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1、口 甥瞥 編号 新世紀企平 2 0 1 8 D 2 0 2 7 7 i T 級対象 杭州斎山不境集囲有限公司 主体信用等級 A A 坪級展望 穏定 i T 級吋同 2 0 1 8 年1 0 月 1 7 日 主要財努数据及指林 坪級規点 2 0 1 5 年2 0 1 6 年2 0 1 7 年 上 半 l 晶 主 要 仇 勢 金額単位 人民市化元 恵資声 忌負債 剛性債勢 所有者枚益 菅止収入 浄利潤 径菅性現金浄流入量 E B I T D A 資声負債率 枚益資本与剛性債勢 比率 別 流功比率 現金 率 l 利息保障倍数 倍 浄資声l l 益率 径菅性現金浄流入量与 流功負債比率 箸資性現金浄流
2、入量 均負債恵額比率 E B I T D A 利息支出 倍 E B I T D A 剛性債努 倍 注 根据斎山不境姪常汁的2 0 1 5 2 0 1 7 年及未径申汁的2 0 1 8 年L 半年度財努数据整理 汁算 其中2 0 1 5 年 数据力2 0 1 6 年申i t 報告中的期初数 分 析 師 際溢文c y w s h X S C O m 李超男l c n s h X I C O m T e l 0 2 1 6 3 5 0 1 3 4 9 F a x 0 2 1 3 5 0 0 8 7 2 上海市浜口路3 9 8 号争盛大慶1 4 F h t t p w w w s h x s i o
3、C O m 校好的外部不境 杭州市近年来経済友展稔 定 得益千第二声立的快速友展 近年来斎山 区笙済実力持銭増張 薫山不境作力区域内水 努資声返菅的重要主体 外部不境校好 区域空断性 政府支持力度大 斎山不境負責 斎山区及大江木区的自来水供水 薫山区 大 江木区及漠江区的汚水処理 是斎山地区的主 要供 1 水主体 具有校張的区域生断性 近年 来公司持銭得到政府 貼等支持 2 0 1 7 年菅並牧入提升 粛山不境2 0 1 7 年新増 房声硝告収入 対公司整体菅立牧入有了校大 提升 9 6 2 5 主立l l 現能力校張 斎山不境主立力汚水処理 1 1 I 破 最 驚 先 壌 亀 半h 頌 覗
4、瑾 譲 誕 牟 曇 蕎 業 平 一 即期僕債能力校張 斎山不境図 1 性債努以中K 期因 性債努力主 短期国J 性債努現金覆蓋情況 校好 即期僕債能力較張 主要風隆 政策交劫凩陰 粛山不境水努板決盈利能力有 限 政策依頼性高 行立税牧政策交劫和政府 給予的 貼政策格対公司声生較大的影噛 負債結杓有待改善 斎山不境近年来負債規模 随立努友展持狭 張 資声負債率逐年上升井 赴予校高水平 公司負債以流功負債力主 負 債結杓有待改善 房声梢告収入不具有可持銭性 斎山不境2 0 1 7 年房声備告牧入主要来自千文析商努中心 日 前該項目己基本実現硝告 核立努牧入不具有 可持袋性 資本性支出圧力 粛山不境
5、日前水努板決在建 工程較多 投資金額較大 公司佛格面l h 校大 的資本性支出圧力 母公司口径数据 貨市資金 R l l 性債努 所有者枚益 姿菅性現金浄流入量 0 8 1 2 1 3 1 6 4 1 7 2 1 1 3 1 9 1 5 2 8 1 6 0 0 1 5 9 4 1 6 7 2 3 7 6 1 6 1 0 3 8 3 0 0 1 0 7 5 1 9 6 7 7 4 7 合井口後数据及指林 7 8 5 7 1 0 1 4 3 1 0 8 9 2 5 1 0 0 7 3 4 7 8 1 1 5 2 9 9 3 3 4 7 2 3 2 9 7 2 7 5 7 2 7 9 6 2 7 7
