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1、 2019年东亚银行 中国 有限公司金融债券 第一期 信用评级报告 2 概况概况 本期本期债券概况债券概况 本期债券为东亚银行 中国 有限公司拟发行 的金融债券 计划发行总额人民币 25 亿元 本期 债券期限为 3 年期 为固定利率债券 按年计息 不计复利 逾期不另计利息 本期债券的票面利率 将根据簿记建档结果 由发行人与主承销商按照国 家有关规定 协商一致后确定 在债券存续期内固 定不变 本期债券由主承销商组织承销团 通过簿 记建档方式在全国银行间债券市场公开发行 本期债券属于商业银行发行的 本金和利息的 清偿顺序等同于商业银行一般负债 但根据有关法 律次于个人储蓄存款的本金和利息 先于商业
2、银 行二级资本工具 其他一级资本工具 核心一级资 本工具的金融债券 根据 商业银行法 规定 商 业银行破产清算时 在支付清算费用 所欠职工工 资和劳动保险费用后 应当优先支付个人储蓄存款 的本金和利息 即如遇公司破产清算 本期债券的 清偿顺序应次于个人储蓄存款的本金和利息 与发 行人吸收的企业存款和其他未设物权担保的负债 具有同样的清偿顺序 募集资金投向募集资金投向 本期债券募集资金将用于补充营运资金 以支 持业务健康稳定发展 优化资产负债结构 东亚东亚中国中国概况概况 东亚中国成立于 2007 年 3 月 是经银监会批 准由东亚银行原中国区 13 家分行改制而成的中国 境内首批外商独资法人银
3、行之一 成立时注册资本 为人民币 80 亿元 为东亚银行的全资子公司 2014 年 2 月该行获母行增资人民币 20 亿元 并于 2014 年10月将关闭后的原东亚银行上海分行1 6亿元营 运资本转增资本 2015 年和 2016 年该行每年获母 行增资人民币 10 亿元 截至 2018 年 6 月末 东亚 中国的注册资本增加至人民币 121 60 亿元 东亚银行 1920 年就在上海设立首家内地分行 并一直在内地持续经营 东亚中国成立后 业务发 展及分支机构建设速度加快 目前其网络布局规模 已位居外资法人银行前列 截至 2018 年 6 月末 东亚中国拥有 102 个网点 其中包括上海总部
4、30 家分行和 71 家支行 分 支行分布在内地 16 个省 2 个自治区和 4 个直辖市 2007 年注册成立时 东亚中国已拥有向境内外 居民和企业提供人民币和外汇业务经营服务的全 牌照 主要业务包括存贷款 票据承兑与贴现 债 券买卖 同业拆借 信用证及担保 国内外结算 外汇买卖 保险代理 财富管理 信托理财产品 国内基金 私人银行服务 银行卡业务 保管箱 资信调查及咨询服务等 该行是首家在中国内地发 行人民币借记卡和信用卡的外资银行 截至 2018 年 6 月末 东亚中国资产总额达 2 175 70 亿元 各 项存款和贷款总额分别为 1 467 15 亿元和 1 211 32 亿元 所有者
5、权益为 214 15 亿元 2018 年上半年 实现净利润 1 47 亿元 运营环境分析运营环境分析 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2018 年三季度 在中美冲突持续与内部风险不 减双重挑战下 中国经济增长有所放缓 不过 虽 然经济运行所面临的内外不确定性增多 但在经济 持续转型升级 宏观政策边际调整和改革开放政策 效应释放等因素支撑下 四季度经济增长或略好于 预期 图图 1 中国 中国 GDP 增速增速 资料来源 国家统计局 经济总体下行 但结构性利好因素仍存 前三 季度 GDP 同比增长 6 7 较上半年回落 0 1 个百 分点 较去年同期回落 0 2 个百分点 名义 GDP 持
