帽 片区贫困村分批全部退出 本期中期票据拟支持的马安高速公路项 目 张桑高速公路项目及怀通高速公路项目途 经区域主要位于湘西北武陵山区 属于国家级 集中连片贫困区域 2010 年即被 中国农村扶 贫开发纲要 2011 2020 年 确定为我国重 点扶持的集中连片特困地区 所属安化县 桑 植县及通道县均被列入国务院扶贫开发领导 小组办公室官网发布的 国家扶贫开发工作重 点县名单 项目惠及建档立卡贫困人口众多 符合人民银行精准扶贫贷款要求 属于基础设 施建设类扶贫项目中的
