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1、2017年山西财经大学903金融工程学考研复试核心题库一、名词解释1 资产组合的有效边界【答案】资产组合的有效边界又称为有效集，是可行集的一个子集。具体来说，有效边界指在（）平面上，由全部有效证券组合（efficient portfolio）所对应的点连接而成的曲线。有效边界包括了在整个可行集中所有风险一定的情况下，其期望收益率最高，或者期望收益率一定时其风险最低的证券组合。投资者根据马柯威茨均值方差筛选原则，“在给定相同期望收益率水平的组合中选择方差最小的组合；在给定相同方差水平的组合中选择期望收益率最高的证券组合。”从可行域中筛选出的组合构成可行域的左边界的顶部，这个顶部被称为有效边界。有
2、效前沿以外的所有证券组合均不是有效的，投资者在进行证券组合选择（portfoli selection ）时可以不予考虑，也就是说，投资者在进行证券组合选择时，只需考虑有效前沿上的证券组合即可。2 资本结构【答案】资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债务资本的构成及其比例关系。在狭义的资本结构下，短期债务资本作为营运资本来管理。资本结构可以从不同
3、的角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构两种。（1）资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。企业全部资本就其属性而言，通常可分为两大类：一类是股权资本，一类是债权资本。这两类资本构成的资本结构就是该企业资本的属性结构。（2）资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一般可分为两类：一类是长期资本，一类是短期资本。在企业中，资本结构具有重要的意义：（1）合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。（2）合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。（3）合理安排债权资本比例可以增加公司的价值。 3 空头利率远期保值【答案】空头利
4、率远期保值指当经济主体预期其在未来有资金流入而且未来的市场利率会下降的情况下，就可以通过卖出远期利率协议来锁定收益率，以规避利率风险。 4 净额交换【答案】净额交换是与总额交换相对应的概念。它是将双方同时期的收益和支出进行轧差，最终由双方进行净额交换。这种做法是为了减少互换双方实际支付的现金流。 5 利率双限【答案】利率双限给借款的利率同时设置了一个上限和一个下限。对于借款者来说，给借款利率设置上限就相当于买入一份利率上限合约，因为这使得借款者避免了利率上升的风险，所以对借款者有利，因而借款者必须为此付出成本。而设置下限就相当于为借款利率设置下限，这使得借款者放弃了利率可能下降到下限以下的好处
5、，而贷款者避免了利率下降过多的风险，因此对贷款者有利，所以贷款者必须为此付出成本，这相当于贷款者从借款者手中购入了一份利率下限合约。综上可知，利率双限对于借款者来说，相当于买人了一份利率上限合约，卖出一份利率下限合约。 6 MM 定理【答案】MM 定理是指1985年莫迪格利安尼和米勒在一系列假设条件下建立并证明的现代资本结构理论。即任何公司的市场价值与其资本结构无关，而是取决于将其预期收益水平按照与其风险程度相适应的折现率进行资本化。 7 短期利率期货【答案】短期利率期货是指期货合约标的的期限在一年以内的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商
6、业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。 8 无成本期权套期【答案】无成本期权是指两个期权的特殊组合，其中一个期权做多，因而需要支付相应的期权费，另一个期权做空，并因此得到相应的期权费。如果两个期权的期权费大致相同，则该组合的净成本就近似等于零。无成本期权的推出主要是为了满足一部分投资者的特殊要求：一方面想采取一定的措施，保证自己的资产在市场下跌时只会出现有限的损失；在另一方面，不愿意支付相应的期权费。无成本期权能够同时满足上述两方面的要求。但是这样做的结果，要以牺牲一般期权所具有的收益无上限的特征作为代价。 二、简答题9 试比较几种股价指数计算方法的优劣，并说明上证综合指数和深圳综合
7、指数采用的是哪种计算方法？【答案】（1）股指计算方法分为以下几种：相对法。也叫平均法。这种方法先计算各种抽样股票的个别指数，然后加总求平均值。其计算公式为： 综合法。这种方法是抽样股票的及其价格与计算期价格分别加总。其计算公式为：股价的简单平均数的典型代表是道琼斯指数。这种方法的有点事简便可行，缺点是那些价高盘小的公司的估价对指数影响过大，这样就是那些价低盘大的公司的重要性降低了。加权法。上述两种方法均无加权，各抽样股票彼此一视同仁。如果根据不同股票的不同重要程度给予一定的权数，其结果就是加权综合指数。其计算公式为： 对于上式计算的股价指数，权数可以分为成交金额或发行量，而采用权数的时点可分为
8、基期或计算期。如果令基期的权数成交金额或发行量为为：a. 基期的加权股价指数。 这个指数又称为拉氏指数，它是采用固定期的权数加权，当权数决定后就无须变动，因而它常用于各种物价指数、工业生产指数等方面。一旦测量对象的内容有了变动，这种方式就无法适用了。b. 计算期加权股价指数。计算器的为则上述加权股价指数可写这个指数又称为皮氏指数，这种指数弥补了拉氏指数测量对象不能变动的缺陷，是编制股价指数的常用指数。c. 以上市股数为加权数的股价指数。所谓以上市股数为加权数的股价指数又称为市价总值股价指数，即把抽样股票的每日收盘价格（如无成交，则以前一日收盘价格为准）分别乘以其发行量，求出市价总值，再与基期的市价总值相除。其计算公式为： 股价指数反映的是股价的相对价值，不同的股价指数之间是不可比的。（2）上证综合指数是以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制。深证综合指数是以基期的总股本为权数进行计算编制。 一、名词解释考研试题
