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1、2017年浙江大学经济学院431金融学综合专业硕士之金融学考研仿真模拟题一、计算题1 某企业年初的资本结构如下:长期债券（年利息率14%） 3000万元优先股（年股息率18%） 1000万元普通股（400000股，每股股利20元） 4000万元合计 8000万元拟年初增资发行长期公司债券1250万元，年利息率15%，融资费率为4%; 发行优先股750万元，年股息率20%，融资费率为4%，由于增加了普通股股东的风险，为了维持普通股股票的价格，普通股每股股利增加到25元，且以后每年递增5%（企业所得税税率为33%）。计算增资后的加权平均资本成本率（精确至小数点后两位）。【答案】拟发行长期公司债券的
2、资本成本 拟发行优先股资本成本发行新的普通股后，普通股资本成本=25400000/40000000+5%=30%所以，加权平均资本成本率 = 2 假设某种债券面值100元，期限5年，年利率为5%，按年复息，某投资者在第一年年末以98元市价买进该债券，并在第三年年末以103元的价格将债券卖出，计算该投资者的持有期收益率。（结果保留小数点后两位）【答案】持有期间该债券的利息收入为:买卖价差为：103-98=5（元）因此，该投资者的持有期收益率为: 3 己知从现在起不同时期的即期利率:年数 1 2 3 4即期利率5% 5.5% 6.5% 7%计算从1年到2年，2年到3年和3年到4年的远期利率。【答案
3、】由公式所以 二、简答题4 简述我国利率体制改革的指导思想。【答案】（1）合理安排利率和利润率的关系。依据马克思的利息理论，利息来源于利润，是从企业利润中分割出来的。在资本主义市场经济条件下，利率水平受价值规律支配，利润水平对利率水平有决定性影响。随着我国市场经济体制的建立，在确定利率水平时，不仅要考虑利润总水平的情况，还要考虑各部门、各行业间的利润是否合理，以及主观和客观因素，如贷款时间长短、物价水平变化、国际市场货币利率等，以确定不同的利率。（2）考虑资金供求与利率之间的相互作用。在市场经济条件下，一般是银根紧利率就高，银根松利率就低。借贷资本的供需状况决定着市场利息的变化。我国经济高度集
4、中年代的资金分配，主要是通过计划进行的，要受国家经济政策和货币政策的干预，资金供求情况对利率高低影响较小。随着我国市场经济体制的逐步建立，资金供求关系将成为确定我国利率水平的一个重要因素，通过利率的高低来调节资金供求的作用日趋明显。（3）处理好存款利率和贷款利率的关系。如何求得合理的利差，关键要兼顾存款人、贷款人和银行三者的利益。若三者关系处理不好，存款进不来，贷款出不去，银行业务活动就难以开展。在这种情况下，也就谈不上利率杠杆作用的发挥。（4）兼顾物价水平变动的影响。从总体上说，保持一个稳定良好的货币环境，既是经济健康运行的保证，也是利率充分发挥作用的前提条件。但是，由于受多种因素的影响，物
5、价的变动经常出现。一般来说，在通货膨胀情况下，货币的币值下降，物价上涨，就会提高利率; 在通货紧缩情况下，货币的币值上升，物价下降，就要降低利率。兼顾利率与物价的关系，一是要考虑一般物价水平; 二是要预期物价上涨率; 三是要具体考虑不同利率与物价的关系，其实质是兼顾利率总水平与物价总水平的关系。（5）设置一套灵活有效的利率管理体系。利率是一个体系，存贷利率之间、单位存款与贷款利率之间、各项存款利率之间、各项贷款利率之间、长期性存款利率和贷款之间等应协调配合。要建立灵活有效的利率管理体系的总要求是:既能控制又能灵活，即中央银行规定基准利率和利率浮动幅度，在此基础上，商业银行有一定的确定利率的自主
6、权; 既有差别又能协调，即应对不同行业、不同经济成分、不同地区、不同贷款的期限种类和数量、不同经济效益的利率有所差别，但又必须保持一定的比例和制约关系; 既要相对稳定又能因势而变，即能像资本主义国家那样，要依据经济发展状况利率随资本供求和借贷市场的波动而经常波动，但也不能“十几年一贯制”而有所变化。（6）改革利息率在企业成本中列支的做法。从理论上说，利息应是利润的分割，我国目前将利息摊入成本的做法，人为地割断了利息与企业利润的内在联系，歪曲了利息的实质。从实践看，利息在企业成本中列支，利息支出转嫁给国家和消费者，这不利于企业加强经营管理，也不利于市场稳定物价。对此，必须适时地进行改革。 5 简
7、述影响国际资本流动的因素。【答案】由于国际资本流动有长期与短期之分，两种性质不同的国际资本流动受各种因素影响的程度也有一定的差异。总体而言，影响国际资本流动的主要因素有:（1）经济增长的差异从本质上看，资本是趋利的，因此，在何处投资，以何种方式投资，投资规模大小，主要取决十投资的预期利润。在国内市场经济增长相对缓慢，而其他国家经济增长势头强劲时，追逐更高收益的资本就会向国外流动。美国在20世纪90年代经济增长超过欧洲及日本，导致大量欧洲及日本资本流向美国。而亚太地区经济在20世纪80年代后持续保持高速增长，也对国际资本形成了强大吸引力。（2）利率的差异利率是引导国际短期资本流动的一个主要影响因
8、素。往往表现为高利率国家资本流入，低利率国家资本流出。因此，在国际收支不平衡时，提高利率吸弓外国短期资本流入就成为一种较为普遍的做法。（3）市场开放及成熟度开放的市场不仅为国际资本的流动提供了可能，也意味着为资本提供了更多的市场机会。在国内市场相对饱和时，资本对正在开放的市场就会产生极大的兴趣。另外，市场的成熟程度对国际资本流动也有重要影响。市场的成熟主要表现为完善的法律法规体系、稳定的制度安排、规范的市场运作，这对国际资本获得正常投资收益具有重要的保障。（4）成本的高低与市场需求的大小这两个因素对国际直接投资具有极其重要的影响。从获得更高利润的角度进行分析，显然，选择劳动力成本低廉、原材料运输成本低廉的国家或地区投资是经济的。而从销售来看，选择贴近主要市场的国家和地区投资，可以更接近顾客，了解客户需求的变化，并可以绕开贸易壁垒的限制，使产品的市场更有保证。（5）风险的大小国际投资者对风险的考虑是左右国际资本流动的主要因素。导致风险的因素有很多，从宏观方面看，有外汇管制风险、货币贬值风险、国家信用风险（如没收投资、拒绝承认上届政府或政府担保的债务、拒绝偿还等）、经济波动风险等; 从微观方面看，最主要的是违约风险。国际资本流动之所以主要在发达国家之间进行，最根本的因素就在于发达国家政治稳定，社会安定，法律健全，投资者的利益更有安全保证。 一、计算题考研试题
