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1、2017年上海对外经贸大学货币金融学之证券投资学复试仿真模拟三套题一、概念题1 期货合约【答案】期货合约是指由期货交易所统一制定的、由交易双方达成的、在规定的未来某个时间和地点交割一定数量实物商品或金融商品的标准化合约。其基本特征是:（1）期货合约是由期货交易所制定的, 必须在期货交易所内进行买卖。（2）期货合约是标准化的合约, 合约中规定了各项条款, 如交易的数量、单位、品质、价格、交割时间、交割地点、交割方式等。（3）期货合约不是到期必须履行实际交割的合约, 虽然在其中规定双方应按时交货和付款, 但允许在规定的交割日期前通过对冲来抵消其履行实际交割的义务。实际上, 在期货市场中, 买卖期货
2、合约的绝大多数人都是在期货合约到期之前进行平仓, 真正实现实际交割的仅占期货交易的一小部分。（4）标准化期货合约解决了远期交货合同转手困难的问题, 使交易者在期货交易所内可以最快的速度达成交易, 从而増加了交易的流动性。 2 封闭式基金【答案】封闭式基金指事先确定发行总额, 在封闭期内基金单位总数不变, 基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的投资基金。由于封闭式基金在封闭期内不能追加认购或赎回, 投资者只能通过证券经纪商在二级市场上进行基金的买卖。封闭式基金净值与其在二级市场上的价格可能会不一致。 3 股票价格指数【答案】股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡
3、量股市行情的指标。股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。股价指数的计算方法有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。加权平均法，就是在计算股价均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和
4、使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比价，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。 4 资产证券化【答案】资产证券化指的是通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。按照被证券化的资产种类区分，资产证券化可以被分为实物资产的证券化和金融资产的证券化。资产证券化的几个关键步骤是：资产的出售，资产出售须以买卖双方已签订的书面资产买卖协议为依据，出售时卖方拥有对标的资产的全部权利，买方要对标的资产支付对价；信
5、用提高，资产证券化需要对资产支持证券进行信用提高，信用提高可以由发起人，也可以由第三方进行；资产证券的信用评级，信用评级由专门评级机构应资产证券发行人或承销人的委托进行。评级考虑因素不包括由利率变动等因素导致的市场风险，或基础资产提前支付所引起的风险，而主要考虑资产的信用风险；发售证券，经过信用提高和信用定级后，即可通过投资银行发售证券，获取收入，以向发起人支付购买资产的价格。 二、简答题5 简述MM 资本结构理论的基本内容。【答案】MM 资本结构理论是由美国经济学家莫迪利亚尼和米勒提出的，旨在说明公司的资本结构与公司的价值之间的关系。主要分为无税和有税的情况。（1）无税条件下MM 资本结构理
6、论认为在无税的情况下，公司的价值与公司的资本结构无关。即杠杆公司价值等于无杠杆公司的价值，这就是无税情况下醒定理命题一。用公式表达便是 无税情况下MM 定理命题二:权益资本成本随财务杠杆的增加而增加。鉴于杠杆权益有较大的风险，作为补偿，它应具有较高的期望收益率。用公式表达便是 （2）有税情况下有税情况下MM 定理命题一:在有税的情况下，杠杆公司的价值等于无杠杆公司价值加上债务避税的价值，即 有税情况下MM 定理命题二为:权益资本成本随财务杠杆增加而增加，但比无税情况下増加速度慢，即如前面所述，假定权益的期望收益率与财务杠杆之间存在正相关关系。该结论产生的原因在于权益的风险随财务杠杆的增大而增大
7、。在存在公司税的世界中，结论同样成立。在有公司税的世界中，准确的公式为 6 简述投资银行的业务内容。【答案】投资银行是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。其主要业务主要包括以下几个部分：（1）对工商企业的股票和债券进行直接投资。（2）为工商企业股票、债券的发行提供咨询和担保，并代理发行或包销股票与债券。（3）参与企业的创建和改组活动，为公司的设立、合并、收购、调整提供投资及财务方面的咨询服务。（4）向公司融资，包括直接投资公司股票、债券和向公司提供中长期信贷。（5）充当政府的投资顾问，即包销本国政府和外国政府的公债券，较大的证券公司还充当国际金融顾问，为国外企业和政府机构提供国际金融市
8、场的咨询服务。 7 简述期权交易与期货交易的区别。【答案】期权交易与期货交易的区别主要表现在以下六个方面:（1）权利和义务方面。期货合约赋予卖方和买方相同的权利和义务；而期权合约只赋予买方权利, 卖方则无任何权利, 他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。（2）标准化方面。期货合约都是标准化的, 因为它都是在交易所交易；期权合约则不一定。在美国, 场外交易的现货期权是非标准化的, 但在交易所交易的期权和期货都是标准化的。（3）盈亏风险方面。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风, 也可能是有限的, 盈利风险是有限的, 险可能是无限的（看涨期权）（看跌期权）（以期权费
9、为限）买方风险也一样, 盈利风险有限。（4）保证金方面。期货交易的买卖双方都要缴纳保证金。期权的买者则无需缴纳保证金, 因为他的亏损不会超过他已支付的期权费；而交易所交易的期权卖者则要缴纳保证金, 跟期货交易一样。（5）买卖匹配方面。期货合约的买方到期必须买入标的资产, 而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须卖出标的资产, 而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买方意愿相应卖出（看涨期权）或买入（看跌期权）标的资产的义务。（6）套期保值方面。运用期货进行套期保值时, 在不利风险转移出去的同时, 也把有利机会转移出去；而运用
10、期权进行套期保值时, 只把不利风险转移出去而把有利机会留给自己。 三、论述题8 试述完善资本市场和效率资本市场的区别与联系。【答案】完善资本市场和效率资本市场具有密切的关系。完善资本市场是指满足以下条件的资本市场：首先，市场无阻力，即不存在交易成本和政府税收，所有资产都可进入市场交易，且交易量可以是资产数额的任意比例；其次，产品市场和证券市场都是完全竞争市场；再次，市场信息的交流是高效率的，即所有信息均可不需任何成本而同时为所有人获知；最后，参加市场交易的个人都是理性的，都追求个人效用的最大化。而效率资本市场的要求比完善资本市场宽松得多，只要求价格能够完全且瞬时反映所有可获得的有关信息。一、概念题考研试题
