云视频行业系列深度报告一_云视频助力疫情防控,行业有望加速升温

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 云视频助力疫情防控 行业有望加速升温 云视频系列深度报告一 事件 事件 新型冠状病毒肺炎疫情疾速爆发 中央应对疫情工作领导小组要 求支持网上办公 减少人员聚集 覆盖所有员工的远程网上办公 系统 既可以满足疫情防控要求 又可实现疫情期间业务及工作 不停滞 云视频厂商纷纷开通免费试用功能助力疫情防控 行业 有望加速升温 技术 政策 需求驱动云视频发展 赋能垂直行业技术 政策 需求驱动云视频发展 赋能垂直行业 视频会议主要经历了模拟视频会议 数字视频会议 国际统一标 准的数字视频 国内政策和行业需求是国内视频会议发展的两 个核心驱动力 2003 年 SARS

2、事件促进了远程医疗的发展 近 年来兴起的 双师课堂 远程教育的发展对于教育行业也形 成了促进云视频行业快速发展 2014 年到 2018 年我国视频会 议市场规模从 52 3 亿元增长至 106 2 亿元 实现了 32 3 的 年均复合增长 预计 2023 年市场规模有望达到 535 3 亿元 云视频低成本拓展应用场景 渗透率有望提升云视频低成本拓展应用场景 渗透率有望提升 云视频是把 MCU 云化 去掉 MCU 和运营商专线 成本是过去传 统视频会议的 1 10 规模是过去的 100 倍 云视频具备以低 成本提供极大规模的多场景应用的可能 云视频的核心在于两 方面技术 音视频编解码和基于大规

3、模网络的传输技术 云视 频主要应用在视频会议系统 网络视频 IPTV 等众多领域 在企业应用上云视频真正实现了多方视频并与传统会议互联互 通 省时高效节约差旅 行业渗透率有望逐步提升 云视频助力疫情防控 免费试用加快市场培育云视频助力疫情防控 免费试用加快市场培育 新型冠状病毒肺炎疫情疾速爆发下 腾讯 华为 亿联网络 会畅通讯 二六三 苏州科达等云视频厂商纷纷提供免费的云 视频会议服务 助力疫情防控 解决企业员工在线办公需求 疫情防控极大地提升了企业使用云视频会议意愿 我们认为免 费试用有望加快云视频使用习惯 未来有望带来付费客户 行 业渗透率有望提升 长期来看 云视频应用将逐步形成对传统 会

4、议应用及设备的替代 行业有望加速升温 投资建议 投资建议 疫情防控需求有望带动云视频行业需求 行业渗 透率有望逐步提升 领先厂商有望重点受益 重点推荐具备 云 端 网 屏 的端到端视讯生态的亿联网络亿联网络 积极进入 云视频 教育 的千亿赛道的会畅通讯会畅通讯 其他产业链受益标 的包括视频会议产品与企业直播产品已实现深度融合的二六二六 评级及分析师信息 行业评级 推荐 行业走势图 分析师 熊军分析师 熊军 邮箱 xiongjun SAC NO S1120519120001 分析师 宋辉分析师 宋辉 邮箱 songhui SAC NO S1120519080003 联系人 柳珏廷联系人 柳珏廷

5、邮箱 liujt 联系电话 010 51662928 相关研究相关研究 1 1 会畅通讯 300590 SZ 业绩大幅增长 加速 拓展云视频应用 2020 2 1 2 2 亿联网络 300628 SZ 业绩符合预期 VCS 加 速拓展 2020 2 2 6 3 12 21 30 39 2019 012019 042019 072019 102020 01 通信沪深300 证券研究报告 行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 Table Date 2020 年 02 月 02 日 2861 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 三三 在视频会议领域提供行业视讯 网呈 摩云三大系列产品 的苏州科达苏