6、 6 1 3 7 3 1 5 2 9 1 7 8 4 1 2 0 0 3 9 1 0 4 1 8 7 1 3 7 8 1 0 2 2 5 3 5 4 8 8 6 0 8 1 0 9 8 2 7 9 0 4 3 1 9 8 3 0 7 9 8 9 8 0 0 8 1 9 6 6 4 9 1 7 2 4 4 7 4 5 1 9 2 1 1 8 0 5 3 8 4 1 9 1 0 8 4 0 1 3 0 6 5 1 1 5 0 0 2 3 7 4 4 3 6 9 2 2 4 1 1 2 7 1 0 4 1 0 5 4 4 2 1 4 2 3 7 2 6 6 3 4 0 0 1 2 2 6 4 6 6
7、 5 1 4 2 3 2 3 1 2 9 1 0 1 9 0 1 5 I I l I I 1 1 1 未来展望 通述対斎山不境主要信用 机杓給予公司A A 主 lt rtefr 2 0 0 6 年H 月9 日 杭州市粛山区財政局以斎財国資 2 0 0 6 1 0 号 美子同意建立 杭州粛山水各集固有限公司的批隻 的文件批准杭州市斎山区国有資声径菅恵 公司 筒称 粛山国資 独資姐建斎山水雰 粛山水雰千 2 0 0 6 年H 月1 4 日 成立 由斎山国資友起申清没立 初始注珊資本力5 化 元 2 0 0 7 年3 月8 日 杭州市粛山区人民政府 2 0 0 7 3 号 区K 亦公妃要 明碗 杭州
8、粛山自来水 公司以浄資声H 6 化元作力斎山国資対斎山水努的注朋資本 井杵杭州斎山汚 水処理有限公司的国有股枚 斎山国資持有的9 0 股枚和杭州粛山建没国有資 声径菅中心持有的1 0 股枚 元僕支J 抜給粛山水各 2 0 1 6 年H 月2 3 日 杭 州市粛山区財政局出具 美子同意杭州斎山水各集固有限公司変更公司名称及 章程的批隻 公司千2 0 1 6 年H 月2 5 日干杭州市斎山区市場監督管理局変更 登氾 名称更改力杭州斎山不境集囲有限公司 裁至2 0 1 7 年末 公司実牧資 本力H 6 2 化元 裁至2 0 1 8 年 6 月末 公司実牧資本小幅増加至H 7 3 4 Z l 元 粛山
9、国資力公司唯一般木 杭州市斎山区財政局持有粛山国資1 0 0 股杖 力 公司実隊控制人 近年来 咳公司主要炊事杭州市斎山区全区及大江末声立集衆区 筒称 大 江奈区 的自来水生声及輸送 粛山区 演江区及大江木区的汚水処理及引 放 以及水努投資 水勢没施没i t 与建没等相美立努 裁至2 0 1 7 年末 公司 掘有5 座水 和3 今原水取水泉靖 自来水供水能力力1 2 5 万叱 日 2 0 1 8 年 6 月末随南片水 能提林改造完成 自来水供水能力増至1 4 0 万哺 日 2 0 1 7 年公司実現自来水梢量2 9 0 4 Z l 眈 公司在斎山区供水市場具有区域空断仇勢 裁至2 0 1 8
10、年 6 月末 咳公司己友行尚未到期的債券余額力 2 0 0 名元 回表1 公司己友行債券概況 債項名称 友行金額 名元 友行利率 起息日到期日 述本付息情況 1 4 斎山水努M 0 0 16 2 52 0 1 4 9 2 62 0 1 9 9 2 6 正常 資料来源 W i n d 資滉 I I 1 1 1 1 1 i l l l l l 1 1 1 1 上努 1 外部不境 1 宏現因素 2 0 1 8 年第二手皮 全 姪洋景気皮盤鉄 口慈 友迷姪洋体与新共姪洋体分 化明 治介上水助推C P I 高 美目的夫税政策及美瑛倍持鉄及漿的貨千 政策子致全 全講市場功蕩丼引 市場対全 姪洋増 前景的本
11、比 熟点地家 政治傷 彰崎全 姪洋増 的不硫定性汁書因素 式国宏滉佐汗近行恙体千 稔 尽管受F l l 部貿易摩擦 内部張上管争因素的汁書 仁有望在貨千 政策 財政政策 金融上管政策午宏塊政綱 祢同合力下得F l l 対汁 随着我国対 升 及疱口 晨次的不断 及 稔増 促茂羊 凋錯 忠民生 防八隆各項 作稔 落実 我国姪洋有塑 期保持 高速増 2 0 1 8 年第二季度 全球姪済景気度継数回落 友送径済体均新共経済体分 化明塁 油介上泄助推C P I 走高 美国的美税政策及美咲備持銭牧緊的貨市政 策早致全球金融市場劫蕩井引起市場対全球経済増長前景的担枕 熟点地塚政 治側是影噛全球径済増掟的不碗
