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1、 1 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标主要财务数据及指标 项项 目目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 前三季度前三季度 金额单位 人民币亿元 母公司口径数据 母公司口径数据 货币资金 7 54 17 54 16 39 41 67 刚性债务 90 15 123 32 113 22 129 50 所有者权益 24 67 44 09 63 53 72 72 经营性现金净流入量 1 04 1 62 0 83 1 39 合并口径数据及指标 合并口径数据及指标 总资产 451 10 563 41 589 35 590 03 总负
2、债 337 77 376 51 386 55 378 90 刚性债务 235 84 276 41 288 21 271 32 所有者权益 113 33 186 90 202 80 211 13 营业收入 494 36 461 94 568 93 384 39 净利润 6 33 10 43 6 82 9 44 经营性现金净流入量 3 57 19 77 24 32 31 24 EBITDA 28 92 35 06 35 65 资产负债率 74 88 66 83 65 59 64 22 权益资本与刚性债务 比率 48 05 67 62 70 37 77 81 流动比率 99 47 108 39 10
3、8 39 106 45 现金比率 20 60 29 90 30 29 35 60 利息保障倍数 倍 1 75 2 04 2 16 净资产收益率 5 61 6 95 3 50 经营性现金净流入量与流 动负债比率 1 57 7 95 9 19 非筹资性现金净流入量与 负债总额比率 11 09 6 47 1 81 EBITDA 利息支出 倍 2 63 2 95 3 04 EBITDA 刚性债务 倍 0 14 0 14 0 13 注 根据广新控股 2015 2017 年经审计及未经审计的 2018 年 前三季度度财务数据整理 计算 评级观点评级观点 主要优势 主要优势 区位经济优势区位经济优势 广东省
4、经济实力位居全国前 列 制造业发达 区位优势明显 为公司经营 提供了良好的外部环境 综合实力强综合实力强 广新控股实行多元化发展战略 现已形成先进制造业 新能源新材料 生物医 药与食品 文化创意与大数据营销和新型外贸 五大核心业务板块 具有较强的抗风险能力 市场地位显著市场地位显著 广新控股下属子公司在建筑铝 型材 不锈钢 薄膜材料 广告代理 外贸等 细分领域市场地位突出 具备较强的竞争优 势 部分股权资产质量较好 部分股权资产质量较好 广新控股长期股权投 资企业股权质量优良 包括生益科技 TCL 集 团等 持续为公司带来较为稳定的投资收益 必要时可变现为到期债务偿付提供保障 经营创现能力较强
5、及融资渠道畅通 经营创现能力较强及融资渠道畅通 近三年广 新集团经营活动现金流均保持大额净流入 且 旗下持有多家上市公司 公司融资渠道多元化 且畅通 政府支持 政府支持 广新控股作为广东省重要的国有资 本运营管理主体 可获得地方政府在资源配置 和资金方面的有力支持 主要主要风险 风险 核心业务易受市场环境影响核心业务易受市场环境影响 广新控股核心业 务板块多处于竞争性行业 经营业绩易受原材 料价格 市场竞争等因素影响而波动 即期偿债即期偿债压力压力 广新控股刚性规模不断扩大 且期限结构集中于短期 面临一定的即期债务 偿付压力 编号 新世纪债评 2019 010186 评级评级对象 对象 广东省
6、广新控股集团有限公司广东省广新控股集团有限公司 2019 年度第年度第二二期中期票据期中期票据 主体信用等级 主体信用等级 AAA 评级展望 评级展望 稳定稳定 债项信用等级债项信用等级 AAA 评级时间 评级时间 2019 年年 2 月月 25 日日 注册额度 23 亿元 本期发行 5 亿元 发行目的 偿还到期债券 存续期限 3 年 偿还方式 每年付息一次 到期归还本金和支付最后 一年利息 增级安排 无 概述概述 分析师分析师 胡颖 huying 刘佳 liujia Tel 021 63501349 Fax 021 63500872 上海市汉上海市汉口路口路 398 号华盛大厦号华盛大厦 1
7、4F 2 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 3 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 广东省广新控股集团有限公司 2019 年度第二期中期票据 信用评级报告 概况 1 发行人概况发行人概况 广东省广新控股集团有限公司 简称 广新控股 该公司 或 公 司 前身为广东省外贸集团有限公司 简称 外贸集团 是 2000 年 9 月经粤办发 2000 9 号文件批准 由原广东省外经贸委系统的大部分企业以 及广东省贸促会脱钩企业合并组建而成 注册资本人民币 5 000 万元 2002 年 4 月 30 日 经广东省财政厅批准 并经广东省工商局于核准 公司注册
8、资 本从人民币 5 000 万元增加至 60 000 万元 同时公司企业名称由外贸集团变 更为 广东省广新外贸集团有限公司 2003 年 5 月 19 日 经广东省经济贸易 委员会批准 并经广东省工商局核准 公司以广东省财政厅划拨的 300 万元 转增注册资本 转增后注册资本为 60 300 万元 2008 年 8 月 公司以资本公 积 9 97 亿元转增注册资本 注册资本增至 16 00 亿元 2011 年 1 月 公司更 为现名 2013 年 3 月 公司以货币资金增加注册资本 0 20 亿元 截至 2018 年 9 月末 公司注册资本为 16 20 亿元人民币 控股股东及实际控制人为广东