6、续回落 其中 三季度 GDP 同比增长 6 5 较二 季度回落 0 2 个百分点 较去年同期回落 0 3 个百 2019年东亚银行 中国 有限公司金融债券 第一期 信用评级报告 3 分点 为 2009 年二季度以来最低值 内外需求放 缓背景下 工业和制造业增速稳中趋缓 虽然土地 购置费支撑房地产投资保持较快增长 制造业投资 回升 但基建投资仍未见起色 投资持续低位运行 居民实物消费表现低迷 社会消费品零售总额增速 延续个位数运行 外需对经济增长的贡献率今年以 来维持在负区间 中美贸易冲突背景下出口面临的 不确定性持续存在 然而 虽然经济下行压力已然 显现 但经济运行中依然存在一定的积极因素 今
7、 年以来第三产业对经济增长的贡献率维持在 60 以上 包含服务在内的最终消费对经济增长的贡献 率接近 80 产业与需求结构持续转型 以高技术 产业 战略性新兴产业等为代表的新动能增长持续 快于规模以上工业 占规模以上工业增加值比重不 断提升 工业内部结构有所优化 企业利润增长虽 有放缓但仍处于 2015 年以来较高水平 经济运行 微观基础并未出现大幅恶化 民间投资回暖 新动 能投资占比提高 投资结构稳步调整 综合来看 经济增长放缓并未打断中国经济的转型升级过程 这将为未来长期可持续发展提供一定保障 此外 虽然三季度以来鲜菜 鲜果价格扰动带动CPI回升 但近期价格影响因素较为短期化 随着翘尾因素
8、走 弱 通胀并无需过分担忧 展望未来 中国经济面临内部结构性风险不减 和外部大国博弈的双重约束 近两年来 一系列防 风险政策在一定程度上缓释了宏观风险 但风险化 解和杠杆去化是长期过程 当前结构性风险依然较 为突出 首先 宏观杠杆率尤其是非金融企业部门 杠杆率虽然增长边际放缓但仍处于高位 债务风险 仍然不容小视 今年以来 经济下行叠加融资收紧 偿债高峰期信用风险加速暴露 其次 信用扩张受 阻 实体经济尤其是民营企业融资难问题突出 再 次 金融系统性风险虽然有所改善 但农商行不良 贷款率持续攀升 银行体系结构性风险仍存 此外 虽然中国应对汇率波动的工具较丰富 但在美联储 加息 新兴市场国家货币危
9、机频发 国内经济下行 压力加大的复杂情况下 人民币汇率所面临的压力 仍可能会给政策带来掣肘 从外部环境来看 中美 冲突持续加大了经济运行外部环境的复杂性 针对内外环境的变化 宏观经济政策有所调 整 10 月举行的政治局会议强调 确保经济平稳运 行 货币政策边际宽松 财政通过减税降费提振 内需 金融监管节奏和力度调整以减弱对市场的冲 击 同时 缓解民营企业融资难等结构性问题的政 策加速落地 综合来看 虽然中国经济面临的复杂因素增 多 但宏观政策边际调整 对外开放进一步扩大 改革效应继续释放都将对经济企稳产生积极作用 同时 经济结构转型升级有助于提升经济增长质 量 因此 中诚信国际认为 中国经济虽
10、然短期存 在下行压力 但迈向高质量发展的方向并未改变 长期来看仍有平稳健康发展的基础 银行业发展趋势银行业发展趋势 中诚信国际对中国银行业维持 稳定 展望 2016 年 金融安全与风险防控上升到了空前高度 旨在去杠杆 抑制资产泡沫 防止资金 脱实向虚 的一系列政策陆续出台 中国人民银行在 2016 年 正式将差别准备金动态调整机制和合意贷款管理 机制升级为宏观审慎评估体系 MPA MPA 已成 为央行 货币政策 宏观审慎政策 双支柱的金融 调控政策框架的重要组成部分 MPA 评估一改过去 央行针对表内合意贷款规模的数量控制模式 而将 数量型调控内涵向类信贷资产规模和金融杠杆控 制延伸 更加注重
11、调控实质 有益于减少资金在金 融体系内空转 从宏观层面降低金融杠杆 引导银 行回归本业 在杠杆高企 隐性风险不断积累的背 景下 2017 年 3 4 月 银监会针对同业和投资业务 接连颁布 7 道监管文件 产生广泛的市场影响 尤 其部署开展 三违反 三套利 四不当 的专 项治理工作 掀起了全国范围监管检查风暴 其中 三套利 重在检查同业 投资和理财业务 针对 跨市场 跨行业交叉性金融业务中杠杆高 层层嵌 套 链条长 隐性担保等问题 内容涵盖大多数监 管套利行为 四不当 专项治理要求针对同业 理财 信托等业务中不当交易进行检查 重点包括 资本计提和拨备计提的合规性等 监管力度空前加 强对银行业违