12、定性沖古因素 在主要友送経済体中 美国姪 済 就立表現依然張効 美朕備加息縮表持象推逃 利率水平的上升杵加大政 府与企立的僕債圧力 房地声和資本市場存在凩隆 特朗普的美税政策給全球 貿易前景帯来隠枕 欧盟経済隻亦有所放後 欧洲央行賄債規模避一歩縮減井 i t 支J 千年底結束 英国央行再度加息 英国与欧盟在脱欧同題上的分岐能否送 成一致以及咲盟内部政治凩隆均是影噛其隻亦避程的重要因素 日本経済温和 夏方 有所回升的通朕水平依然不高 増K 基拙佛不稔固 校寛松的貨市政策 持鉄 在除中国外的主要新共径済体中 張勢美元引友的貨市貶値及資本外流 圧力明塁上升 印度経済増掟校快 因C P I 快速回升印
13、度央行年内再度加息 俄 斯姪済夏亦勢共有油扮上泄支禅 受美国経済制裁影的或有所波劫 声布 貶値迫使俄 斯央行近四年来首度加息 巴西径済夏亦媛慢 増K 圧力大 P M I 下滑至牧縮区同 消費者信心指数持紋下降 南 経済処子衰退辺嫁 一系列 的国内改革及新的経済刺激汁支J 能否祖特経済類勢例有待況察 2 0 1 8 年第二季度 我国宏規経済送行恵体平稔的同吋 受外部貿易哉及内 部張監管等因素在短期内集中友酵影的而面l h 一定圧力 国内C P I 上泄有所加 快但尚不杓成通朕 就立形勢偶較好 居民可支配収入増速放媛抱累消費増後 今税改革帯来的税負下降数泣一定程度上杵会社劫居民消費増K 投資結杓不
14、 断仇化 基建疲弱早致固定資声投資増速下降至房史低位 基硼没施頷域 短 板力度的逐歩加大 制造立投資的持数改善以及房地声投資的校快増長格有望 支禅整体投資企稔甚至回升 以人民市i t 介的選出口貿易増速有所回升但受中 美貿易哉影的格面l h 一定圧力 工立生声恵体平穏 声能述剰行立径菅数益良 好 高端制造立和哉略性新米声立保持校快増長 声立結杓持紋升級 房地声 4 I I I I I 1 l i l l l l l 凋控逃一歩超芦 市場秩序整治加張 促選房地声市場平穏健康友展的長数机 制正在形成 京津真跡同友展 K 江経済帯友展 雄安新区建没及尋港澳 大湾区建没等国内区域友展政策持象推逃 新的
15、増長板 増K 帯正在形成 我国財政政策 貨市政策及金融監管政策的勒同性明塁提升 逐歩形成合 力対沖経済送行面l h 的内外圧力与挑哉 秋扱財政政策取向更加釈板 減税降 費力度不断加大 財政支出蒙力増敷 在 大内需及結杓調整上友拝更大的作 用 地方政府債友行加速井不断含J 新 防疱化解地方政府債各凩隆特別是隠性 債努凩隆力度加大 地方政府挙債融資机制 日益規疱化 透明化 地方政府債 努凩隆 強体可控 貨市政策鍵持稔健中性 年 内数次定向降准 仇化市場流劫 性結杓 保i I E 其合理充裕 秋板支持実体姪済友展 同吋 央行堅持不摘 大 水漫灌 式張刺激 力結杓性去柱粁提供了稔定的貨市不境 宏規申慎
16、政策不 断健全完善 金融監管制度 芥同吋這度調整監管市奏和力度 影子銀行 林融資等得以有数控制 金融体系抗凩陰及服努実体経済能力不断提升 人民 市江率形成机制市場化改革有序推逃 我国充足的外 E 備各以及稔中向好的姪 済友展前景長期内能修対人民市 E 率提供有敷支禅 在 升放 包容 普悪 平衡 共扇 理念下 一帯一路 建没 走実走 深 商投資不境更加公平便利 我国升放型経済新体制逐歩健全同吋対全 球経済友展的促避作用不断増張 金融並対外升放加速 人民市作力全球備各 貨市 在国際配畳需求中不断提升 国際地位持紋提高 人民市国際化不断向 前推逃 我国経済己由高速増K 隣段結向中高速 高反量友展的隣段 正処在4 1 交 友展方式 仇化経済結杓 特換増掟功力的攻美期 2 0 1 8 年作力推劫高反量 友展的第一年 供給側結杓性改革杵継銭深入推避 張化含J 新駆劫 銃等推逃 稔増長 促改革 凋結杓 恵民生和防凩陰各項工作 打 好 三大攻堅哉 短期内量然我国宏現経済因内外因素集中友酵面施一定圧力 但在各癸宏肌政 策切同合力対沖下有望墾紋保持穏中有逃的恣勢 中美貿易哉具有K 期性和隻 余性 格対我国