9、 省人民政府国有资产监督管理委员会 简称 广东省国资委 经过多年发展 该公司业务涉及先进制造业 新能源新材料 生物医药 及食品大健康 文化创意和大数据营销 新型外贸五大业务板块 功能定位 为新兴产业国有资本投资公司 截至 2018 年 9 月末 发行人拥有二级子公 司 23 家 公司主业涉及的经营主体及其概况详见附录三 其中 广东省广告 集团股份有限公司 简称 省广集团 股票代码 002400 SZ 佛山佛塑科 技集团股份有限公司 简称 佛塑科技 股票代码 000973 SZ 广东肇庆 星湖生物科技股份有限公司 简称 星湖科技 股票代码 600866 SH 广 东兴发铝业有限公司 简称 兴发铝
10、业 股票代码 00098 HK 为上市公司 2 债项概况债项概况 1 债券条款债券条款 该公司最新于 2018 年 11 月在中国银行间债券市场交易商协会成功注册 了 23 亿元的发行额度 中市协注 2018 MTN674 号 有效期至 2020 年 11 4 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 月 21 日 本期票据拟发行金额 5 亿元 期限为 3 年 募集资金拟用于偿还公 司到期债券 图表图表 1 拟发行的本次债券概况拟发行的本次债券概况 债券名称 广东省广新控股集团有限公司 2019 年度第二期中期票据 总注册额度 23 亿元人民币 本期发行规模 5 亿元人民币
11、本次债券期限 3 年 债券利率 固定利率 定价方式 按面值发行 偿还方式 每年付息一次 到期一次还本 增级安排 无 资料来源 广新控股 截至 2019 年 1 月末 该公司已发行未到期债券余额 135 亿元 其中 2019 年公司有 50 亿元债券到期 图表图表 2 公司公司合并范围内合并范围内已发行已发行未到期未到期债券概况债券概况 债项名称债项名称 发行金额发行金额 亿元 亿元 期限期限 天 天 年 年 发行利率发行利率 起息日起息日 注册额度注册额度 注册时间注册时间 本息兑付情况本息兑付情况 16 广新控股 MTN001 20 5 N 年 4 18 2016 10 11 40 亿元 2
12、016 年 8 月 正常付息 17 广新控股 MTN001 15 5 N 年 5 80 2017 09 14 正常付息 16 广新 01 10 5 年 3 33 2016 01 19 20 亿元 2015 年 11 月 正常付息 16 广新 02 10 5 年 3 75 2016 01 29 正常付息 16 广新 03 12 5 年 3 58 2016 07 07 20 亿元 2016 年 5 月 正常付息 16 广新 04 8 5 年 3 35 2016 08 08 正常付息 18 广新控股 SCP010 5 261 天 4 50 2018 07 10 60 亿元 2017 年 5 月 尚未
13、付息 18 广新控股 SCP013 5 267 天 3 78 2018 08 06 尚未付息 18 广新控股 SCP014 5 248 天 3 80 2018 08 06 尚未付息 18 广新控股 SCP015 5 266 天 3 55 2018 08 22 尚未付息 18 广新控股 SCP017 5 267 天 3 69 2018 09 04 尚未付息 18 广新控股 SCP018 10 120 天 3 49 2018 11 06 尚未付息 18 广新控股 SCP019 5 125 天 3 60 2018 12 14 尚未付息 19 广新控股 SCP001 5 154 天 3 40 2019
14、 01 16 尚未付息 19 广新控股 SCP002 5 180 天 3 43 2019 01 21 尚未付息 19 广新控股 MTN001 10 5 年 4 20 2019 01 23 23 亿元 2018 年 11 月 尚未付息 资料来源 广新控股 2 募集资金用途募集资金用途 该公司拟使用本期募集资金用于置换到期超短期融资券 具体为偿还将 于 2019 年 4 月 18 日到期的超短期融资券 18 广新控股 SCP019 5 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 业务 1 外部环境 1 1 宏观宏观因素因素 过去的过去的一年一年中 全球经济增长步伐放缓 美国单边挑起
15、的贸易冲突引发中 全球经济增长步伐放缓 美国单边挑起的贸易冲突引发 市场对全球贸易及经济增长前景的担忧 全球货币政策走向趋同 美联储货市场对全球贸易及经济增长前景的担忧 全球货币政策走向趋同 美联储货 币政策持续收紧带来的负外部效应愈加明显 新兴市场货币普遍承压 全球币政策持续收紧带来的负外部效应愈加明显 新兴市场货币普遍承压 全球 金融市场波动明显加剧 热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲金融市场波动明显加剧 热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲 击因素 我国经济发展面临的外部环境日趋严峻且复杂多变 我国产业结构击因素 我国经济发展面临的外部环境日趋严峻且复杂多变 我国产业结
16、构 继续优化 宏观经济运行总体平继续优化 宏观经济运行总体平稳的同时增长压力加大 宏观政策向稳增长稳的同时增长压力加大 宏观政策向稳增长 倾斜且正在形成合力对冲经济运行面临的内外压力与挑战 中长期倾斜且正在形成合力对冲经济运行面临的内外压力与挑战 中长期内 内 随着随着 我国对外开放水平的我国对外开放水平的不断提高不断提高 经济结构优化 产业升级 内需扩大 区域 经济结构优化 产业升级 内需扩大 区域 协调发展的逐步深化 我国经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋协调发展的逐步深化 我国经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋 势 势 过去的一年中 全球经济增长步伐放缓 消费者物价水平普遍上升 美 国单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧 全球货 币政策走向趋同 美联储货币政策持续收紧带来的负外部效应愈加明显 新 兴市场货币普遍承压 全球金融市场波动明显加剧 热点地缘政治仍是影响 全球经济增长的不确定性冲击因素 我国经济发展面临的外部环境日趋严峻 且复杂多变 在主要发达经济体中 美国经济 就业表现强劲 但增长动能 已有所减弱 房地产和资本市场已开始调整 美联储加