12、规行为起到震慑作用 有益于引导商 业银行合规审慎经营 引导商业银行资金业务回归 2019年东亚银行 中国 有限公司金融债券 第一期 信用评级报告 4 本源 防控系统性风险 近年来商业银行整体资产负债规模持续扩张 2017 年以来 在一系列防风险降杠杆措施影响下 商业银行资产负债规模增长放缓趋势明显 截至 2017 年 6 月末 银行业金融机构 境内 总资产同 比增速降至 11 41 总负债同比增速降至 11 33 整体来看 银行业资产负债仍以存贷款为主 但资 产结构趋向多元化 投资资产占比上升 负债来源 不断拓宽 对市场资金依赖度上升 资产负债结构 的变化和理财业务的快速发展有助于银行提升收
13、益水平 但增大了风险管理难度 宏观审慎监管的 加强和微观上对于信贷资产及同业投资理财运作 风险检查的持续推进将有助于缓释系统性风险 引 导银行回归业务本源 专注于主业及服务实体经 济 开展有效的信贷投放和适当的资金运作 并促 进理财业务回归其资产管理的本质 2017 年以来银 行业资产负债扩张速度整体有所放缓 结构较上年 底基本保持稳定 理财产品余额特别是同业理财余 额有所下降 银行业近年来存贷款利差收窄明显 经历 2012 年中至 2015 年末的降息周期 贷款利率整体平稳 下行 随着贷款利率重定价过程陆续结束 2017 年 上半年贷款利率有所回升 从融资角度来看 自存 款利率浮动上限取消后
14、 央行对存款上浮空间窗口 指导短期内持续存在 且基于银行便捷的结算渠道 以及企业和居民日常收付结算需求 整体存款成本 相对稳定 银行普遍通过加大杠杆运作以对冲存贷 款利差收窄对盈利的影响 但 2016 年三季度以来 市场利率中枢上移 同业资金成本上升压缩盈利空 间 加剧息差下滑态势 根据银监会公开数据 2016 年银行业净息差为 2 22 较 2015 年下降 0 32 个 百分点 2017 年上半年净息差为 2 05 较 2016 年进一步下降 0 17 个百分点 近年来银行计提拨备 的力度普遍较大 成为影响银行盈利的重要因素 2016 年拨备对利润的侵蚀作用仍然不小 银监会公 开数据显示
15、2016 年全年银行业共实现净利润 1 65 万亿元 较 2015 年增长 3 54 增速较 2015 年提 高 1 11 个百分点 全行业资本回报率为 13 38 2017 年上半年全行业实现净利润 9 703 亿元 较 2016 年同期增长 7 92 盈利增速呈现低位企稳回 升趋势 商业银行经历多年不良贷款持续暴露后 资产 质量显现企稳迹象 截至 2016 年末商业银行不良 贷款余额为 1 51 万亿元 较 2015 年末增加 2 378 亿元 增幅已明显下降 年末银行业不良率为 1 74 较 2015 年末小幅上升 0 07 个百分点 2017 年 6 月末不良贷款余额为 1 64 万亿
16、元 不良率与年 初持平 2016 年末和 2017 年 6 月末银行业平均拨 备覆盖率分别为 176 40 和 177 18 不良数据企 稳一方面来自于核销 重组等方式处置和压降 另 一方面也与宏观经济企稳态势息息相关 不良资产 处置业务在 2016 年获得政策松绑 银监会陆续发 文 允许省级人民政府增设一家地方资产管理公 司 取消地方资产管理公司不良资产不得对外转让 的限制 降低不良资产批量转让组包门槛 对商业 银行而言 不良资产处置行业蓬勃发展缓解了银行 业资产处置压力 有利于资产质量进一步回归健康 水平 在央行实行 MPA 之后 资本充足率对银行的约 束作用加强 在 MPA 体系中资本充足率是关键指 标 而机构资本充足率指标达标与否又与广义信贷 增速息息相关 各机构不得不控制增速并调整资产 结构 形成硬性约束 根据银监会披露数据 近两 年银行业平均资本充足率维持在 13 左右 截至 2017 年 6 月末 银行业加权平均资本充足率为 13 16 分机构类型来看 股份制商业银行和城商 行资本充足率指标明显弱于大型商业银行和农村 金融机构 面临较大的考核达标压力 资本计提的 规范性也