6、州科达 风险提示风险提示 疫情持续扩散对宏观经济尤其是中小企业产生较负面的影响 云视频应用推广及用户体验不及预期 疫情结束后在线教育和 在线医疗持续推进进度低于预期 盈利预测与估值盈利预测与估值 重点公司 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 E EPS PS 元元 P P E E 代码代码 名称名称 元 元 评级评级 20182018A A 20192019E E 20202020E E 20212021E E 20182018A A 20192019E E 20202020E E 20212021E E 300628 亿联网络 82 08 增持 1 42 2 06 2 70 3 43

7、 57 79 39 89 30 44 23 94 300578 会畅通讯 29 90 增持 0 09 0 53 1 00 1 31 322 89 56 52 29 92 22 86 资料来源 Wind 华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1 技术 政策 需求驱动云视频发展 赋能垂直行业 5 1 1 技术升级驱动云视频行业发展 5 1 2 政策和行业需求驱动国内云视频发展 5 1 3 云视频赋能垂直行业 6 2 云视频核心在于音视频编解码和传输技术 优势明显 8 2 1 云视频采用 SVC 编解码方式 适应能力更强 8 2 2 云视频采用 SIP 传输协议 终端互通兼

8、容性更强 9 2 3 传统视频会议成本昂贵 云视频低成本扩展应用场景 9 3 云视频行业处于成长期 视频会议渗透率有望提升 10 4 传统视频会议市场格局稳定 逐步转型云视频 12 4 1 思科 全球视频会议龙头厂商 13 4 2 华为 中国视频会议龙头厂商 13 4 3 苏州科达 国内公检法视频会议龙头厂商 14 5 云视频厂商助力疫情防控 免费试用加快市场培育 15 5 1 腾讯会议 20 多年音视频通讯经验 技术驱动产品竞争力 16 5 2 ZOOM 依靠中国研发优势 全球云视频会议龙头 17 5 3 亿联网络 统一通信解决方案提供商 VCS 产品加速发展 19 5 4 会畅通讯 布局云

9、视频 云 端 行业 战略稳步推进 20 5 5 二六三 完善业务链 企业通讯业务稳步发展 22 6 投资建议 23 7 风险提示 23 图表目录 图 1 视频会议发展历程 5 图 2 我国视频会议发展历程 6 图 3 双师模式是线下模式向线上模式有效过渡 7 图 4 视频通信的框架协议 9 图 5 MCU 架构的自建视频会议 10 图 6 2014 2018 年我国视频会议市场规模及增速 11 图 7 2018 年按用户类型划分的中国视频会议市场 12 图 8 2014 2018 年中国教育支出 12 图 9 2014 2018 年中国医疗卫生支出 13 图 10 思科视频会议发展历程 13

10、图 11 思科视频会议产品线 13 图 12 华为视频会议发展历程 13 图 13 华为视频会议产品下游客户行业 13 图 14 苏州科达营业收入与增速 15 图 15 2018 年中国硬件视频会议系统市场份额 15 图 16 苏州科达视频会议产品线 16 图 17 腾讯微信用户规模 17 图 18 腾讯 QQ 用户规模 17 图 19 腾讯云视频会议发展历程 17 图 20 Zoom 的发展历程 18 图 21 Zoom 产品矩阵 18 图 22 Zoom 营业总收入 19 图 23 Zoom 的研发费用率 19 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 图 24 Zoom 毛利率和净利率 19

11、 图 25 亿联网络视频会议系统业务收入 20 图 26 2018 年亿联网络营收结构 20 图 27 亿联网络高清视频会议的优势和机遇 20 图 28 会畅通讯 2019H1 业务结构 22 图 29 5G 4K 的超高清云视频平台 22 图 30 二六三发展历程 22 图 31 二六三 云 端 完整解决方案 23 表 1 2018 年以来远程医疗相关政策 8 表 2 2018 年亿联网络营收结构 9 表 3 各厂商云视频会议服务收费 10 表 4 云视频厂商提供免费远程办公服务 16 表 5 会畅通讯主营业务的变化情况 21 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 1 技术 政策 需求驱

12、动云视频发展 赋能垂直行业技术 政策 需求驱动云视频发展 赋能垂直行业 云视频 云视频 Cloud video Cloud video 是指基于云计算商业模式应用的视频网络平台服务 是指基于云计算商业模式应用的视频网络平台服务 在云平台上 所有的视频供应商 代理商 策划服务商 制作商 行业协会 管理机 构 行业媒体等都集中云整合成资源池 各个资源相互展示和互动 按需交流 云视 频主要应用在视频会议系统 网络视频 IPTV 等众多领域 在企业应用上云视频真 正实现了多方视频并与传统会议互联互通 突破了时间和地点的束缚 省时高效节约 差旅 1 1 1 1 技术升级驱动云视频行业发展技术升级驱动云视

13、频行业发展 视频会议视频会议主要经历了模拟视频会议 数字视频会议主要经历了模拟视频会议 数字视频会议 国际统一标准的数字视频国际统一标准的数字视频 会议会议和云视频四个和云视频四个阶段阶段 1964 年世界上最早的模拟技术可视电话 picture phone MOD I 于美国贝尔实验 室诞生 其标志着会议系统的发展之端 由于当时仅仅是采用黑白图像以模拟方式输 送 占用很大带宽导致费用很高 导致发展缓慢 1980 年代以来 随着微电子 计算机 数字信号处理及图像处理技术的发展 数字视频会议系统成为主流 其传输图像占用频带较窄 质量较好 并在局部开始形 成视频会议网 如日本和美国的 2Mbps

14、彩色数字视频会议系统 但视频会议系统的 可扩充性和各系统之间的互操作性仍然未得到解决 1990 年代初期 第一套视频会议国际标准 H 320 获得通过 不同品牌产品之间 的兼容性问题得到解决 配合 H 261 视频压缩集成电路技术的开发 视频会议系统 开始朝小型化发展 2010 年以来 云计算应用范围日益广泛 也促进了视频会议行业进入了全新的 发展阶段 在云计算模式下 可以通过云平台提供灵活 快速和低成本的动态配置能 力 系统容量可以平滑扩展 同时 基于云计算的视频会议系统实现了各个点可随意 召开会议 解决了易用性问题 使设备的使用效率大幅提高 有助于系统的推广 图 1 视频会议发展历程 资料

15、来源 互联网 华西证券研究所 1 2 1 2 政策和行业需求驱动国内云视频发展政策和行业需求驱动国内云视频发展 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 国内云视频行业紧跟国外技术发展 政策成为重要的行业驱动力 其次行业需国内云视频行业紧跟国外技术发展 政策成为重要的行业驱动力 其次行业需 求也是重要内在驱动力之一 两者合力促进视频会议逐步发展壮大 求也是重要内在驱动力之一 两者合力促进视频会议逐步发展壮大 1990 年代中期 视频会议初入中国 为了响应九十年代后期的现代化建设需求 当时的邮电部采用字符用户界面产品 CLI 开始搭建基于专线网络 E1 欧洲通信标 准 的视频会议系统 并首先应用于中

16、央政府和各级省 市地方政府机构及单位 2003 年前我国视频会议系统主要以 H 320 为主 传输手段包括 ISDN DDN 卫星等 同时由于建设和网络费用比较昂贵 导致行业发展缓慢 2003 年国内在抗击非典的过程中 助推视频会议应用进入大众市场 使大众逐 渐了解这一应用 国内视频会议的发展潮来临 2006 年视频会议迎来了新的里程碑 各大产商相继推出了高清视频解决方案 2008 年 奥运会在中国的举办采用了高清 信号进行直播 高清成为行业发展主流趋势 2016 年 政府重新修订 国家机关会议费管理办法 办法规定 各单位召开会 议应当坚持厉行节约 务实高效的原则 严格控制会议数量和规模 规范会议费管理 视频会议的普及应用 可以减少政府机构的会议成本 提高政府的工作效率 因此政 府部门应用视频会议越来越成为主流趋势 2019 年 工业和信息化部 国家广播电视总局 中央广播电视总台关于印发 超高清视频产业发展行动计划 2019 2022 年 的通知 按照 4K 先行 兼顾 8K 的总体技术路线 大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用 2022 年 我国 超高清视频产业总体规模超过 4